ตลาดครบกำหนดสำหรับการกลับตัวที่ลึกกว่านี้หรือไม่? เทรนด์อย่าโกหก

ในแผนภูมินี้ เรากำลังพูดถึงหุ้นของบริษัทที่ไม่มั่นคงมากนักและประสบปัญหา ในช่วงเวลาที่เกิดความกลัวและความผันผวน หุ้นเหล่านี้เป็น ‘กลุ่มแรก’ ที่ถูกนักลงทุนทิ้ง ขณะนี้เรา ‘ยัง’ อยู่ในช่วงไม่แน่ใจ โดยอัตราส่วนที่เห็นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นตัวเศษนั้นใกล้เคียงกับจุดสูงสุดของปีซึ่งสอดคล้องกับช่วงที่หุ้นในตอนนั้นลดลงเป็นจุดต่ำสุดของเดือนตุลาคม 2565 . การสนับสนุนวิทยานิพนธ์เรื่องการไม่แน่ใจเป็นเช่นเดียวกันที่ยังคงแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้น โดยให้ผลตอบแทนสูง = มีความเสี่ยงสูง โดยมีปริมาณ “ขาย” พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น

เทียบกับเบต้าสูง อัตราส่วนเบต้าต่ำ

ด้วยเหตุนี้ การหมุน “การป้องกัน” จึงไม่มีอยู่ในขณะนี้ การยืนยันแนวโน้มที่ต่อเนื่อง (และไม่มีการหมุนเวียน) คือ High Beta ซึ่งแสดงโดย Invesco S&P 500 High Beta ETF (NYSE:) เทียบกับอัตราส่วน Beta ต่ำ ซึ่งแสดงโดย Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (NYSE:)

เราสังเกตรูปแบบที่ชัดเจนได้ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ถึงพฤศจิกายน 2021 ซึ่งหุ้นมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งได้รับแรงหนุนจากกลุ่ม High Beta (ในตัวเศษ) ในช่วงเวลานี้ ภาคส่วนเหล่านี้มีประสิทธิภาพเหนือกว่าภาคเบต้าต่ำ (ในตัวส่วน)

อย่างไรก็ตาม เมื่อเราก้าวผ่านปี 2021 ไปจนถึงจุดต่ำสุดของตลาดในเดือนมิถุนายน 2022 ก็เกิดการกลับตัวที่เห็นได้ชัดเจน บริษัทเบต้าต่ำเริ่มมีประสิทธิภาพเหนือกว่า โดยอาศัยประโยชน์จากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่มีอยู่ การเปลี่ยนแปลงนี้ยังสะท้อนให้เห็นในผลการดำเนินงานของบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับเบต้าต่ำด้วย

หลังจากช่วงนี้ มีการกลับรายการที่ชัดเจนอีกครั้ง โดยภาคเบต้าสูงฟื้นตัวและเข้าใกล้จุดสูงสุดของเดือนมีนาคม 2021 ระดับนี้แสดงถึงการต่อต้านทางจิตวิทยาที่ดูเหมือนท้าทายที่จะเอาชนะ การฝ่าวงล้อมที่อาจเกิดขึ้น ณ จุดนี้อาจเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งที่บ่งบอกถึงความต่อเนื่องของแนวโน้มขาขึ้น

เทคกับ ลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภค

เพื่อสรุป ในตอนนี้ เราจะวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างภาคเทคโนโลยี ซึ่งแสดงโดย Technology Select Sector SPDR Fund (NYSE:) และภาคส่วนสินค้าอุปโภคบริโภค ซึ่งแสดงโดย Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (NYSE:):

แผนภูมิด้านบนเป็นหลักฐานที่น่าสนใจเกี่ยวกับความเสี่ยงของนักลงทุน หลังจากจุดต่ำสุดของตลาดในเดือนธันวาคม 2022 เราได้เห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากหุ้นสินค้าโภคภัณฑ์ ตามมาด้วยหุ้นที่เป็นวัฏจักรและหุ้นรับ ในทางกลับกัน เงินทุนไหลเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยี High Beta ที่ “มีความเสี่ยงมากกว่า” ปัจจุบัน อัตราส่วนดังกล่าวเผชิญกับเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่สำคัญ กล่าวคือ จุดสูงสุดที่บันทึกไว้ในเดือนพฤศจิกายน 2021

สัญญาณที่โดดเด่นซึ่งเพิ่มเข้ามาในการวิเคราะห์ของเรานั้นมาจากค่าสัมประสิทธิ์เบต้า XLK มีค่าสัมประสิทธิ์สูงกว่า 1 หรือ 1.05 พอดี ซึ่งบ่งบอกถึงความผันผวนที่สูงขึ้น ในขณะที่ XLP มีค่าต่ำกว่า 1 โดยเฉพาะ 0.58 ซึ่งแสดงถึงความผันผวนที่ต่ำกว่า หากการแก้ไขที่สำคัญเกิดขึ้น อาจกระตุ้นให้มีการเปลี่ยนเงินทุนไปสู่การลงทุนที่มีเบต้าน้อยกว่า ในทุกโอกาส เราจะสังเกตเห็นการกลับตัวของอัตราส่วนเหล่านี้

บรรทัดล่าง

สิ่งที่น่าสังเกตคือการเปลี่ยนแปลงอัตราส่วน P/E ของ S&P 500 ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ อัตราส่วนซึ่งอิงตามรายได้ที่รายงานในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อยู่ที่ 30 เท่า ปัจจุบัน ตลาดมีการปรับฐานเล็กน้อย แต่อัตราส่วนยังคงอยู่ประมาณ 55% สูงกว่ามูลค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 16 เท่า หรือประมาณ 25 เท่า

สิ่งสำคัญคือต้องรับทราบว่าทวีคูณไม่สามารถขึ้นอย่างไม่มีกำหนด ดังนั้นจึงสมเหตุสมผลที่จะยอมรับแนวคิดเรื่องการกลับไปสู่ค่าเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังคงมีความท้าทายอย่างยิ่งในการคาดเดา

ข้อเท็จจริงที่ปฏิเสธไม่ได้ก็คือหุ้นมีการลดลงในเดือนสิงหาคม ซึ่งทำให้นักลงทุนเกิดความกลัวมากขึ้น เมื่อเดือนกันยายนรออยู่ข้างหน้า อาจมีความท้าทายและความไม่แน่นอนมาให้เราเผชิญหน้า

เราไม่สามารถคาดเดาได้ว่าจะเกิดอะไรขึ้น อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าเราจะไม่พิจารณาถึงสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงในขณะนี้

***

การเปิดเผยข้อมูล: : บทความนี้เขียนขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ถือเป็นการชักชวน ข้อเสนอ คำแนะนำ การให้คำปรึกษา หรือคำแนะนำในการลงทุน เนื่องจากไม่มีเจตนาที่จะจูงใจในการซื้อสินทรัพย์ในทางใดทางหนึ่ง ฉันขอเตือนคุณว่าสินทรัพย์ประเภทใดก็ตามได้รับการประเมินจากหลายมุมมองและมีความเสี่ยงสูง ดังนั้นการตัดสินใจลงทุนและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องยังคงเป็นเรื่องของนักลงทุน