แนวโน้มนโยบายการเงินมีความไม่แน่นอน แต่โดยหลักแล้วในแง่ของช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก แต่นั่นเริ่มเปลี่ยนไปเนื่องจากราคาฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดในช่วงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อให้ชัดเจน ความน่าจะเป็นโดยนัยของการปรับขึ้นนั้นต่ำมาก: ไม่เกิน 1% แต่ความจริงที่ว่าความเชื่อมั่นของตลาดคือการกำหนดราคาหากมีโอกาสปรับขึ้นราคา ถือเป็นการเปลี่ยนแปลง
ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญหรือเป็นเพียงสัญญาณรบกวนของตลาด ในส่วนของธนาคารกลาง ผู้กำหนดนโยบายของเฟดได้สื่อสารในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะเป็นไปได้ ในขณะที่ยังคงไม่แน่ใจเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์สกองทุนเฟดยังคงไม่สื่อสารถึงความขัดแย้งใดๆ กับแนวโน้มดังกล่าว ความน่าจะเป็นด้านราคายังคงบิดเบือนอย่างท่วมท้นที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรือลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับการประชุม FOMC ครั้งต่อไป ตัวอย่างเช่น ตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นประมาณ 50% สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC วันที่ 18 กันยายน ตามข้อมูลของ CME
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่อนโยบายก็กำหนดราคาในอัตราเป้าหมายของกองทุนเฟดที่ต่ำกว่า ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 5.25% ถึง 5.50% ในทางตรงกันข้าม เมื่อวานนี้ (23 พ.ค.) ซื้อขายลดลงปานกลางที่ 4.91% พูดตามตรง อัตรา 2 ปีคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมานานกว่าหนึ่งปีแล้ว ไม่ว่าในกรณีใด อัตราที่มีการติดตามกันอย่างกว้างขวางนี้บ่งชี้ว่าฝูงชนยังคงหลงผิดในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยเทียบกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งต่อไป
อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ข้อมูลเศรษฐกิจบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวได้ ซึ่งบ่งชี้ว่ายังเร็วเกินไปที่จะเพิกเฉยต่อความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลการสำรวจ PMI ประจำเดือนพฤษภาคมบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากการอ่อนค่าในเดือนเมษายน ในขณะเดียวกัน ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งหมายความว่าตลาดแรงงานจะยังคงขยายตัวในอัตราที่ดีในระยะเวลาอันใกล้นี้
ตัวแปรสำคัญคือเส้นทางเงินเฟ้อ ตัวเลขล่าสุดแสดงสัญญาณความคืบหน้าใหม่พร้อมการยุบตัวของเงินเฟ้อ แต่ Fed ล่าสุดเตือนว่าแม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงมีความเป็นไปได้ที่ต่ำมาก ความเป็นไปได้นั้นอยู่ในใจของผู้กำหนดนโยบาย หรือจะปรากฏขึ้นหากคุณอ่านระหว่างบรรทัดในการทบทวนครั้งล่าสุด ของการประชุม FOMC วันที่ 30 พ.ค.-1 เม.ย.
ผู้เข้าร่วมยังคงให้ความสนใจอย่างมากต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และสังเกตความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับแนวโน้มเศรษฐกิจ แม้ว่านโยบายการเงินจะถูกมองว่ามีข้อจำกัด แต่ผู้เข้าร่วมจำนวนมากแสดงความเห็นเกี่ยวกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระดับของข้อจำกัด
ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มองว่าความไม่แน่นอนนี้มาจากความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจส่งผลกระทบน้อยกว่าในอดีต อัตราดอกเบี้ยดุลยภาพระยะยาวอาจสูงกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ หรือระดับของผลผลิตที่อาจเกิดขึ้นอาจต่ำกว่าที่ประมาณการไว้ . อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมประเมินว่านโยบายการเงินยังคงอยู่ในสถานะที่ดีในการตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปและความเสี่ยงต่อแนวโน้ม
แนวคิดเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นละเอียดอ่อนในแต่ละนาที และความเห็นโดยรวมยังคงเบี่ยงเบนไปอย่างมากต่อการยืนหยัดอย่างมากที่สุด ซึ่งสะท้อนถึงอนาคตของกองทุนเฟด แต่ข้อเท็จจริงที่เจ้าหน้าที่และฟิวเจอร์สของ Fed กำลังเริ่มสำรวจความเป็นไปได้ในการปรับนโยบายให้เข้มงวดมากขึ้น ส่งผลให้มีปัจจัยเสี่ยงใหม่เพิ่มขึ้น แม้ว่าจะเล็กน้อยก็ตาม ในการพิจารณาแนวโน้มระดับมหภาค
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
