ทองคำเสนอที่หลบภัยที่ปลอดภัยเนื่องจากสหรัฐฯพุ่งเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

โดย Jesse Colombo

ย้อนกลับไปในเดือนธันวาคมในขณะที่ประเทศส่วนใหญ่กำลังขี่คลื่นมองโลกในแง่ดีเหนือชัยชนะของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ฉันเตือนว่าเรากำลังพุ่งเข้าหาภาวะเศรษฐกิจถดถอย – และบอกว่ามันอาจจะเริ่มขึ้นแล้ว ฉันยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะผลักดันราคา – และการเพิ่มขึ้นล่าสุดเป็นการยืนยันที่ชัดเจน

การคาดการณ์ของฉันไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยอคติทางการเมือง แต่ด้วยข้อมูลที่ยากและตัวชี้วัดภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เชื่อถือได้ซึ่งส่งสัญญาณปัญหาทางเศรษฐกิจมานานก่อนที่ทรัมป์จะชนะ และตอนนี้ตามที่คาดไว้หลักฐานที่เพิ่มขึ้นยืนยันว่าอัตราต่อรองของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามาของสหรัฐกำลังเพิ่มขึ้น

หนึ่งตัวบ่งชี้สำคัญที่ส่งสัญญาณการถดถอยที่ใกล้เข้ามาคือรูปแบบการพยากรณ์ GDPNow ของ Atlanta Fed ซึ่งอัปเดตแบบเรียลไทม์เมื่อข้อมูลทางเศรษฐกิจใหม่มาถึง เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมารูปแบบคาดการณ์อัตราการเติบโต 2.3% ต่อปีสำหรับไตรมาสแรกของปี 2568 อย่างไรก็ตามหลังจากการเปิดตัวข้อมูลทางเศรษฐกิจของวันศุกร์นั้นคาดว่าจะลดลงถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย -1.5%

จากนั้นในวันจันทร์ข้อมูลเพิ่มเติมส่งการคาดการณ์จะลดลงไปสู่การส่าย -2.8%ซึ่งเป็นการตอกย้ำคำเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอย

เมื่อ GDPNOW ประมาณการสำหรับไตรมาสแรกของปี 2025 การเติบโตลดลงเหลือ -1.5% ในวันศุกร์ที่คลางแคลงบางคนแย้งว่าการลดลงของการลดลงของการนำเข้าชั่วคราว ผู้นำเข้าของสหรัฐฯได้รับการจัดส่งด้านหน้าก่อนอัตราภาษีที่กำลังจะเกิดขึ้นพวกเขาอ้างว่าสร้างความผิดปกติที่จะทำให้เป็นปกติในไม่ช้า

ในขณะที่มีความจริงบางอย่างมันเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเรื่องราว ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดการประมาณการ GDP ที่ลดลงคือการลดการใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งผลักดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯมากกว่าสองในสาม
ในเดือนมกราคมการใช้จ่ายของผู้บริโภคสัญญาเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสองปีเนื่องจากความกลัวว่าอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทำให้หลายคนต้องดึงกลับมา

นอกจากนี้การลดลงอย่างรวดเร็วของวันจันทร์ในการประเมิน GDPNow สำหรับการเติบโตในไตรมาสแรกในไตรมาสแรกนั้นได้รับแรงหนุนจากการลงทุนที่อยู่อาศัยที่ลดลงอย่างมาก
เนื่องจากที่อยู่อาศัยมีส่วนร่วมระหว่าง 15% ถึง 18% ของ GDP สหรัฐฯการชะลอตัวนี้เป็นการลากที่สำคัญต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

สิ่งที่โดดเด่นคือการกระโดดลงไปที่การหดตัวของ GDP -2.8% ของ GDP ถือเป็นการพยากรณ์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่การล็อค Covid ในปี 2020

หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ฉันได้รับคำเตือนเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาคือการทำนายเรื่องหนึ่งนั้นไม่ซับซ้อนทั้งหมด – โดยเฉพาะอย่างยิ่งรูปแบบทางประวัติศาสตร์ ปัจจัยที่สำคัญที่สุดคือการหลีกเลี่ยงไม่ได้ของการถดถอยตามรอบการบินอัตราดังกล่าวดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

โดยทั่วไป Federal Reserve จะเพิ่มอัตราจนกระทั่ง“ มีบางอย่างหยุดพัก” และโดยทั่วไปแล้วบางสิ่งบางอย่างเป็นอุตสาหกรรมหรือบูมเก็งกำไรที่เฟื่องฟูในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำก่อนหน้านี้

ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Federal Reserve ได้เริ่มต้นในรอบการเดินทางของอัตราการก้าวร้าวผลักดันอัตราเงินของเฟดจากระยะใกล้ศูนย์ถึงสูงสุด 5.3%-เพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980

เมื่อเร็ว ๆ นี้พวกเขาได้ลดอัตราการเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ท่ามกลางสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ วงจรการกระชับนั้นยิ่งใหญ่กว่าการเดินป่าในช่วงกลางทศวรรษ 2000 ซึ่งช่วยกระตุ้นให้ตลาดที่อยู่อาศัยตกต่ำและภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่

ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนหลายคนยังคงมีความหวังสำหรับการลงจอดที่นุ่มนวลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าผลลัพธ์ดังกล่าวหายาก – โดยเฉพาะหลังจากการปรับขึ้นอัตราการปรับขึ้นของระดับนี้

คราวนี้ฉันคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะถูกลากไปสู่การชะลอตัวโดยการระเบิดของสิ่งที่ฉันเรียกว่า “ทุกอย่างฟองสบู่” – คำที่ฉันประกาศเกียรติคุณในปี 2014 เพื่ออธิบายสินทรัพย์และฟองสบู่การเงินที่สูงขึ้นในช่วงยุคของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และศูนย์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP)

ในสหรัฐอเมริกาสิ่งนี้รวมถึงฟองสบู่ในที่อยู่อาศัย, หุ้น, บริษัท สตาร์ทอัพเทคโนโลยี, AI, พื้นที่ cryptocurrency ส่วนใหญ่, การดูแลสุขภาพ, การศึกษาระดับอุดมศึกษาและสินเชื่อรถยนต์ นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาแล้วฟองสบู่ที่อยู่อาศัยที่เปราะบางในออสเตรเลียแคนาดาและยุโรปตะวันตกเพิ่มความเสี่ยงทางเศรษฐกิจทั่วโลก

อย่าทำผิดพลาดมีความเสี่ยงอื่น ๆ อีกมากมายที่แฝงตัวอยู่ใต้ผิวน้ำรอที่จะถูกเปิดเผยในการชะลอตัวที่กำลังจะมาถึง ในฐานะนักลงทุนมหาเศรษฐีวอร์เรนบัฟเฟตต์กล่าวว่า “เฉพาะเมื่อกระแสน้ำออกไปคุณจะค้นพบว่าใครว่ายน้ำเปลือยกาย”

ตัวบ่งชี้สำคัญหลายตัวคือคำเตือนการกระพริบของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามา – หรือแม้แต่แนะนำว่าเราอาจจะอยู่ในหนึ่งเดียว

ในบรรดาที่น่าเชื่อถือที่สุดคือการแพร่กระจายผลผลิต 10 ปี/2 ปีซึ่งคำนวณโดยการลบผลผลิตของธนารักษ์ 2 ปีจากธนารักษ์ 10 ปี มาตรการนี้ได้ทำนายการถดถอยหกครั้งสุดท้ายอย่างถูกต้อง เมื่อสเปรดลดลงต่ำกว่า 0%จะส่งสัญญาณเส้นโค้งผลผลิตกลับด้านหนึ่งของตัวทำนายที่แข็งแกร่งที่สุดของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น

ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่างพื้นที่สีเทาแรเงาแสดงถึงภาวะถดถอยที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างการรุกรานของผลผลิตและเศรษฐกิจตกต่ำอย่างชัดเจน

อีกตัวบ่งชี้การถดถอยตามเส้นโค้งผลตอบแทนคือโมเดลความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยของนิวยอร์กซึ่งประเมินความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายใน 12 เดือนข้างหน้า เมื่อตัวบ่งชี้นี้เพิ่มขึ้นความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย

อย่างไรก็ตามเมื่อมันเริ่มลดลงมันก็เกิดขึ้นพร้อมกับการไม่เข้าร่วมของผลผลิต – สัญญาณว่าเศรษฐกิจน่าจะอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยอยู่แล้ว

ในปีที่ผ่านมาตัวบ่งชี้นี้ได้ลดลงโดยบอกว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯเป็นโชคไม่ดีที่อยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ฉันเชื่อว่าสหรัฐฯอยู่ท่ามกลางฟองสบู่ที่อยู่อาศัยอีกตัว – สิ่งที่ฉันเรียกว่า Housing Bubble 2.0 – และฉันคาดว่าการล่มสลายของมันจะเป็นตัวกระตุ้นที่สำคัญสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะมาถึง

พูดง่ายๆคือราคาบ้านที่ปรับอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐได้สูงกว่าจุดสูงสุดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัยกลางปี ​​2000 ที่นำไปสู่ความผิดพลาดในปี 2551 จำได้ว่า The Big Short? เราทำผิดพลาดแบบเดียวกันอีกครั้ง

ที่อยู่อาศัยได้กลายเป็นราคาที่เกินราคาเพื่อซื้อบ้านราคาเฉลี่ยอยู่ที่ $ 433,100 ตอนนี้ชาวอเมริกันต้องการรายได้ต่อปี $ 166,600 ซึ่งรายได้ของครัวเรือนเฉลี่ยอยู่ที่เพียง $ 78,538 ตามที่ฟอร์จูนรายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้
ระดับความไม่สมดุลนี้ไม่ยั่งยืนและประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เราเห็นว่ามันจบลงอย่างไร: ตลาดที่อยู่อาศัยเกิดความผิดพลาด

ความไม่แน่นอนอย่างรุนแรงของที่อยู่อาศัยในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้ผลักดันยอดขายบ้านที่มีอยู่สู่ระดับต่ำสุดของพวกเขาตั้งแต่ปี 2538 แม้จะมีประชากรสหรัฐเพิ่มขึ้น 80 ล้านคนในช่วงเวลานั้น

นี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจนของตลาดที่ผิดปกติอย่างลึกซึ้ง – หนึ่งที่ไม่สามารถรักษาตัวเองได้อย่างไม่มีกำหนด ไม่ช้าก็เร็วมีบางสิ่งที่จะให้และบางสิ่งบางอย่างจะเป็นราคาที่อยู่อาศัยที่ล้มลงสู่ความเป็นจริง
การกระตุ้นการระบาดใหญ่ของเฟดราคาที่อยู่อาศัยที่สูงเกินจริงในระดับที่ไม่มีเหตุผลทำให้เกิดการก่อสร้างบ้าน

ตอนนี้เมื่อบ้านที่สร้างขึ้นใหม่เหล่านั้นเข้าสู่ตลาดการจัดหาเกินกำลังเกิดขึ้น – โดยเฉพาะในภูมิภาค Sun Belt สินค้าคงคลังส่วนเกินประเภทนี้เป็นสัญญาณเตือนคลาสสิกที่มักจะนำหน้าการชะลอตัวของที่อยู่อาศัย

ในขณะที่ยอดขายในบ้านซบเซาเนื่องจากความไม่สามารถเป็นไปได้และสินค้าคงคลังยังคงสร้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง – มีมากขึ้นในท่อ – การเริ่มต้นบ้านหรือการเริ่มต้นของการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ได้เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ การลดลงนี้เป็นตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบคลาสสิกส่งสัญญาณความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นข้างหน้า

ตัวบ่งชี้สำคัญอีกประการหนึ่งของสุขภาพของตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐอเมริกาคือหุ้นผู้สร้างบ้านที่ติดตามโดย ETF ผู้สร้างบ้าน SPDR (XHB) ตอนนี้หุ้นเหล่านี้เริ่มเปิดตัว – เช่นเดียวกับที่พวกเขาทำในปี 2548 ก่อนที่ตลาดที่อยู่อาศัยจะตกต่ำซึ่งตามมาสองสามปีต่อมา

การปิดอย่างเด็ดขาดต่ำกว่าเขตสนับสนุน $ 96 ถึง $ 100 จะส่งสัญญาณการโจมตีของตลาดหมีที่ลึกกว่าในที่อยู่อาศัยและหุ้นผู้สร้างบ้าน – หนึ่งที่จะกระเพื่อมผ่านเศรษฐกิจสหรัฐที่กว้างขึ้นเร่งการชะลอตัว

นอกเหนือจากที่อยู่อาศัยแล้วฟองสบู่ที่สำคัญอีกอย่างที่ฉันคาดว่าจะระเบิดเป็นหนึ่งในหุ้นของสหรัฐฯ ตัวชี้วัดจำนวนมากยืนยันว่าตลาดหุ้นนั้นมีมูลค่าสูงเกินไปและมีค่าสำหรับการพลิกกลับค่าเฉลี่ย – การแก้ไขที่จะลดราคาหุ้นที่สูงเกินจริงและทำหน้าที่เป็นทั้งอาการและตัวเร่งปฏิกิริยาของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะมาถึง

หนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของการประเมินมูลค่าที่มากเกินไปนี้คืออัตราส่วนราคาต่อกำไร (CAPE) ของ S&P 500 ซึ่งเปรียบเทียบราคาปัจจุบันของ S&P 500 กับรายได้เฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

ในอดีตเมื่อการวัดนี้ถึงระดับที่รุนแรง (20 ขึ้นไป) ตลาดที่คมชัดลดลงมีแนวโน้มที่จะติดตาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นเทคโนโลยีมีการพองตัวอย่างดุเดือดตามที่เห็นได้จากปริมาณเงินที่ปรับโดย US M2 ซึ่งแสดงถึงจำนวนเงินทั้งหมดของการหมุนเวียน ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นว่า Nasdaq 100-และหุ้นเทคโนโลยีโดยรวม-ตอนนี้มีค่าเกินกว่าที่พวกเขาเคยเป็นในช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 ฟองสบู่ดอทคอมซึ่งจบลงด้วยความผิดพลาดที่น่าตื่นเต้น

เมื่อ“ ทุกอย่างฟองสบู่” ระเบิดขึ้นทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง (หรือเป็นจริงมากขึ้นเป็นภาวะซึมเศร้า) รัฐบาลกลางสหรัฐและรัฐบาลจะดึงการหยุดทั้งหมดออกมาเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

ซึ่งจะรวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกลับเป็นศูนย์ – และแม้กระทั่งในดินแดนลบ – ในขณะที่สิ้นสุดนโยบายการกระชับเชิงปริมาณ (QT) ในปัจจุบันทันทีและฟื้นฟูการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)

ในการทำเช่นนั้นพวกเขาจะสร้างดิจิทัลหลายร้อยพันล้าน – ในบางล้านล้าน – ของดอลลาร์ใหม่ในความพยายามอย่างยิ่งยวดที่จะทำให้ตลาดการเงินมีเสถียรภาพและเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น

ทองคำมีความสามารถที่น่าทึ่งในการคาดการณ์ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการกระตุ้นทางการเงินที่มักจะตามมา – ทั้งสองซึ่งเป็นที่นิยมอย่างมากในราคา นี่คือหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทองคำพุ่งสูงขึ้นในปีที่ผ่านมาทำให้หลายคนงงงวย

เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะคลี่คลายฉันคาดหวังว่าทองคำจะดำเนินการต่อไปตามวิถีของมันในที่สุดด้วยเงินในที่สุดก็ทันตามที่มันมีแนวโน้มที่จะล่าช้าก่อนที่จะเคลื่อนไหว

โดยสรุปความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและฉันคาดหวังว่ามันจะเกี่ยวข้องกับการระเบิดของฟองสบู่หลายอย่างภายใน “ฟองสบู่ทุกอย่าง” – โดยเฉพาะอย่างยิ่งในที่อยู่อาศัยและหุ้น

น่าเสียดายที่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจครั้งนี้เกิดขึ้นนานแล้วก่อนที่ทรัมป์จะชนะการเลือกตั้งทำให้เขามีความสามารถเพียงเล็กน้อยในการป้องกัน

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ปรากฏขึ้นนี้จะส่งผลให้เกิดความเจ็บปวดอย่างรุนแรงสำหรับนักลงทุนหลักที่สัมผัสกับการซื้อขายที่แออัดเช่นที่อยู่อาศัยหุ้นและ cryptocurrencies

อย่างไรก็ตามสำหรับผู้ที่อยู่ในโลหะมีค่า – ชนกลุ่มน้อยขนาดเล็ก แต่เข้าใจ – มันจะทำกำไรและเป็นประโยชน์อย่างมาก

เผยแพร่ครั้งแรกเมื่อ Thebubblebubble–