ธนาคารกลางใช้เส้นทางที่ยากลำบากตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ลอนดอน (รอยเตอร์) – ธนาคารกลางรายใหญ่ ๆ มีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดวงจรที่เข้มงวดที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แต่บางแห่งกลับต่อต้านความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันพฤหัสบดีคงอัตราดอกเบี้ยคงที่และย้ำความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ธนาคารแห่งประเทศแคนาดากล่าวว่า โฟกัสจะเปลี่ยนไปสู่เวลาที่จะเริ่มผ่อนคลายได้

ผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยรายใหญ่ได้ขึ้นต้นทุนการกู้ยืม 4,015 จุดพื้นฐาน (bps) จนถึงรอบนี้ โดยญี่ปุ่นคาดว่าจะยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในไม่ช้า

ในแง่ของระดับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในรอบนี้

1) สหรัฐอเมริกา

ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 5.25% ถึง 5.5% เมื่อเดือนที่แล้ว แต่เดือนมกราคมอาจเผยให้เห็นปริศนาว่าอัตราเงินเฟ้อจะสงบเพียงพอที่จะยอมให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วๆ นี้หรือไม่

ผู้กำหนดนโยบายได้ผลักดันให้ต่อต้านการเดิมพันลดอัตราดอกเบี้ยในตลาด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวว่าสหรัฐฯ “อยู่ในระยะที่สามารถโจมตีได้” จากเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% แต่เฟดไม่ควรเร่งรีบในการลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะชัดเจนว่าอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจะยังคงอยู่ต่อไป

อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าตั้งราคาไว้ที่ประมาณ 130 bps ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดยมีโอกาสประมาณ 40% ที่การเปลี่ยนแปลงหนึ่งในสี่เริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคม การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดครั้งต่อไปคือวันที่ 31 มกราคม

2) นิวซีแลนด์

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีที่ 5.5% ในเดือนพฤศจิกายน และคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร็วที่สุดในเดือนพฤษภาคม

อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าการคาดการณ์ 5% ของธนาคารกลางในไตรมาสสุดท้ายของปี 2566

3) สหราชอาณาจักร

ข้อมูลล่าสุดที่แสดงอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคต่อปีเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือนในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 4.0% ส่งผลให้การคาดการณ์ของตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ในช่วงต้น

BoE จะประชุมกันในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ และจะมีการจับตาดูอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับจังหวะเวลาที่ผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ย ราคาตลาดอยู่ที่ประมาณ 90 bps ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เทียบกับมากกว่า 100 bps เมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน

4) แคนาดา

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาในวันพุธจัดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5% สำหรับการประชุมครั้งที่สี่ติดต่อกัน

รายงานระบุว่าแม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเป็นข้อกังวล แต่จุดสนใจของธนาคารคือการเปลี่ยนไปที่เมื่อใดควรลดต้นทุนการกู้ยืม แทนที่จะขึ้นอีกครั้งหรือไม่ ราคาตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยมีโอกาสประมาณ 50% ที่จะขยับขึ้น 25 bps ในเดือนเมษายน

5) ยูโรโซน

ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันพฤหัสบดี ยืนยันอีกครั้งถึงความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ และไม่บอกเป็นนัยว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเริ่มพิจารณาการผ่อนคลายนโยบาย

ตลาดเงินยังคงมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 130 bps ในปีนี้

6) นอร์เวย์

ธนาคาร Norges ซึ่งสร้างความประหลาดใจในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4.50% ในวันพฤหัสบดี และกล่าวว่าต้นทุนการกู้ยืมจะถูกระงับ “ต่อไปอีกระยะหนึ่ง”

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของนอร์เวย์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 15 เดือนที่ 5.5% ในเดือนธันวาคม มงกุฎนอร์เวย์ที่แข็งแกร่งขึ้นน่าจะทำให้ราคานำเข้าอ่อนตัวลง

7) ออสเตรเลีย

ธนาคารกลางออสเตรเลียคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่ 4.35% รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าได้พิจารณาการเดินป่าอีกครั้งแม้ว่าตลาดจะถูกลดราคาตั้งแต่เดือนกันยายนก็ตาม

ข้อมูลในเดือนมกราคมแสดงให้เห็นว่าสภาวะทางธุรกิจและแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออ่อนตัวลง ในขณะที่ออสเตรเลียยังคงเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจที่สั่นคลอนในจีน ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่

8) สวีเดน

อัตราเงินเฟ้อของสวีเดนลดลงเหลือ 2.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคม แต่อัตราหลักซึ่งตัดต้นทุนพลังงานออก ยังคงร้อนอยู่ที่ 5.3%

Riksbank คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4% ในเดือนพฤศจิกายนและส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2024 อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ยังไม่ค่อยเชื่อ และจะรับฟังการเปลี่ยนแปลงในการประชุมวันที่ 31 มกราคม

9) สวิตเซอร์แลนด์

ฟรังก์สวิสที่แข็งแกร่ง ซึ่งเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับเงินยูโรนับตั้งแต่ต้นปี 2566 ได้บั่นทอนแรงกดดันด้านราคาในประเทศที่อาจมุ่งไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า

อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) 2% เป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกันในเดือนธันวาคม โธมัส จอร์แดน ประธาน SNB กล่าวว่าไม่จำเป็นต้องปรับขึ้นเพิ่มเติมจากระดับ 1.75% ในปัจจุบัน

10) ญี่ปุ่น

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) คงการตั้งค่าการเงินที่ง่ายเป็นพิเศษในวันอังคาร แต่ส่งสัญญาณเงื่อนไขในการยุติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่กำลังเข้าที่เข้าทาง โดยบอกเป็นนัยว่าธนาคารอาจยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบได้ในเร็วๆ นี้

นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Reuters คาดว่า BOJ จะดำเนินการดังกล่าวภายในเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นชะลอตัวเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนธันวาคม แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2%