สัปดาห์ข้างหน้า – การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพื่อกำหนดทิศทางของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

เมื่อความวุ่นวายในภาคธนาคารลดลง ผู้เข้าร่วมตลาดจะหันความสนใจกลับมาที่การเผยแพร่เศรษฐกิจ จุดสนใจจะตกอยู่ที่รายงานการจ้างงานของสหรัฐ ซึ่งการอ่านที่แข็งแกร่งอีกครั้งอาจทำให้การคาดเดาว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยให้เงินดอลลาร์ที่บาดเจ็บฟื้นตัวขึ้น ในขณะเดียวกันในออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ คาดว่าธนาคารกลางจะใช้เส้นทางที่ต่างออกไป

เลี้ยงในหลักสูตรการชนกัน

เป็นเดือนที่วุ่นวายสำหรับตลาดโลก โดดเด่นด้วยความล้มเหลวของธนาคารและความไม่มั่นคงทางการเงิน ความเสียหายหลักของความปั่นป่วนทั้งหมดนี้คือเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากนักลงทุนเพิ่มการเดิมพันว่าเฟดจะถูกบีบให้ลดอัตราดอกเบี้ยภายในฤดูใบไม้ร่วงเพื่อป้องกันความเสียหายต่อเศรษฐกิจที่แท้จริง

และถึงกระนั้น ชีพจรของข้อมูลทางเศรษฐกิจก็บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป การเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสแรกคาดว่าจะเกิน 3% ตามโมเดล GDPNow ของเฟด ตลาดแรงงานมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ และมาตรวัดเงินเฟ้อ ‘super core’ ที่เฟดมุ่งเน้นอยู่ที่ 6.9%

ในความเป็นจริง การสำรวจธุรกิจล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยอุปสงค์ฟื้นตัวและอัตราเงินเฟ้อกลับมามีอำนาจอีกครั้ง สิ่งนี้ไม่สอดคล้องกับเศรษฐกิจที่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ แต่ผู้ค้าคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปิดปีที่ 4.3% ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของเฟดสำหรับอัตราที่ 5% ภายในสิ้นปีนี้

หนึ่งในการเดิมพันเหล่านั้นจะผิดพลาด ซึ่งทำให้นักลงทุนขัดแย้งกับเฟด คำพูดสุดท้ายจะมาถึงข้อมูลที่เข้ามาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้โดยเริ่มจากรายงานการจ้างงานในสัปดาห์หน้าในวันศุกร์

ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ที่ 240,000 คนในเดือนมีนาคม ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงใกล้ 3.6% ซึ่งยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ การคาดการณ์ที่สดใสเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดยตัวบ่งชี้เบื้องต้น เช่น การสำรวจธุรกิจของ S&P Global ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเติบโตของงานที่รวดเร็วที่สุดในรอบหกเดือน ในทำนองเดียวกัน การขอรับสวัสดิการการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์

การเติบโตของค่าจ้างอาจเป็นองค์ประกอบที่ทำให้นักลงทุนประหลาดใจ การคาดการณ์ชี้ไปที่การเติบโตของรายได้ที่ช้าลงในแง่รายปี แต่การสำรวจทางธุรกิจเน้นย้ำถึงแรงกดดันด้านค่าจ้างที่สูงขึ้น การพิมพ์ที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจสามารถรื้อฟื้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และผลักดันการเก็งกำไรจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยให้เงินดอลลาร์ที่ฟกช้ำฟื้นตัวได้

โปรดทราบว่าตลาดสหรัฐจะปิดทำการเนื่องในวันหยุด Good Friday แต่จะมีการเผยแพร่รายงานการจ้างงานตามปกติ ซึ่งหมายความว่าสภาพคล่องจะเบาบางและตลาด FX จะเป็นเกมเดียวในเมือง ซึ่งสามารถขยายปฏิกิริยาในสกุลเงินดอลลาร์

การเผยแพร่อื่นๆ ในระหว่างสัปดาห์ ได้แก่ การสำรวจของ ISM โดยมีการพิมพ์ภาคการผลิตในวันจันทร์ก่อนหน้าดัชนีที่ไม่ใช่ภาคการผลิตในวันพุธ ทั้งสองถือเป็นดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจชั้นนำ ดังนั้น จึงต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิด

การประชุม RBA และ RBNZ

ในประเทศออสเตรเลีย ธนาคารกลางคาดว่าจะกดปุ่ม ‘หยุด’ ในรอบที่รัดกุมเมื่อการประชุมในวันอังคาร ผู้ค้ากำหนดความน่าจะเป็นเพียง 15% สำหรับอัตราที่เพิ่มขึ้น โดยอีก 85% ชี้ไปที่ไม่มีการดำเนินการ

สิ่งนี้เป็นไปตามข้อมูลที่น่าผิดหวังอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ยอดค้าปลีกที่ลดลงไปจนถึงอัตราเงินเฟ้อที่เย็นลงซึ่งทำให้นักลงทุนเชื่อว่า RBA จะหลีกเลี่ยง นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัย เนื่องจากออสเตรเลียมีส่วนสูงของการจำนองแบบปรับอัตราได้ ซึ่งจะรีเซ็ตด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเจ้าของบ้าน

ดังนั้น จุดเน้นของการประชุมครั้งนี้จะอยู่ที่ว่าผู้กำหนดนโยบายเปิดประตูสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติมในอนาคตหรือไม่ แน่นอน ตัวแปรที่ใหญ่กว่าสำหรับดอลลาร์ออสเตรเลียคือชะตากรรมของเศรษฐกิจโลก และความกังวลว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะบรรลุผลหรือไม่

ข้ามไปยังนิวซีแลนด์ การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ได้รับการคิดราคาเต็มที่เมื่อธนาคารกลางประชุมในวันพุธ ในความเป็นจริง เทรดเดอร์กำลังเดิมพันว่าหากสิ่งนี้ไม่เกิดขึ้น ทางเลือกอื่นจะเป็นการเคลื่อนไหว 50bps แทนที่จะหยุดชั่วคราว

เป็นการยากที่จะหาข้อสรุปที่แท้จริงจากข้อมูลทางเศรษฐกิจ ข้อโต้แย้งสำหรับแนวทางที่ระมัดระวังคือ GDP ที่หดตัวอย่างไม่คาดคิดในไตรมาสที่แล้ว ราคาบ้านที่ลดลงอย่างมาก และความวุ่นวายในระบบธนาคารทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ตลาดงานกำลังลุกเป็นไฟและตัวบ่งชี้ที่ ‘อ่อน’ กำลังดีขึ้น โดยการสำรวจธุรกิจและการใช้จ่ายผ่านบัตรอิเล็กทรอนิกส์พุ่งสูงขึ้น

ดังนั้นจึงเป็นภาพผสมซึ่งรองรับการเพิ่มอัตรา 25bps เป็นโซลูชัน ‘กลางถนน’ คำถามที่แท้จริงคือ RBNZ จะส่งสัญญาณว่านี่อาจเป็นจุดสิ้นสุดของวงจรการรัดเข็มขัดหรือไม่ ซึ่งดูเหมือนว่าไม่น่าจะตัดสินจากความแข็งแกร่งของข้อมูลในประเทศ

ข้อความที่พูดในเชิงประชดประชันโดยทั่วไปสามารถช่วยให้เงินดอลลาร์กลับมาทรงตัวได้ แม้ว่าจะเป็นการยากที่จะมองในแง่ดีในภาพรวม ในท้ายที่สุดแล้ว ดอลลาร์นิวซีแลนด์และออสเตรเลียซื้อขายกันเหมือนผู้รับมอบฉันทะสำหรับความเสี่ยงในการเติบโตทั่วโลก ปล่อยให้พวกเขาเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในตลาด เนื่องจากนักลงทุนต้องต่อสู้กับสภาพแวดล้อมมหภาคที่ไม่แน่นอน

ข้อมูลการจ้างงานของแคนาดาจะประกาศในวันพฤหัสบดีนี้ หนึ่งวันก่อนตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ

สุดท้าย ผลสำรวจ Tankan ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสำหรับไตรมาสที่ 1 จะออกสู่ตลาดในช่วงเช้าของวันจันทร์ ซึ่งให้เบาะแสเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจว่าธนาคารกลางจะเข้มงวดนโยบายในเดือนเมษายนหรือไม่เมื่อผู้ว่าการคนใหม่เข้ารับตำแหน่ง