ยูโรเพิ่มขึ้นจากการกระตุ้นเงินดอลลาร์สหรัฐที่เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนของภาษี – จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

เงินยูโรเพิ่มขึ้นหลังจากผู้นำยุโรปประกาศแผนการใช้จ่ายครั้งใหญ่สำหรับการป้องกันและโครงสร้างพื้นฐาน สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ประธานาธิบดีทรัมป์ยอมรับว่าภาษีนั้นก่อให้เกิด 'การรบกวนเล็กน้อย' ต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ว่า EUR/USD จะต้องซื้อขายที่สูงขึ้นอย่างมากหรือไม่ (เช่น 1.08) ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับว่ากิจกรรมของสหรัฐฯลดลงต่อไป

USD: verging ในสิ่งที่ไม่สามารถทำได้

น้ำหนักการค้าเกิดขึ้นอย่างเด็ดขาดภายใต้ 106 เมื่อวานนี้เนื่องจากสกุลเงินในยุโรปได้รวบรวมโอกาสในการกระตุ้นการคลังที่สำคัญ นักวิจารณ์กล่าวว่าผู้นำในยุโรปมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อวิกฤตเท่านั้นและแน่นอนว่าโอกาสที่สหรัฐฯจะถอนตัวจากความปลอดภัยจากยุโรปเป็นวิกฤต เหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์ที่นี่เมื่อวานนี้คือ: ก) คณะกรรมาธิการยุโรปก่อให้เกิดคำสั่งหลบหนีแห่งชาติจากสนธิสัญญาความมั่นคงและการเติบโตซึ่งสามารถปลดล็อคการใช้จ่ายระดับชาติ 650 พันล้านยูโรและมาตรการอื่น ๆ รวมเป็น 800 พันล้านยูโรรวมทั้งผู้นำชาวเยอรมันเห็นด้วยกับการระงับการเบรกหนี้

คาดว่าจะให้ความสำคัญกับการประชุมสภายุโรปมากขึ้นในวันนี้ โอกาสในการกระตุ้นการคลังในยุโรปที่สำคัญเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราภาษีของสหรัฐฯใหม่กำลังลากตลาดทุนทั่วโลกจำนวนมากลดลง 2-3% ส่งต่ำกว่า 4.00% และบ่อนทำลาย ในรัฐของเขาที่อยู่สหภาพในชั่วข้ามคืนประธานาธิบดีสหรัฐฯโดนัลด์ทรัมป์เตือนว่าภาษีจะทำให้เกิด 'การรบกวนเล็กน้อย' และมันก็เป็นความวุ่นวายที่ทำให้เกิดกิจกรรมของสหรัฐฯและเงินดอลลาร์จนถึงปีนี้ ในความเป็นจริงอัตราเทอร์มินัลสำหรับรอบการผ่อนคลายของเฟดได้รับการปรับให้เป็น 3.50% จาก 3.75% ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว

การไม่ช่วยให้นักลงทุนได้รับการทำ whipsawing ในนโยบายภาษี การซื้อขายมากกว่า 1.45 สองครั้งเมื่อวานนี้เนื่องจากสงครามการค้าของสหรัฐอเมริกา-แคนาดาเกิดขึ้น แต่ต่อมาในวันนั้นเลขานุการการพาณิชย์ของสหรัฐ Howard Lutnick กล่าวว่าสหรัฐฯสามารถประกาศได้ในวันนี้เส้นทางการบรรเทาภาษีตามตำแหน่งของแคนาดาและเม็กซิโกใน USMCA Accord มันยากที่จะรับตำแหน่งที่ชัดเจนทั้งหมดนี้ อย่างไรก็ตามเราจะกล่าวว่าการบริหารใหม่ของสหรัฐอเมริกาได้จัดสรรรายได้ภาษีที่สำคัญสำหรับโปรแกรมนโยบายซึ่งหมายความว่าภาษีอาจช้าในการย้อนกลับและดูมีแนวโน้มที่จะขยายออกไปในเดือนเมษายน

สิ่งนี้ทิ้งเงินดอลลาร์ไว้ที่ไหน มันอาจจะยังคงมีความเสี่ยงเล็กน้อยต่อข้อมูลกิจกรรมของสหรัฐที่อ่อนแอกว่าจนถึงเดือนมีนาคมก่อนที่เรื่องราวภาษีจะครองอีกครั้งในเดือนเมษายน ดังนั้นการมุ่งเน้นในสัปดาห์นี้จะอยู่ในเดือนกุมภาพันธ์ของวันศุกร์ ก่อนหน้านั้นวันนี้เห็นตัวเลข แต่ หลังมีการย้ายตลาดเป็นครั้งคราว ในทางทฤษฎีดัชนีบริการนี้ควรได้รับผลกระทบน้อยลงจากเสียงภาษีและยกเว้นความอ่อนแอที่น่าประหลาดใจข้อมูลในวันนี้ของสหรัฐไม่ควรพิสูจน์ว่าเป็นภัยคุกคามต่อดอลลาร์

DXY ดูอ่อนแอต่อพื้นที่ 105.10/40-แต่มีค่าเงินดอลลาร์ที่ชัดเจนในพื้นที่ 104.00 อาจเกิดขึ้นได้ว่าจะมีการพลาดอย่างมีนัยสำคัญในรายงาน NFP ของวันศุกร์เท่านั้น

EUR: พันธมิตรทางการคลังของความเต็มใจ

ดังกล่าวข้างต้น EUR/USD ได้ทำลาย Decisivley ที่สูงขึ้นจากโอกาสของ Bazooka งบการเงินจากยุโรป ความเร็วที่ชาวยุโรปกำลังเคลื่อนไหวนั้นน่าประทับใจโดยเฉพาะในประเทศเยอรมนี คาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่ตกลงกันในเยอรมนีเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วและง่ายดายผ่านรัฐสภาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าหรือไม่ ความคาดหวังของการกระตุ้นด้วยยุโรปขนาดใหญ่มีอยู่ในตลาดตราสารหนี้ยุโรปที่ซึ่งกษัตริย์ของเยอรมัน 2-10 ปีโค้งขึ้นไปอีก 4BP เมื่อวานนี้

ในตลาด FX โดยปกติเราจะพิจารณาการรวมกันของนโยบายการเงินการคลังและไทเกอร์เป็นค่าใช้จ่ายในเชิงบวก ปัญหาเล็กน้อยสำหรับเรื่องราว EUR/USD ที่นี่คือข่าวการคลังยังไม่ได้ย้ายเข็มตามความคาดหวังของนโยบาย เส้นโค้ง ESTR ไปข้างหน้ายังคงราคาจุดต่ำสำหรับรอบการผ่อนคลาย ECB ใกล้ 1.75% ไม่ต้องสงสัยเลยว่านี่เป็นหน้าที่ของภัยคุกคามภาษีทั่วโลกซึ่งดูเหมือนว่าจะมาถึงยุโรปในเดือนหน้า

เรายังไม่ได้เรียกร้องให้หยุดพัก upisde อย่างเด็ดขาดใน Eur/USD เรายังไม่ได้ซื้อในการพูดคุยของเงินดอลลาร์ที่สูญเสียสถานะสกุลเงินสำรอง สิ่งนี้ดูลดลงของข้อมูลที่อ่อนนุ่มของสหรัฐอเมริกาในปีนี้ อย่างไรก็ตามในระยะเวลาอันใกล้ข้อมูลกิจกรรมของสหรัฐอเมริกาอาจเป็นปัจจัยกำหนดว่าเราแลกเปลี่ยนได้ถึง 1.0670/80 ในวันนี้ – หรือความเสี่ยงภายนอกถึง 1.0800 เป็นเงินเดือนที่จะพลาดในระดับสูงในวันศุกร์

และตอนนี้เมื่อมองดูมุมมองหลายเดือนการคาดการณ์รายไตรมาสของเราในพื้นที่ 1.00/02 สำหรับไตรมาสที่สองและสามจะยากที่จะบรรลุ แต่ EUR/USD อาจเป็นเรื่องมากกว่า 1.03/04 เรื่องเมื่ออัตราภาษีของสหรัฐกว้างขึ้นในเดือนหน้า

GBP: Boe Hawks, Doves และ Centrists พูดวันนี้

เวลา 15.30 น. CET วันนี้สมาชิก Andrew Bailey, Huw Pill, Megan Greene และ Alan Taylor เป็นพยานต่อคณะกรรมการคัดเลือกคลังในการลดอัตรา 25BP ของเดือนกุมภาพันธ์ สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดมีราคาเพียง 57bp ของ BOE ลดลงในปีนี้เมื่อเทียบกับ 72/73bp ของการผ่อนคลายราคาสำหรับ Federal Reserve ในขณะที่เราคิดว่า BOE ตัดสามครั้งในปีนี้เพลงอารมณ์ล่าสุดจาก Boe Doves (เช่น Dave Ramsden) ได้รับการเตือนและความต้องการลดอัตราการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป การเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนที่เหนียวเป็นปัญหาหลัก

นอกเหนือจากทิวทัศน์ที่น่าเบื่อหน่ายของอลันเทย์เลอร์สมาชิกภายนอกมันยากที่จะมองเห็นจากที่ที่ Dovish Shock กำลังจะเกิดขึ้นในวันนี้ อยู่ใกล้กับความต้านทานที่ 1.2810 ด้านบนซึ่งเราสามารถเห็นขาอื่นที่สูงขึ้นในการชุมนุมนี้

CZK: อัตราเงินเฟ้อใกล้กับการคาดการณ์ CNB แต่ไม่อนุญาตให้ตัดได้อย่างรวดเร็ว

อัตราเงินเฟ้อพาดหัวในสาธารณรัฐเช็กคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 2.8% เป็น 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีตามการประมาณการของเรา มีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงบ้างในเดือนกุมภาพันธ์ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงเงินเฟ้อที่มีศักยภาพน้อยลงในภาคบริการเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคาในส่วนนี้อาจถึงความอิ่มตัวบางอย่างเนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา ในทางตรงกันข้ามการเปลี่ยนแปลงของราคาในส่วนอาหารน่าจะทำให้แนวโน้มราคาผู้บริโภคโดยรวมในช่วงเดือนเดียวกันป้องกันการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญยิ่งขึ้น

ธนาคารกลางคาดว่า 2.6% สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ในการคาดการณ์ แต่เงินเฟ้อในเดือนมกราคมได้โพสต์การเบี่ยงเบนกลับหัวกลับหาง 0.3ppt จากการคาดการณ์ ดังนั้นการลดลงถึง 2.7% จะบ่งบอกถึงการลดความเบี่ยงเบนของการเบี่ยงเบนเป็น 0.1 ppt ซึ่งจะเป็นสัญญาณบวกสำหรับการลดอัตราเพิ่มเติม ในทางกลับกันอัตราเงินเฟ้อหลักและบริการกำลังแสดงความอ่อนแอเมื่อเทียบกับความคาดหวัง

โดยรวมแล้วเราเชื่อว่า – ยกเว้นความประหลาดใจที่สำคัญในวันนี้ – ธนาคารแห่งชาติเช็กจะรอการคาดการณ์ใหม่ในเดือนพฤษภาคมและข้ามการประชุมเดือนมีนาคม ตลาด ณ จุดนี้มีราคาประมาณ 35% ของอัตราการลดลงในเดือนมีนาคมและประมาณสองและครึ่งครึ่งลดลงในปีนี้โดยมีอัตราเทอร์มินัลระหว่าง 3.00-3.25% จากมุมมองนี้การกำหนดราคาดูเหมือนจะยุติธรรมและตลาดได้ผลักดันให้ลดลงในช่วงสองสามวันที่ผ่านมาด้วยความคาดหวังของการลดมากขึ้นเนื่องจากสภาพแวดล้อมระดับโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการครบกำหนดอีกต่อไปในระยะ 2-5 ปียังคงมีห้องพักที่ต่ำกว่า แต่ราคาดูเหมือนจะยืดออก มีการเดินทางสั้น ๆ ต่ำกว่า 25.00 สัปดาห์ที่แล้ว แต่ดูเหมือนว่าจะติดกับดักมากหรือน้อยในช่วง 25.00-25.20 ในวันนี้ไม่แปลกใจเลยที่เงินเฟ้อเราไม่เห็นที่ว่างมากสำหรับการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่นี่ในตอนนี้

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ

โพสต์ต้นฉบับ