เราจะรู้ได้อย่างไรว่าตลาดหุ้นอยู่ในภาวะฟองสบู่? NVIDIA (NASDAQ:) เพิ่มขึ้น 155% เมื่อเทียบเป็นรายปี; มูลค่าตลาดมีมูลค่ามากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทมีรายได้เทียบเท่ากับ Amazon (NASDAQ:) ในเวลาเพียงหกเดือน และมีส่วนรับผิดชอบต่อกำไรมากกว่าครึ่งหนึ่งของ S&P 500 ในปีนี้
สำหรับการเปรียบเทียบ S&P ที่มีน้ำหนักเท่ากันนั้นเพิ่มขึ้นเพียง 4% ในปีนี้ NVDA เพิ่มมูลค่าที่เทียบเท่ากับการประเมินมูลค่าของ Berkshire Hathaway (NYSE:) ภายใน 6 สัปดาห์ BRK คือนักลงทุนระดับตำนานของอาณาจักร Warren Buffet ที่ใช้เวลาทั้งชีวิตสร้างมันขึ้นมา ขณะนี้ NVDA มีมูลค่ามากกว่า 10% ของ GDP ของสหรัฐอเมริกา นั่นหมายความว่า Apple Inc (NASDAQ:), Microsoft Corporation (NASDAQ:) และ NVDA มีมูลค่ามากกว่า 1/3 ของผลผลิตทางเศรษฐกิจทั้งหมดของประเทศของเรา
ฟองสบู่ตลาดหุ้นก่อนหน้านี้ทั้งหมดมีสิ่งต่อไปนี้ที่เหมือนกัน: การชุมนุมของตลาดหุ้นในวงแคบซึ่งมุ่งเน้นไปที่หุ้นกลุ่มเล็กๆ ในภาคส่วนเล็กๆ ของเศรษฐกิจที่ Wall Street กำลังทำงานล่วงเวลาเพื่อส่งเสริม AI เหมาะกับโปรไฟล์นี้อย่างสมบูรณ์แบบ ฉันไม่ได้โต้แย้งว่า AI กำลังจะช่วยเพิ่มผลผลิต อย่างไรก็ตาม NVDA อยู่ในภาวะฟองสบู่แล้ว หุ้นดังกล่าวได้รับการคาดการณ์ล่วงหน้าจากความต้องการชิปปลอมและชั่วคราว ซึ่งจะพังทลายลงในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำข้างหน้า
น่าเสียดายสำหรับผู้ที่แสวงหาความจริงเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ รายงาน (NFP) กลายเป็นเรื่องตลกไปแล้ว แม้จะมีข้อมูลตลาดแรงงานมากมายที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการจ้างงานกำลังชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่น และการสำรวจการหมุนเวียนของแรงงาน (JOLTS) ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี ดัชนีตลาดแรงงานติดลบในภาคบริการของ ISM การขอรับสวัสดิการว่างงานเบื้องต้นที่เพิ่มขึ้น และ ขบวนพาเหรดของบริษัทมหาชนที่ประกาศการเลิกจ้างและการหยุดจ้างงาน BLS ปรากฏหัวข้อข่าวว่ามีงานใหม่สุทธิ 2.77 แสนตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นถึง 4% กำลังแรงงานหดตัว 250,000 คน และการสำรวจครัวเรือนแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานลดลงจริง 408,000 ตำแหน่งในเดือนเดียวกัน
ความแตกต่างระหว่างสิ่งที่ผู้คนพูดจริงๆ คือสถานะการจ้างงานของพวกเขา ซึ่งได้มาจากการสำรวจครัวเรือน ซึ่งตรงข้ามกับการสำรวจสถานประกอบการนั้นมีตำแหน่งงานมากถึง 680,000 ตำแหน่ง! การสำรวจครัวเรือนยังแสดงให้เห็นว่าจำนวนพนักงานเต็มเวลาลดลง 625,000 คน ในขณะที่จำนวนพนักงานพาร์ทไทม์เพิ่มขึ้น 286,000 คน ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา จำนวน NFP เพิ่มขึ้นเป็น 2.75 ล้านราย อย่างไรก็ตาม จำนวนพนักงานประจำลดลง 1.16 ล้านคน พูดคุยเกี่ยวกับข้อมูลที่ตรงข้ามกัน! จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องทราบว่าการสำรวจครัวเรือนจะเป็นผู้นำแนวโน้มในการสำรวจสถานประกอบการเสมอ
อย่างไรก็ตาม Fed จะถูกจัดให้เป็นตัวเลขพาดหัวจาก BLS เพราะพวกเขาเป็นนักเศรษฐศาสตร์ตลาดแรงงาน และผู้ที่เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อมาจากคนทำงานมากเกินไป ดังนั้น มือของ Fed จึงยังติดอยู่กับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเป็นอย่างน้อย นั่นหมายความว่ารายงานฉบับนี้ปิดประตูทั้งในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงเดือนกันยายนเป็นอย่างน้อย
การประชุม FOMC ในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าประธานเฟดพาวเวลล์หมดหวังที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เขาไม่สามารถทำเช่นนั้นในลักษณะที่มีนัยสำคัญใดๆ ได้ เนื่องจากตัวเลข NFP พาดหัวข่าวมีความแข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นซึ่งยังคงอยู่ที่ 3.3% ต่อปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% อยู่มาก อันที่จริง Fed ได้เพิ่มการคาดการณ์สำหรับตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อหลัก PCE ที่ต้องการเป็น 2.8% ณ สิ้นปีนี้ เพิ่มขึ้นจาก 2.6% ในการประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมายอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ยังคงมุ่งมั่นที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้
อย่างไรก็ตาม เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยเกินไปและสายเกินไปเพื่อป้องกันการชะลอตัวอย่างรุนแรงของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นสิ่งที่ดีเพราะภาวะเศรษฐกิจถดถอยและภาวะเงินฝืดทำให้ราคาสินทรัพย์และระดับหนี้กลับสู่สภาวะที่สามารถดำเนินไปได้ในทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์และ FOMC คาดการณ์ว่าระบอบการลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2567 ไม่มีอะไรใหม่ที่นี่ เฟดมักจะดำเนินการหลังโพสต์ก่อนเริ่มการหดตัวของเศรษฐกิจ เนื่องจากตัวเลขพาดหัวจากรายงาน NFP ถือเป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่ล้าหลัง นายพาวเวลล์จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่จะถูกบังคับให้กลับเข้าสู่ ZARP และ QE เมื่ออัตราการว่างงานเริ่มพุ่งสูงขึ้น
ความจริงก็คือ Fed ได้ฉุดเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่วงจรความเจริญรุ่งเรืองและช่วงตกต่ำอย่างไม่สิ้นสุด น่าเสียดายที่นี่หมายความว่าเศรษฐกิจควรประสบกับภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อและรุนแรงซึ่งเลวร้ายยิ่งกว่าสิ่งที่พบเห็นได้จากการระบาดใหญ่เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มต้นขึ้น และระบบการเงินก็อิ่มตัวอีกครั้งด้วยเงินเฮลิคอปเตอร์ที่ท่วมท้นอีกครั้ง
โอกาสที่นี่คือการเพิ่มสถานะในและในขณะที่ราคาเหล่านี้ค่อนข้างต่ำ เมื่อเทียบกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อ Fed ถูกบังคับให้เข้าสู่วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยแบบตื่นตระหนกตามปกติ ราคาทองคำได้รับผลกระทบเมื่อเร็ว ๆ นี้เมื่อมีรายงานว่าจีนไม่ได้เพิ่มทองคำสำรองในเดือนพฤษภาคม ในเดือนเมษายน PBOC ซื้อเพียง 60,000 ทรอยออนซ์ ลดลงจาก 160,000 ออนซ์ในเดือนมีนาคมและ 390,000 ออนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ความคิดที่ว่าจีนซื้อทองคำเสร็จแล้วอาจไม่ถูกต้อง จีนยังคงมีการเกินดุลการค้าจำนวนมากกับสหรัฐฯ และความคิดที่ว่ามันจะรีไซเคิลทุนสำรองเหล่านั้นในคลังและละทิ้งทองคำเป็นเวลานานนั้นช่างบ้าไปแล้ว มองหาการหยุดซื้อทองคำของจีนชั่วคราวที่จะสิ้นสุดเร็วๆ นี้ และรอให้นักลงทุนเข้ามาเพิ่มเมื่อข้อมูลแรงงานพาดหัวเศรษฐกิจสหรัฐฯ เริ่มอ่อนตัวลง
–
Michael Pento เป็นประธานและผู้ก่อตั้ง กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของ Pentoผลิตพอดแคสต์รายสัปดาห์ชื่อ “การตรวจสอบความเป็นจริงกลางสัปดาห์” และผู้แต่งหนังสือ “ตลาดตราสารหนี้ที่กำลังล่มสลาย”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
