ธนาคารกลางยังคงมีเสถียรภาพ: BoE, SNB และการมองสหราชอาณาจักรอย่างใกล้ชิด

BoE และ SNB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ชั่วคราว เทียบกับความคาดหวังว่าจะมีการเข้มงวดเพิ่มเติมทั้งในสหราชอาณาจักรและสวิตเซอร์แลนด์ ธนาคารกลางทั้งสองแห่งยังคงมีอคติที่เข้มงวดมากขึ้น แต่โดยเฉพาะ BoE คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดเร็วกว่าที่คิดไว้เมื่อสองสามเดือนที่ผ่านมา

Norges Bank และ Riksbank อยู่ในหลักสูตรนี้

ทั้ง Norges Bank และ Riksbank ใช้เส้นทางที่คาดหวังโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ธนาคารกลางเหล่านี้ระบุว่าอาจจำเป็นต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

การตัดสินใจของธนาคารได้รับแรงผลักดันจากความมุ่งมั่นของพวกเขาที่จะรักษาอัตราเงินเฟ้อโดยอ้างถึงการเติบโตของค่าจ้างที่สูงอย่างต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อด้านบริการเป็นข้อกังวลหลัก พวกเขารับทราบถึงสัญญาณของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง แต่ชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่ตึงตัวและความเป็นไปได้ที่จะการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานในระยะกลาง

ธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารแห่งชาติสวิส: คงอคติที่เข้มงวดไว้

ในทางตรงกันข้าม SNB และ BoE ยังคงเปิดประตูไว้เพื่อให้เปิดกว้างยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม SNB ในสถานการณ์กลางมีแนวโน้มที่จะคงการตั้งค่านโยบายปัจจุบันไว้สำหรับอนาคตอันใกล้ การทบทวนนโยบายครั้งต่อไปมีกำหนดในเดือนธันวาคมเท่านั้น และเมื่อถึงตอนนั้น แนวโน้มน่าจะชัดเจนขึ้น ไม่ใช่แค่การเติบโตทั่วยุโรป แต่สำหรับสหรัฐฯ และจีนด้วย CHF ถูกขายออกไป และหากยังคงรักษาสิ่งนี้ไว้ ก็จะไม่ช่วยธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาน้ำมันฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง

ที่ การตัดสินใจของ BoE ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจเลย ตามรายงาน GDP รายเดือนที่อ่อนแอเกินคาดในเดือนกรกฎาคม และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนสิงหาคม แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเกินขอบเขตอย่างต่อเนื่องและราคาอาหารที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง BoE เลือกที่จะคงการตั้งค่านโยบายปัจจุบันไว้ ซึ่งถือเป็นการหยุดชั่วคราวครั้งแรกหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 14 ครั้งนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021 การตัดสินใจครั้งนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยของธนาคารอยู่ที่ 5.25%

อย่างไรก็ตาม ในท้ายที่สุด สมาชิก MPC 5 คน ซึ่งรวมถึงผู้ว่าการรัฐ Bailey และหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Pill ต่างแย้งว่าควรคงการกำหนดนโยบายในปัจจุบันเอาไว้ ในขณะที่ 4 คนเลือกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

Bailey ผู้ว่าการ BoE เน้นย้ำว่า “อัตราเงินเฟ้อลดลงมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และเราคิดว่ามันจะยังคงเป็นเช่นนั้นต่อไป” แต่เขาเตือนถึงความไม่พึงพอใจ เขากล่าวว่าการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจะมีความจำเป็นหากมีสัญญาณของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ต่อไป สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราของสหราชอาณาจักรอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว เว้นแต่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งขึ้นอีกครั้งโดยไม่คาดคิด

ตลาดคาดว่าจะมีความมุ่งมั่นมากขึ้นในการขึ้นราคาอีกครั้งในกรณีที่มีการหยุดชั่วคราว ดังนั้น BoE จึงมีท่าทีผ่อนคลายมากกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์และตลาดคาดการณ์ไว้ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ลงมติเห็นชอบให้เร่งดำเนินโครงการกระชับสัดส่วนขึ้นจาก 80 พันล้านปอนด์ในปี 2565-2666 เป็น 100 พันล้านปอนด์ในปี 2566-2567 แม้ว่า BoE จะเน้นย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นเครื่องมือนโยบายหลัก ในขณะที่เสนอแนะว่า ผลกระทบของการขายสินทรัพย์ต่อต้นทุนการกู้ยืมมีแนวโน้มที่จะ “เล็กน้อย”

รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่า ชนกลุ่มน้อยที่โต้แย้งสนับสนุนการปรับขึ้นอีก 25 จุดยอมรับว่าขณะนี้มีสัญญาณของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง แต่ตั้งธงว่า “ตลาดแรงงานยังค่อนข้างตึงตัว ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของสื่อที่เป็นไปได้ – อัตราสมดุลระยะยาวของการว่างงาน” พวกเขายังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของค่าจ้างที่สูงอย่างต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อด้านบริการ

อย่างไรก็ตาม สมาชิก กนง. ทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่าขณะนี้มีสัญญาณบ่งชี้ว่าจุดยืนของนโยบายการเงินกำลังส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจมากขึ้น เมื่อประกอบกับสัญญาณที่บ่งบอกว่าความเชื่อมั่นในการเติบโตในอนาคตกำลังถดถอย ดูเหมือนว่าจะเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ ข้อความ dovish อย่างน่าประหลาดใจ จากบีโออี ข้อความ “สูงขึ้นนานขึ้น” ยังคงอยู่อย่างมั่นคง

ปฏิกิริยาของตลาด

กิลต์ส ไม่ได้รับประโยชน์จากการตัดสินใจของ BoE และอัตรา 10 ปีดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนที่ 4.2% ซึ่งเป็นผลมาจากการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวกว่าที่คาดไว้ สเตอร์ลิง ขายออกไปซึ่งจะไม่ทำให้งานของ BoE ง่ายขึ้นอีกต่อไป เนื่องจากจะเพิ่มความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อนำเข้า ในขณะเดียวกัน UK100 ก็ทะลุสามเหลี่ยม 9 เดือนที่สูงกว่านั้นและขยายไปถึง 7800 อาณาเขต โดยตั้งคำถามถึงผลตอบแทนที่เป็นไปได้ข้างต้น 8000.

เคเบิล ลดลงมากกว่า 1% ตลอดทั้งสัปดาห์ในช่วงที่ BoE มีแนวโน้มฟื้นตัว รายงาน PMI ที่น่ากังวลในวันนี้ (Composite PMI ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 32 เดือน) อธิบายการตัดสินใจของธนาคารกลางในการส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว การเดิมพันเกี่ยวกับการขึ้นราคาเพิ่มเติมได้รับการลดขนาดลงอย่างมาก และเรายอมรับว่าหากข้อมูลการเติบโตไม่ดีขึ้น มีโอกาสที่อัตราของสหราชอาณาจักรจะถึงจุดสูงสุดแล้ว

สายเคเบิลลอยไปต่ำของ 1.2240 สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน ความแข็งแกร่งที่กว้างขึ้นใน USD ความน่าประหลาดใจจาก BoE และการเติบโตที่อ่อนแอ ตัวเลขนอกสหราชอาณาจักรกำลังปกปิดสกุลเงินอยู่ สายเคเบิลมีแนวโน้มที่จะยังคงต่อยอดอยู่ ขณะที่ความเชื่อมั่นในการลงจอดอย่างนุ่มนวลในสหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้น ดังนั้นความสนใจจึงหันไปที่ 1.21 และ 1.20 พื้นที่.

ในขณะที่เราก้าวไปข้างหน้า ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่ตัวบ่งชี้การเติบโตในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และการคาดการณ์ที่อัปเดตของ BoE ในรายงานนโยบายการเงินฉบับถัดไปในเดือนพฤศจิกายนจะให้ภาพแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนยิ่งขึ้น การกระทำของธนาคารกลาง แม้จะดูเหมือนแตกต่างออกไป แต่ล้วนตอกย้ำถึงความซับซ้อนและความไม่แน่นอนของภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก

คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา

แอนเดรีย ปิชิดี

นักวิเคราะห์ตลาด

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า