ตลาดพันธบัตรมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างมั่นคง โดยทุกฝ่ายจับตามองคำปราศรัยของพาวเวลล์ที่แจ็คสันโฮล

ตราสารหนี้เป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่มีแนวโน้มดี เนื่องจากประธานเฟด พาวเวลล์ เตรียมแถลงนโยบายการเงินที่หลายคนรอคอยในวันศุกร์นี้ (23 ส.ค.) คาดว่าเฟดจะละทิ้งคำชี้แจงเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินในช่วงที่เหลือของปีนี้ ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่ลดลง

ก่อนการประชุมที่แจ็คสันโฮล ฝูงชนต่างคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า ปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นความรู้สึกของตลาด ได้แก่ การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่ชะลอตัวลงและภาวะเงินฝืดที่ยังคงดำเนินต่อไป ในขณะเดียวกัน โปรไฟล์ทางเทคนิคสำหรับตลาดตราสารหนี้ที่สำคัญหลายส่วนบ่งชี้ว่าการพุ่งขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไป โดยอิงจากกองทุน ETF ตัวแทนจนถึงวันปิดตลาดวันอังคาร (20 ส.ค.)

แม้ว่าพันธบัตรจะมีจุดเริ่มต้นปีที่ผสมผสานกัน แต่ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน โอกาสก็…

หากมองย้อนกลับไปที่สภาพปัจจุบัน จะเห็นได้ว่าราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก สำหรับการสรุปโดยย่อ เราลองเริ่มด้วยการวัดพันธบัตรระดับลงทุนแบบกว้างๆ ผ่าน Vanguard Total Bond Market (NASDAQ:) กองทุนนี้อยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่มั่นคงมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และการที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันได้อย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวกอย่างแน่นอน

การเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะกลาง ( ) ให้มุมมองที่คล้ายคลึงกัน

สำหรับบริษัทที่มีระดับการลงทุนเช่นเดียวกัน กองทุนพร็อกซี ( ) เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบมากกว่าสองปีในการซื้อขายเมื่อวานนี้

แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของพันธบัตรที่มีระดับต่ำกว่าระดับลงทุน ( ) กำลังพุ่งขึ้นเช่นกัน โดยขยายช่วงขาปัจจุบันของการเคลื่อนไหวระยะหลายปีที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2023

ปัจจัยที่อาจทำให้โมเมนตัมของตลาดพันธบัตรชะงักงันได้ ปัจจัยที่ชัดเจนสองประการในรายชื่อผู้เข้าชิง ได้แก่ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวเต็มที่ และ/หรือการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ในขณะนี้ สถานการณ์ทั้งสองดูเหมือนจะสะท้อนถึงความน่าจะเป็นที่ค่อนข้างต่ำ โดยอ้างอิงจากข้อมูลที่เผยแพร่จนถึงปัจจุบัน

ตัวอย่างเช่น คาดว่าการเติบโตของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 3 จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 โดยอ้างอิงจากค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ปัจจุบัน (nowcast) สำหรับการประมาณการที่รวบรวมโดย CapitalSpectator.com ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคจนถึงเดือนกรกฎาคมยังคงสะท้อนถึงแนวโน้มภาวะเงินฝืด

นั่นทำให้คำกล่าวของประธานเฟด พาวเวลล์ในวันศุกร์ที่การประชุม Jackson Hole Symposium ของธนาคารกลางเป็นเรื่องตลกร้ายที่อาจจะเกิดขึ้นในงานนี้ นักวิเคราะห์หลายคน (ส่วนใหญ่?) คาดว่าจะมีคำวิจารณ์ที่ค่อนข้างผ่อนคลาย โดยอิงตามสภาวะเศรษฐกิจมหภาค

Tom Porcelli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ PGIM Fixed Income กล่าวว่า “ผมไม่คิดว่าเฟดจะต้องกลัวเงินเฟ้อ” “ในตอนนี้ เป็นเรื่องถูกต้องแล้วที่เฟดให้ความสำคัญกับแรงงานมากกว่าเงินเฟ้อ นโยบายของเฟดได้รับการปรับเทียบให้สอดคล้องกับเงินเฟ้อที่สูงกว่านี้มาก”