โดยทั่วไปแล้วการเติบโตทั่วโลกได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดไว้แม้ว่าธนาคารกลางจะทำงานล่วงเวลา เพิ่มอัตราที่สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์เพื่อพยายามชะลอด้านอุปสงค์ของสมการและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และในขณะที่ประสบความสำเร็จในการชะลอแรงกดดันด้านราคาเป็นประจำทุกปี อัตรายังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้นโยบายการเงินดำเนินไปอย่างเข้มงวดและจะดำเนินต่อไปในไตรมาสที่ 2 อย่างไรก็ตาม อัตราการปรับขึ้นระหว่าง 25 bps และ 50 bps นั้นขึ้นอยู่กับการถกเถียงกัน เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายต้องชั่งน้ำหนักผลกระทบสะสมของการกระทำของพวกเขาต่อราคาที่ยังคงสูงและตลาดแรงงานที่ตึงตัว
ในยุโรป รายงาน PMI เบื้องต้นรอบที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้สำหรับทั้งยูโรโซนและสหราชอาณาจักรได้เสริมการคาดการณ์การเติบโตและฟื้นการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะในสหราชอาณาจักร เรายังคงคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครึ่งหนึ่งจาก ECB และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดจาก BoE ในเดือนมีนาคม
ดัชนีผลผลิตคอมโพสิตของ S&P Global Eurozone พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือนที่ 52.3 ในเดือนกุมภาพันธ์จาก 50.3 ในเดือนก่อนหน้า นี่เป็นการปรับปรุงในวงกว้าง โดยจำนวนบริการเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 53.0 และดัชนีผลผลิตการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 50.4 สัญญาณหลังบ่งชี้ว่าภาคส่วนนี้กลับมาขยายตัวอีกครั้ง แม้ว่า PMI ภาคการผลิตในวงกว้างจะผิดหวังและตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนที่ 48.5 ถึงกระนั้นรายงานก็ตั้งค่าสถานะ “อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น การรักษาห่วงโซ่อุปทาน การลดคำสั่งซื้อค้างส่ง และความเชื่อมั่นที่ดีขึ้น”
บน การผลิต ด้านอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานเข้มข้นใน เคมี และพลาสติกตลอดจนการ ทรัพยากรพื้นฐาน ภาคยังคงเป็น พื้นที่หลักของจุดอ่อน แม้ว่าจะมีราคาพลังงานที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ก็ควรเริ่มปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน สำหรับบริการ รายงานระบุว่าการฟื้นตัวของการเติบโตใน กิจกรรมบริการทางการเงินเป็นปัจจัยสำคัญ
การปรับปรุงยังค่อนข้างกว้างตามประเทศต่างๆ และเยอรมนีกลับมาเติบโตเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว สำหรับยูโรโซนโดยรวม ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยดูเหมือนจะอยู่นอกตารางโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลสำรวจระบุว่าในที่สุดคำสั่งซื้อก็เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว
ชุดการคาดการณ์ที่ปรับปรุงแล้วของ ECB ซึ่งจะครบกำหนดในเดือนหน้า มีแนวโน้มมากขึ้นที่จะปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตหลังจากตัวเลขเหล่านี้ ในขณะเดียวกัน ผู้ตอบแบบสอบถามรายงานว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้นในทั้งสองภาคส่วน และการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปีข้างหน้าก็เพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี อัตราเงินเฟ้อต้นทุนการผลิตลดลงในภาคการผลิต แต่เร่งตัวมากขึ้นในภาคบริการและราคาเฉลี่ยที่เรียกเก็บสำหรับสินค้ารวมทั้งบริการ “เพิ่มขึ้นในอัตราที่มั่นคง” แม้ว่าจะเป็นอัตราที่ช้ากว่าช่วงต้นปีเล็กน้อย
การปรับปรุงที่แข็งแกร่งในรายงาน PMI มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอีกขั้น นักลงทุน ZEW ชาวเยอรมัน ความเชื่อมั่นที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เริ่มสงครามยูเครน และบ่งชี้ถึงการปรับปรุงเพิ่มเติมในกิจกรรมข้างหน้า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน ยังคงอยู่ในแดนลบ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปกำลังชะลอตัว และความเสี่ยงของการปันส่วนพลังงานอยู่นอกตาราง ในขณะที่การเติบโตของค่าจ้างเพิ่มขึ้นและรายได้ทิ้งคงที่ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็มีแนวโน้มที่จะดีขึ้นเช่นกัน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลเสียต่อประเทศที่มีหนี้จำนองในระดับสูง
ลาการ์ดประธาน ECB ยืนยันอีกครั้งถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครึ่งจุดในการประชุมครั้งหน้า ในขณะเดียวกัน ความเห็นจากสมาชิกสภาคนอื่น ๆ ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาได้เน้นย้ำว่าค่าย dovish ที่ ECB พร้อมที่จะต่อสู้เพื่อการชะลอตัวในการประชุมครั้งต่อ ๆ ไป พาเนตตา สมาชิกคณะกรรมการบริหารเสนอแนะว่าการเคลื่อนไหวเล็กๆ น้อยๆ ช่วยให้ปรับเทียบการตั้งค่านโยบายได้ดีขึ้น โดยเตือนว่าเขาจะพิจารณาว่าไม่ฉลาดที่จะเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น Panetta ยังย้ำว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนยังคงถูกกรองผ่านระบบ Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB ยังได้ตั้งค่าสถานะความล่าช้าของเวลาที่นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อพฤติกรรมของครัวเรือนและ บริษัท
ในทางตรงกันข้าม Schnabel สมาชิกคณะกรรมการบริหารแนะนำว่าตลาดอาจประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป โดยเสริมว่า “เรายังห่างไกลจากการได้รับชัยชนะ” เหนืออัตราเงินเฟ้อ เธอเตือนด้วยซ้ำว่าปฏิกิริยาของเศรษฐกิจต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจพิสูจน์ได้ว่าอ่อนแอกว่าในรอบการรัดเข็มขัดครั้งก่อน พร้อมเสริมว่าหากเป็นเช่นนั้น “เราอาจต้องดำเนินการอย่างแข็งขันมากขึ้น” การโต้วาทีในการประชุมครั้งหน้าน่าจะเป็นไปอย่างคึกคัก และเราสงสัยว่าการประนีประนอมจะเป็นสัญญาณของการชะลอตัว ควบคู่ไปกับการให้ความสำคัญกับการพึ่งพาข้อมูล เรายังคงคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานอีกอย่างน้อย 25 จุดหลังจากการปรับขึ้นครึ่งจุดในเดือนมีนาคม ควบคู่ไปกับสัญญาณที่ชัดเจนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่อยู่ในวาระการประชุมในปีนี้ เว้นแต่จะมีเหตุการณ์พลิกผันอย่างมากและคาดไม่ถึงในระดับโลก
ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นอย่างรวดเร็วอาจสนับสนุนค่ายเหยี่ยวที่ ECB แต่ EURUSD ยังคงอยู่ภายใต้ความเมตตาของแนวโน้ม FOMC เนื่องจากตลาดปรับตัวเข้ากับสถานการณ์ “ที่สูงขึ้นไปอีกนาน” ไม่ใช่แค่ในยูโรโซน ตราบเท่าที่ ECB ไม่ได้ดูแข็งกร้าวกว่าเฟด สกุลเงินเดียวมีแนวโน้มที่จะต้องดิ้นรนต่อไป
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
อันเดรีย พิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารทางการตลาดทั่วไปเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนที่เป็นอิสระ ไม่มีข้อความใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรได้รับการพิจารณาว่ามีคำแนะนำในการลงทุนหรือคำแนะนำในการลงทุนหรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายตราสารทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่รวบรวมมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใดๆ ที่มีการบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของประสิทธิภาพในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนในลักษณะนี้มีความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้ต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่ทำขึ้นตามข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้ต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายเพิ่มเติมโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
