เราเห็นการพัฒนาล่าสุดของเรื่องราวเศรษฐกิจของสาธารณรัฐเช็กดังต่อไปนี้ ดูเหมือนว่าทุกอย่างจะเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวตามวัฏจักรอย่างเต็มรูปแบบจนถึงเดือนพฤษภาคม โดยผู้บริโภคเป็นผู้นำและภาคการผลิตเข้าร่วมในเวลาต่อมาเล็กน้อย ซึ่งจะทำให้วงจรป้อนกลับเชิงบวกเกิดขึ้น ซึ่งหมายถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจสองหรือสามปีเป็นผู้นำ โดยอัตราเงินเฟ้ออยู่ในส่วนบนของแถบความคลาดเคลื่อนของ CNB และอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.5% ในช่วงกลางปีหน้า ขณะนี้ เรื่องราวดูเหมือนจะฟื้นตัวช้ากว่าปกติ โดยมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าหรือใกล้เคียงกับเป้าหมายเล็กน้อย และอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 3.25% ในช่วงกลางปีหน้า ซึ่งยังคงเป็นสถานการณ์หลักของเรา
อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากข้อมูลและความรู้สึกที่น่าผิดหวังในเช็กเกียและต่างประเทศ เราอาจกำลังเปลี่ยนไปสู่เรื่องราวที่เลวร้ายยิ่งขึ้นด้วยเศรษฐกิจเยอรมันที่อ่อนแอ การเติบโตเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยในเช็กเกีย อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย และอัตราอยู่ที่ประมาณ 3% ในกลางปีหน้า ซึ่งจะช่วยสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ไม่น่าเชื่อถือนัก ดูเหมือนว่า CNB จะไม่เต็มใจที่จะชดเชยจุดอ่อนเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจริงที่ต่ำในทศวรรษก่อนได้รับการวิพากษ์วิจารณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายจะไม่ถูกมองว่าเป็นปัญหาในอนาคตสักระยะหนึ่งเพื่อชดเชยการขึ้นราคาที่สูงและสร้างความเสียหายในปีที่ผ่านมา
ทุกคนทราบดีว่าสาเหตุของการที่เศรษฐกิจของสาธารณรัฐเช็กย่ำแย่นั้นเกิดจากโครงสร้าง อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าหมายอาจเปลี่ยนความคิดได้ เรามองว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจะค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น โดยจำเป็นต้องมีการกำหนดนโยบายการเงินที่เข้มงวดน้อยลง การคาดการณ์ของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงเหลือ 4% ในตอนสิ้นปีนี้ในอัตราที่เท่ากับการลดอัตราดอกเบี้ย 25bp หลังจากหยุดลงชั่วคราวในช่วงปลายปีเนื่องจากรอให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในเดือนมกราคม เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ ลดลงเหลือ 3.25% ภายในกลางปีหน้าและคงอยู่ที่ระดับนั้นจนถึงเดือนธันวาคม หากการฟื้นตัวพิสูจน์ได้ว่าแข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีหลัง เราจะปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยให้ใกล้เคียงกับที่ CNB คาดการณ์ไว้
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
