สัปดาห์ข้างหน้า – ยูโรและเยนเลือดออกรั้งสำหรับการทดสอบเงินเฟ้อ

ด้วยการตัดสินใจของธนาคารกลางที่สำคัญทั้งหมดที่อยู่ข้างหลังเรา สปอตไลต์ในสัปดาห์หน้าจะหันไปที่การประกาศอัตราเงินเฟ้อรอบใหม่ เงินยูโรพุ่งสูงในเดือนนี้ แต่ไม่ว่าจะยังมีไมล์เหลืออยู่ในถังหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลเงินเฟ้อสะกดนโยบาย ECB อย่างไร ในขณะเดียวกัน เงินเยนได้พังยับเยินและเนื่องจากการแทรกแซงของ FX ดูเหมือนจะไม่น่าเกิดขึ้น จึงอาจต้องใช้อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นเร่งอย่างจริงจังเพื่อหยุดเลือดไหล

ยูโรสามารถไปต่อได้หรือไม่?

เป็นเดือนที่มั่นคงสำหรับเงินยูโรซึ่งได้ประโยชน์จากการเดิมพันว่าธนาคารกลางยุโรปจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ แม้จะมีสัญญาณเพิ่มขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเย็นลงและกิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังซบเซา ECB ยังคงตัดสินใจที่จะส่งโทรเลขถึงความตั้งใจสำหรับอัตราที่สูงขึ้น

ท้ายที่สุดแล้วข้อผูกมัดนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นความผิดพลาดเนื่องจากผูกมัดกับ ECB แต่ สำหรับตอนนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในยุโรปได้ทำให้เงินยูโรกลายเป็นแหล่งการลงทุนที่น่าสนใจมากขึ้น ข้อดีอีกอย่างสำหรับเงินยูโรก็คือการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ และยิ่งไปกว่านั้นในเงินเยนของญี่ปุ่นในช่วงหลังมานี้ ท้ายที่สุดแล้ว FX คือ เกมญาติ

เมื่อมองไปข้างหน้า คำถามคือยังมีน้ำเหลืออยู่บ้างหรือไม่ในการแข็งค่าของเงินยูโร รายงานเงินเฟ้อในวันศุกร์อาจตัดสินสิ่งนี้และสิ่งที่บ่งบอกถึงเส้นทางของ ECB อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องในปีนี้และการสำรวจธุรกิจล่าสุดชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในเดือนมิถุนายน โดยราคาขายเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าที่สุดในรอบกว่าสองปี

ตลาดกำลังกำหนดราคาเพิ่มขึ้นอีก 2 อัตราในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และเป็นที่ยอมรับว่าเป็นเรื่องยากมากสำหรับ ECB ที่จะเกินความคาดหมายเหล่านั้น ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอยทางเทคนิคเล็กน้อย

ดังนั้นเงินยูโรอาจไม่สามารถพึ่งพาการสนับสนุนเพิ่มเติมจากนโยบายการเงินได้ สกุลเงินยังคงสามารถเดินหน้าต่อไปได้หากสกุลเงินหลักอื่นๆ อ่อนค่าลง แต่การฟื้นตัวไม่น่าจะได้รับ ‘เชื้อเพลิง’ จากฝั่งยูโรของสมการอีกต่อไป

ก่อนการพิมพ์แฟลช CPI ทั่วทั้งยูโรโซนในวันศุกร์ นักลงทุนจะได้รับรู้ถึงสิ่งที่คาดหวังจากตัวเลขของเยอรมันในวันพฤหัสบดี

เงินเยนที่จมหันไปหาข้อมูลเงินเฟ้อเพื่อขอความช่วยเหลือ

ในญี่ปุ่น เงินเยนได้รับความเสียหายจากการที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปฏิเสธที่จะเข้มงวดนโยบายการเงิน โดยธรรมชาติแล้ว การขาดทุนของเงินเยนจะหนักกว่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ได้รับการสนับสนุนโดยธนาคารกลางที่มีสายเหยี่ยว ดังนั้นการเคลื่อนไหวแบบพาราโบลาในยูโร/เยนและปอนด์/เยน

เมื่อสกุลเงินตกลงอย่างอิสระ ทางการญี่ปุ่นได้เพิ่มคำเตือนเกี่ยวกับการแทรกแซง FX แต่ผู้เข้าร่วมตลาดดูเหมือนจะไม่เชื่อพวกเขา ฉันความผันผวนของสกุลเงินดอลลาร์/เยนลดลงเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว ดังนั้นตัวแทนจำหน่ายธนาคารและผู้จัดการด้านการลงทุนจึงไม่ต้องตื่นตระหนกเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในสกุลเงินเยน

อันที่จริง วาทศิลป์การแทรกแซงจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นยังไม่ถึง ‘ระดับสูงสุด’ เช่นกัน จนถึงตอนนี้ รัฐมนตรีคลังได้ละเว้นจากการใช้วลีที่แนะนำว่าการแทรกแซงกำลังใกล้เข้ามา แต่เขาได้รับการวัดผลมากขึ้นด้วยความคิดเห็นของเขา ซึ่งทำให้ความเสี่ยงของการแทรกแซง FX ค่อนข้างต่ำในตอนนี้

ดังนั้น เพื่อให้เงินเยนมีโอกาสที่จะกลับมาได้ จำเป็นต้องพึ่งพาการคาดเดาว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจปรับการตั้งค่านโยบายในเดือนหน้า สิ่งนี้ให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ของโตเกียว ซึ่งจะเข้าสู่ตลาดในวันศุกร์

อัตรา CPI หลักของโตเกียวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนแม้ว่าจะแทบจะไม่เกิดขึ้นก็ตาม การเพิ่มขึ้นดังกล่าวอาจไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดตื่นเต้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ BoJ ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินเยนอาจยังคงได้รับผลกระทบต่อไปอีกระยะหนึ่ง

ดอลลาร์ตาอัตราเงินเฟ้อ PCE

ในสหรัฐอเมริกา การแสดงจะเริ่มขึ้นในวันอังคารพร้อมกับการเปิดตัวคำสั่งซื้อสินค้าคงทนและยอดขายบ้านใหม่สำหรับเดือนพฤษภาคม ก่อนดัชนีราคา PCE หลักในวันศุกร์ ซึ่งจะเผยแพร่ควบคู่ไปกับตัวเลขการบริโภคส่วนบุคคลและรายได้ในเดือนเดียวกัน .

มีการเล่นเกมไก่ระหว่างเจ้าหน้าที่เฟดและผู้เข้าร่วมตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาโดยผู้กำหนดนโยบายโทรเลขขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้ แต่นักลงทุนกำหนดราคาเพียงอัตราเดียวเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่จะเป็นตัวตัดสินว่าใครเหมาะสม ซึ่งขับเคลื่อนเงินดอลลาร์ให้สอดคล้องกัน

โดยรวมแล้ว ค่าเงินดอลลาร์อยู่ภายใต้แรงกดดันในเดือนนี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังขาของตลาดเกี่ยวกับสัญญาณที่เร่งรีบของเฟด และอีกส่วนหนึ่งเป็นเพราะน้ำเสียงที่ร่าเริงในตลาดหุ้นซึ่งได้ลดกระแสที่ปลอดภัยลง

อย่างไรก็ตาม ยังมีขอบเขตสำหรับการฟื้นตัวของเงินดอลลาร์ในอนาคต เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะแข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง และช่วงฤดูร้อนอาจถูกทำเครื่องหมายด้วยสภาวะสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น เนื่องจากกระทรวงการคลังยังคงเพิ่มระดับเงินสด

สุดท้ายนี้ในประเทศเพื่อนบ้านของแคนาดา สถิติเงินเฟ้อของเดือนพฤษภาคมจะออกในวันอังคารนี้ การปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลง โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากสัญญาณที่พุ่งสูงขึ้นจากธนาคารแห่งประเทศแคนาดา ดังนั้นรายงานเงินเฟ้อจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการตัดสินใจยืดอายุของการชุมนุมครั้งนี้