ปรัชญาการลงทุน ของ วอร์เรน บัฟเฟตต์

ใครไม่เคยได้ยินชื่อวอร์เรน บัฟเฟตต์ หนึ่งในคนที่ร่ำรวยที่สุดในโลก ติดอันดับมหาเศรษฐีของ Forbes อย่างสม่ำเสมอ? มูลค่าสุทธิของเขาอยู่ที่ 100 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนมิถุนายน พ.ศ. 2565 บัฟเฟตต์เป็นที่รู้จักในฐานะนักธุรกิจที่เข้าใจและใจบุญสุนทาน

เขาน่าจะเป็นที่รู้จักเป็นอย่างดีในฐานะหนึ่งในนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลก จึงไม่น่าแปลกใจที่กลยุทธ์การลงทุนของวอร์เรน บัฟเฟตต์ถึงสัดส่วนในตำนาน บัฟเฟตต์ยึดถือหลักการสำคัญหลายประการและปรัชญาการลงทุนที่มีคนใช้กันทั่วโลก ดังนั้นความลับของความสำเร็จของเขาคืออะไร? อ่านต่อไปเพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์ของบัฟเฟตต์และวิธีที่เขารวบรวมโชคลาภจากการลงทุนของเขา

วอร์เรน บัฟเฟตต์: ประวัติโดยย่อ

วอร์เรน บัฟเฟตต์เกิดที่โอมาฮาในปี 2473 เขามีความสนใจในโลกธุรกิจและการลงทุนตั้งแต่อายุยังน้อยรวมถึงในตลาดหุ้น บัฟเฟตต์เริ่มการศึกษาที่โรงเรียนวอร์ตันที่มหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ก่อนจะย้ายกลับไปศึกษาต่อที่มหาวิทยาลัยเนแบรสกา ซึ่งเขาได้รับปริญญาตรีสาขาบริหารธุรกิจ ต่อมาบัฟเฟตต์ไปเรียนที่ Columbia Business School ซึ่งเขาได้รับปริญญาด้านเศรษฐศาสตร์

บัฟเฟตต์เริ่มต้นอาชีพในฐานะพนักงานขายด้านการลงทุนในช่วงต้นทศวรรษ 1950 แต่ก่อตั้งบริษัทบัฟเฟตต์ แอสโซซิเอทส์ในปี 2499 ไม่ถึง 10 ปีต่อมาในปี 2508 เขาได้ควบคุมเบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ ในเดือนมิถุนายน 2549 บัฟเฟตต์ประกาศแผนการที่จะบริจาคทรัพย์สมบัติทั้งหมดเพื่อการกุศล

จากนั้นในปี 2010 บัฟเฟตต์และบิล เกตส์ได้ประกาศว่าพวกเขาได้ก่อตั้งแคมเปญให้คำมั่นสัญญาเพื่อส่งเสริมให้ผู้มั่งคั่งรายอื่นๆ แสวงหาการกุศล

Alison Czinkota / Investopedia

ปรัชญาการลงทุนของบัฟเฟตต์

บัฟเฟตต์ติดตามโรงเรียนการลงทุนแบบเน้นคุณค่าของเบนจามิน เกรแฮม นักลงทุนที่เน้นคุณค่ามองหาหลักทรัพย์ที่มีราคาต่ำอย่างไม่สมเหตุสมผลตามมูลค่าที่แท้จริงของพวกเขา ไม่มีวิธีที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากลในการกำหนดมูลค่าที่แท้จริง แต่มักประเมินโดยการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของบริษัท

เช่นเดียวกับนักต่อรองราคา นักลงทุนที่เน้นคุณค่าจะค้นหาหุ้นที่เชื่อว่าถูกตีราคาต่ำเกินไปจากตลาด หรือหุ้นที่มีมูลค่าแต่ไม่ได้รับการยอมรับจากผู้ซื้อรายอื่นๆ ส่วนใหญ่

บัฟเฟตต์ใช้แนวทางการลงทุนแบบเน้นคุณค่านี้ไปอีกระดับหนึ่ง นักลงทุนที่มีคุณค่าจำนวนมากไม่สนับสนุนสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ทฤษฎีนี้แนะนำว่าหุ้นซื้อขายที่มูลค่ายุติธรรมเสมอ ซึ่งทำให้นักลงทุนซื้อหุ้นที่ตีราคาต่ำเกินไปหรือขายในราคาที่สูงเกินจริงได้ยากขึ้น

พวกเขาเชื่อมั่นว่าในที่สุดตลาดจะเริ่มสนับสนุนหุ้นที่มีคุณภาพเหล่านั้นซึ่งถูกประเมินราคาต่ำไปชั่วขณะหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม บัฟเฟตต์ไม่ได้กังวลเกี่ยวกับความซับซ้อนของอุปสงค์และอุปทานของตลาดหุ้น อันที่จริง เขาไม่ได้กังวลกับกิจกรรมของตลาดหุ้นเลย นี่คือความหมายในบทประพันธ์ที่โด่งดังของเบนจามิน เกรแฮมที่ว่า “ในระยะสั้น ตลาดคือเครื่องลงคะแนนเสียง แต่ในระยะยาว มันคือเครื่องชั่งน้ำหนัก”

เขาพิจารณาแต่ละบริษัทโดยรวม ดังนั้นเขาจึงเลือกหุ้นโดยพิจารณาจากศักยภาพโดยรวมของบริษัทเพียงอย่างเดียว การถือครองหุ้นเหล่านี้เป็นการเล่นระยะยาว บัฟเฟตต์ไม่ได้แสวงหาผลกำไรจากการลงทุน แต่การเป็นเจ้าของในบริษัทที่มีคุณภาพสามารถสร้างรายได้มหาศาล

เมื่อบัฟเฟตต์ลงทุนในบริษัท เขาไม่ได้กังวลว่าในที่สุดตลาดจะรับรู้ถึงคุณค่าของมันหรือไม่ เขากังวลว่าบริษัทนั้นสามารถทำเงินเป็นธุรกิจได้ดีเพียงใด

ระเบียบวิธีของบัฟเฟตต์

วอร์เรน บัฟเฟตต์ค้นพบมูลค่าราคาต่ำด้วยการถามคำถามกับตัวเองเมื่อเขาประเมินความสัมพันธ์ระหว่างระดับความเป็นเลิศของหุ้นกับราคา

โปรดจำไว้ว่านี่ไม่ใช่สิ่งเดียวที่เขาวิเคราะห์ แต่เป็นบทสรุปสั้น ๆ เกี่ยวกับสิ่งที่เขามองหาในแนวทางการลงทุน 7 ขั้นตอนของเขา

1. ผลการดำเนินงานของบริษัท

บางครั้งผลตอบแทนจากการลงทุน (ROE) จะเรียกว่าผลตอบแทนจากการลงทุนของผู้ถือหุ้น เผยให้เห็นอัตราที่ผู้ถือหุ้นได้รับรายได้จากหุ้นของตน บัฟเฟตต์มองที่ ROE เสมอเพื่อดูว่าบริษัททำผลงานได้ดีอย่างสม่ำเสมอหรือไม่เมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน ROE คำนวณดังนี้:

ROE = รายได้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น

การดู ROE ในปีที่แล้วไม่เพียงพอ นักลงทุนควรดู ROE ในช่วง 5 ถึง 10 ปีที่ผ่านมาเพื่อวิเคราะห์ผลการดำเนินงานในอดีต

2. หนี้บริษัท

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) เป็นอีกหนึ่งคุณลักษณะสำคัญที่บัฟเฟตต์พิจารณาอย่างรอบคอบ บัฟเฟตต์ชอบที่จะเห็นหนี้จำนวนเล็กน้อยเพื่อที่การเติบโตของรายได้จะถูกสร้างขึ้นจากส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งต่างจากการยืมเงิน

อัตราส่วน D/E คำนวณได้ดังนี้

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = หนี้สินรวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราส่วนนี้แสดงสัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินที่บริษัทใช้ในการจัดหาสินทรัพย์ และยิ่งอัตราส่วนนี้สูง หนี้สินก็จะยิ่งเป็นการจัดหาเงินทุนให้กับบริษัทมากขึ้น ระดับหนี้ที่สูงเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นอาจส่งผลให้รายได้มีความผันผวนและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูง สำหรับการทดสอบที่เข้มงวดมากขึ้น บางครั้งนักลงทุนก็ใช้หนี้ระยะยาวแทนหนี้สินรวมในการคำนวณข้างต้น

3. อัตรากำไร

ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทไม่ได้ขึ้นอยู่กับการมีอัตรากำไรที่ดีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วย อัตรากำไรนี้คำนวณโดยการหารกำไรสุทธิด้วยยอดขายสุทธิ สำหรับตัวบ่งชี้ที่ดีของอัตรากำไรในอดีต นักลงทุนควรมองย้อนกลับไปอย่างน้อยห้าปี

อัตรากำไรที่สูงบ่งชี้ว่าบริษัทดำเนินธุรกิจได้ดี แต่อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นหมายถึงการจัดการมีประสิทธิภาพและประสบความสำเร็จอย่างมากในการควบคุมค่าใช้จ่าย

4. บริษัทเป็นบริษัทมหาชนหรือไม่?

โดยทั่วไปแล้วบัฟเฟตต์จะพิจารณาเฉพาะบริษัทที่มีอายุไม่ต่ำกว่า 10 ปีเท่านั้น เป็นผลให้บริษัทเทคโนโลยีส่วนใหญ่ที่มีการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาจะไม่ได้รับความสนใจจากบัฟเฟตต์ เขาบอกว่าเขาไม่เข้าใจกลไกที่อยู่เบื้องหลังบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งในปัจจุบัน และลงทุนในธุรกิจที่เขาเข้าใจอย่างถ่องแท้เท่านั้น

การลงทุนแบบเน้นคุณค่าจำเป็นต้องมีการระบุบริษัทที่ผ่านการทดสอบมาโดยตลอดแต่ปัจจุบันถูกตีราคาต่ำเกินไป

อย่าประมาทคุณค่าของผลงานในอดีต สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัท (หรือไม่สามารถ) ในการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม พึงระลึกไว้ว่าผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นไม่ได้รับประกันประสิทธิภาพในอนาคต

งานของ Value Investor คือการกำหนดว่าบริษัทจะสามารถดำเนินการได้ดีเพียงใดในอนาคต การพิจารณาสิ่งนี้เป็นเรื่องยากโดยเนื้อแท้ แต่เห็นได้ชัดว่าบัฟเฟตต์ทำได้ดีมาก

จุดสำคัญประการหนึ่งที่ต้องจำเกี่ยวกับบริษัทมหาชนจำกัดคือสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำหนดให้ต้องยื่นงบการเงินเป็นประจำ เอกสารเหล่านี้สามารถช่วยคุณวิเคราะห์ข้อมูลสำคัญของบริษัท รวมถึงประสิทธิภาพในปัจจุบันและในอดีต เพื่อให้คุณสามารถตัดสินใจลงทุนที่สำคัญได้

5. การพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์

ในตอนแรก คุณอาจคิดว่าคำถามนี้เป็นแนวทางที่รุนแรงในการจำกัดบริษัทให้แคบลง อย่างไรก็ตาม บัฟเฟตต์มองว่าคำถามนี้เป็นคำถามสำคัญ เขามักจะอาย (แต่ไม่เสมอไป) จากบริษัทที่มีผลิตภัณฑ์แยกไม่ออกจากบริษัทคู่แข่ง และบริษัทที่พึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์เช่นน้ำมันและก๊าซเพียงอย่างเดียว

หากบริษัทไม่ได้เสนออะไรที่แตกต่างไปจากบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน บัฟเฟตต์ก็มองเพียงเล็กน้อยที่ทำให้บริษัทแตกต่าง คุณลักษณะใดๆ ที่ยากจะทำซ้ำคือสิ่งที่บัฟเฟตต์เรียกว่าคูเมืองทางเศรษฐกิจของบริษัท หรือความได้เปรียบทางการแข่งขัน ยิ่งคูน้ำกว้าง คู่แข่งก็ยิ่งแย่งส่วนแบ่งตลาด

6. ราคาถูกไหม?

นี่คือนักเตะ การหาบริษัทที่ตรงตามเกณฑ์อีกห้าข้อนั้นเป็นเรื่องหนึ่ง แต่การพิจารณาว่าบริษัทเหล่านั้นถูกตีราคาต่ำเกินไปหรือไม่นั้นเป็นส่วนที่ยากที่สุดในการลงทุนแบบเน้นคุณค่า และเป็นทักษะที่สำคัญที่สุดของบัฟเฟตต์

ในการตรวจสอบสิ่งนี้ นักลงทุนต้องกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทโดยการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจจำนวนหนึ่ง ซึ่งรวมถึงรายได้ รายได้ และสินทรัพย์ และมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทมักจะสูงกว่า (และซับซ้อนกว่า) มากกว่ามูลค่าการชำระบัญชี ซึ่งเป็นสิ่งที่บริษัทจะคุ้มค่าหากถูกเลิกราและขายในวันนี้ มูลค่าการชำระบัญชีไม่รวมสิ่งที่จับต้องไม่ได้ เช่น มูลค่าของชื่อแบรนด์ ซึ่งไม่ได้ระบุไว้โดยตรงในงบการเงิน

เมื่อบัฟเฟตต์กำหนดมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทโดยรวมแล้ว เขาจะเปรียบเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปัจจุบัน—มูลค่ารวมหรือราคาในปัจจุบัน

ฟังดูง่ายใช่มั้ย อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จของบัฟเฟตต์นั้นขึ้นอยู่กับทักษะที่ไม่มีใครเทียบของเขาในการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงได้อย่างแม่นยำ แม้ว่าเราจะสรุปเกณฑ์บางอย่างได้ แต่เราไม่มีทางรู้แน่ชัดว่าเขาได้รับความเชี่ยวชาญที่แม่นยำในการคำนวณมูลค่าได้อย่างไร

บัฟเฟตต์ ท็อป โฮลดิ้งส์

จากเอกสารที่ยื่นต่อกฎข้อบังคับของบริษัทผู้ถือหุ้นของบัฟเฟตต์อย่าง Berkshire Hathaway ( ) เป็นไปได้ที่จะเห็นว่าหุ้นตัวใดที่ Buffett ลงนามเป็นการลงทุนที่ดี ณ เดือนมิถุนายน 2565 สิ่งเหล่านี้รวมถึง:

• แอปเปิล อิงค์ (AAPL)
• ธนาคารแห่งอเมริกา (BAC)
• อเมริกัน เอ็กซ์เพรส (AXP)
• เชฟรอน (CVX)
• โคคา-โคลา (KO)
• คราฟท์ ไฮนซ์ (KHC)
• ปิโตรเลียมภาคตะวันออก (OXY)
• ยูเอส แบนคอร์ป (ยูเอสบี)
• ฮิวเล็ต แพคการ์ด (HPQ)
• นู๋ โฮลดิ้งส์ (NU)

บัฟเฟตต์ยังมีหุ้นขนาดใหญ่หลายแห่งในบริษัทเอกชน เช่น GEICO Insurance และ Burlington Northern Santa Fe (BNSF) Railroad

Warren Buffett เป็นเจ้าของบริษัทใดบ้าง?