รีวิวธนาคารแห่งชาติฮังการี: การประนีประนอมอย่างระมัดระวัง

ธนาคารแห่งชาติฮังการีลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานลง 75bp เหลือ 12.25% ในการประชุมกำหนดอัตราเดือนตุลาคม ในเวลาเดียวกัน ทางเดินอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดลดลง 75bp โดยคงความสมมาตรของช่วง +/- 100bp ซึ่งได้รับการฟื้นฟูในการประชุมเดือนกันยายน

การเคลื่อนไหวนี้ถือได้ว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ระมัดระวัง เนื่องจากเป็นการชะลอตัวจากการผ่อนคลายครั้งก่อน ข่าวประชาสัมพันธ์เน้นย้ำประเด็นต่างๆ ที่เป็นเหตุให้เกิดข้อควรระวังดังกล่าว เหนือสิ่งอื่นใด ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เข้มข้นขึ้น ความสามารถในการรับความเสี่ยงที่ลดลง จุดยืนนโยบาย “สูงขึ้นอีกต่อไป” ของธนาคารกลางหลัก ๆ และกระบวนการสลายเงินเฟ้อทั่วโลกที่ช้าลงในมาตรการเงินเฟ้อหลัก ชี้ให้เห็นว่าการบรรลุเสถียรภาพด้านราคาจะเป็นความท้าทายในทุกที่

ในทางกลับกัน มีปัจจัยหลายประการ – โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจฮังการี – ซึ่งมีส่วนทำให้การผ่อนคลายค่อนข้างรวดเร็ว จากข้อมูลของสภาการเงิน ภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงในเดือนกันยายน และการลดลงของความเปราะบางของประเทศ ทำให้ธนาคารกลางสามารถลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานได้ นอกจากนี้ ดุลภายนอกของประเทศมีการปรับปรุงที่ดีขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ โดยมีทั้งดุลการค้าและบัญชีเดินสะพัดเกินดุล

เมื่อพิจารณาถึงข้อดีและข้อเสียเหล่านี้แล้ว จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามจริงในมุมมองของเราถือเป็นการประนีประนอม ในการตอบคำถาม รองผู้ว่าการ Barnabas Virág กล่าวว่ามีหลายทางเลือกบนโต๊ะ ตั้งแต่ 50bp ไปจนถึง 100bp แม้ว่าท้ายที่สุดแล้วการตัดสินใจจะเป็นเอกฉันท์ แต่ก็แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างทางความคิดเห็นระหว่างสมาชิกสภาการเงินแต่ละคนอาจกว้างขึ้นเล็กน้อย