อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังยังคงลดลง ซึ่งทำให้ช่องว่างระหว่างอัตราตลาดที่สูงขึ้นและการประมาณการ “มูลค่ายุติธรรม” ที่น้อยลง โดยอิงจากค่าเฉลี่ยของแบบจำลองสามแบบที่ดำเนินการโดย CapitalSpectator.com
ดังที่การอัปเดตล่าสุดเตือนเรา (ดูตัวอย่างการทบทวนเดือนพฤศจิกายน 2023) อัตราอ้างอิง 10 ปีมีการซื้อขายสูงกว่าการประเมินมูลค่ายุติธรรมโดยเฉลี่ยอย่างมากเป็นระยะเวลาที่ขยายออกไป
ตามที่คาดไว้ ในที่สุดการแพร่กระจายอย่างผิดปกติก็แคบลงในที่สุด
อย่างไรก็ตาม อัตราตลาดยังคงมีการซื้อขายสูงกว่าการประมาณการมูลค่ายุติธรรมโดยเฉลี่ย ซึ่งบ่งบอกถึงความโน้มเอียงในการปรับแคบลงอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
คำถามที่ว่าแคบลงได้อย่างไรนั้นเป็นหนึ่งในกลไก: Gap จะจางหายไปเนื่องจากอัตราตลาดที่ลดลง การประมาณการที่เพิ่มขึ้นผ่านการสร้างแบบจำลอง หรือทั้งสองอย่าง
สำหรับมุมมองบางส่วน เรามาเริ่มด้วยแผนภูมิประวัติล่าสุดสำหรับอัตราผลตอบแทน 10 ปี เมื่อปิดการซื้อขายในวันพฤหัสบดีที่ 11 มกราคม อัตราอ้างอิงลดลงเหลือ 3.98%
แนวโน้มขาลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาทำให้อัตราผลตอบแทน 10 ปีมากกว่าจุดเปอร์เซ็นต์เต็มต่ำกว่าระดับสูงสุด 5% ก่อนหน้าในเดือนตุลาคม
การประมาณการมูลค่ายุติธรรมของเดือนธันวาคมสำหรับอัตรา 10 ปีอยู่ที่ 3.16% (เส้นสีแดงในแผนภูมิด้านล่าง) ซึ่งต่ำกว่าอัตราตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 82 จุด
ช่องว่างที่กว้างยังคงชี้ให้เห็นว่าอัตราตลาดจะลดลง และ/หรือประมาณการมูลค่ายุติธรรม (ตามข้อมูลรายเดือน) จะเพิ่มขึ้น หรือทั้งสองอย่างรวมกัน
มูลค่ายุติธรรมของผลตอบแทนตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี
แผนภูมิถัดไปด้านล่างแสดงส่วนต่างระหว่างอัตราตลาดและอัตราแบบจำลองเฉลี่ย ประเด็นสำคัญ: ช่องว่างยังคงกลับตัวหลังจากที่พุ่งขึ้นสู่ระดับที่สูงผิดปกติซึ่งได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีหักประมาณการมูลค่ายุติธรรมเฉลี่ย
แม้จะมีช่องว่างที่แคบลง แต่สเปรดยังคงค่อนข้างกว้าง แนวโน้มที่จะกลับคืนสู่ค่าเฉลี่ยจะมีชัยในที่สุด แสดงให้เห็นว่าภาวะที่รุนแรงนี้จะยังคงกลับสู่ภาวะปกติในระยะเวลาอันใกล้นี้
ในฐานะ The Capital Spectator ในเดือนพฤศจิกายน “ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าระดับสุดขั้วนั้นอยู่ได้ไม่นาน” การอัปเดตวันนี้ให้เหตุผลใหม่ที่จะถือว่าไม่น้อย
คำเตือนประการหนึ่งที่ควรทราบ: การสร้างแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมไม่มีประโยชน์ในการจับเวลาการเปลี่ยนแปลงของตลาดในระยะสั้น แต่จะให้บริบทในการระบุถึงความสุดขั้วในการจัดการกับความคาดหวัง และอาจรวมถึงการพัฒนากลยุทธ์สำหรับการตัดสินใจลงทุนในระยะยาว
ดังนั้น การสร้างแบบจำลองยังคงคาดการณ์ว่าช่องว่างที่กว้างของอัตราผลตอบแทนในตลาดเทียบกับการประมาณมูลค่ายุติธรรมโดยเฉลี่ยนั้นถึงจุดสูงสุดแล้ว และยังมีช่องว่างที่แคบลงอีกในอนาคต
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
