วิธีชอร์ตตลาดตราสารหนี้สหรัฐ

ตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐอยู่ในช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาของพันธบัตรซึ่งตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้รับแรงกดดันเนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะระบุในไม่ช้าว่าพวกเขาจะเริ่มขึ้นอัตราเป้าหมาย

ตามเนื้อผ้าถือว่าการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าหุ้น ราคาพันธบัตรอาจลดลงอย่างมากขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและรวดเร็ว เป็นผลให้นักลงทุนที่เข้าใจอาจพิจารณาขายชอร์ตตลาดตราสารหนี้สหรัฐและทำกำไรจากตลาดหมีที่คาดการณ์ไว้ ตำแหน่งสั้นในพันธบัตรยังมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูงในช่วงที่มีเงินเฟ้อ บุคคลจะได้รับพันธบัตรระยะสั้นในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ปกติได้อย่างไร?

กำลังสั้น

การ ‘ชอร์ต’ บ่งชี้ว่านักลงทุนเชื่อว่าราคาจะลดลงและจะได้กำไรหากพวกเขาสามารถซื้อคืนตำแหน่งของตนในราคาที่ต่ำกว่าได้ การ ‘long’ จะบ่งบอกถึงสิ่งที่ตรงกันข้ามและนักลงทุนเชื่อว่าราคาจะเพิ่มขึ้นและซื้อสินทรัพย์นั้น นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากไม่มีความสามารถในการชอร์ตพันธบัตรที่แท้จริง ในการทำเช่นนั้นจะต้องค้นหาเจ้าของที่มีอยู่ของพันธบัตรนั้นแล้วยืมจากพวกเขาเพื่อขายในตลาด การกู้ยืมที่เกี่ยวข้องอาจรวมถึงการใช้เลเวอเรจ และหากราคาของพันธบัตรเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง นักลงทุนมีโอกาสที่จะขาดทุนจำนวนมาก

โชคดีที่มีหลายวิธีที่ผู้ลงทุนทั่วไปสามารถได้รับความเสี่ยงจากตลาดตราสารหนี้ในระยะสั้นโดยไม่ต้องขายชอร์ตพันธบัตรที่แท้จริง

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง

ก่อนตอบคำถามว่าจะทำกำไรจากราคาพันธบัตรที่ลดลงได้อย่างไร การป้องกันความเสี่ยงจากสถานะตราสารหนี้ที่มีอยู่กับราคาที่ลดลงสำหรับผู้ที่ไม่ต้องการหรือถูกจำกัดไม่ให้เปิดสถานะขายจะเป็นประโยชน์ สำหรับเจ้าของพอร์ตพันธบัตรดังกล่าว การจัดการระยะเวลาอาจเหมาะสม พันธบัตรที่มีอายุยืนยาวมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า และด้วยการขายพันธบัตรเหล่านั้นจากภายในพอร์ตเพื่อซื้อพันธบัตรระยะสั้น ผลกระทบของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวจะรุนแรงน้อยลง

พอร์ตการลงทุนพันธบัตรบางประเภทจำเป็นต้องถือครองพันธบัตรระยะยาวเนื่องจากได้รับมอบอำนาจ นักลงทุนเหล่านี้สามารถใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสถานะได้โดยไม่ต้องขายพันธบัตร

สมมติว่านักลงทุนมีพอร์ตพันธบัตรที่หลากหลายซึ่งมีมูลค่า $1,000,000 โดยมีระยะเวลาเจ็ดปีและถูกจำกัดไม่ให้ขายเพื่อซื้อพันธบัตรระยะสั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เหมาะสมมีอยู่ในดัชนีกว้างๆ ที่ใกล้เคียงกับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน ซึ่งมีระยะเวลาห้าปีครึ่งและซื้อขายในตลาดที่ $130,000 ต่อสัญญา นักลงทุนต้องการลดระยะเวลาของพวกเขาเป็นศูนย์ในขณะที่รอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว พวกเขาจะขาย [(0 – 7)/5.5 x 1,000,000/130,000)] = 9.79 ≈ 10 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (เศษส่วนต้องปัดเศษเป็นจำนวนเต็มที่ใกล้ที่สุดของสัญญาซื้อขาย) หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 170 คะแนนพื้นฐาน (1.7%) โดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยง นักลงทุนจะสูญเสีย (1,000,000 ดอลลาร์ x 7 x .017) = 119,000 ดอลลาร์ ด้วยการป้องกันความเสี่ยง สถานะพันธบัตรของพวกเขาจะยังคงลดลงตามจำนวนนั้น แต่สถานะ Short Futures จะได้รับ (10 x $130,000 x 5.5 x .017) = $121,550 ในกรณีนี้ นักลงทุนจะได้รับ $2,550 ซึ่งเป็นผลเล็กน้อย (0.25%) เนื่องจากข้อผิดพลาดในการปัดเศษของจำนวนสัญญา

สัญญาออปชั่นสามารถใช้แทนฟิวเจอร์สได้ การซื้อหุ้นกู้ในตลาดตราสารหนี้ทำให้นักลงทุนมีสิทธิในการขายพันธบัตรในราคาที่กำหนดในอนาคตไม่ว่าตลาดจะอยู่ที่ใดในขณะนั้น เมื่อราคาลดลง สิทธิ์นี้จะมีค่ามากขึ้น และราคาพุตออปชั่นก็เพิ่มขึ้น หากราคาพันธบัตรสูงขึ้น ออปชั่นจะมีมูลค่าน้อยลงและอาจหมดค่าในที่สุด การใส่ป้องกันจะสร้างขอบล่างได้อย่างมีประสิทธิภาพ นักลงทุนไม่สามารถสูญเสียเงินที่ต่ำกว่าราคานี้ได้อีกต่อไปแม้ว่าตลาดจะยังคงตกต่ำ กลยุทธ์ออปชั่นมีประโยชน์ในการปกป้องข้อเสียในขณะที่อนุญาตให้นักลงทุนมีส่วนร่วมในการแข็งค่าขึ้นในขณะที่การป้องกันความเสี่ยงในอนาคตจะไม่ อย่างไรก็ตาม การซื้อพุตออปชั่นอาจมีราคาแพงเนื่องจากนักลงทุนต้องชำระเบี้ยประกันภัยของออปชั่นเพื่อให้ได้มา

กลยุทธ์ชอร์ตติ้ง

อนุพันธ์สามารถใช้เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนระยะสั้นจากตลาดตราสารหนี้ การขายสัญญาฟิวเจอร์ส การซื้อพุตออปชั่น หรือการขายคอลออปชั่น ‘เปล่า’ (เมื่อนักลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของพันธบัตรที่อ้างอิงอยู่แล้ว) ล้วนแล้วแต่เป็นวิธีการทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งอนุพันธ์ที่เปลือยเปล่าเหล่านี้อาจมีความเสี่ยงสูงและต้องใช้เลเวอเรจ นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากในขณะที่สามารถใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสถานะที่มีอยู่ แต่ก็ไม่สามารถซื้อขายได้โดยเปล่าประโยชน์

วิธีที่ง่ายที่สุดสำหรับผู้ลงทุนรายบุคคลในการออกพันธบัตรระยะสั้นคือการใช้ ETF แบบผกผันหรือแบบสั้น หลักทรัพย์เหล่านี้ซื้อขายในตลาดหุ้นและสามารถซื้อและขายได้ตลอดทั้งวันในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป เมื่อผกผัน ETF เหล่านี้จะได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวกสำหรับผลตอบแทนที่เป็นลบทุกครั้งของข้อมูลอ้างอิง ราคาของพวกเขาเคลื่อนที่ไปในทิศทางตรงกันข้ามกับพื้นฐาน การเป็นเจ้าของ short ETF นั้น นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นเหล่านั้นได้จริงในขณะที่มีความเสี่ยงต่อตลาดตราสารหนี้ในระยะสั้น ดังนั้นจึงขจัดข้อจำกัดในการขายชอร์ตหรือมาร์จิ้น

ETF แบบสั้นบางตัวยังได้รับการยกระดับหรือปรับให้เหมาะสม ซึ่งหมายความว่าจะคืนค่าทวีคูณในทิศทางตรงกันข้ามกับค่าอ้างอิง ตัวอย่างเช่น ETF ผกผัน 2x จะส่งกลับ +2% สำหรับทุก ๆ -1% ที่ส่งคืนโดยข้อมูลอ้างอิง

โดยทั่วไปแล้ว ETF แบบสั้นและแบบเลเวอเรจได้รับการออกแบบมาเพื่อการถือครองระยะสั้น ตราสารเหล่านี้เสี่ยงที่จะสูญเสียมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากการขัดสีกับการถือครอง แม้ว่าจะมีจุดประสงค์เพื่อป้องกันความเสี่ยง ผู้ถือ ETF เหล่านี้อาจรับรู้ถึงความสูญเสียหากตลาดตราสารหนี้ยังคงทรงตัวในระยะเวลาที่นานกว่าที่คาดไว้

ETF พันธบัตรระยะสั้นมีให้เลือกมากมาย ตารางต่อไปนี้เป็นเพียงตัวอย่าง ETF ที่ได้รับความนิยมสูงสุด