ทัศนคติต่อความเสี่ยงผลักดันตลาดเอเชีย เปลี่ยนโฟกัสไปที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ SNB

ตลาดหุ้นเอเชียยังคงมีแนวโน้มเสี่ยงในวันนี้ แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวลดลงเมื่อคืนนี้ก็ตาม ความเชื่อมั่นยังคงได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินล่าสุดของจีน แม้ว่ายังคงมีความสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิผลโดยรวมของมาตรการดังกล่าวเนื่องจากไม่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หุ้นในฮ่องกงและจีนยังคงซื้อขายในทิศทางขาขึ้น ในญี่ปุ่น ดัชนี Nikkei ได้รับประโยชน์จากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง ซึ่งยังคงดำเนินต่อไปหลังจากรายงานการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นเผยให้เห็นว่าคณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับมาตรการควบคุมการเงินในอนาคต

ดอลลาร์ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งหลังจากร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบกับยูโร อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวครั้งนี้ดูเหมือนว่าจะเกิดจากกระแสเงินทุนไหลเข้าในช่วงปลายไตรมาสมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในความรู้สึกของตลาด นักลงทุนยังรอความเห็นจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเฟดในวันนี้ ซึ่งรวมถึงประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ และประธานเฟด จอห์น วิลเลียมส์ นิวยอร์ก อย่างไรก็ตาม ไม่น่าเป็นไปได้ที่คำกล่าวสุนทรพจน์เหล่านี้จะให้ข้อมูลเชิงลึกใหม่ๆ เกี่ยวกับแผนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน แม้ว่าการเรียกร้องสิทธิการว่างงานในวันนี้และยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน รวมถึงข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ของวันพรุ่งนี้ อาจทำให้ตลาดผันผวนเล็กน้อย แต่จุดสนใจหลักอยู่ที่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสัปดาห์หน้า ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของไตรมาสที่ 4

ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา เงินดอลลาร์แคนาดาเป็นผู้นำ ตามด้วยเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย และเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ เงินเยนยังคงอ่อนค่าที่สุด โดยเงินยูโรและเงินฟรังก์สวิสอยู่อันดับรองลงมา ทั้งเงินดอลลาร์และเงินปอนด์อังกฤษอยู่ในตำแหน่งกลาง เงินฟรังก์สวิสควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษในวันนี้เนื่องจากธนาคารกลางสวิสจะตัดสินใจเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนในเร็วๆ นี้

ในทางเทคนิคแล้ว แม้ว่าทองคำจะสูญเสียโมเมนตัมขาขึ้นบางส่วนตามที่เห็นใน D MACD แต่ทองคำกำลังรวมตัวกันในกรอบแคบๆ ใกล้กับระดับสูงสุดใหม่ที่เพิ่งสร้างสถิติใหม่ Outook จะยังคงเป็นขาขึ้นตราบใดที่แนวรับ 2622.52 ยังคงอยู่ การซื้อขายอย่างต่อเนื่องเหนือแนวต้านของช่องทางในระยะใกล้จะกระตุ้นให้เกิดการเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 161.8% ที่ 2364.18 ถึง 2631.52 จาก 2471.76 ที่ 2742.51 ต่อไป

ในเอเชีย ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ Nikkei เพิ่มขึ้น 2.38% ดัชนี HSI ของฮ่องกงเพิ่มขึ้น 2.32% ดัชนี SSE ของเซี่ยงไฮ้ของจีนเพิ่มขึ้น 0.64% ดัชนี Strait Times ของสิงคโปร์เพิ่มขึ้น 0.44% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 0.022 ที่ 0.834 จุด ในช่วงข้ามคืน ดัชนี DOW ลดลง -0.70% ดัชนี S&P 500 ลดลง -0.19% ดัชนี NASDAQ เพิ่มขึ้น 0.04% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 0.045 ที่ 3.781 จุด

การตัดสินใจของ SNB: ลด 25bps แบบอนุรักษ์นิยมหรือ 50bps แบบก้าวร้าว?

ธนาคารกลางสวิสเตรียมประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ และตลาดการเงินก็เต็มไปด้วยการคาดเดาต่างๆ ช่องว่างที่สำคัญเกิดขึ้นระหว่างความคาดหวังของตลาดและความคาดหวังของนักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐาน แต่ราคาตลาดบ่งชี้ว่ามีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลด 25 จุดฐานและอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างก้าวร้าวมากขึ้น 50 จุดฐานเกือบเท่าๆ กัน

เหตุผลสำคัญหลายประการสนับสนุนให้ธนาคารกลางสวิส (SNB) “เพิ่มอัตราดอกเบี้ย” เพื่อผ่อนคลายนโยบายก่อน โดยประการสำคัญที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อเดือนที่แล้ว อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 1.1% ต่ำกว่าที่ธนาคารกลางสวิสคาดการณ์ไว้ที่ 1.5% สำหรับไตรมาสที่ 3 และต่ำกว่าเป้าหมาย 0-2% ของรัฐบาลมาก รัฐบาลคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอีกเหลือเพียง 0.7% ในปีหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งอาจบังคับให้ธนาคารกลางสวิสต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด

นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอในเขตยูโร ประกอบกับค่าเงินฟรังก์สวิสที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ภาคอุตสาหกรรมของสวิสต้องเผชิญกับความตึงเครียดอย่างมาก ผลการดำเนินงานที่ไม่ดีของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของเขตยูโรยังส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดฐานเพื่อสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจในสวิตเซอร์แลนด์

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสวิสกำลังเผชิญกับข้อจำกัด เนื่องจากปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 1.25% จึงมีโอกาสจำกัดที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงก่อนที่จะถึงศูนย์ นักเศรษฐศาสตร์บางคนโต้แย้งว่าธนาคารกลางสวิสควรชะลอมาตรการด้านนโยบายบางอย่างไว้เพื่อความยืดหยุ่นในอนาคต

จากการสำรวจของ Bloomberg พบว่านักเศรษฐศาสตร์เพียง 1 ใน 32 รายคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 bps ในขณะที่ 2 รายคาดการณ์ว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลง ส่วนนักเศรษฐศาสตร์ที่เหลืออีก 29 รายคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 1.00% ในทำนองเดียวกัน การสำรวจของ Reuters พบว่านักเศรษฐศาสตร์ 30 รายจาก 32 รายคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 bps โดย 1 รายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง 50 bps และอีก 1 รายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ เมื่อมองไปข้างหน้าจนถึงสิ้นปีนี้ ความเห็นก็แตกออกเป็น 2 ฝ่าย โดย 16 รายเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 1.00% 15 รายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 0.75% และ 1 รายคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ 1.25%

ในทางเทคนิค การพุ่งขึ้นของ GBP/CHF หยุดชะงักลงหลังจากแตะระดับคาดการณ์ 61.8% ที่ 1.0741 ถึง 1.1235 จาก 1.1022 ที่ 1.1327 แต่คาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปตราบใดที่แนวต้าน 1.1235 ยังคงอยู่ การซื้อขายอย่างต่อเนื่องเหนือ 1.1327 จะช่วยปูทางไปสู่ระดับคาดการณ์ 100% ที่ 1.1516 ต่อไป

รายงานการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นแสดงให้เห็นมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

รายงานการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนกรกฎาคมเผยให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็น 0.25% ด้วยคะแนนเสียง 7-2 เสียง แต่ความเห็นที่แตกต่างกันก็ปรากฏขึ้นว่าควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเร็วเพียงใด

สมาชิกรายหนึ่งโต้แย้งว่าหากแนวโน้มราคาเป็นไปตามแนวโน้มของธนาคาร ก็จำเป็นจะต้องดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อีกรายเสนอว่าหากอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะถึงเป้าหมายภายในครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2025 อัตราดอกเบี้ยนโยบายควรค่อยๆ ปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับอัตราดอกเบี้ยกลาง ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1% สมาชิกรายนี้เตือนว่าไม่ควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว และสนับสนุนแนวทางที่ “ทันท่วงทีและค่อยเป็นค่อยไป” เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม สมาชิกบางคนแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเกินไป โดยคนหนึ่งเตือนว่าการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติไม่ควรเป็นจุดสิ้นสุดในตัวเอง และเรียกร้องให้ระมัดระวังในการติดตามความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย อีกคนหนึ่งเน้นย้ำว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ “ไม่ได้ถูกยึดไว้ที่ 2 เปอร์เซ็นต์” ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการหลีกเลี่ยงการคาดเดาตลาดที่มากเกินไปเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

รายงานการประชุมยังสะท้อนถึง “ความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง” เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของญี่ปุ่น เนื่องมาจากไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลานาน สมาชิกรายหนึ่งได้กล่าวถึงความยากลำบากในการกำหนดนโยบายโดยอิงตามการประมาณอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง โดยเรียกร้องให้มีความยืดหยุ่นในการปรับนโยบายตามสภาพเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป

Kugler ของ Fed สนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เนื่องจากจะเน้นไปที่การจ้างงานมากขึ้น

Adriana Kugler ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงความ “สนับสนุนอย่างแข็งขัน” ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bps เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยแสดงถึงความโน้มเอียงที่จะให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง “เพิ่มเติม”

ในสุนทรพจน์เมื่อคืนนี้ คูเกลอร์เน้นย้ำว่า แม้ว่าจุดเน้นยังคงอยู่ที่การลดอัตราเงินเฟ้อให้เหลือเป้าหมาย 2% แต่ขณะนี้ความสนใจควรเริ่มที่จะ “เปลี่ยนความสนใจไปที่ด้านการจ้างงานสูงสุด” ซึ่งเป็นภารกิจคู่ขนานของเฟด

ตลาดแรงงาน “ยังคงมีความยืดหยุ่น” เธอกล่าว แต่เน้นย้ำว่าขณะนี้ FOMC จะต้องรักษาสมดุลของวัตถุประสงค์อย่างระมัดระวัง เฟดควรตั้งเป้าหมายที่จะรักษาความคืบหน้าในการลดภาวะเงินฝืดในขณะที่หลีกเลี่ยง “ความเจ็บปวดและความอ่อนแอที่ไม่จำเป็น” ในเศรษฐกิจโดยรวม

มองไปข้างหน้า

แม้ว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสวิสจะถือเป็นประเด็นสำคัญแม้ในช่วงเซสชั่นยุโรป เยอรมนีจะเผยแพร่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Gfk และกลุ่มประเทศยุโรปจะเผยแพร่ปริมาณเงิน M3 ในช่วงบ่ายของวัน สหรัฐฯ จะเผยแพร่ GDP ขั้นสุดท้าย คำสั่งซื้อสินค้าคงทน การยื่นขอสวัสดิการว่างงาน และยอดขายบ้านที่รอดำเนินการ

รายงานรายวัน AUD/USD

จุดพลิกผันรายวัน: (S1) 0.6791; (P) 0.6850; (R1) 0.6881; เพิ่มเติม…

จากการถอยกลับในปัจจุบัน จุดสูงสุดชั่วคราวอยู่ที่ 0.6907 ใน AUD/USD ก่อนหน้าการคาดการณ์ 61.8% ที่ 0.6348 ถึง 0.6823 จาก 0.6621 ที่ 0.6915 อคติระหว่างวันเปลี่ยนเป็นเป็นกลางสำหรับการรวมตัวก่อน แม้ว่าการถอยกลับที่ลึกกว่านี้ไม่สามารถตัดออกไปได้ แนวโน้มยังคงเป็นขาขึ้นตราบใดที่แนวรับ 0.6221 ยังคงอยู่ การทะลุ 0.6915 อย่างต่อเนื่องจะปูทางไปสู่การคาดการณ์ 100% ที่ 0.7096 ต่อไป

เมื่อมองภาพรวมแล้ว การเคลื่อนไหวราคาจาก 0.6169 (จุดต่ำสุดในปี 2022) ถือเป็นรูปแบบการปรับฐานในระยะกลาง โดยราคาจะขยับขึ้นจาก 0.6269 เป็นขาที่สาม การทะลุแนวต้าน 0.6870 จะทำให้ราคามีการคาดคะเน 100% ที่ 0.6269 ถึง 0.6870 จาก 0.6340 ที่ 0.6941 จากนั้นจึงคาดคะเน 138.2% ที่ 0.7179 ซึ่งขณะนี้ยังคงเป็นแนวโน้มขาขึ้นตราบใดที่แนวรับ 0.6621 ยังคงอยู่

อัปเดตดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจ