วิกฤติทางการเงิน (Financial Crisis) คืออะไร?
ในวิกฤตการณ์ทางการเงิน ราคาสินทรัพย์มีมูลค่าลดลงอย่างมาก ธุรกิจและผู้บริโภคไม่สามารถชำระหนี้ได้ และสถาบันการเงินประสบปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่อง วิกฤตการณ์ทางการเงินมักเกี่ยวข้องกับความตื่นตระหนกหรือภาวะธนาคารหยุดทำงาน ในระหว่างที่นักลงทุนขายสินทรัพย์หรือถอนเงินออกจากบัญชีออมทรัพย์เพราะกลัวว่ามูลค่าของสินทรัพย์เหล่านั้นจะลดลงหากยังคงอยู่ในสถาบันการเงิน
สถานการณ์อื่นๆ ที่อาจระบุว่าเป็นวิกฤตทางการเงิน ได้แก่ฟองสบู่ทาง การเงินที่มีการเก็งกำไร ตลาดหุ้นตกต่ำการผิดสัญญาของรัฐบาลหรือวิกฤต ค่า เงิน วิกฤตการณ์ทางการเงินอาจจำกัดอยู่ที่ธนาคารหรือกระจายไปทั่วเศรษฐกิจเดียว เศรษฐกิจของภูมิภาค หรือเศรษฐกิจทั่วโลก
ประเด็นที่สำคัญ
- ความตื่นตระหนกของธนาคารอยู่ที่จุดกำเนิดของวิกฤตการณ์ทางการเงินหลายครั้งในศตวรรษที่ 19, 20 และ 21 ซึ่งหลายครั้งนำไปสู่ภาวะถดถอยหรือตกต่ำ
- การล่มสลายของตลาดหุ้น วิกฤตสินเชื่อ ฟองสบู่ทางการเงินที่แตกกระจาย การผิดสัญญาของอธิปไตย และวิกฤตสกุลเงิน ล้วนเป็นตัวอย่างของวิกฤตการณ์ทางการเงิน
- วิกฤตการณ์ทางการเงินอาจจำกัดอยู่เพียงประเทศเดียวหรือส่วนหนึ่งของบริการทางการเงิน แต่มีแนวโน้มที่จะแพร่กระจายในระดับภูมิภาคหรือทั่วโลก
อะไรทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน?
วิกฤตการณ์ทางการเงินอาจมีสาเหตุหลายประการ โดยทั่วไป วิกฤตอาจเกิดขึ้นได้หากสถาบันหรือสินทรัพย์มีมูลค่าสูงเกินไป และสามารถรุนแรงขึ้นได้ด้วยพฤติกรรมนักลงทุนที่ไร้เหตุผลหรือเหมือนฝูงสัตว์ ตัวอย่างเช่น การเทขายออกอย่างรวดเร็วอาจส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ต่ำลง กระตุ้นให้บุคคลต้องทิ้งสินทรัพย์หรือถอนเงินออมจำนวนมากเมื่อมีข่าวลือว่าธนาคารล้มเหลว
ปัจจัยที่ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน ได้แก่ ความล้มเหลวของระบบ พฤติกรรมของมนุษย์ที่ไม่คาดคิดหรือควบคุมไม่ได้ สิ่งจูงใจให้รับความเสี่ยงมากเกินไป การขาดกฎระเบียบหรือความล้มเหลว หรือการติดเชื้อที่ก่อให้เกิดปัญหาที่คล้ายกับไวรัสจากสถาบันหรือประเทศหนึ่งไปยังอีกสถาบันหนึ่ง หากไม่ตรวจสอบ วิกฤตอาจทำให้เศรษฐกิจถดถอยหรือตกต่ำได้ แม้จะดำเนินมาตรการเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตการณ์ทางการเงิน แต่ก็ยังสามารถเกิดขึ้น เร่งรัด หรือเข้มข้นขึ้นได้
ตัวอย่างวิกฤตการณ์ทางการเงิน
วิกฤตการณ์ทางการเงินไม่ใช่เรื่องแปลก เกิดขึ้นตราบเท่าที่โลกมีสกุลเงิน วิกฤตการณ์ทางการเงินที่เป็นที่รู้จัก ได้แก่:
- ทิวลิป Mania (1637) แม้ว่านักประวัติศาสตร์บางคนจะโต้แย้งว่าความคลั่งไคล้นี้ไม่ได้ส่งผลกระทบมากนักต่อเศรษฐกิจของเนเธอร์แลนด์ ดังนั้นจึงไม่ควรถูกมองว่าเป็นวิกฤตทางการเงิน แต่ก็เกิดขึ้นพร้อมกับการระบาดของกาฬโรคซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อประเทศ เมื่อคำนึงถึงสิ่งนี้ เป็นการยากที่จะบอกได้ว่าวิกฤตนั้นเกิดจากการเก็งกำไรมากเกินไปหรือจากการระบาดใหญ่
- วิกฤตสินเชื่อปี 1772หลังจากช่วงที่สินเชื่อขยายตัวอย่างรวดเร็ว วิกฤตนี้เริ่มต้นในเดือนมีนาคม/เมษายนในลอนดอน อเล็กซานเดอร์ ฟอร์ไดซ์ หุ้นส่วนในธนาคารขนาดใหญ่ สูญเสียหุ้นชอร์ตจำนวนมหาศาลของบริษัทอินเดียตะวันออก และหนีไปฝรั่งเศสเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระคืน ความตื่นตระหนกนำไปสู่การดำเนินการในธนาคารของอังกฤษซึ่งทำให้ธนาคารขนาดใหญ่กว่า 20 แห่งต้องล้มละลายหรือหยุดการชำระเงินให้กับผู้ฝากเงินและเจ้าหนี้ วิกฤตนี้แพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปยังยุโรปส่วนใหญ่ นักประวัติศาสตร์ลากเส้นจากวิกฤตนี้ไปสู่สาเหตุของงานเลี้ยงน้ำชาที่บอสตัน—กฎหมายภาษีที่ไม่เป็นที่นิยมใน 13 อาณานิคม—และเหตุการณ์ความไม่สงบที่ส่งผลให้เกิดการปฏิวัติอเมริกา
- หุ้นตกปี 1929 . ความผิดพลาดครั้งนี้ซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 24 ต.ค. 2472 ส่งผลให้ราคาหุ้นทรุดตัวลงหลังจากช่วงเวลาแห่งการเก็งกำไรและการกู้ยืมเพื่อซื้อหุ้น นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ซึ่งเกิดขึ้นทั่วโลกเป็นเวลากว่าสิบปี ผลกระทบทางสังคมนั้นยาวนานกว่ามาก สาเหตุหนึ่งที่ทำให้เกิดความผิดพลาดคือผลผลิตสินค้าโภคภัณฑ์ล้นเกิน ซึ่งทำให้ราคาลดลงอย่างมาก มีการแนะนำกฎระเบียบและเครื่องมือการจัดการตลาดที่หลากหลายอันเป็นผลมาจากความผิดพลาด
- วิกฤตน้ำมันโอเปกปี 2516 สมาชิกโอเปกเริ่มคว่ำบาตรน้ำมันในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2516 โดยกำหนดเป้าหมายไปยังประเทศที่สนับสนุนอิสราเอลในสงครามถือศีล เมื่อสิ้นสุดการคว่ำบาตร น้ำมันหนึ่งบาร์เรลยืนอยู่ที่ 12 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 3 ดอลลาร์ เนื่องจากเศรษฐกิจสมัยใหม่ต้องพึ่งพาน้ำมัน ราคาที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทำให้ตลาดหุ้นพังในปี 2516-2517 เมื่อตลาดหมียังคงอยู่ตั้งแต่มกราคม 2516 ถึงธันวาคม 2517 และค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์สูญเสียมูลค่าประมาณ 45%
- วิกฤตการณ์ในเอเชีย 2540-2541 วิกฤตครั้งนี้ เริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม 2540 ด้วยการล่มสลายของค่า เงินบาท หากไม่มีสกุลเงินต่างประเทศ รัฐบาลไทยถูกบังคับให้ละทิ้งหมุดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และปล่อยให้เงินบาทลอยตัว ผลที่ได้คือการลดค่าเงินครั้งใหญ่ที่แพร่กระจายไปยังเอเชียตะวันออกส่วนใหญ่ รวมทั้งกระทบญี่ปุ่น เช่นเดียวกับอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก จากเหตุการณ์ดังกล่าว วิกฤตการณ์นำไปสู่กฎระเบียบและการกำกับดูแลทางการเงินที่ดีขึ้น
- วิกฤตการณ์ทางการเงินโลก 2550-2551 วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งนี้ ถือ เป็นหายนะทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ตลาดหุ้นตกในปี 2472 โดยเริ่มต้นจากวิกฤตการปล่อยสินเชื่อซับไพรม์ในปี 2550 และขยายไปสู่วิกฤตการธนาคารทั่วโลกด้วยความล้มเหลวของธนาคารเพื่อการลงทุน Lehman Brothers ในเดือนกันยายน 2551 ความช่วยเหลือและมาตรการอื่นๆ หมายถึงการจำกัดการแพร่กระจายของความเสียหายที่ล้มเหลวและเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย
วิกฤตการเงินโลก
ในฐานะที่เป็นเหตุการณ์วิกฤตทางการเงินล่าสุดและสร้างความเสียหายมากที่สุด วิกฤตการณ์ทางการเงินโลก สมควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากสาเหตุ ผลกระทบ การตอบสนอง และบทเรียนต่างๆ นั้นเหมาะสมที่สุดกับระบบการเงินในปัจจุบัน
มาตรฐานการปล่อยสินเชื่อที่หลวม
วิกฤตครั้งนี้เป็นผลมาจากลำดับเหตุการณ์ โดยแต่ละเหตุการณ์มีตัวกระตุ้นของตัวเอง และถึงจุดสุดยอดในระบบธนาคารที่ใกล้จะล่มสลาย มีการถกเถียงกันว่าเมล็ดพันธุ์ของวิกฤตนี้หว่านลงไปตั้งแต่ทศวรรษ 1970 ด้วยพระราชบัญญัติการพัฒนาชุมชน ซึ่งกำหนดให้ธนาคารต้องผ่อนปรนข้อกำหนดด้านสินเชื่อสำหรับผู้บริโภคที่มีรายได้น้อย และสร้างตลาดสำหรับการจำนองซับไพรม์
จำนวนหนี้จำนองซับไพรม์ซึ่งได้รับการค้ำประกันโดยFreddie MacและFannie Maeยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องจนถึงต้นทศวรรษ 2000 เมื่อคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย การรวมกันของข้อกำหนดสินเชื่อที่หลวมและเงินราคาถูกกระตุ้นการเติบโตอย่างรวดเร็วของที่อยู่อาศัย ซึ่งผลักดันให้เกิดการเก็งกำไร ผลักดันราคาที่อยู่อาศัย และสร้างฟองสบู่ด้านอสังหาริมทรัพย์
เครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน
ในระหว่างนี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนที่มองหาผลกำไรที่ง่ายดายจากปัญหาดอทคอมและภาวะถดถอยในปี 2544 ได้สร้างภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO)จากการจำนองที่ซื้อในตลาดรอง เนื่องจากการจำนองซับไพรม์รวมกับการจำนองระดับไพร์ม นักลงทุนจึงไม่มีทางเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ได้ เมื่อตลาด CDO เริ่มร้อนขึ้น ฟองสบู่ของที่อยู่อาศัยซึ่งสร้างมาหลายปีได้ปะทุขึ้นในที่สุด เมื่อราคาบ้านตกลง ผู้กู้ซับไพรม์เริ่มผิดนัดชำระหนี้ที่มีมูลค่ามากกว่าบ้าน เร่งให้ราคาลดลง
ความล้มเหลวเริ่มต้น การแพร่ระบาด
เมื่อนักลงทุนตระหนักว่า CDO นั้นไร้ค่าเนื่องจากหนี้ที่เป็นพิษที่พวกเขาเป็นตัวแทน พวกเขาพยายามที่จะปลดภาระผูกพัน อย่างไรก็ตาม ไม่มีตลาดสำหรับ CDO ความล้มเหลวที่ตามมาของความล้มเหลวของผู้ให้กู้ซับไพรม์ทำให้เกิดการแพร่กระจาย ของสภาพคล่อง ที่ไปถึงระดับบนของระบบธนาคาร ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ 2 แห่ง ได้แก่ Lehman Brothers และ Bear Stearns ล่มสลายเนื่องจากภาระหนี้ซับไพรม์ และธนาคารมากกว่า 450 แห่งล้มเหลวในช่วง 5 ปีข้างหน้า ธนาคารรายใหญ่หลายแห่งกำลังประสบความล้มเหลวและได้รับความช่วยเหลือจากเงินช่วยเหลือจากผู้เสียภาษี
การตอบสนอง
รัฐบาลสหรัฐฯ ตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยลงจนเกือบเป็นศูนย์ ซื้อคืนเงินกู้และหนี้รัฐบาล และประกันสถาบันการเงินบางแห่งที่ประสบปัญหา ด้วยอัตราที่ต่ำมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจึงน่าสนใจน้อยกว่าสำหรับนักลงทุนเมื่อเทียบกับหุ้น การตอบสนองของรัฐบาลจุดประกายตลาดหุ้น ภายในเดือนมีนาคม 2013 ดัชนี S&P ฟื้นตัวจากวิกฤตและดำเนินต่อเนื่องเป็นช่วง 10 ปีจากปี 2009 ถึง 2019 เพื่อไต่ขึ้นไปที่ประมาณ 250%
ตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฟื้นตัวในเมืองใหญ่ส่วนใหญ่ และอัตราการว่างงานลดลงเนื่องจากธุรกิจเริ่มจ้างงานและลงทุนเพิ่มขึ้น
ข้อบังคับใหม่
ผลพวงใหญ่อย่างหนึ่งของวิกฤตคือการนำกฎหมายปฏิรูปและคุ้มครองผู้บริโภคของ Dodd-Frank Wall Streetมาใช้ ซึ่งเป็นกฎหมายปฏิรูปการเงินชิ้นใหญ่ที่ผ่านโดยฝ่ายบริหารของโอบามาในปี 2010 Dodd-Frank นำการเปลี่ยนแปลงแบบค้าส่งมาสู่ทุกแง่มุมของการเงินสหรัฐฯ สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่สัมผัสทุกหน่วยงานกำกับดูแลและทุกธุรกิจบริการทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Dodd-Frank มีผลดังต่อไปนี้:
- กฎระเบียบที่ครอบคลุมมากขึ้นของตลาดการเงิน รวมถึงการกำกับดูแลอนุพันธ์มากขึ้น ซึ่งถูกนำเข้ามาในการแลกเปลี่ยน
- หน่วยงานกำกับดูแลซึ่งมีจำนวนมากและบางครั้งก็ซ้ำซ้อนถูกรวมเข้าด้วยกัน
- หน่วยงานใหม่คือFinancial Stability Oversight Councilได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ
- มีการแนะนำการคุ้มครองผู้ลงทุนที่มากขึ้น ซึ่งรวมถึงหน่วยงานคุ้มครองผู้บริโภคแห่งใหม่ ( สำนักคุ้มครองทางการเงิน ของผู้บริโภค ) และมาตรฐานสำหรับผลิตภัณฑ์ “วานิลลาธรรมดา”
- การแนะนำกระบวนการและเครื่องมือต่างๆ (เช่น การจ่ายเงินสด) มีขึ้นเพื่อช่วยในการเลิกกิจการของสถาบันการเงินที่ล้มเหลว
- มาตรการที่มีขึ้นเพื่อปรับปรุงมาตรฐาน การบัญชี และระเบียบข้อบังคับของหน่วยงานจัดอันดับเครดิต
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ทางการเงิน
วิกฤตการณ์ทางการเงินคืออะไร?
วิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นเมื่อเครื่องมือและสินทรัพย์ทางการเงินมีมูลค่าลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ธุรกิจประสบปัญหาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงิน และสถาบันการเงินขาดเงินสดหรือสินทรัพย์แปลงสภาพที่เพียงพอต่อการจัดหาเงินทุนโครงการและตอบสนองความต้องการเร่งด่วน นักลงทุนสูญเสียความมั่นใจในมูลค่าทรัพย์สินและรายได้ของผู้บริโภคและทรัพย์สินถูกประนีประนอม ทำให้ยากสำหรับพวกเขาที่จะชำระหนี้
อะไรทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน?
วิกฤตการณ์ทางการเงินอาจเกิดจากหลายปัจจัย อาจมีหลายชื่อมากเกินไป อย่างไรก็ตาม วิกฤตทางการเงินมักเกิดจากสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงเกินไป ความล้มเหลวของระบบและกฎระเบียบ และส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนกของผู้บริโภค เช่น ลูกค้าจำนวนมากถอนเงินจากธนาคารหลังจากทราบถึงปัญหาทางการเงินของสถาบัน
อะไรคือขั้นตอนของวิกฤตการณ์ทางการเงิน?
วิกฤตการณ์ทางการเงินสามารถแบ่งออกได้เป็น 3 ระยะ เริ่มตั้งแต่การเริ่มวิกฤต ระบบการเงินล้มเหลว โดยทั่วไปเกิดจากความล้มเหลวของระบบและกฎระเบียบ การจัดการด้านการเงินที่ผิดพลาดของสถาบัน และอื่นๆ ขั้นต่อไปเกี่ยวข้องกับการพังทลายของระบบการเงิน โดยสถาบันการเงิน ธุรกิจ และผู้บริโภคไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้ สุดท้ายมูลค่าทรัพย์สินลดลงและระดับหนี้โดยรวมเพิ่มขึ้น
อะไรคือสาเหตุของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551?
แม้ว่าวิกฤตจะเกิดจากความล้มเหลวหลายครั้ง แต่ส่วนใหญ่เกิดจากการออกสินเชื่อซับไพรม์จำนวนมาก ซึ่งมักขายให้กับนักลงทุนในตลาดรอง หนี้สูญเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้จำนองซับไพรม์ผิดนัดเงินกู้ ทำให้นักลงทุนในตลาดรองต้องดิ้นรน บริษัทการลงทุน บริษัทประกันภัย และสถาบันการเงินที่ถูกสังหารโดยการมีส่วนร่วมกับการจำนองเหล่านี้จำเป็นต้องมีเงินช่วยเหลือจากรัฐบาลเนื่องจากใกล้จะล้มละลาย เงินช่วยเหลือส่งผลกระทบต่อตลาดส่งผลให้หุ้นตกต่ำ ตลาดอื่น ๆ ตอบโต้ด้วยการสร้างความตื่นตระหนกทั่วโลกและตลาดที่ไม่เสถียร
วิกฤตการณ์ทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดที่เคยเกิดขึ้นคืออะไร?
น่าจะเป็นวิกฤตทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดในช่วง 90 ปีที่ผ่านมาคือวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ซึ่งทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำ สถาบันการเงินพังยับเยิน และผู้บริโภคต้องดิ้นรน
