ตลาดหุ้นสหรัฐพูดอย่างหนึ่ง ตลาดทองแดงพูดอีกอย่างหนึ่ง

แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นว่าในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ราคาของ US$ (เส้นสีน้ำตาล) และดัชนี (เส้นสีเขียว) โดยทั่วไปมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวกัน แล้วทำไมพวกเขาถึงย้ายไปในทิศทางตรงกันข้ามในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา?

SPX แผนภูมิรายวัน

ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองแดงกับดัชนี S&P 500 (SPX) สามารถอธิบายได้ว่ามีความสัมพันธ์เชิงบวกโดยทั่วไปกับการเคลื่อนไหวที่แตกต่างกันในบางครั้ง ราคาทองแดงทำหน้าที่เป็นระฆังทางเศรษฐกิจเนื่องจากการใช้งานในอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวาง ในขณะที่ SPX แสดงถึงความเชื่อมั่นของตลาดตราสารทุนทั่วไป สิ่งเหล่านี้ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่คล้ายคลึงกัน แต่ความแตกต่างของประสิทธิภาพในระยะสั้นบางครั้งเกิดขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเฉพาะสินค้าโภคภัณฑ์ ความคาดหวัง และการตั้งค่าความเสี่ยง

ความแตกต่างของประสิทธิภาพตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน โดยราคาทองแดงขยับลงไปสู่จุดต่ำสุดใหม่สำหรับปี ในขณะที่ SPX ขยับขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ในปีนี้ เป็นไปได้มากว่าเกิดจากการเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าความเสี่ยงภายในตลาดหุ้น กล่าวอย่างเฉพาะเจาะจงมากขึ้น ราคาทองแดงได้ลดลงเนื่องจากความเห็นอกเห็นใจกับภาวะถดถอยของภาคการผลิตทั่วโลก (ดัชนี PMI ของภาคการผลิตของสหรัฐฯ ยุโรป และจีนล้วนอยู่ในแดนเศรษฐกิจถดถอย) และมีความเป็นไปได้สูงที่อุปสงค์โลหะจะลดลงในช่วงหลายเดือนข้างหน้าเนื่องจากการคุมเข้มทางการเงินอย่างต่อเนื่อง ได้รับผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในขณะที่ SPX เพิ่มขึ้นจากการคาดเดาว่าเทคโนโลยีโดยทั่วไปและโดยเฉพาะอย่างยิ่ง AI จะสร้างผลตอบแทนที่ดีโดยไม่คำนึงว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับเศรษฐกิจ

ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง มีแนวโน้มว่า divergence จะปิดภายในสามเดือนข้างหน้า

จากมุมมองของเรา ทองแดงกำลังดำเนินการอย่างที่ควรจะเป็น โดยพิจารณาจากภาพรวมของเศรษฐกิจมหภาค เป็นการขายมากเกินไปในระยะสั้นและสามารถดีดตัวขึ้นได้ตลอดเวลา (การดีดกลับสวนทางกับแนวโน้มเป็นประจำจะทำให้ราคาทองแดงกลับไปที่ 3.80 ดอลลาร์สหรัฐฯ) แต่เราสงสัยว่าราคาจะซื้อขายต่ำกว่าราคาปัจจุบันอย่างน้อย 10% ก่อนที่จะสิ้นสุดแนวโน้มขาลง . ดังนั้น เราคาดว่า divergence จะปิดผ่านจุดอ่อนของตลาดหุ้นมากกว่าความแข็งแกร่งในตลาดทองแดง