ที่ โบอี ฟังดูมีแนวโน้มลดลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่การเปิดเผยข้อมูลที่ตามมาชี้ให้เห็นว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะป้องกันไม่ให้ตลาดลดราคาลง และในขณะที่ตัวเลข GDP ดูดีกว่าที่คาดไว้ แต่การสำรวจของ BoE กลับอ่อนแอกว่าความต้องการของผู้บริโภคที่คาดไว้ สิ่งนี้จะช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ และควรให้ BoE ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน
เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรฟื้นตัวในไตรมาสแรกของปีจากก ภาวะถดถอยทางเทคนิคเล็กน้อย จนถึงครึ่งหลังของปี 2023 ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่า GDP ขยายตัว 0.6% q/q แม้ว่าลดลง -0.3% ในไตรมาสที่ 4 และ -0.1% ในไตรมาสที่ 3 ของปีที่แล้ว กิจกรรมสูงกว่าไตรมาสแรกของปี 2566 บ่งชี้ว่ากิจกรรมกำลังแข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าจะมีข้อจำกัดทางการเงินก็ตาม
อย่างไรก็ตาม ถึงกระนั้นก็ตาม รายงานนโยบายการเงินล่าสุดของ BoE ระบุว่าผู้ติดต่อของตัวแทนของ BoE ยังคงผิดหวังกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสินค้าและบริการตลอดไตรมาสที่ 1 เป็นผลให้พวกเขาปรับลดความคาดหวังการเติบโตในปีนี้ ผู้ติดต่อยังคงมองในแง่ดีด้วยความระมัดระวังว่าปริมาณการขายรายไตรมาสจะเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่แท้จริงที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น ราคาพลังงานที่ลดลงและการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารคาดว่าจะมีส่วนช่วยในเรื่องนี้
อันที่จริงการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง และข้อมูลในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างปกติ (ไม่รวมโบนัส) อยู่ที่ 6.0% โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้น 6.3% สำหรับภาครัฐ สำหรับภาคเอกชน กำไรเติบโตอยู่ที่ 5.9% นี่ยังคงเป็นตัวเลขที่สูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากการเติบโตของผลผลิตที่อ่อนแอ แม้ว่า ONS จะระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนนั้นลดลงครั้งล่าสุดในเดือนมิถุนายนปี 2022 ที่อยู่ที่ 5.4% อย่างไรก็ตาม ในแง่ที่แท้จริง และปรับตามอัตราเงินเฟ้อของ CPIH แล้ว ค่าจ้างปกติเพิ่มขึ้น 2.0% ต่อปีตลอดไตรมาสแรก ถือเป็นการขึ้นค่าจ้างจริงสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2554
แม้ว่าสิ่งนี้จะดีสำหรับผู้บริโภค เนื่องจากในที่สุดรายได้ที่แท้จริงก็เพิ่มขึ้น แต่สำหรับ BoE การเติบโตของค่าจ้างที่เหนียวแน่นยังคงเป็นปัญหา รายงานนโยบายการเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้วระบุว่า “ผลกระทบรอบสองจากอัตราเงินเฟ้อในอดีตนั้น คาดว่าจะใช้เวลาในการคลี่คลายนานกว่าที่จะเกิดขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าจ้างเติบโตสูงอย่างต่อเนื่อง” หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยังตั้งข้อสังเกตในสัปดาห์นี้ว่า เมื่อพิจารณาจากการพัฒนาด้านผลิตภาพ การเติบโตของค่าจ้างยังคง “ค่อนข้างสูงกว่า” “สิ่งที่จะสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่จะบรรลุเป้าหมายอย่างยั่งยืนและยั่งยืน” อย่างไรก็ตาม Pill ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าอัตราเงินเฟ้อของราคาบริการ “ดูเหมือนจะถึงจุดสูงสุด” และเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มการเติบโตในแง่ดีที่น้อยลงสำหรับแนวโน้มการบริโภคในอนาคต ภาคบริการอาจต้องดิ้นรนเพื่อส่งต่อต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้น
มองไปข้างหน้าล่าสุด รายงาน KPMG และ REC ในด้านงานระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่งขึ้นในเดือนเมษายน และ “เงินเดือนถาวรเพิ่มขึ้นสู่ระดับที่เร็วที่สุดในปี 2567 จนถึงขณะนี้ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อค่าจ้างชั่วคราวแข็งแกร่งที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี” นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปีหน้า และ “ส่งสัญญาณถึงการลดลงอีกในตำแหน่งงานถาวรที่ทำโดยที่ปรึกษาการจัดหางานในสหราชอาณาจักร” พร้อมรายงาน “ความระมัดระวังที่เพิ่มสูงขึ้นในหมู่ลูกค้า”
อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง การเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงยังคงเหนียวแน่น นอกจากนี้ยังสะท้อนถึงตลาดแรงงานที่ยังคงตึงตัว ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอุปทานแรงงานที่ลดลงนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ เมื่อมองไปข้างหน้า การสำรวจพบว่าขณะนี้มีผู้สมัครว่างมากขึ้น ในขณะที่จำนวนผู้ซ้ำซ้อนก็เพิ่มมากขึ้น เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง สิ่งนี้น่าจะกระตุ้นให้การเติบโตของค่าจ้างลดลงต่อไป
แท้จริงแล้วตลาดแรงงานในสหราชอาณาจักรมีความยืดหยุ่นมากกว่าตลาดงานของยูโรโซนมาก สิ่งนี้น่าจะช่วยให้มั่นใจว่าการปรับค่าจ้างค่อนข้างรวดเร็วเพื่อการว่างงานที่เพิ่มขึ้นและการปรับปรุงอุปทานแรงงาน
ในขณะเดียวกัน ข้อมูลเกี่ยวกับการชำระหนี้ในเดือนเมษายนจะมีให้บริการเร็วๆ นี้ ซึ่งรวมถึงจากข่าวกรองของตัวแทนธนาคาร ซึ่งจะเป็นส่วนสำคัญของปริศนา เนื่องจากการชำระหนี้เหล่านี้น่าจะเป็นครั้งสุดท้ายที่ยังคงตามทันอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา ปีและการพังทลายของรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งที่แท้จริง BoE ยังมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับขอบเขตที่บริษัทต่างๆ ถูกบังคับให้รับต้นทุนค่าจ้างที่สูงขึ้นผ่านอัตรากำไร
หากไม่มีเหตุการณ์น่าประหลาดใจเชิงลบ ก็ควรช่วยปูทางสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน แม้ว่า Fed จะชะลอการเริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายออกไปก็ตาม แท้จริงแล้ว ข้อความหลักของ BoE ในแถลงการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วและความเห็นของ BoE ในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการประชุมก็คือ สหราชอาณาจักรมีความสอดคล้องกับวงจรนโยบายในยูโรโซนมากกว่าสหรัฐอเมริกา ซึ่งหมายความว่าตลาดมีความเสี่ยงที่จะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักร ไม่เพียงแต่เกี่ยวกับช่วงเวลาของการเคลื่อนไหวครั้งแรก แต่ยังรวมถึงขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ด้วย
อย่างไรก็ตาม ในขณะที่เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรและยูโรโซนกำลังเผชิญกับความท้าทายที่คล้ายกันในขณะนี้ และวัฏจักรค่อนข้างสอดคล้องกัน แต่สหราชอาณาจักรมีขนาดเศรษฐกิจที่เล็กกว่ามาก ซึ่งหมายความว่าการพัฒนาของอัตราแลกเปลี่ยนมีความสำคัญมากกว่า และหากสหราชอาณาจักรเคลื่อนไหวเร็วกว่า Fed มาก ผลกระทบต่อสเตอร์ลิงก็จะรู้สึกได้จากอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้า BoE เผชิญกับการรักษาสมดุลที่ยากลำบาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงกดดันสาธารณะต่อการปรับลด BoE กำลังเพิ่มสูงขึ้น รัฐบาลกำลังเผชิญกับการเลือกตั้งและต้องส่งข้อความเชิงบวกเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ และประชากรทั่วไปกำลังดิ้นรนกับต้นทุนทางการเงินที่สูง ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดที่อยู่อาศัยด้วย หากอัตราเงินเฟ้อตกลงไปสู่เป้าหมาย BoE จะถูกผลักดันให้ส่งมอบ แม้ว่าการคาดการณ์ของตัวเองจะแนะนำให้มีการปรับขึ้นอัตราทั่วไปอีกครั้งในปลายปีนี้ก็ตาม
คลิก ที่นี่ เพื่อเข้าถึงปฏิทินเศรษฐกิจของเรา
แอนเดรีย ปิชิดี
นักวิเคราะห์ตลาด
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นการสื่อสารการตลาดทั่วไปโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นการวิจัยการลงทุนอิสระ ไม่มีสิ่งใดในการสื่อสารนี้ที่มีหรือควรพิจารณาว่าประกอบด้วยคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำการลงทุน หรือการชักชวนเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดที่ให้มารวบรวมจากแหล่งที่เชื่อถือได้ และข้อมูลใด ๆ ที่มีข้อบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันหรือเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ของผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ใช้รับทราบว่าการลงทุนใดๆ ในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจนั้นมีความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง และการลงทุนใดๆ ในลักษณะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในระดับสูง ซึ่งผู้ใช้จะต้องรับผิดชอบและรับผิดแต่เพียงผู้เดียว เราไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากการลงทุนใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลที่ให้ไว้ในการสื่อสารนี้ การสื่อสารนี้จะต้องไม่ทำซ้ำหรือแจกจ่ายต่อโดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากเราล่วงหน้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
