รายงานการคำนวณล่าสุดของดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัด “เงินเฟ้อ” เมื่อเช้าวันศุกร์ (22 ธันวาคม) ในสหรัฐอเมริกา แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นว่าตัวเลขล่าสุดขยายแนวโน้มขาลงของอัตราการเติบโตแบบปีต่อปี (YOY) ของดัชนี ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 2.6% นอกจากนี้ ดัชนี PCE เวอร์ชัน “หลัก” ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ ได้เพิ่มขึ้นในอัตราเพียง 1.9% ต่อปีในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่าบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อของ Fed แล้ว สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดการเงิน?
ดัชนีพีซีอี
ความหมายโดยนัยของแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่องในตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ได้รับความนิยมก็คือ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายในปีหน้า นั่นเป็นเหตุผลส่วนใหญ่ว่าทำไมตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้จึงเฉลิมฉลองในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าตลาดต่างๆ มีราคาที่ลดลงในอัตรา Fed Funds Rate (FFR) จาก 5.50% เป็น 3.75% (เทียบเท่ากับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% เจ็ดครั้ง) ซึ่งหมายความว่า เพื่อให้การเฉลิมฉลองการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินต่อไป โลกการเงินจะต้องค้นหาเหตุผลในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าเจ็ดครั้งในปีหน้า ไม่เพียงเท่านั้น แต่เพื่อให้การเฉลิมฉลองการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินต่อไปในตลาดหุ้น โลกการเงินจะต้องค้นหาเหตุผลในการกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าเจ็ดครั้งในปี 2567 ขณะเดียวกันก็ค้นหาเหตุผลในการกำหนดราคาในความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่เพียงพอเพื่อให้เกิดสองเท่า การเติบโตของรายได้องค์กรหลักในปี 2567 ซึ่งถือเป็นคำสั่งที่สูงหากกล่าวอย่างอ่อนโยน
มุมมองของเราคือ Fed จะลงเอยด้วยการปรับลด FFR ลงเหลือประมาณ 2.0% ภายในสิ้นปีหน้า ซึ่งหมายความว่าเราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากเป็นสองเท่าของราคาตลาดในปัจจุบัน ประเด็นคือ มุมมองของเราถูกกำหนดไว้แล้ว ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เพื่อตอบสนองต่อหลักฐานที่แสดงว่าเกิดภาวะถดถอยไม่เคยเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นเลย ในทางตรงกันข้าม การลดลงของตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดมักจะเกิดขึ้นในขณะที่ Fed กำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายเพื่อตอบสนองต่อสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย
อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อตอบสนองต่อหลักฐานบ่งชี้ภาวะถดถอยที่เกิดขึ้นใหม่ มักจะส่งผลดีต่อหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลัง และ นั่นเป็นเหตุผลที่เราคาดหวังว่าแนวโน้มขาขึ้นในตลาดการเงินและตลาดทองคำจะดำเนินต่อไปอีกหลายเดือน และแน่นอนว่าจะมีการปรับฐานไปพร้อมกัน
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
