พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดไม่จำเป็นต้องเร่งลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง

โดย แอน ซาฟีร์ และ ฮาวเวิร์ด ชไนเดอร์

ดัลลัส (รอยเตอร์) – การเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง ตลาดงานที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐไม่จำเป็นต้องเร่งรีบในการลดอัตราดอกเบี้ย ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีในข้อสังเกตที่อาจชี้ไปที่ ต้นทุนการกู้ยืมยังคงสูงขึ้นเป็นเวลานานสำหรับครัวเรือนและธุรกิจเหมือนกัน พาวเวลล์ยืนยันว่าเขาและเพื่อนผู้กำหนดนโยบายยังคงถือว่าอัตราเงินเฟ้อเป็น “บนเส้นทางที่ยั่งยืนที่ 2%” ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐสามารถย้ายนโยบายการเงิน “เมื่อเวลาผ่านไปไปที่ การตั้งค่าที่เป็นกลางมากขึ้น” ซึ่งไม่ได้หมายถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

แต่อัตราที่เป็นกลางนั้นอาจเป็นได้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันและความเร็วที่ Fed อาจพยายามเข้าถึงอัตรานั้นทั้งหมดนั้นยังคงอยู่ในอากาศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนายธนาคารกลางประเมินทั้งความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจและผลกระทบต่อนโยบายของฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่เข้ามาจาก อัตราภาษีที่สูงขึ้นสำหรับแรงงานอพยพน้อยกว่า อาจส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ

พาวเวลล์เบี่ยงเบนคำถามเป็นส่วนใหญ่ว่าภาษีนำเข้าใหม่หรือการดำเนินการทางเศรษฐกิจที่มีคนงานน้อยลงอาจเปลี่ยนเส้นทางเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางพยายามลดต่ำลงได้อย่างไร

“เราสามารถคำนวณได้ หากคนงานน้อยลง งานก็จะเสร็จน้อยลง” พาวเวลล์กล่าวก่อนเสริมว่า “นี่ทำให้ฉันเข้าสู่ประเด็นทางการเมืองที่ฉันอยากจะอยู่ห่างจากที่สุดเท่าที่จะทำได้”

ณ ตอนนี้ เขากล่าวว่าเศรษฐกิจไม่ได้ส่งสัญญาณที่น่ากังวลซึ่งอาจกระตุ้นให้ Fed เร่งลดอัตราดอกเบี้ย และในทางตรงกันข้าม “หากข้อมูลปล่อยให้เราดำเนินไปช้าลงเล็กน้อย นั่นก็ถือเป็นเรื่องฉลาดที่ต้องทำ”

“เศรษฐกิจไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ ที่เราต้องรีบลดอัตราดอกเบี้ยลง ความเข้มแข็งที่เราเห็นในระบบเศรษฐกิจในปัจจุบันทำให้เราสามารถตัดสินใจได้อย่างรอบคอบ” พาวเวลล์กล่าวในคำกล่าวที่เตรียมไว้ที่ธนาคารกลางดัลลาส เหตุการณ์.

เจ้าหน้าที่และนักลงทุนของ Fed กำลังพิจารณาว่าความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไปและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวาระทางเศรษฐกิจของคณะบริหารของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการลดภาษี การเก็บภาษี และการปราบปรามผู้อพยพ อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ

หลังจากคำพูดที่เตรียมไว้ของ Powell อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นก็ปรับตัวสูงขึ้น และผู้ค้าต่างคาดเดากันว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในรอบนี้ไปได้ไกลแค่ไหน ธนาคารกลางปรับลดเกณฑ์มาตรฐานข้ามคืนเหลือช่วง 4.5% ถึง 4.75% ในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อเดือนกันยายนเจ้าหน้าที่เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยลดลงมากถึง 2.9% ในปี 2569 แต่ขณะนี้นักลงทุนเห็นว่าอัตราดังกล่าวยังคงสูงถึง 3.9%

“เรายังคงคิดว่า FOMC มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แต่คิดว่าคำปราศรัยในวันนี้จะเปิดประตูสู่การลดอัตราการผ่อนคลายลงโดยเร็วที่สุดในเดือนมกราคม” ไมเคิล เฟโรลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของเจพี มอร์แกน เขียน

ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน

ในระหว่างช่วงถาม-ตอบ พาวเวลล์กล่าวว่าแม้ว่าเจ้าหน้าที่ของ Fed อาจเริ่มสับสนกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีและข้อเสนอการรณรงค์อื่นๆ จากทรัมป์ แต่จะต้องใช้เวลาในการทำความเข้าใจ และจะไม่ชัดเจนจนกว่ากฎหมายใหม่หรือคำสั่งทางปกครองจะออก ได้รับการอนุมัติหรือออก

“คำตอบจะไม่ชัดเจนจนกว่าเราจะเห็นนโยบายที่แท้จริง” พาวเวลล์กล่าว “ฉันไม่อยากจะคาดเดา…เรายังเหลือเวลาอีกหลายเดือนกว่าจะมีรัฐบาลชุดใหม่”

ถึงกระนั้น เขาตั้งข้อสังเกตว่าภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันแตกต่างไปจากตอนที่ทรัมป์เริ่มวาระแรกเมื่อแปดปีที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราเงินเฟ้อลดลง การเติบโตลดลง และผลผลิตลดลง

การอพยพย้ายถิ่นที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น “สร้างขึ้นเพื่อเศรษฐกิจที่ใหญ่ขึ้น” ในช่วงเวลาของการขาดแคลนแรงงานหลังการแพร่ระบาด พาวเวลล์กล่าว

ในวงกว้างมากขึ้น หลังจากการเลือกตั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้วซึ่งอาจเปลี่ยนการรับรู้ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งเกี่ยวกับความเจ็บป่วยทางเศรษฐกิจของประเทศ พาวเวลล์กล่าวว่าสถานการณ์ปัจจุบัน “ดีอย่างน่าทึ่ง”

จุดแข็งของเศรษฐกิจ ได้แก่ อัตราการว่างงานที่ยังต่ำอยู่ที่ 4.1% การเติบโตในระดับที่พาวเวลล์เรียกว่า “แข็งแกร่ง” ที่ 2.5% ต่อปี ซึ่งยังคงสูงกว่าการคาดการณ์ของเฟดเกี่ยวกับศักยภาพที่ซ่อนอยู่ การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งที่เพิ่มขึ้น และการลงทุนทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้น

แต่มาตรการสำคัญด้านเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย

ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลในเดือนตุลาคมยังไม่ได้รับการเปิดเผย แต่พาวเวลล์กล่าวว่าข้อมูลล่าสุดที่ป้อนเข้ามาบ่งชี้ว่า PCE ซึ่งไม่รวมค่าอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้นที่อัตรา 2.8% ในเดือนที่แล้ว ซึ่งจะเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันที่ความคืบหน้า อัตราเงินเฟ้อตามมาตรการดังกล่าวได้หยุดชะงักลง

Fed ใช้การอ่านค่า PCE พาดหัวเพื่อกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% – พาวเวลล์กล่าวว่าตัวเลขน่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.3% ในเดือนตุลาคม – ในขณะที่มาตรการ “หลัก” ถือเป็นแนวทางในทิศทางของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

ผู้ค้ายังคงคาดหวังว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งในสี่ของเปอร์เซ็นต์ในการประชุมวันที่ 17-18 ธันวาคม และพาวเวลล์กล่าวว่าธนาคารกลางยังคงมีความเชื่อมั่นในภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

แต่ผู้กำหนดนโยบายก็ยังคงเฝ้าระวังอยู่

ประเด็นสำคัญของอัตราเงินเฟ้อ “ได้กลับคืนสู่อัตราที่ใกล้เคียงกับเป้าหมายของเรามากขึ้น … เรากำลังจับตาดูอย่างระมัดระวังเพื่อให้แน่ใจว่าเป็นเช่นนั้น … อัตราเงินเฟ้อกำลังเข้าใกล้เป้าหมายระยะยาว 2% ของเรามากขึ้น แต่ก็ไม่ ยังอยู่ที่นั่น” เขากล่าว