ตลาดแรงงานแข็งแกร่งอย่างที่ปรากฏหรือไม่?

ข้อมูลในวันศุกร์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ทำให้เกิดความประหลาดใจอีกครั้ง โดยยืนยันมุมมองที่เป็นเอกฉันท์ในขณะนี้ว่าความเสี่ยงจากภาวะถดถอยยังต่ำสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

การจ้างงานเพิ่มขึ้น 275,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว ซึ่งเกินความคาดหมาย ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 200,000 ตำแหน่ง

แต่เมื่อมองดูตัวเลขให้ละเอียดยิ่งขึ้น ก็จะได้ภาพที่ผสมปนเปกัน ดังที่ The Wall Street Journal ระบุไว้ว่า

“เบื้องหลังตัวเลขพาดหัวมีสัญญาณของการชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป”

อย่างไรก็ตาม ยังมีกรณีสำคัญที่คาดว่าตลาดแรงงานจะขยายตัวได้ดีหากก้าวช้าลง แต่ยังมีข้อบ่งชี้อีกว่าเมื่อถึงปีนี้ ปัญหาการจ้างงานอาจเพิ่มขึ้น บางทีอาจมากกว่าที่คาดไว้

คำเตือนล่วงหน้าประการหนึ่งที่เป็นไปได้: องค์ประกอบของภาคเอกชนยังคงมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อเทียบกับระดับโดยรวม ซึ่งรวมถึงงานภาครัฐด้วย

ความแตกต่างเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากบริษัทเอกชนต้องรับผิดชอบต่อส่วนแบ่งการจ้างงาน (และการเลิกจ้าง) อย่างล้นหลาม บริษัทต่างๆ ยังมีความอ่อนไหวต่อวงจรธุรกิจเทียบกับภูมิคุ้มกันต่อการรับพนักงานในภาครัฐ

กล่าวโดยสรุป การวัดความแตกต่างในการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบเป็นรายปีในบัญชีเงินเดือนทั้งหมดเทียบกับของเอกชนกำลังเปิดเผย โดยส่วนใหญ่แล้ว การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานภาคเอกชนเมื่อเทียบเป็นรายปีมีมากกว่าการจ้างงานในบัญชีเงินเดือนทั้งหมด

ไม่น่าแปลกใจเลยที่บริษัทต่างๆ ขยายเงินเดือนของตนตามเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต (ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะมีอิทธิพลเหนือเกือบตลอดเวลา) และจะพลิกกลับไปสู่ทิศทางตรงกันข้ามเมื่อปัญหาทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น

แม้ว่าตัวชี้วัดสำคัญหลายประการสำหรับบัญชีเงินเดือนยังคงสะท้อนถึงความแข็งแกร่ง แต่การเลื่อนล่าสุดของบัญชีเงินเดือนเอกชนแบบปีต่อปีเทียบกับจำนวนรวมนั้นน่าเป็นห่วง ดังแผนภูมิด้านล่างที่แสดง

การแพร่กระจายเงินเดือน

การอ่านค่าสุทธิเชิงลบมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความจริงที่ว่าตัวชี้วัดนี้เป็นค่าลบเป็นเวลา 11 เดือนติดต่อกันจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้เกิดสัญญาณเตือนสำหรับตลาดแรงงานและเศรษฐกิจ

ข่าวดี: ตัวบ่งชี้นี้มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงปัญหาแต่เนิ่นๆ ข้อเสียอีกประการหนึ่งคือสิ่งที่เรียกว่าตัวบ่งชี้วัฏจักรธุรกิจที่เชื่อถือได้หลายตัวได้สะดุดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ดังนั้นจึงเป็นไปได้ (น่าจะ?) ที่ข้อแม้นี้มีผลที่นี่เช่นกัน

การสร้างแบบจำลองแนวโน้มสำหรับการเปลี่ยนแปลงบัญชีเงินเดือนภาคเอกชนเมื่อเทียบเป็นรายปีด้วยวิธีการที่แตกต่างกัน แสดงให้เห็นว่าแผนภูมิข้างต้นเกินจริงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

การใช้แบบจำลองทั้งมวลของ CapitalSpectator.com เพื่อคาดการณ์แนวโน้มการจ้างงานภาคเอกชนในช่วง 1 ปีข้างหน้ายังคงคาดการณ์ถึงความเสี่ยงต่ำสำหรับตลาดแรงงานในระยะเวลาอันใกล้นี้

การเปลี่ยนแปลงรายปีของภาคเอกชนของสหรัฐฯ

นั่นยังเป็นการคาดการณ์โดยนัยในระดับต่ำของ ซึ่งยังคงพิมพ์ต่อไปใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ

หากและเมื่อตัวบ่งชี้หลักนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในระดับที่มีความหมายและยั่งยืน นั่นจะเป็นการยืนยันสัญญาณเตือนในแผนภูมิแรกด้านบน

สำหรับสิ่งที่คุ้มค่า ความอ่อนแอที่สัมพันธ์กันในบัญชีเงินเดือนภาคเอกชนเทียบกับบัญชีเงินเดือนทั้งหมด กำลังบอกเราว่าการขอรับสวัสดิการว่างงานจะเพิ่มขึ้นในไม่ช้า แม้ว่าจะดูเหมือนเป็นเหตุการณ์ที่ไม่น่าจะเป็นไปได้ในปัจจุบันก็ตาม