มีบางอย่างแตกหัก แต่คาดว่าเฟดยังคงดำเนินต่อไปด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เมื่อธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปจะทำเช่นนั้นต่อไปจนกว่าจะมีบางอย่างแตกหัก หรือเป็นเช่นนั้นตามภูมิปัญญาของวอลล์สตรีทโดยรวม

ดังนั้น ความล้มเหลวของธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองและสามเท่าที่เคยมีมาในหนังสือซึ่งเกิดขึ้นในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา และความกังวลที่จะเกิดขึ้นอีก ดูเหมือนจะเข้าข่ายเป็นความแตกแยกที่สำคัญและเหตุผลที่ธนาคารกลางต้องยอมถอย

ข่าวการลงทุนที่เกี่ยวข้อง

ไม่เร็วนัก

แม้จะมีความล้มเหลวในช่วงหลายวันที่ผ่านมาของ Silicon Valley Bank และ Signature Bank ที่บังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องเริ่มดำเนินการ แต่ตลาดยังคงคาดหวังว่าเฟดจะพยายามต่อสู้กับเงินเฟ้อต่อไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่แน่นอนจะเข้าสู่จุดตกต่ำโดยเฉพาะอย่างยิ่ง SVB เนื่องจากธนาคารต้องเผชิญกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 16 พันล้านดอลลาร์จาก Treasurys ที่ถือจนครบกำหนดซึ่งมีมูลค่าหลักที่หายไปเนื่องจากอัตราที่สูงขึ้น

ถึงกระนั้น เหตุการณ์ที่น่าทึ่งอาจไม่มีคุณสมบัติในทางเทคนิคว่าเป็นสิ่งที่ทำลายความคิดโดยรวมของวอลล์สตรีท

“ไม่ มันไม่ใช่” Quincy Krosby หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ LPL Financial กล่าว “นี่เพียงพอแล้วหรือยังที่จะถือเป็นการพักตัวที่จะทำให้เฟดหมุนได้? ตลาดโดยรวมไม่คิดอย่างนั้น”

ในขณะที่การกำหนดราคาในตลาดมีความผันผวนในวันจันทร์ ความลำเอียงมีต่อเฟดที่จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ผู้ค้ากำหนดความน่าจะเป็น 85% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุด เมื่อคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐประชุมกันในวันที่ 21-22 มีนาคมในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ตามการประมาณการของ CME Group ในช่วงสั้นๆ ของสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดคาดว่าจะขยับขึ้น 0.50 จุด ตามคำกล่าวของประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์ ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางกังวลเกี่ยวกับข้อมูลเงินเฟ้อที่ร้อนแรงล่าสุด

Goldman Sachs ในวันจันทร์กล่าวว่าไม่คาดหวังว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้แม้ว่าจะมีนักพยากรณ์รายอื่น ๆ ของ Wall Street เพียงไม่กี่คนที่แบ่งปันมุมมองดังกล่าว ทั้งธนาคารแห่งอเมริกาและซิตี้กรุ๊ปกล่าวว่าพวกเขาคาดว่าเฟดจะเคลื่อนไหวในไตรมาสนี้และน่าจะตามมาด้วยอีกสองสามข้อ

นอกจากนี้ แม้ว่าโกลด์แมนจะกล่าวว่าเฟดจะข้ามการปรับขึ้นในเดือนมี.ค. แต่ก็ยังมองหาการปรับขึ้นรายไตรมาสในเดือนพฤษภาคม มิ.ย. และก.ค.

“เราคิดว่าเจ้าหน้าที่ของเฟดน่าจะให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางการเงินเป็นอันดับแรก โดยมองว่ามันเป็นปัญหาเฉพาะหน้า และอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นปัญหาระยะกลาง” โกลด์แมนกล่าวกับลูกค้าในหมายเหตุ

Krosby กล่าวว่า Fed มีแนวโน้มอย่างน้อยที่จะหารือเกี่ยวกับแนวคิดที่จะระงับการเพิ่มขึ้น

การประชุมในสัปดาห์หน้าถือเป็นเรื่องใหญ่ที่ FOMC ไม่เพียงแต่จะตัดสินใจเรื่องอัตราเท่านั้น แต่ยังจะอัปเดตการคาดการณ์ในอนาคตด้วย ซึ่งรวมถึงแนวโน้มของ GDP การว่างงาน และอัตราเงินเฟ้อ

“ไม่ต้องสงสัยเลย พวกเขากำลังคุยกันอยู่ คำถามคือพวกเขาจะกังวลหรือเปล่าว่านั่นทำให้เกิดความกลัว” เธอพูด. “พวกเขาควรจะโทรเลข [before the meeting] ต่อตลาดที่พวกเขากำลังจะหยุดชั่วคราวหรือว่าพวกเขากำลังจะต่อสู้กับเงินเฟ้อต่อไป ทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับการอภิปราย”

Andrew Hollenhorst นักเศรษฐศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ปกล่าวว่าการหยุดชั่วคราวซึ่งเป็นคำที่เจ้าหน้าที่เฟดไม่ชอบโดยทั่วไปตอนนี้จะเป็นการส่งข้อความที่ผิดไปยังตลาด

เฟดพยายามที่จะทำลายข้อมูลประจำตัวของตนในฐานะนักสู้เงินเฟ้อหลังจากใช้เวลาหลายเดือนในการปฏิเสธการขึ้นราคาเนื่องจากไม่มีอะไรมากไปกว่าผลกระทบ “ชั่วคราว” จากวันแรก ๆ ของการแพร่ระบาดของโควิด พาวเวลล์กล่าวซ้ำแล้วซ้ำอีกว่าเฟดจะยังคงดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีความคืบหน้าอย่างมากในการทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงสู่เป้าหมาย 2%

ในความเป็นจริง Citi เห็นว่าเฟดยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไปยังช่วงเป้าหมายที่ 5.5%-5.75% เมื่อเทียบกับปัจจุบันที่ 4.5%-4.75% และสูงกว่าราคาตลาดที่ 4.75%-5%

“เจ้าหน้าที่เฟดไม่น่าจะเปลี่ยนทิศทางในการประชุมสัปดาห์หน้าด้วยการหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว ในมุมมองของเรา” Hollenhorst กล่าวในบันทึกของลูกค้า “การทำเช่นนั้นจะเชื้อเชิญให้ตลาดและสาธารณชนคิดว่าการแก้ปัญหาเงินเฟ้อของเฟดนั้นจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อมีความไม่แน่นอนในตลาดการเงินหรือเศรษฐกิจจริง”

ธนาคารแห่งอเมริกากล่าวว่ายังคง “เฝ้าระวัง” สำหรับสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าวิกฤตการธนาคารในปัจจุบันกำลังลุกลาม ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่อาจเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์

Michael Gapen หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BofA กล่าวกับลูกค้าว่า “หาก FED ประสบความสำเร็จในการควบคุมความผันผวนของตลาดล่าสุดและสกัดกั้นภาคการธนาคารแบบดั้งเดิม เฟดควรจะสามารถดำเนินการต่อในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปจนกว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดเพียงพอ” . “แนวโน้มของเราสำหรับนโยบายการเงินนั้นขึ้นอยู่กับข้อมูลเสมอ ในปัจจุบันก็ขึ้นอยู่กับความเครียดในตลาดการเงินด้วย”

Powell ยังได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อมูลสำหรับทิศทางที่เขาต้องการชี้นำนโยบาย

เฟดจะพิจารณาตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายในสัปดาห์นี้ เมื่อกระทรวงแรงงานประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกุมภาพันธ์ในวันอังคาร และประกาศดัชนีราคาผู้ผลิตในวันพุธ การสำรวจของเฟดในนิวยอร์กที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อในรอบ 1 ปีลดลงในช่วงเดือนดังกล่าว