สัปดาห์ข้างหน้า: ทุกสายตาจับตาดูการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ด้วยการประชุม Fed, RBA และ BoE ในขอบฟ้า

• ผู้ค้าจับตาดูการเลือกตั้งสหรัฐในวันอังคาร
• ทรัมป์และแฮร์ริสต่อสู้กันในช่วงสุดท้าย
• เฟดตัดสินใจว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่
• การตัดสินใจของ RBA และ BoE ก็อยู่ในวาระการประชุมของสัปดาห์หน้าเช่นกัน

เมื่อเร็ว ๆ นี้ กล้ามเนื้อเกร็งขึ้นจากข้อมูลที่มีจังหวะดี ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50bps อย่างกล้าหาญในการประชุมที่เหลือของปี แต่ยังเนื่องมาจากการเดิมพันในตลาดที่เพิ่มขึ้นว่าโดนัลด์ ทรัมป์จะกลับมาที่ทำเนียบขาว .

ถึงเวลาเลือกตั้งสหรัฐแล้ว!

วันที่พลเมืองสหรัฐฯ จะตัดสินใจว่าจะเป็นเช่นนี้หรือไม่ก็มาถึงแล้ว ในขณะที่ชาวอเมริกันบางส่วนลงคะแนนไปแล้ว แต่วันเลือกตั้งอย่างเป็นทางการคือวันอังคาร โดยผู้สมัครอย่างโดนัลด์ ทรัมป์ และกมลา แฮร์ริส ต่อสู้กันอย่างดุเดือดเพื่อชิงตำแหน่งห้องทำงานรูปไข่ แม้ว่า Harris จะเข้าสู่การแข่งขันด้วยคะแนนนำที่ดี แต่ช่องว่างก็แคบลงอย่างมากในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับสถานะของสมรภูมิ

ทรัมป์ให้คำมั่นที่จะลดภาษีและกำหนดอัตราภาษีนำเข้า โดยเฉพาะสินค้าจีน ซึ่งเป็นนโยบายที่ถูกมองว่าเป็นภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้น ชัยชนะของทรัมป์อาจเพิ่มการเก็งกำไรสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยโดย Fed ช้าลงอีก และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังและเงินดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้นไปอีก

คำถามคือตลาดหุ้นจะดำเนินไปอย่างไร การลดภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบอาจเป็นการพัฒนาเชิงบวกสำหรับวอลล์สตรีท แต่ภาษีศุลกากรและการลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลงนั้นไม่ใช่ ดังนั้น แม้ว่าหุ้นจะซื้อขายทางเหนือเพียงหลังจากที่ทรัมป์ชนะ แต่การถอยกลับอาจเกิดขึ้นในอนาคตอันไม่ไกลเกินไป

เมื่อเงินดอลลาร์และวอลล์สตรีทเพิ่มขึ้นจากการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นว่าทรัมป์จะชนะ ชัยชนะของแฮร์ริสอาจส่งผลกระทบตรงกันข้ามกับตลาด เนื่องจากแผนของเธอไม่ได้รวมการลดภาษีจำนวนมากตามที่ทรัมป์มีแนวโน้ม อย่างไรก็ตาม แม้ว่านโยบายใดๆ ก็ตามที่จะดำเนินการนั้นจะขึ้นอยู่กับองค์ประกอบของสภาคองเกรส

Fed จะทำอย่างไรหลังการเลือกตั้ง?

เราอาจได้แนวคิดแรกว่าผลการเลือกตั้งอาจส่งผลต่อความคิดภายใน Fed อย่างไร เพียงสองวันต่อมา ในวันพฤหัสบดีที่คณะกรรมการประกาศการตัดสินใจนโยบายการเงิน ด้วยข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นถึงการปรับปรุงและไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยแบบตัวหนาติดต่อกัน ขณะนี้นักลงทุนกำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps ทั้งในงานนี้และในเดือนธันวาคม

อย่างไรก็ตาม การลดลง 25bps ในสัปดาห์หน้าอาจไม่ใช่ข้อตกลงที่เสร็จสิ้น เนื่องจากชัยชนะของทรัมป์ในวันอังคารอาจโน้มน้าวผู้กำหนดนโยบายจำนวนมากขึ้นให้เห็นด้วยกับประธานเฟดของแอตแลนตา Raphael Bostic ซึ่งกล่าวเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนว่าเขาสบายใจอย่างยิ่งที่จะข้ามการประชุม พวกเขาสามารถข้ามไปในสัปดาห์หน้าหรือส่งมอบการลดลงที่คาดหวังเพื่อไม่ให้นักลงทุนตื่นตัวและบอกเป็นนัยว่าจะมีการหยุดชั่วคราวในเดือนธันวาคม ท้ายที่สุดแล้ว จากข้อมูลของ Fed Fund Futures มีโอกาส 30% ที่จะเกิดการหยุดชั่วคราวในเดือนธันวาคม หากมีการส่งมอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า

เมื่อคำนึงถึงการกำหนดราคาในตลาดในปัจจุบัน ทั้งสองกรณีโต้แย้งว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เพื่อให้ดอลลาร์กลับมาอยู่ภายใต้ความสนใจในการขายที่แข็งแกร่ง ผู้กำหนดนโยบายของ Fed จำเป็นต้องแสดงความกังวลเกี่ยวกับสถานะเศรษฐกิจสหรัฐฯ และส่งสัญญาณว่าการผ่อนคลายเชิงรุกเป็นสิ่งจำเป็นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สถานการณ์ดังกล่าวดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้

RBA และ BoE ก็อยู่ในวาระการประชุมของสัปดาห์หน้าเช่นกัน

การรวมตัวของเฟดไม่ได้เป็นเพียงการตัดสินใจเรื่องนโยบายการเงินในวาระการประชุมสัปดาห์หน้าเท่านั้น เหตุการณ์สำคัญจะเกิดขึ้นในช่วงเซสชั่นเอเชียในเช้าวันอังคารกับ RBA ในขณะที่ในวันพฤหัสบดี ก่อน Fed จะเป็นคราวของ BoE ที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

RBA อาจถูกระงับไว้อีกระยะหนึ่ง

ในการตัดสินใจครั้งล่าสุดในเดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ โดยสังเกตว่าค่าอ้างอิงยังสูงเกินไป และการคาดการณ์แสดงให้เห็นว่าต้องใช้เวลาระยะหนึ่งกว่าจะอยู่ภายในช่วงเป้าหมายของธนาคารอย่างยั่งยืน คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่าพวกเขาจะยังคงพึ่งพาข้อมูลต่อไป และจะดำเนินการทุกวิถีทางที่จำเป็นเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา

เนื่องจากสถาบันเมลเบิร์น (MI) ยังคงแนะนำว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 4.0% ในอีก 12 เดือน จึงเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการถึงกลยุทธ์นโยบาย RBA เช่นเดียวกับธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ ซึ่งได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว แท้จริงแล้ว ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังมีโอกาสเพียง 20% ที่จะลดลง 25bps ภายในสิ้นปีนี้ ในขณะที่การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะมีราคาเต็มในเดือนพฤษภาคม

ดังนั้นนักลงทุนจะเจาะลึกแถลงการณ์เพื่อดูว่าพวกเขาคาดการณ์ได้ถูกต้องหรือไม่ว่าธนาคารแห่งนี้จะถูกระงับต่อไปอีกระยะหนึ่ง หากความคิดเห็นของพวกเขาได้รับการยืนยัน แนวโน้มดังกล่าวอาจเพิ่มขึ้นได้ในทันที แต่แนวโน้มขาลงล่าสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่ทรงอำนาจนั้นไม่น่าจะกลับคืนได้ อย่างน้อยก็จนกว่านักลงทุนจะเชื่อมั่นว่าจีนจะดำเนินการตามมาตรการที่มีความหมายเพื่อพยุงเศรษฐกิจของตน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย BoE ดูเหมือนจะมีแนวโน้มมากขึ้น

ในการประชุมเดือนกันยายน ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งนี้ได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.0% โดยสังเกตว่าพวกเขาจะระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ไม่กี่สัปดาห์หลังจากการตัดสินใจ ผู้ว่าการธนาคาร BoE Bailey กล่าวว่าพวกเขาอาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น หากข้อมูลยังคงชี้ให้เห็นถึงความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อ และแท้จริงแล้ว ตัวเลขเดือนกันยายนเปิดเผยว่าการลดลงเหลือ 1.7% ต่อปี จาก 2.2% ในขณะที่ลดลงเหลือ 3.2% y/y จาก 3.6%

สิ่งนี้กระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมตลาดกำหนดความน่าจะเป็นที่แข็งแกร่ง 80% สำหรับการลดลง 25bps ในการประชุมสัปดาห์หน้า แต่โอกาสของธนาคารนี้ตามมาด้วยการลดจุดไตรมาสอีกครั้งในเดือนธันวาคมยังคงอยู่ที่ประมาณ 30%

ดังนั้นการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะทำให้เงินปอนด์สั่นคลอนได้มากนัก สปอตไลท์อาจตกอยู่ที่การลงคะแนนเสียงและการสื่อสารของผู้กำหนดนโยบาย หากการลงมติแสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจดังกล่าวเป็นไปในทิศทางที่ใกล้ชิด และแถลงการณ์ชี้ให้เห็นอีกครั้งว่าจะไม่เร่งรีบในการปรับลดค่าเงินปอนด์อีกต่อไป เงินปอนด์อาจแข็งค่าขึ้นได้ สิ่งที่ตรงกันข้ามอาจเป็นจริงหากมีการตกลงกันว่าจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ข้อมูลงานในนิวซีแลนด์และแคนาดา

สำหรับที่อื่นๆ รายงานการจ้างงานและการจ้างงานจะออกในวันอังคารและวันศุกร์ตามลำดับ คาดว่าจะดำเนินการลด 50bps ต่อเนื่องกันในวันที่ 27 พฤศจิกายน โดยนักลงทุนให้โอกาส 15% ที่ดีสำหรับการลด 75bps ที่ใหญ่กว่า นอกจากนี้ อัตราดังกล่าวยังปรับลดอัตราลง 50bps เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ตอนนี้กลับพบว่าการชะลอตัวกลับไปสู่การลดระดับไตรมาส โดยมีโอกาส 35% ที่ชี้ไปที่การปรับลดสองครั้งอีกครั้ง

เมื่อคำนึงถึงเรื่องนี้แล้ว ข้อมูลงานที่อ่อนแอจากประเทศเหล่านี้สามารถโน้มน้าวให้ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากขึ้นเดิมพันกับการดำเนินการที่โดดเด่นยิ่งขึ้นสำหรับธนาคารกลางทั้งสองแห่งนั้น