น้ำมัน: การลดการผลิตอาจไม่เพียงพอต่อความกังวลทางเศรษฐกิจ

• การปรับลดการผลิตโดยสมัครใจของ OPEC+ ไม่สามารถตอบโต้ความกังวลทางเศรษฐกิจได้ เนื่องจากราคากลับลดลงหลังจากการเพิ่มขึ้นครั้งแรก
• ความต้องการน้ำมันที่อ่อนแอของจีนในไตรมาสที่ 1 ปี 2023 ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ทั่วโลกและความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ
• การลดการผลิตอาจไม่เพียงพอที่จะต่อสู้กับการรับรู้ความต้องการที่ลดลง และผู้ค้าควรเฝ้าดูการดำเนินการของรัฐบาลในอินเดียและจีน

ตลาดน้ำมันใช้เวลาเพียงสามสัปดาห์ในการแยกแยะการปรับลดการผลิตโดยสมัครใจของ OPEC+ หลังจาก OPEC+ ประกาศเมื่อวันที่ 2 เมษายนว่าเริ่มในเดือนพฤษภาคม ประเทศผู้ผลิตจะเป็น รวม 1.16 ล้านบาร์เรลต่อวัน กระโดด เพิ่มขึ้น 6% เป็น 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเพิ่มขึ้นเป็น 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตอนนี้เพียงสามสัปดาห์ต่อมาราคาก็ กลับ ลง ไปยังที่ที่พวกเขาอยู่เมื่อปลายเดือนมีนาคม เบรนต์ซื้อขายต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพุธ

ความกังวลด้านเศรษฐกิจมีมากกว่าความกังวลด้านอุปทาน

ณ สิ้นปี 2565 ธนาคารและการคาดการณ์ของพวกเขา สถาบัน ต่างคาดการณ์กันว่าจะได้เห็นการกลับมาของ สามหลัก ราคาน้ำมันในปี 2566 ความกังวลก็คืออุปสงค์จะแซงหน้าอุปทาน หลายคนเชื่อว่าการเปิดอีกครั้งของจีนจะทำให้อุปสงค์ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง และนโยบายคว่ำบาตรและจำกัดราคาที่ใช้โดยสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปต่อการส่งออกน้ำมันทางทะเลของรัสเซียจะส่งผลกระทบต่ออุปทานทั่วโลก อย่างไรก็ตาม สำหรับประเทศจีน เราพบว่าความต้องการของผู้บริโภคกลับมาอย่างต่อเนื่อง แต่ตัวชี้วัดอุปสงค์ทางอุตสาหกรรมกลับไม่ตรงกัน

ในความเป็นจริงขึ้นอยู่กับ ข้อมูล เกี่ยวกับการดำเนินงานโรงกลั่นของจีน การนำเข้าน้ำมัน และการส่งออกผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม ปรากฏว่าความต้องการใช้น้ำมันภายในประเทศของจีนในไตรมาสแรกค่อนข้างเบาบาง ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมถูกบริโภคในประเทศน้อยลง แม้ว่าการดำเนินงานของโรงกลั่นจะแข็งแกร่ง จึงมีผลิตภัณฑ์มากขึ้นในคลังสินค้า

จีนอาจเก็บกักตุนไว้ใช้ในช่วงปลายปี เมื่อคาดว่าจะเห็นราคาน้ำมันสูงขึ้น หรืออาจประสบกับอุปสงค์ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ จีนยังสามารถเพิ่มอุปสงค์ทางอุตสาหกรรมด้วยการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ความอ่อนแอของเศรษฐกิจโลกอาจหมายถึงปัญหาเกี่ยวกับภาคการผลิตของจีนที่รัฐบาลคอมมิวนิสต์ไม่สามารถแก้ไขภายในประเทศได้

ทุกครั้งที่มีการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจจากสหรัฐฯ หรือสหภาพยุโรป ราคาน้ำมันจะตอบสนองและมีแนวโน้มลดลง สัปดาห์ที่แล้วสูงขึ้นเล็กน้อย ตัวเลขในสหรัฐอเมริกาและการสร้างสินค้าคงคลังน้ำมันเบนซินที่ไม่คาดคิด

ในสัปดาห์นี้ เป็นข้อมูลจากแบบสำรวจ Texas Manufacturing Survey ของ Dallas Fed ที่แสดงการเติบโตเพียงเล็กน้อยในภาคการผลิตและดัชนีการผลิตใกล้ศูนย์ ข้อมูลเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องสื่อถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก แต่ตลาดมีความกระวนกระวายใจมากจนข้อมูลทุกชิ้นพบกับการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันที่เกินจริง

OPEC+ ถูกต้อง แต่การลดการผลิตเพียงพอหรือไม่

แม้แต่ฝ่ายบริหารของ Biden ก็ต้องยอมรับ ณ จุดนี้ว่า OPEC มีสิทธิ์ที่จะลดการผลิตเป็นคนสุดท้าย และถูกต้องแล้วที่จะทำเช่นนั้นในเดือนเมษายน โอเปกอ้างว่ากำลังพยายามป้องกันไม่ให้ราคาน้ำมันดิ่งลงเหมือนที่เคยเกิดขึ้นในปี 2551 และกำหนดให้โอเปกต้องดำเนินการฉุกเฉิน คนอื่นๆ อ้างว่าโอเปกพยายามขึ้นราคาน้ำมันเพราะรัฐบาลของประเทศผู้ผลิตต้องการเงินมากกว่านี้

โดยไม่คำนึงถึงเหตุผลที่แท้จริงของโอเปกในการลดการผลิต เป็นที่ชัดเจนว่ากลุ่มยังคงสามารถส่งผลกระทบต่อราคาโดยการเปลี่ยนแปลงการจัดหาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจไม่เพียงพอที่จะต่อสู้กับการรับรู้ถึงอุปสงค์ที่ลดลง ความประหลาดใจในเดือนเมษายนของ OPEC ส่งผลกระทบต่อราคาอย่างมากเนื่องจากเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ องค์ประกอบนั้นหายไปแล้ว เนื่องจากตลาดจะคาดการณ์การปรับลด OPEC แม้ว่ากลุ่มดังกล่าวจะระบุว่าการผลิตจะยังคงที่ก็ตาม

เมื่อเราก้าวเข้าสู่ฤดูร้อน เมื่ออุปสงค์น้ำมันโดยทั่วไปสูงขึ้น และการลดระดับของ OPEC เริ่มส่งผลกระทบต่ออุปทานทั่วโลก เราจะมีความคิดที่ดีขึ้นว่าการดำเนินการของ OPEC นั้นเพียงพอหรือไม่ที่จะป้องกันไม่ให้ราคาลดลงเนื่องจากอุปสงค์อ่อนตัวลง หรือหาก จำเป็นต้องมีการดำเนินการอื่น ๆ เกี่ยวกับอุปสงค์และอุปทานเพื่อป้องกันไม่ให้ราคาลดลงอีก

อนาคตที่ผันผวน

สิ่งนี้บ่งชี้ถึงอนาคตอันใกล้ที่ผันผวนสำหรับราคาน้ำมัน ตลาดน้ำมันพร้อมที่จะตอบสนองต่อตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจใด ๆ และทั้งหมดที่ตีข่าว OPEC+ ยังได้แสดงให้เห็นว่าพร้อมที่จะก้าวเข้ามายกระดับราคาน้ำมันด้วยการปรับลดการผลิตในขอบเขตที่สามารถทำได้ แม้ว่าถึงเวลาแล้วที่จะดำเนินการ การดำเนินการจะมีประสิทธิภาพน้อยลง

ผู้ค้าควรจับตาดูเศรษฐกิจอย่างอินเดียและจีนที่อาจใช้มาตรการของรัฐบาลเพื่อเพิ่มอุปสงค์น้ำมันในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาค่อนข้างต่ำและแม้แต่น้ำมันรัสเซียที่ถูกกว่าก็พร้อมจำหน่าย

***

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ผู้เขียนไม่ได้เป็นเจ้าของหลักทรัพย์ใด ๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้