บทวิเคราะห์-การกลับมาของทรัมป์อาจขยายการครอบงำหุ้นสหรัฐฯ เหนือคู่แข่งระดับโลกได้

โดย ลูอิส (JO:) เคราสคอฟ

นิวยอร์ก (รอยเตอร์) – หุ้นสหรัฐฯ กำลังขยายความเป็นผู้นำเหนือหุ้นอื่นๆ ทั่วโลก และนักลงทุนบางรายเชื่อว่าการครอบงำอาจเพิ่มขึ้นหากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผู้ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดี สามารถใช้แพลตฟอร์มเศรษฐกิจของเขาได้โดยไม่จมอยู่ในสงครามการค้าที่ลุกลามเต็มที่หรือทำให้การขาดดุลของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น

เพิ่มขึ้นมากกว่า 24% ในปี 2567 ซึ่งเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานในยุโรป เอเชีย และตลาดเกิดใหม่ ด้วยรายได้ที่คาดหวังในอนาคตถึง 22 เท่า ค่าพรีเมียมของดัชนี MSCI ของหุ้นมากกว่า 40 ประเทศอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบกว่าสองทศวรรษ ตามข้อมูลของ LSEG Datastream

แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าหุ้นอื่นๆ มานานกว่าทศวรรษ แต่ช่องว่างด้านมูลค่าก็เพิ่มขึ้นในปีนี้ เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวได้และผลกำไรขององค์กรที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยี ซึ่งความตื่นเต้นเกี่ยวกับการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ได้เพิ่มหุ้นของบริษัทดังกล่าว ในฐานะผู้ผลิตชิป Nvidia (NASDAQ:)

ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายเชื่อว่าวาระของทรัมป์ในการลดภาษี การลดกฎระเบียบ และแม้กระทั่งการเก็บภาษีศุลกากรสามารถกระตุ้นให้สหรัฐฯ มีความโดดเด่นเป็นพิเศษได้ โดยมีน้ำหนักมากกว่าความกังวลเกี่ยวกับธรรมชาติที่อาจก่อกวนและศักยภาพด้านเงินเฟ้อ

“เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็วของรัฐบาลชุดใหม่นี้ ฉันคิดว่ามันยากที่จะต่อสู้กับการต่อสู้กับตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างน้อยในปี 2568” Venu Krishna หัวหน้าฝ่ายยุทธศาสตร์หุ้นสหรัฐฯ ของสหรัฐฯ กล่าว บาร์เคลย์ (ลอน 🙂

สัญญาณของอคติของสหรัฐฯ ที่เพิ่มมากขึ้นนั้นชัดเจนทันทีหลังการเลือกตั้งเมื่อวันที่ 5 พ.ย. เมื่อกองทุนหุ้นสหรัฐฯ ได้รับเงินมากกว่า 80 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์หลังจากการลงคะแนนเสียง ในขณะที่กองทุนในยุโรปและตลาดเกิดใหม่มีการไหลออก ธนาคารดอยซ์แบงก์ (อีทีอาร์:).

นักยุทธศาสตร์ที่ มอร์แกน สแตนลีย์ (NYSE:), UBS Global Wealth Management และ เวลส์ ฟาร์โก (NYSE:) สถาบันการลงทุนเป็นหนึ่งในกลุ่มที่แนะนำหุ้นสหรัฐฯ ให้มีน้ำหนักเกินในพอร์ตการลงทุน หรือคาดว่าหุ้นเหล่านี้จะทำได้ดีกว่าในปีหน้า

เครื่องยนต์กำไร

ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญของความแข็งแกร่งของสหรัฐฯ คือผลกำไรของบริษัทในอเมริกา โดยคาดว่าผลประกอบการของบริษัทในดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 9.9% ในปีนี้ และ 14.2% ในปี 2568 ตามรายงานของ LSEG Datastream ในทางตรงกันข้าม บริษัทต่างๆ ในยุโรป คาดว่าจะเพิ่มรายได้ 1.8% ในปีนี้ และ 8.1% ในปี 2568

“สหรัฐฯ ยังคงเป็นภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ของโลกที่สร้างการเติบโตของรายได้สูงสุดและมีความสามารถในการทำกำไรมากที่สุด” Michael Arone หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของกล่าว ถนนสเตท (NYSE:) ที่ปรึกษาระดับโลก

บทบาทที่โดดเด่นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการมีน้ำหนักมากในดัชนี เช่น S&P 500 กำลังช่วยขับเคลื่อนการเติบโตดังกล่าว บริษัทที่ใหญ่ที่สุดห้าแห่งในสหรัฐฯ ได้แก่ Nvidia, Apple (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Amazon.com (NASDAQ:) และ Alphabet (NASDAQ:) มีมูลค่าตลาดรวมกันมากกว่า 14 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 11 ล้านล้านดอลลาร์ สำหรับ STOXX 600 ทั้งหมดตามข้อมูล LSEG

ในวงกว้างมากขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดว่าจะเติบโต 2.8% ในปี 2567 และ 2.2% ในปี 2568 เทียบกับ 0.8% ในปีนี้และ 1.2% ในปีหน้าสำหรับกลุ่มประมาณ 20 ประเทศที่ใช้เงินยูโร ตามการคาดการณ์จากการเงินระหว่างประเทศ กองทุน.

แผนการของทรัมป์ที่จะขึ้นภาษีนำเข้าอาจช่วยให้สหรัฐฯ ขยายความได้เปรียบนั้นได้ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่จะถูกตอบโต้ก็ตาม Mike Mullaney ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาดโลกของ Boston Partners ซึ่งสนับสนุนหุ้นสหรัฐฯ กล่าว

“หากทรัมป์ขึ้นภาษีสินค้ายุโรป 10% ถึง 20% พวกเขาจะได้รับผลกระทบมากกว่าเรา” มัลลานีย์กล่าว

การล็อกอำนาจของพรรครีพับลิกันในวอชิงตัน ซึ่งอาจช่วยให้ทรัมป์บังคับใช้วาระการประชุมของเขาได้ง่ายขึ้น ทำให้นักเศรษฐศาสตร์ของ Deutsche Bank เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของสหรัฐฯ ในปี 2568 เป็น 2.5% จาก 2.2%

แม้ว่าการลดภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบคาดว่าจะกระตุ้นการเติบโต แต่อัตรากำไรที่ค่อนข้างต่ำในรัฐสภาสหรัฐฯ และความอ่อนไหวของฝ่ายบริหารต่อปฏิกิริยาของตลาดอาจจำกัดขอบเขตของนโยบายที่ “รุนแรง” ที่สุด เช่น ภาษีศุลกากร ธนาคารเขียนเมื่อวันพฤหัสบดี

นักวิเคราะห์จาก UBS Global Wealth Management คาดว่า S&P 500 จะแตะ 6,600 ในปีหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากความก้าวหน้าในด้านปัญญาประดิษฐ์ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง การลดภาษี และการยกเลิกกฎระเบียบ ดัชนีปิดที่ 5,948.71 ในวันพฤหัสบดี

อย่างไรก็ตาม สงครามการค้ากับจีนและพันธมิตรอื่นๆ อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของสหรัฐฯ และกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อได้ สถานการณ์ที่ประเทศต่างๆ ตอบโต้ภาษีศุลกากรที่ขยายวงกว้างของสหรัฐฯ อาจทำให้ดัชนี S&P 500 ลดลงเหลือ 5,100 แม้ว่าหุ้นทั่วโลกก็จะลดลงเช่นกัน UBS กล่าว

ตลาดบางมุมอาจเสี่ยงต่อนโยบายของทรัมป์เป็นพิเศษ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับแผนการตัดหุ้นส่วนเกินของระบบราชการของผู้รับเหมาของรัฐบาลเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่ผู้ผลิตยาล้มลงเมื่อทรัมป์เลือกโรเบิร์ต เอฟ. เคนเนดี้ จูเนียร์ ผู้ไม่เชื่อเรื่องวัคซีนให้เป็นผู้นำกระทรวงฯ บริการด้านสุขภาพและมนุษย์

การลดภาษีในวงกว้างอาจกระตุ้นให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มหนี้ของสหรัฐฯ ความกังวลเรื่องการขาดดุลได้ช่วยผลักดันการขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในช่วงที่ผ่านมา โดยทำระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนในสัปดาห์ที่แล้ว

ในเวลาเดียวกัน ช่องว่างการประเมินมูลค่าระหว่างสหรัฐฯ และส่วนอื่นๆ ของโลกอาจกว้างมากจนหุ้นสหรัฐฯ เริ่มดูมีราคาแพง หรือตลาดหุ้นต่างประเทศมีราคาถูกเกินกว่าจะเพิกเฉยได้

อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ แนวโน้มระยะยาวเข้าข้างสหรัฐฯ โดย S&P 500 เพิ่มขึ้นมากกว่า 180% เทียบกับการเพิ่มขึ้นเกือบ 50% สำหรับ STOXX ของยุโรปในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา “โมเมนตัมเป็นสิ่งที่ดี” Colin Graham หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หลายสินทรัพย์ของ Robeco กล่าว “หากคุณมีบางสิ่งที่ทำผลงานได้ดีกว่านักลงทุนก็จะติดตามเงินนั้น”