ตลาดพักตัว – แต่จะสงบได้นานแค่ไหน?

• ตลาดหุ้นวันนี้มีทิศทางบวกเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
• ความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้เฟดคาดหวังที่จะลดอัตราดอกเบี้ย
• วันนี้ปฏิทินเบาๆ เน้นข้อมูลช่วงเอเชีย
• RBA ยังคงแข็งกร้าว พิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำหนดทิศทางการฟื้นตัว

เมื่อวานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวเล็กน้อย ทำให้ภาพรวมตลาดมีแนวโน้มดีขึ้นในวันนี้

หลังจากสามเซสชันที่เลวร้าย ดัชนีหุ้นอยู่ในสีเขียวในขณะที่เขียน โดยได้รับความช่วยเหลือบางส่วนจากข้อมูลการจ้างงานที่มีเงินสดเข้ามาจำนวนมาก และยังคงทรงตัวอยู่เหนือระดับต่ำสุดเมื่อวานนี้

มีการวิเคราะห์มากมายเกี่ยวกับการปรับฐานอย่างก้าวร้าวในตลาดหุ้นญี่ปุ่นและการยุติการซื้อขายแบบ Carry Trade ของญี่ปุ่นซึ่งทำให้เกิดภาวะตื่นตระหนกในตลาดครั้งใหญ่ครั้งล่าสุด

สิ่งเหล่านี้มีบทบาทสำคัญอย่างแน่นอน แต่ไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมถึงมีประสิทธิภาพต่ำกว่ามาตรฐาน โดยปกติแล้ว ในช่วงที่ตลาดมีความวิตกกังวล ดอลลาร์จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแสเงินทุนปลอดภัย

ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นในคราวนี้ โดยราคาสามารถไต่ระดับขึ้นไปเกือบ 1.10 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว แม้จะมีข่าวเชิงลบอย่างต่อเนื่องจากยูโรโซนก็ตาม

ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ที่อ่อนแอในวันศุกร์ยังถูกตำหนิว่าเป็นสาเหตุของปฏิกิริยาตอบสนองที่รุนแรงของตลาดอีกด้วย

เฟดให้ความเห็นว่า “ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวแต่ยังไม่ถึงขั้นตกต่ำ” เธอเสริมสีสันให้กับรายงานของวันศุกร์ด้วยการระบุว่า “รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมสะท้อนถึงการเลิกจ้างชั่วคราวจำนวนมากและผลกระทบจากพายุเฮอริเคน” ซึ่งเป็นความพยายามที่ชัดเจนในการลบล้างความกลัวเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ”

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยสองครั้งล่าสุดของสหรัฐฯ เกิดขึ้นพร้อมๆ กับเหตุการณ์สำคัญ เช่น การระบาดของโควิด-19 (2020) และวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยเสี่ยงสูงในปี 2008 ที่น่าสนใจคือ ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายอาจพยายามเชื่อมโยงระหว่างฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000 กับกระแส AI ที่กำลังแพร่หลายในปัจจุบัน

การเปรียบเทียบนี้มีข้อดี แต่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว เช่น เหตุการณ์วินาศกรรม 11 กันยายน 2544 มีบทบาทสำคัญในการผลักดันให้สหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2544

ผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายจากการประชุมไม่กี่ครั้งที่ผ่านมาคือ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ย 110bps ภายในสิ้นปีนี้ โดยนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังบางคนกล่าวว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 50bps ในเดือนกันยายน

เมื่อพิจารณาว่าเมื่อสองสัปดาห์ก่อนมีการถกเถียงกันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายนหรือไม่ ตลาดน่าจะกำลังเดินหน้าไปอย่างรวดเร็วมากกว่าเดิม

การผ่อนคลายเชิงรุกของธนาคารกลางสหรัฐฯ มักเกิดขึ้นพร้อมกับเหตุการณ์สำคัญเพียงครั้งเดียว หากไม่มีเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้น ข้อมูลของสหรัฐฯ ในปัจจุบันจะต้องแย่ลงอย่างมากในช่วง 40 วันข้างหน้า จึงจะเพียงพอที่จะแสดงปฏิกิริยาดังกล่าวได้

ปฏิทินแสงวันนี้

ตลาดมักต้องการข่าวสารใหม่ๆ โดยเฉพาะข้อมูลสำคัญที่เผยแพร่ เพื่อย่อยและประเมินแนวคิดปัจจุบันอีกครั้ง ปฏิทินค่อนข้างเบาบางตลอดทั้งวัน และเมื่อพิจารณาจากการที่ไม่มีผู้บรรยายของเฟด โอกาสที่หุ้นจะร่วงลงอีกครั้งก็มีสูง ที่น่าสนใจคือ ยังคงมีความผันผวนอย่างรุนแรงและยังคงอยู่ที่ระดับ 2,400 ดอลลาร์

ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง

แม้จะมีการปรับคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed อย่างก้าวร้าว แต่ RBA กลับเลือกที่จะเฝ้าระวังความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในการประชุมวันนี้ โดยเพิกเฉยต่อการเรียกร้องบางประการให้ดำเนินการในเชิงผ่อนคลายมากขึ้น

ในความเป็นจริง ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งออสเตรเลีย บัลล็อค แสดงความเห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้รับการพิจารณาในวันนี้ และ “การปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้อยู่ในวาระการประชุมในระยะใกล้” ส่งผลให้ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางแห่งออสเตรเลียในปี 2024 ลดลง

ข้อมูลสำคัญจะเผยแพร่ในช่วงการประชุมเอเชียทั้งในนิวซีแลนด์และจีน RBNZ กำลังเตรียมการสำหรับการประชุมในวันที่ 14 สิงหาคม ดังนั้นข้อมูลตลาดแรงงานที่เป็นลบอาจเปิดประตูสู่การเปลี่ยนแปลงในทิศทางขาลง

การเปลี่ยนแปลงนี้ในระดับหนึ่งขึ้นอยู่กับประเทศจีน ซึ่งรัฐบาลยังคงพยายามแก้ไขปริศนาภาคที่อยู่อาศัยอยู่