ภาษีมูลค่าเพิ่มโลหะละลาย

หุ้นยังคงปีนกำแพงแห่งความกังวลเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและยักไหล่พาดหัวภาษีความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อและสัญญาณของการชะลอตัวของการใช้จ่ายค้าปลีก ประธานาธิบดีทรัมป์ได้รับภาษีเต็ม 25% สำหรับการนำเข้าทั้งหมด – ปิดช่องโหว่และการยกเว้นใด ๆ อย่างมีประสิทธิภาพ – และเพิ่มอัตราภาษีในการนำเข้าเป็น 25% โลหะส่วนใหญ่รวบรวมข่าวว่ากลัวภาษีที่กำลังจะมาถึงในช่วงที่กว้างขึ้นของโลหะได้จุดประกายความต้องการ ทำเนียบขาวยังประกาศแผนการที่จะกำหนดอัตราภาษีซึ่งกันและกันในแต่ละประเทศเพื่อ“ แก้ไขความไม่สมดุลที่ยาวนานในการค้าระหว่างประเทศและสร้างความมั่นใจในความเป็นธรรมทั่วกระดาน” หุ้นลดข่าวหลังจากที่มีการเปิดเผยว่าภาษีจะไม่ถูกนำไปใช้จนถึงเดือนเมษายนโดยเหลือเวลาสำหรับการเจรจา การลดลงของค่าเงินดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยทำให้ Tailwind อีกตัวหนึ่งสำหรับความเสี่ยงความเสี่ยงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ภาษีและอัตราเงินเฟ้อ

นโยบายภาษีและผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อเป็นหัวข้อยอดนิยมในระหว่าง (เฟด) ประธาน (เฟด) ประธานรายงานนโยบายการเงินครึ่งปีของ Jerome Powell ต่อสภาคองเกรสเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่พาวเวลล์หลบคำถามเกี่ยวกับภาษีและทรัมป์อย่างระมัดระวังเขาได้ย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายไม่รีบลดอัตราเนื่องจากมี“ งานที่ต้องทำมากขึ้น” เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ข้อมูลทางเศรษฐกิจเห็นด้วย – และเราไม่เพียง แต่พูดถึงราคาไข่พุ่งขึ้น 15% เมื่อเดือนที่แล้ว รายงานอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคหลักในเดือนมกราคมนั้นร้อนแรงกว่าที่คาดไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยมีมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อ“ ซูเปอร์คอร์” ของเฟดที่เพิ่มขึ้นอย่างใกล้ชิดในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 12 เดือน (ตัวชี้วัดนี้ใช้พลังงานอาหารและที่อยู่อาศัย) มันไม่ใช่ข่าวร้ายทั้งหมดที่อยู่ข้างหน้าเนื่องจากส่วนประกอบเงินเฟ้อขายส่งหลายรายการที่ป้อนเข้ามาในเดือนที่แล้วลดความเสี่ยงคว่ำลงในรายงาน PCE ของวันศุกร์หน้า นอกจากนี้ข้อมูลที่น่าผิดหวังของวันศุกร์ที่ระบุว่าผู้บริโภคอาจดึงการใช้จ่ายกลับมาหลังจากช่วงเทศกาลวันหยุดที่แข็งแกร่ง

อัตราภาษีศุลกากร 25% ที่ประกาศใหม่สำหรับการนำเข้าอลูมิเนียมและเหล็กอาจมีผลกระทบน้อยที่สุดต่ออัตราเงินเฟ้อหรือการเติบโตในประเทศ (โลหะมีสัดส่วนเพียง 1.8% ของสินค้าทั้งหมดที่นำเข้ามาในสหรัฐอเมริกาเมื่อปีที่แล้ว เอฟเฟกต์สำหรับการใช้งานดาวน์สตรีมเช่นรถยนต์การผลิตและอาคารและพื้นที่ก่อสร้าง สิ่งนี้ยังเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่โลหะอุตสาหกรรมและมีค่าจำนวนมากเพิ่มขึ้นแล้ว ราคาทองแดงมีการเพิ่มขึ้นเกือบ 20% ในปีนี้ในขณะที่และทองคำเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก ผลกำไรเหล่านี้เกิดขึ้นมากมายในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากผู้ซื้อเริ่มปรับเปลี่ยนความเสี่ยงด้านอัตราภาษีในสเปกตรัมโลหะไม่ใช่แค่อลูมิเนียมและเหล็ก สิ่งนี้ชัดเจนเมื่อเปรียบเทียบราคาระหว่างการแลกเปลี่ยนทั่วโลก ตัวอย่างเช่นการซื้อขายใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ได้รับผลกระทบสูงเป็นประวัติการณ์ถึงทองแดงราคาใน London Metal Exchange (LME) พรีเมี่ยมนี้สำหรับการรักษาความปลอดภัยคลังสินค้าทองแดงในสหรัฐอเมริกาได้ผลักดันระดับสินค้าคงคลัง CME ให้อยู่ในระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2561

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน?

ราคาโลหะที่สูงขึ้น (ภาษีหรือไม่มีภาษี) เพิ่มต้นทุนให้กับผู้ใช้ปลายน้ำและอาจเป็นอัตราเงินเฟ้อ ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเหล่านี้สามารถแสดงผ่านอัตรากำไรที่ลดลงหาก บริษัท ดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคปลายทางผ่านราคาที่สูงขึ้น แน่นอนว่าพวกเขายังเป็นตัวแทนของโอกาสการลงทุนใน Metals Complex และหนึ่งในโอกาสเหล่านั้นอยู่ในตลาดทองคำ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเกือบ 25% ในปีที่แล้วแม้จะมีอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยทั่วไปปัจจัยมาโครเหล่านี้แสดงถึงลมที่สำคัญสำหรับโลหะมีค่า โมเมนตัมในทองคำยังคงดำเนินต่อไปในปี 2025 เนื่องจากความกลัวภาษีกระตุ้นการไหลเวียนของที่ปลอดภัยและความต้องการเงินทุนแลกเปลี่ยนทองคำ (ETFs) ตัวเร่งปฏิกิริยาขนาดใหญ่อีกตัวหนึ่งสำหรับทองคำได้รับความต้องการอย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกซึ่งยังคงกระจายการถือครองสำรองออกไปจากดอลลาร์ จากรายงานของสภาโลกทองคำธนาคารกลางทั่วโลกได้เพิ่มทองคำ 1,045 เมตริกตันในปี 2567 ซึ่งเป็นปีที่สามติดต่อกันซึ่งความต้องการมีจำนวน 1,000 เมตริกตัน (สำหรับบริบทความต้องการประจำปีของธนาคารกลางเฉลี่ย 473 เมตริกตันจาก 2010–2021) การเพิ่มทองคำและการลดดอลลาร์เป็นธีมที่เพิ่มขึ้นในหมู่ธนาคารกลางทั่วโลก ในช่วงหลายปีที่ผ่านมานายธนาคารกลางได้แสดงความตั้งใจเพิ่มขึ้นเพื่อเพิ่มเงินสำรองทองคำ ในปี 2024 81% ของนายธนาคารกลางระบุว่าพวกเขาจะเพิ่มเงินสำรองทองคำในอีก 12 เดือนข้างหน้าโดยมีเพียง 19% เท่านั้นที่ระบุว่าพวกเขาจะปล่อยให้ทองคำสำรองของพวกเขาไม่เปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ 62% รายงานว่าพวกเขาจะลดเงินสำรองของพวกเขาในอีกห้าปีข้างหน้า

ทองคำสามารถส่องแสงต่อไปได้หรือไม่?

โพล่งออกมาเพื่อบันทึกเสียงสูงเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาหลังจากที่มีความต้านทานเกินความสูงในเดือนตุลาคม ในระยะสั้นราคาราคาสูงเกินไปในอดีตแนะนำว่าพวกเขาอาจจะเกิดขึ้นสำหรับขั้นตอนการดึงกลับหรือการรวม ในกรณีที่เราเห็นว่าการสนับสนุน-พื้นที่ที่ความต้องการมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งพอที่จะป้องกันไม่ให้ราคาลดลง-สำหรับโลหะสีเหลืองอยู่ที่ประมาณ $ 2,818 (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน) และ $ 2,790 (สูงตุลาคม) อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดโมเมนตัมในระยะยาวยังคงเป็นบวกและทองคำยังคงมีแนวโน้มอยู่ในช่องทางราคาที่สูงขึ้น การพังทลายของสัปดาห์ที่ผ่านมาอาจเป็นอีกหนึ่ง tailwind สำหรับทองคำและ Commodities Commodities ที่กว้างขึ้น บนพื้นฐานสัมพัทธ์เมื่อเราถอยกลับและเปรียบเทียบทองคำกับช่วง 30 ปีที่ผ่านมาแท่งแท่งยังคงราคาถูกในตลาดที่กว้างขึ้น แผนภูมิอัตราส่วนนี้-ใช้เพื่อกำหนดความแข็งแรงและทิศทางของสัมพัทธ์-ได้เริ่มก่อให้เกิดจุดต่ำสุดที่อาจเกิดขึ้นและกลับมาสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือนที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่เราไม่ได้เรียกร้องให้นักลงทุนหมุนจากตลาดทุนเป็นทองคำ แต่เราก็ย้ำมุมมองเชิงบวกของเราเกี่ยวกับโลหะมีค่าซึ่งเป็นมุมมองที่เราจัดขึ้นตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา

บทสรุป

ภาษียังคงสร้างความเสี่ยงจากพาดหัวสำหรับตลาดที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตามนักลงทุนส่วนใหญ่ลดผลกระทบเนื่องจากการดำเนินการล่าช้าและสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นความเต็มใจจากทำเนียบขาวเพื่อเจรจาต่อรอง ตลาดโลหะมีการตอบสนองมากขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากรของอลูมิเนียมและเหล็กมีผลบังคับใช้ในเดือนหน้า ในขณะเดียวกันความคาดหวังก็เพิ่มขึ้นสำหรับภาษีเพิ่มเติมเกี่ยวกับโลหะอุตสาหกรรมและโลหะมีค่าอื่น ๆ การกำหนดค่าความเสี่ยงด้านอัตราภาษีใหม่ทำให้โลหะส่วนใหญ่สูงขึ้นโดยเพิ่มต้นทุนการผลิตปลายน้ำที่อาจมีผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นหรือราคาผู้บริโภค ทองคำยังคงเปล่งประกายภายในคอมเพล็กซ์โลหะด้วยแมโครและทลมทางเทคนิคที่แนะนำว่าแนวโน้มขาขึ้นสามารถดำเนินต่อไปได้

ข้อมูลเชิงลึกการจัดสรรสินทรัพย์

คณะกรรมการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์และยุทธวิธีของ LPL (STAAC) รักษาท่าทีที่เป็นกลางทางยุทธวิธีต่อหุ้นโดยมีความชอบสำหรับสหรัฐอเมริกาเพื่อการเติบโตมากกว่ามูลค่า อย่างไรก็ตามเราไม่ได้แยกแยะความเป็นไปได้ของความอ่อนแอในระยะสั้นเนื่องจากความเชื่อมั่นยังคงยืดเยื้อและข่าวดีจำนวนมากถูกกำหนดไว้ในตลาดท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและภัยคุกคามทางการเมืองหลายประการที่ยากต่อการยกเลิก ภายในรายได้คงที่ STAAC ยังคงแนะนำการเปิดรับหลักทรัพย์ที่ต้องการเล็กน้อยเนื่องจากการประเมินมูลค่ายังคงน่าสนใจ อย่างไรก็ตามความเสี่ยง/รางวัลสำหรับภาคพันธบัตรหลัก (กระทรวงการคลังสหรัฐฯ, หน่วยงานหลักทรัพย์จำนองที่ได้รับการสนับสนุน, บริษัท ระดับการลงทุน) นั้นน่าสนใจกว่าภาคบวก คณะกรรมการไม่เชื่อว่าการเพิ่มระยะเวลานั้นน่าสนใจในระดับปัจจุบันและ STAAC ยังคงเป็นกลางเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานของเรา