ยอดเงินในบัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์ลดลงเล็กน้อยในเดือนพฤศจิกายน

ตามข้อมูลจากธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ บัญชีกระแสรายวันภายนอกแสดงการขาดดุล 521 ล้านยูโร (ฉันทามติ: + 8 ล้านยูโร การคาดการณ์ของเรา: – 66 ล้านยูโร) สะท้อนถึงการขาดดุลอย่างมีนัยสำคัญที่ 1.646 พันล้านยูโรในการค้าสินค้า เทียบกับการขาดดุล 571 ล้านยูโรในเดือนตุลาคม เราประเมินว่าเมื่อเทียบเป็นราย 12 เดือน ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลลดลงเหลือ 0.2% ของ GDP ในเดือนพฤศจิกายน จาก 0.4% ของ GDP ในเดือนตุลาคม และดุลการค้าลดลงเหลือ -0.7% ของ GDP จาก -0.6% ของ GDP เดือนพฤศจิกายนเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกันที่มีการขาดดุลการค้าสินค้า การส่งออกที่แสดงเป็นเงินยูโรลดลง 4.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี และการนำเข้า 0.4% YoY (ในหน่วยซโลตี ตามลำดับ -6.2% และ -2.0% เนื่องจากการแข็งค่าของซวอตีเมื่อเทียบกับยูโร) ข้อมูลการค้าแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์จากต่างประเทศยังคงอ่อนแอ ในขณะที่เศรษฐกิจในประเทศยังคงฟื้นตัว

ในส่วนขององค์ประกอบของบัญชีเดินสะพัดนอกเหนือจากดุลการค้า การเกินดุลการค้าบริการที่สูงตามปกติ (3.177 พันล้านยูโร) ยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าจะต่ำกว่าในเดือนก่อน แต่การขาดดุลรายได้เพิ่มขึ้น (-1.523 พันล้านยูโร) ซึ่ง ในเดือนก่อนหน้าลดลงตามฤดูกาล เหนือสิ่งอื่นใด การเบิกจ่ายเงินโดยตรงให้กับเกษตรกร และการขาดดุลรายได้รองเพิ่มขึ้น (-529 ล้านยูโร)

การหมุนเวียนของสินค้าที่ลดลงได้รับอิทธิพลจากจำนวนวันทำงานที่น้อยลง อย่างไรก็ตาม การส่งออกยังคงได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ภายนอกที่อ่อนแอจากยูโรโซน โดยเฉพาะจากเยอรมนี ซึ่งเป็นประเทศที่มีการส่งออกของโปแลนด์ถึง 27% และเศรษฐกิจผันผวนระหว่างความซบเซาและภาวะถดถอย ในวันพุธ เราจะเรียนรู้ข้อมูล GDP เบื้องต้นของเยอรมนีโดยรวมในปี 2024 ฉันทามติชี้ไปที่การลดลงเล็กน้อยใน GDP ที่แท้จริงที่ 0.2% หลังจากลดลง 0.3% ในปี 2566 นี่จะเป็นครั้งแรกของภาวะถดถอยสองปีติดต่อกันในเศรษฐกิจเยอรมนีนับตั้งแต่ปี 2545-2546

ในปี 2024 (ช่วงมกราคม-พฤศจิกายน) โปแลนด์แซงหน้าจีนในฐานะตลาดปลายทางที่ใหญ่เป็นอันดับสี่สำหรับการส่งออกของเยอรมนี รองจากสหรัฐอเมริกา (ซึ่งได้รับ 10.4% ของการส่งออกของเยอรมนี) ฝรั่งเศส (7.5%) และเนเธอร์แลนด์ (7.1%) ประมาณ 6% ของการส่งออกของเยอรมนีไปที่โปแลนด์ ในบริบทของอัตราภาษีของทรัมป์ที่มีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นในสหภาพยุโรป โปแลนด์กำลังเผชิญกับภาษีเหล่านี้ทางอ้อมผ่านทางเยอรมนี การใช้จ่ายนำเข้าในประเทศ ณ สิ้นปีได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากการนำเข้ารถยนต์นั่งซึ่งอาจเป็นของเยอรมัน เนื่องจากการเข้มงวดมาตรฐานการปล่อยมลพิษของสหภาพยุโรปตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยระบุได้จากข้อมูลจำนวนทะเบียนรถยนต์ที่แข็งแกร่ง ในที่สุดในช่วงปลายปีราคาพลังงานก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก

ตามความเห็นของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ ซึ่งอ้างถึงมูลค่าการค้าที่แสดงเป็น PLN มูลค่าการส่งออกที่ลดลงถูกบันทึกไว้ในสินค้าห้าประเภทจากหกประเภทหลัก ซึ่งลึกที่สุดในอุปกรณ์การขนส่ง (รถยนต์นั่งส่วนบุคคล รถบรรทุกรถแทรกเตอร์ รถโดยสาร ยานยนต์ ชิ้นส่วนและแบตเตอรี่ไฟฟ้า) ยกเว้นการส่งออกสินค้าเกษตรโดยได้รับแรงหนุนจากราคาสินค้าบางประเภทที่ปรับตัวสูงขึ้นโดยมูลค่ายังคงใกล้เคียงกันเมื่อเทียบเป็นรายปี สำหรับการนำเข้านั้น มีการลดลงใน 5 จาก 6 หมวดหมู่ โดยส่วนใหญ่อยู่ในอุปกรณ์การขนส่ง แต่แนวโน้มการนำเข้ารถยนต์นั่งส่วนบุคคลยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง หมวดหมู่เดียวที่ไม่ได้บันทึกการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีคือการนำเข้าสินค้าเกษตร

การลดลงปานกลางของยอดเงินในบัญชีปัจจุบันและการขาดดุลการค้าอย่างต่อเนื่องเป็นผลลบเล็กน้อยต่อซโลตี อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยน PLN ได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นระหว่างโปแลนด์และยูโรโซน เนื่องจากธนาคารกลางยุโรปยังคงดำเนินวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2567 ในความเห็นของเรา จะมีช่องว่างสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดย NBP ในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 แม้ว่าตามวาทศาสตร์เหยี่ยวจากประธาน NBP ในเดือนธันวาคม สิ่งนี้อาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2026 อัตราแลกเปลี่ยนซโลตีได้รับการสนับสนุนจากการไหลเข้าของเงินทุนของสหภาพยุโรป ภายใต้สิ่งอำนวยความสะดวกการกู้คืนและความยืดหยุ่นและนโยบายการทำงานร่วมกัน ในช่วงกลางเดือนธันวาคม คณะกรรมาธิการยุโรปได้เบิกจ่ายเงินจำนวน 9.4 พันล้านยูโรให้กับโปแลนด์จาก RRF และเมื่อปลายเดือนธันวาคม รัฐบาลได้ส่งคำขอการชำระเงิน RRF อีกฉบับมูลค่า 7.3 พันล้านยูโร (จะต้องชำระในเดือนมีนาคม-เมษายน)