ราคาทองคำร่วงหลังเฟดลดอัตราดอกเบี้ย

ปฏิกิริยาต่อการตัดสินใจของเฟดที่มีแนวโน้มผ่อนปรนมากที่สุดในรอบหลายปีนั้นดูไม่ค่อยดีนัก ผู้ค้าจำนวนมากคิดว่าทองคำจะพุ่งสูงขึ้นหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ซึ่งก่อให้เกิดรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ และเมื่อเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกหลายครั้ง ราคาทองคำก็จะพุ่งสูงขึ้นเช่นกัน ในตอนแรก ทองคำพุ่งขึ้นจากการเปิดเผยดังกล่าว แต่กลับพลิกกลับมาเป็นการสูญเสียครั้งใหญ่ในวันเดียวกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ แต่การวางตำแหน่งฟิวเจอร์สทองคำของนักเก็งกำไรนั้นมากเกินไป

ในช่วงก่อนหน้าการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ครั้งล่าสุดนี้ ราคาทองคำปิดที่ 2,568 ดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของวันก่อนหน้าที่ 2,582 ดอลลาร์ ก่อนที่จะมีการตัดสินใจของเฟดในวันพุธ เวลา 14.00 น. ราคาทองคำก็พุ่งขึ้นแตะระดับ 2,570 ดอลลาร์เช่นกัน เมื่อคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน ราคาทองคำก็พุ่งขึ้นแตะระดับ 2,600 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ แต่ในช่วง 90 นาทีต่อมา ราคาทองคำกลับร่วงลงมาแตะระดับ 2,548 ดอลลาร์อีกครั้ง

ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างรุนแรง 2.0% ในวันเดียวกันหลังการประกาศของเฟด ทำให้ราคาทองคำลดลง 0.5% เหลือ 2,555 ดอลลาร์ก่อนปิดตลาด ปฏิกิริยาดังกล่าวดูน่าตกตะลึงและผิดปกติสำหรับผู้ค้าจำนวนมากเมื่อพิจารณาจากท่าทีผ่อนปรนของ FOMC การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 4.5 ปีเป็นการลดระดับ 50bp ซึ่งเป็นระดับวิกฤต แทนที่จะเป็น 25bp ตามปกติ เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนหน้านั้น ผลการสำรวจของ Bloomberg ที่ทำกับนักเศรษฐศาสตร์ 113 คนบนวอลล์สตรีท พบว่ามีเพียง 9 คนเท่านั้นที่คาดการณ์ว่าเฟดจะลดระดับ 50bp จริงๆ

นั่นไม่เพียงแต่สูงเกินคาดเท่านั้น แต่ยังถือว่าไม่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ดังกล่าว ตลาดหุ้น ราคาบ้าน และค่าครองชีพอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราเงินเฟ้อยังไม่สามารถเอาชนะได้ โดยอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีในช่วงปีที่ผ่านมายังคงพุ่งสูงที่ 3.2% เมื่อเทียบกับเป้าหมาย +2.0% ของ FOMC ในช่วงกลางทศวรรษ 1970 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดก่อนที่จะเอาชนะอัตราเงินเฟ้อได้ทั้งหมด ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

และการลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉินแบบกะทันหัน 50bp นั้นไม่ใช่สิ่งที่ FOMC ทำในสัปดาห์นี้ด้วยซ้ำ การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ Fed เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางจะถูกเผยแพร่ในทุกๆ การประชุมครั้งอื่นๆ แผนภูมิจุดก่อนหน้านี้เมื่อกลางเดือนมิถุนายนคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 25bp หนึ่งครั้งในปี 2024 ตามด้วยอีก 4 ครั้งในปีหน้า รวมเป็น 125bp ภายในสิ้นปี 2025 เศรษฐกิจไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนักในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดในปีนี้ลดลงจาก +2.1% ในเดือนมิถุนายนเป็น +2.0% ในสัปดาห์นี้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานสำหรับปี 2024 ลดลงจาก +2.8% เป็น +2.6% ในไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่เหล่านี้ยังคงลดการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางโดยรวมในแผนภาพจุดอย่างมาก นอกเหนือจากการปรับลด 50bp นี้แล้ว พวกเขายังคาดการณ์การปรับลดอีก 50bp ในปีนี้สำหรับการปรับลดทั้งหมด 100bp

จากนั้นพวกเขาคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 100bp ในปีหน้า หรือรวมเป็น 200bp ภายในสิ้นปี 2025 รวมถึงการเปิดรอบการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ด้วย ซึ่งนั่นถือว่าเป็นการผ่อนปรนนโยบายแบบสุดๆ ตลอดเวลา แต่จะยิ่งเป็นไปในทางนั้นมากขึ้นเมื่อพิจารณาจากระดับราคาทั่วไปในระดับสูงสุดที่แผ่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ก่อนการประชุม FOMC อย่างบ้าคลั่ง นักลงทุนกลับคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 230bp ภายในสิ้นปี 2025 ฉันสงสัยว่าเฟดจะสามารถทำเช่นนั้นได้จริงหรือไม่

นักลงทุนต่างคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 9 ครั้ง จะเป็นอย่างไรหากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดคาดการณ์ไว้เพียง 6 หรือ 7 ครั้งเท่านั้น รวมถึงสัปดาห์นี้ด้วย พวกเขาคาดการณ์ไว้จริงว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานถึง 8 ครั้ง จุดกราฟล่าสุดนี้มีแนวโน้มผ่อนคลายน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดหวังเล็กน้อย ส่งผลให้ทองคำถูกเทขาย

การแถลงข่าวหลังการประชุมของประธานเฟดมีส่วนสำคัญในการพลิกกลับทิศทางของทองคำและดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งนักเก็งกำไรทองคำล่วงหน้ามองว่าเป็นสัญญาณหลักในการซื้อขาย เจอโรม พาวเวลล์เตือนว่า “ไม่มีใครควรพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp แล้วบอกว่านี่คือก้าวใหม่ … คณะกรรมการไม่เร่งรีบ เราจะดำเนินการอย่างรวดเร็วหรือช้าเท่าที่เราคิดว่าเหมาะสม” ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลง

วันก่อนการประชุม FOMC ฉันเตือนว่า “ฉันไม่รู้ว่าพรุ่งนี้จะเกิดอะไรขึ้น แต่ฉันกังวลมากกว่าปกติมากเกี่ยวกับปฏิกิริยาของทองคำ การรวมกันของความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยที่สูงเกินไป ดอลลาร์สหรัฐที่ตกต่ำ และการวางตำแหน่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำที่มากเกินไป ดูเหมือนจะอันตรายอย่างผิดปกติ”

“แม้แต่ความคิดเห็นเพียงคำเดียวของประธานเฟดในการแถลงข่าวหลังการประชุมก็อาจตีความได้ว่าเป็นการแข็งกร้าวเกินไป” ดังนั้น “ความเสี่ยงด้านลบของทองคำจึงมากเกินไป” เมื่อพิจารณาจากการตั้งค่าของทองคำก่อนการประชุม FOMC ที่มีความคาดหวังว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่น่าเป็นไปได้ ปฏิกิริยาที่ไม่กระตือรือร้นหลังการประชุมของเฟดกลับพิสูจน์ให้เห็นว่าดีกว่าที่ฉันคาดไว้มาก ทองคำอาจร่วงลง 2% ได้อย่างง่ายดายเมื่อปิดตลาด ส่งผลให้ราคาปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว 4% ขึ้นไป

แม้ว่าราคาทองคำจะไม่พุ่งขึ้นเหนือ 2,600 ดอลลาร์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่นี้ยังคงเป็นปัจจัยบวกสำหรับทองคำแท่งนี้ การที่ทองคำพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมานั้นส่วนหนึ่งมาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ปัญหาเดียวของทองคำในสัปดาห์นี้ก็คือ การที่นักเก็งกำไรมีทัศนคติเชิงบวกมากเกินไปในการเข้าซื้อหุ้นของเฟด ซึ่งการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นนี้จะส่งผลให้ราคาทองคำกลับมาเป็นปกติ

แผนภูมินี้ซ้อนทับทองคำเหนือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของนักเก็งกำไรในสีเขียวและสัญญาซื้อขายระยะสั้นในสีแดง ข้อมูลดังกล่าวเผยแพร่เฉพาะรายสัปดาห์ในรายงาน Commitments of Traders ที่มีชื่อเสียง ซึ่งมีผลจนถึงปิดตลาดในวันอังคาร แต่รายงาน CoT ดังกล่าวจะไม่เผยแพร่จนกว่าจะถึงช่วงบ่ายวันศุกร์ ดังนั้นข้อมูลล่าสุดที่พร้อมใช้งานเมื่อบทความนี้เผยแพร่คือ ณ วันอังคารที่ 10 กันยายน ไม่ใช่ก่อนการประชุม FOMC ของสัปดาห์นี้

แผนภูมิซึ่งฉันได้วิเคราะห์อย่างละเอียดเพิ่มเติมในบทความเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก่อนการประชุม FOMC นานพอสมควร อธิบายได้อย่างครบถ้วนถึงผลงานที่ไม่โดดเด่นของทองคำหลังการลาออกของเฟด โดยสรุปแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำอนุญาตให้มีเลเวอเรจสูงถึง 24.3 เท่า สัญญาแต่ละสัญญาที่ควบคุมทองคำ 100 ออนซ์ มูลค่า 255,000 ดอลลาร์ ที่ทองคำ 2,550 ดอลลาร์ กำหนดให้ผู้ซื้อขายต้องเก็บเงินสด 10,500 ดอลลาร์ไว้ในบัญชีเท่านั้น การเคลื่อนไหวเชิงลบของทองคำเพียง 4.1% ก็สามารถทำลายเงินทุนที่ผู้ซื้อขายเสี่ยงได้ 100%

เลเวอเรจที่ไม่ยอมอภัยเช่นนี้จำกัดจำนวนผู้ซื้อขายที่เต็มใจจะเสี่ยงมากขนาดนั้น ดังนั้นเงินทุนรวมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำจึงค่อนข้างจำกัด ซึ่งถือว่าน้อยเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม เลเวอเรจ 24 เท่ายังช่วยให้ผู้ซื้อขายรายนี้มีอำนาจต่อรองเหนือราคาทองคำได้อย่างมาก ดอลลาร์แต่ละดอลลาร์ที่นำไปใช้ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำที่อัตรา 24 เท่ามีผลกระทบต่อราคาทองคำมากกว่า 24 เท่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่ลงทุนไปโดยตรง

ด้วยเงินทุนที่มีจำกัดในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ เมื่อเวลาผ่านไป สัญญาซื้อและขายแบบเฉพาะเจาะจงทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะสร้างช่วงการซื้อขายขึ้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แนวต้านระยะยาวของสัญญาซื้ออยู่ที่เกือบ 415,000 สัญญา และแนวรับระยะยาวของสัญญาขายที่เกือบ 95,000 สัญญา ระดับเหล่านี้ถูกท้าทาย แสดงให้เห็นว่ากำลังซื้อของนักเก็งกำไรที่น่าจะเพียงพอสำหรับการซื้อนั้นแทบจะหมดลงแล้ว พวกเขาใช้กลยุทธ์แบบออลล์อินอย่างแท้จริง ทำให้พวกเขามีพื้นที่เหลือเฟือในการขายแบบรุกมากกว่าการซื้อต่อไป

จำนวนผู้ซื้อ Spec Long นั้นมากกว่าผู้ซื้อ Short โดยเฉลี่ยแล้วเพิ่มขึ้น 3.4 เท่าในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมาของ CoT ซึ่งทำให้จำนวนผู้ซื้อ Long นั้นมีความสำคัญมากกว่าผู้ซื้อ Short ในทิศทางราคาทองคำในระยะใกล้ โดยจำนวนผู้ซื้อ Long นั้นเพิ่มขึ้นถึง 390.9k ใน CoT ที่รายงานล่าสุดเมื่อ 8 วันก่อนการประชุม FOMC และมีแนวโน้มว่าจำนวนผู้ซื้อ Long นั้นจะเพิ่มขึ้นสูงมากก่อนการประชุม FOMC โดยอาจทะลุแนวต้านที่ 415k เมื่อการปรับลด 50bp และจุดที่เป็นขาลงอย่างมากเกิดขึ้น

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคาทองคำพุ่งขึ้น 1.9% แม้ว่ารายงานเงินเฟ้อผู้บริโภคและภาคค้าส่งจะร้อนแรงขึ้นเล็กน้อยก็ตาม แรงหนุนดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไปในวันถัดมา โดยราคาทองคำพุ่งขึ้นอีก 0.9% สู่ระดับ 2,580 ดอลลาร์ ทั้งสองวันที่มีการปรับขึ้นครั้งใหญ่จนทำสถิติใหม่นั้นดูเหมือนว่าจะได้รับแรงหนุนจากการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำแบบจำเพาะ การพุ่งขึ้นดังกล่าวมีแนวโน้มว่าจะเร็วขึ้นเนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำแบบจำเพาะมีเลเวอเรจสูง ดังนั้น การที่ราคาทองคำพุ่งขึ้น 2.7% ในสองวันนี้จึงต้องได้รับแรงหนุนจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ

ในขณะเดียวกัน จำนวนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำล่วงหน้าก่อนการประชุม FOMC หนึ่งสัปดาห์ลดลงเหลือ 84,000 สัญญา ซึ่งต่ำกว่าระดับแนวรับ 95,000 สัญญาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้น ไม่ว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ Fed จะตัดสินใจอย่างไร อำนาจการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของ Specs ก็แทบจะหมดลงแล้ว ไม่มีช่องทางในการเพิ่มสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพิ่มเติม ไม่ว่า FOMC จะดำเนินไปอย่างไร แต่ก็ยังมีช่องทางในการขายอีกมากหาก Fed ไม่ผ่อนปรนเพียงพอ

การวางตำแหน่งฟิวเจอร์สทองคำของนักเก็งกำไรที่เป็นขาขึ้นมากเกินไป ซึ่งหมายถึงการมี long จำนวนมากและ short จำนวนมากนั้นมักจะเป็นขาลงสำหรับทองคำในระยะสั้น โดยไม่คำนึงถึงกระแสข่าว ทั้งสองฝ่ายของการซื้อขายนั้นจำเป็นต้องกลับสู่ภาวะปกติหลังจากเกิดภาวะสุดขั้ว ซึ่งหมายถึงการขายครั้งใหญ่ในสถานการณ์นี้ แม้ว่าฉันจะกังวลว่า FOMC จะทำให้ผิดหวัง แต่ก็ไม่ได้เกิดขึ้นแม้ว่าทองคำจะมีปฏิกิริยาต่อ Fed ที่ไม่กระตือรือร้นก็ตาม

แม้ว่าดัชนีหุ้นจะไม่ได้ซื้อหุ้นจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉิน 50bp และจุดที่เป็นขาลงอย่างมาก แต่ก็ไม่ได้ขายหุ้นออกมากนักเช่นกัน แม้ว่าราคาทองคำที่ร่วงลง 2.0% ในวันเดียวกันหลังจากเฟดจะถือว่ามาก แต่การร่วงลง 0.5% ในวันเฟดนั้นถือว่าไม่มากอย่างแน่นอน ดังนั้นความเสี่ยงที่ทองคำจะร่วงลงเนื่องจากราคาทองคำฟิวเจอร์สปรับฐานลงยังคงสูงอยู่ ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ ปัจจัยกระตุ้นที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญและคำพูดของเฟด

ที่น่าสนใจคือ เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดไม่ได้รับอนุญาตให้พูดต่อสาธารณะหรือพูดคุยเกี่ยวกับนโยบายการเงินในช่วงเวลาปิดการประชุมของ FOMC โดยจะเริ่มตั้งแต่วันเสาร์ที่สองก่อนการประชุมของ FOMC ไปจนถึงวันพฤหัสบดีทันทีหลังจากนั้น การปิดการประชุมครั้งล่าสุดนี้มีผลตั้งแต่วันที่ 7 กันยายนถึงวันที่ 19 กันยายน ตอนนี้เจ้าหน้าที่เหล่านี้สามารถพูดอะไรก็ได้ตามต้องการจนกว่าการประชุมครั้งต่อไปจะปิดในวันที่ 26 ตุลาคม

มีแนวโน้มว่าข้อมูลเศรษฐกิจหลักของสหรัฐฯ บางส่วนจะสร้างความประหลาดใจในทิศทางที่สนับสนุนให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงหรือลดลงในไม่ช้านี้ การจ้างงานของสหรัฐฯ รายเดือนอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งเมื่อการเลือกตั้งที่สำคัญใกล้เข้ามา หรืออัตราเงินเฟ้อ CPI หรือ PCE อาจพุ่งสูงเกินคาดอีกครั้ง ความประหลาดใจที่เฟดมีท่าทีแข็งกร้าวเพียงพออาจทำให้เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดบางคนเตือนว่าแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของพวกเขาจำเป็นต้องลดลง ซึ่งจะส่งผลให้ USDX พุ่งสูงขึ้น

ดัชนีชี้วัดดอลลาร์สหรัฐฯ ชั้นนำนั้นถูกขายมากเกินไปก่อนที่จะมีการตัดสินใจของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในสัปดาห์นี้ โดยซื้อขายเพียง 0.1% จากระดับต่ำสุดในรอบ 13.3 เดือนเมื่อปลายเดือนสิงหาคมในวันจันทร์นี้ ดังนั้นจึงมีพื้นที่เหลือเฟือสำหรับการฟื้นตัวของขาลงจากระดับที่ค่อนข้างมากถึงใหญ่จากปัจจัยกระตุ้นที่ถูกต้อง ซึ่งน่าจะทำให้การขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำครั้งใหญ่ที่หลุดลอยไปนั้นสั่นคลอน การทำให้ตำแหน่งทางเทคนิคเป็นปกติในท้ายที่สุดแล้วจะเป็นแนวโน้มขาขึ้นสำหรับทองคำ ซึ่งจะขยายอายุของขาขึ้นได้ แต่จะบังคับให้เกิดการย่อตัวในระยะสั้น

ตามที่ฉันเตือนไปเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งอาจมีความสำคัญมากเมื่อพิจารณาจากหุ้นที่มีสถานะซื้อสูงเกินไปและสถานะขายต่ำมากของหุ้นที่มีสถานะขายต่ำมาก ในทางเทคนิคแล้ว การย่อตัวลงคือการเทขายต่ำกว่า 10% ภายในช่วงขาขึ้นที่กำลังดำเนินอยู่ หากทองคำปรับตัวลงมากกว่า 6% ถึง 9% อาจทำให้ราคาทองคำร่วงลงไปที่ประมาณ 2,350 ดอลลาร์ถึง 2,425 ดอลลาร์ แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงมากก็ตาม แต่จะรู้สึกเป็นขาลงอย่างมากหลังจากราคา 2,582 ดอลลาร์ ผู้ซื้อขายจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับการย่อตัวลงอย่างมากที่เกิดจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ

เนื่องจากไม่ทราบเวลาและความเร็วของการขายออกเพื่อให้กลับสู่ภาวะปกติอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เทรดเดอร์จึงจำเป็นต้องวางคำสั่งขายแบบ stop-loss หรือปรับให้ราคา stop ที่มีอยู่แคบลง ผลการดำเนินงานที่ไม่โดดเด่นของทองคำหลังการประชุมของเฟดถือเป็นสัญญาณเตือน หากการวางตำแหน่งทองคำล่วงหน้าเป็นปกติก่อนการประชุม FOMC ในสัปดาห์นี้ ทองคำอาจพุ่งขึ้น 2% ในวันเฟด และ 5% ขึ้นไปในสัปดาห์ถัดไป สัญญาทองคำล่วงหน้าแบบใช้เลเวอเรจมีอิทธิพลเหนือราคาทองคำในระยะสั้น

การย่อตัวลงของขาขึ้นกลางๆ ถือเป็นเรื่องที่น่ายินดี เนื่องจากจะช่วยระบายความโลภที่มากเกินไปออกไป ซึ่งจะทำให้ขาขึ้นมีอายุยืนยาวขึ้นและมีขนาดใหญ่ขึ้นในที่สุด การย่อตัวลงดังกล่าวเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อหุ้นทองคำและหุ้นของนักขุดทองภายในช่วงขาขึ้นที่กำลังดำเนินอยู่ โดยหุ้นทองคำและหุ้นของนักขุดทองต่างก็ตื่นเต้นเป็นอย่างมาก เนื่องจากหุ้นทองคำยังต้องปรับตัวสูงขึ้นอีกมากเพื่อสะท้อนถึงระดับทองคำที่อยู่ในระดับที่ยอดเยี่ยมนี้ ในช่วงขาขึ้นของทองคำได้พุ่งสูงขึ้นถึง 41.9% ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม

โดยทั่วไปแล้ว หุ้นทองคำรายใหญ่จะขยายการเคลื่อนไหวของทองคำในปริมาณมากขึ้น 2 ถึง 3 เท่า ในขณะที่หุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กซึ่งมีความสามารถเหนือกว่าโดยพื้นฐานกลับทำผลงานได้ดีกว่า ETF หุ้นทองคำชั้นนำอย่าง GDX (NYSE:) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 28.9 เดือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ทองคำแตะระดับ 2,580 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวขาขึ้นของหุ้นทองคำนั้นเพิ่มขึ้นเพียง 54.7% เท่านั้น โดยใช้ประโยชน์จากทองคำเพียง 1.3 เท่า การเคลื่อนไหวขาขึ้นของทองคำที่มากกว่า 40% นี้ถือเป็นการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การเคลื่อนไหวขาขึ้น 40% สองครั้งในปี 2020

ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 41.4% ส่งผลให้ GDX พุ่งขึ้น 2.5 เท่า โดยมีอัตราเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 105.4% หุ้นทองคำควรจะพุ่งสูงขึ้นกว่านี้มากก่อนที่ราคาทองคำจะพุ่งขึ้นอีกครั้ง ศักยภาพในการเติบโตนั้นสูงกว่าปกติมาก เนื่องจากหุ้นหลักและหุ้นระดับกลางต่างก็ทำกำไรได้มากที่สุดที่เคยทำมา ดังนั้น หากคุณไม่ได้ลงทุนในหุ้นทองคำที่ดีเพียงพอ การย่อตัวของราคาทองคำที่กำลังจะเกิดขึ้นถือเป็นโอกาสที่ดี

ข้อสรุปคือ ประสิทธิภาพของทองคำหลังการประชุมของเฟดนั้นไม่โดดเด่น การตัดสินใจของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) นั้นมีท่าทีผ่อนปรนมาก ส่งผลให้เกิดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่รอบใหม่ โดยจะอยู่ที่ระดับวิกฤต 50bp ในขณะที่เจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยลง ทองคำน่าจะพุ่งสูงขึ้นจากจุดนั้น เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดนั้นพิสูจน์ให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นของทองคำมาโดยตลอด แต่กลับกัน โลหะสีเหลืองกลับเผชิญกับการเทขายระหว่างวันจำนวนมากและรุนแรงหลังจากการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC)

เหตุผลนั้นง่ายมาก การวางตำแหน่งฟิวเจอร์สทองคำของนักเก็งกำไรก่อนที่เฟดจะประกาศนั้นเกินจริงมาก สัญญาซื้อขายระยะยาวทั้งหมดของพวกเขาเป็นแนวต้านที่ท้าทายมากในขณะที่สัญญาซื้อขายระยะสั้นทั้งหมดอยู่ในระดับต่ำมากภายใต้แนวรับ อำนาจการซื้อที่เป็นไปได้ของพวกเขาสำหรับการซื้อนั้นส่วนใหญ่ถูกใช้ไปก่อนการประชุม FOMC ทำให้มีพื้นที่เหลืออีกมากสำหรับการขาย การวางตำแหน่งของนักเก็งกำไรจำเป็นต้องกลับสู่ภาวะปกติเพื่อบังคับให้ทองคำถอยกลับก่อนที่ราคาจะพุ่งขึ้นอีกครั้ง