ตลาดงานในสหรัฐฯ: กลับสู่ภาวะปกติ ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

สัญญาณใหม่ที่บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลงทำให้เกิดความเชื่อมั่นในการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดมากขึ้น แต่จนถึงขณะนี้ยังคงส่งผลกระทบทั้งดีและไม่ดีต่อพลวัตของตลาดหลักๆ

ตลาดแรงงานเป็นที่จับตามองในสัปดาห์นี้ เนื่องจากมีอำนาจในการตัดสินใจว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักเมื่อใดและเท่าใด ประเด็นสำคัญที่จะพูดถึงคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการในวันศุกร์ แต่จะมีการสรุปข้อมูลสำคัญต่างๆ ตลอดทั้งสัปดาห์

ข้อมูลของวันพุธแสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ติดเชื้อลดลงเหลือ 7.67 ล้านคนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 2564 เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 7.91 ล้านคนเป็น 8.09 ล้านคน โดยในเดือนมีนาคม 2565 มีผู้ติดเชื้อสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 12.2 ล้านคน จากนั้นตัวเลขก็ค่อยๆ กลับสู่ภาวะปกติ แม้ว่าตัวเลขปัจจุบันจะดูเหมือนว่าจะลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุด แต่ก็ถือเป็นการกลับสู่ภาวะปกติจากจุดสูงสุดก่อนเกิดโรคระบาดที่ 7.5 ล้านคนในช่วงต้นปี 2562

ตัวเลขประมาณการของ ADP ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีระบุว่าภาคเอกชนมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 99,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ลดลงจาก 111,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การฟื้นตัวเริ่มขึ้นในปี 2020 ตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ กลับมาเติบโตในระดับเดียวกับในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา โดยหลุดพ้นจากช่องว่างที่เกิดจาก COVID-19 ได้ ถือเป็นการชะลอตัวที่ชัดเจน แต่ก็ไม่จำเป็นต้องเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย

จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ยังชี้ให้เห็นถึงภาวะชะลอตัวของตลาดแรงงานแต่ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงเหลือ 227,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งยังคงเป็นแนวโน้มลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม ส่วนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานต่อเนื่องลดลงจาก 1,860,000 รายเป็น 1,838,000 ราย ซึ่งขัดกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1,870,000 ราย

เห็นได้ชัดว่า 'ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นมากที่สุด' กำลังจะถูกเปลี่ยนชื่อเป็น 'ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นมากที่สุด' สิ่งสำคัญที่ได้จากข้อมูลคือ เฟดยังคงไม่จำเป็นต้องกอบกู้เศรษฐกิจด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟดถึงสองครั้ง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดในเดือนกันยายน ตามด้วยการประเมินสถานการณ์เพิ่มเติม ดูเหมือนจะเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบกว่ามากในตอนนี้ เฟดที่นำโดยพาวเวลล์มีโอกาสที่จะพลิกกลับนโยบายได้อย่างสมบูรณ์แบบด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยลงมาที่ระดับกลางอย่างราบรื่น ซึ่งประเมินไว้ที่ 2.8%

ในทางกลับกัน ด้วยอัตราการเติบโตในปัจจุบันที่ต่ำกว่าไตรมาสหรือหนึ่งปีก่อน ตลาดต่างคาดการณ์ว่าเฟดจะมีแนวโน้มผ่อนปรน โดยมีโอกาส 45% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 24% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเป็นความผิดพลาด เนื่องจากจะยืนยันถึงความเสี่ยงของเศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป และนำไปสู่ราคาสินค้าและบริการที่สูงขึ้น

ทีมนักวิเคราะห์ของ FxPro