ทุกสายตาจับจ้องที่พาวเวลล์: อัตราการเปลี่ยนแปลงคำให้การที่กำลังจะเกิดขึ้นสามารถลดความคาดหวังได้หรือไม่?

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ มีกำหนดเข้าประชุมสภาในวันนี้ (พุธที่ 6 มีนาคม) และตลาดจะรับฟังหัวข้อต่างๆ ที่เป็นแนวทางเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ฉันทามติในปัจจุบันว่าธนาคารกลางจะเริ่มผ่อนคลายนโยบายในการประชุม FOMC วันที่ 12 มิถุนายน

ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุน Fed เมื่อเช้านี้กำลังกำหนดราคาด้วยความน่าจะเป็นประมาณ 70% ที่พาวเวลล์และบริษัทจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายปัจจุบันที่ 5.25% ถึง 5.50% ในอีกสามเดือนต่อจากนี้

ความน่าจะเป็นของเฟดฟิวเจอร์ส

แม้ว่าฝูงชนยังคงมองหาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แต่ความเชื่อมั่นก็ลดลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

เหตุผลหนึ่งก็คือข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดมีความร้อนแรงเกินคาด อีกปัจจัยหนึ่ง: กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง การรวมกันนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยว่าเฟดจะรู้สึกว่าจำเป็นต้องเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

“เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งและเป็นกลไกหลักของการเติบโตทั่วโลก” Gregory Daco หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY กล่าว

“ยังมีอุปสรรคอยู่บ้าง แต่โดยรวมแล้วไม่มีข้อบ่งชี้ถึงการลดจำนวนภาคเอกชนที่กำลังจะเกิดขึ้น” เขากล่าวกับไฟแนนเชียลไทมส์

ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ของ Fed พยายามลดความคาดหวังที่ว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายกำลังจะเกิดขึ้น Tom Barkin ซีอีโอของ Richmond Fed และสมาชิกของคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางที่ดูแลอัตราดอกเบี้ย แสดงความระมัดระวังเมื่อวันศุกร์เกี่ยวกับแนวโน้มที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามาแล้ว

“เราจะได้เห็นกัน” เขาบอกกับ CNBC “ฉันยังคงหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง และหากอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ปกติ มันก็เป็นสาเหตุว่าทำไมคุณถึงต้องการเริ่มการปรับอัตราให้เป็นปกติ”

อย่างไรก็ตาม ตลาดกระทรวงการคลังยังคงค่อนข้างมั่นใจว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเกิดขึ้น โดยอิงจากนโยบายที่มีความอ่อนไหว ซึ่งยังคงต่ำกว่าอัตราเป้าหมายของกองทุน Fed มาก แน่นอนว่าข้อแม้ก็คือการคาดการณ์โดยนัยของตลาดกระทรวงการคลังสำหรับอัตราเป้าหมายที่ต่ำกว่านั้นมีอายุมากกว่าหนึ่งปี ดังนั้นจึงไม่ชัดเจนว่าแนวโน้มนี้จะเกิดขึ้นได้ทันท่วงที

อัตราผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ เทียบกับอัตราผลตอบแทนของกองทุน Fed

สิ่งที่ชัดเจนคือนโยบายที่เข้มงวด โดยอิงตามแบบจำลองที่ใช้การว่างงานและอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภค สูตรง่ายๆ นี้ชี้ให้เห็นว่าเฟดยังมีพื้นที่ในการลดอัตราเป้าหมายเพื่อให้เข้าใกล้สภาวะสมดุลมากขึ้น

กองทุนเฟดเทียบกับอัตราการว่างงาน + อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภค

คำถาม du jour คืออย่างไรหรือว่าแคลคูลัสเปลี่ยนแปลงในคำให้การของพาวเวลล์ในปัจจุบันหรือไม่?

“เป็นไปได้ไหมที่ประธานเฟดพาวเวลล์สามารถพูดเกี่ยวกับนโยบายในลักษณะที่ทำให้อารมณ์ของความสั่นคลอนอยู่แล้วแย่ลงไปอีก [stock] ตลาด? ฉันหมายถึงฉันเห็นความเป็นไปได้ที่นี่ นอกจากนี้เรายังไม่ทราบข้อมูลวันศุกร์เกี่ยวกับรายงานตำแหน่งงานในเดือนกุมภาพันธ์” Tom Lee หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat กล่าว

แม้ว่าพาวเวลล์จะต้องเผชิญกับคำถามมากมายในวันนี้ แต่ตลาดกลับให้ความสนใจเป็นหลัก Quincy Krosby หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ LPL Financial กล่าว

“คำถามสำหรับตลาดในตอนนี้คือการรวบรวมข้อมูลว่า Fed จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดและจะลดอัตราดอกเบี้ยเท่าใด” เธอกล่าว

“เขาจะไม่ได้ตอบคำถามนั้นอย่างจำเป็น แต่ถ้ามีการเปลี่ยนแปลงหรือความแตกต่างใดๆ นั่นคือสิ่งที่ตลาดต้องการเห็น”