ถึงเวลาซื้อพันธบัตรแล้วหรือยัง?

เรามาพูดถึงแผนภูมิและตารางด้านบนกันดีกว่า

การซื้อ US Treasuries อายุ 5-10 ปีในเดือนเมษายน 2000 มีนาคม 2007 และตุลาคม 2018 ให้ผลตอบแทน 12 เดือนต่อมาทางเหนือที่ 10% ในพันธบัตรระยะกลาง ซึ่งเป็นผลตอบแทนที่ค่อนข้างแย่

ข้อสังเกต: ไม่มีการประกาศ QE ในทันที และเราก็ไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอยอยู่แล้ว

ลักษณะทั่วไปประการแรกในช่วงเวลาเหล่านี้คือทุกคนเกลียดการผูกมัด

ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2543 อัตราการเพิ่มขึ้นยังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากโมเมนตัมกลับหัวกลับหาง จิตวิญญาณของสัตว์ยังคงดำเนินไปอย่างดุเดือดในพื้นที่ Dot-Com และเศรษฐกิจก็ดำเนินไปได้ด้วยดี – ไม่มีใครต้องการพันธบัตร

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2550 เราอยู่ท่ามกลางความมหัศจรรย์ด้านอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ (อ่านว่า: ฟองสบู่) โดยที่รอบต่ำสุดและสูงขึ้นอย่างหยุดไม่อยู่ ใครต้องการพันธบัตรอีก?

และคุณจำเดือนตุลาคม 2018 ได้ไหม? Powell พูดถึง QT อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับอัตราที่เป็นกลางที่สูงขึ้นและตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง – ไม่มีใครต้องการพันธบัตร

ลักษณะทั่วไปประการที่สองคือโอกาสที่การเติบโตของกำไรต่อหุ้นจะติดลบและอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นนั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

โดยพื้นฐานแล้วไม่มีใครต้องการพันธบัตร แต่ในไม่ช้าทุกคนก็ต้องการมัน

สำหรับช่วงเวลาทั้งหมดนี้ใน 4-5 ไตรมาสต่อมา การเติบโตของรายได้ดูไม่ดี ตลาดแรงงานเย็นลง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหยุดชะงัก ข้อมูลมาโครแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการชะลอตัวของการเติบโตเล็กน้อย ซึ่งใน 2 ใน 3 กรณี เปลี่ยนเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยทันที (2544, 2551)

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าช่วงเวลาที่ดีที่สุดในการซื้อพันธบัตรอยู่ตรงทางแยกที่ไม่มีใครต้องการ แต่ในไม่ช้าข้อมูลมหภาคจะเตือนนักลงทุนว่าพวกเขาต้องการพันธบัตรแทน

***