- กิจกรรมของนิวซีแลนด์ซบเซาแม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่การสำรวจที่นุ่มนวลยังคงเป็นภาวะถดถอย
- ตลาด นักเศรษฐศาสตร์นิยมตัด RBNZ 50bps ขณะที่ 75bps ดูถูกเกินไป
- อัตราเงินสด 175bps สูงกว่าเป็นกลาง ตามการประมาณการของ RBNZ
- เส้นทางที่เสียใจน้อยที่สุดอาจเป็นการตัดส่วนหน้าโดยมีการพัก 84 วันระหว่างการประชุม
- NZD/USD ได้แรงหนุนจากอัตราสหรัฐฯ ไม่ใช่แนวโน้มในประเทศ
ดูตัวอย่างเดือนพฤศจิกายน RBNZ
กิจกรรมทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์แสดงสัญญาณการฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างมาก โดยการสำรวจความเชื่อมั่นจำนวนมากยังคงซบเซาในพื้นที่ถดถอย สำหรับธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับนโยบายการเงินที่มีข้อจำกัดน้อยกว่ามาก
เนื่องจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณจุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมาย 1-3% และการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 175 จุดในรอบนี้ คณะกรรมการอาจถูกล่อลวงให้ปรับลดมากกว่า 50 จุดพื้นฐาน โดยมีช่องว่าง 84 วันระหว่าง การประชุมเดือนพฤศจิกายนและกุมภาพันธ์ การปรับลดขนาดจัมโบ้อย่างแท้จริงในวันพุธหน้าอาจเป็นเส้นทางที่น่าเสียใจน้อยที่สุดในการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงฤดูร้อน
ทุ่มเต็มที่ก่อนปิดเทอมฤดูร้อนใช่ไหม?
ความเสี่ยงของการปรับลดจุดพื้นฐาน 75 จุดดูถูกราคาก่อนการประชุม RBNZ ในสัปดาห์หน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากประวัติศาสตร์ของธนาคารในตลาดที่น่าประหลาดใจภายใต้ผู้ว่าการรัฐ Adrian “Shock และ” Orr
ในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ควรมีการเคลื่อนไหว 50 จุดติดตามผล ตลาด Swap ให้ความน่าจะเป็นที่มากกว่า 80% เล็กน้อย โดยที่มากกว่า 75 อันดับนอกนั้นน้อยกว่า 20% นักเศรษฐศาสตร์ก็สนับสนุน 50 คนเช่นกัน โดย 27 คนจาก 30 คนที่สำรวจโดยรอยเตอร์คาดว่าจะลดลงเหลือ 4.25%
ที่มา: บลูมเบิร์ก
เส้นทางแห่งความเสียใจน้อยที่สุด
ข้อควรระวังเกี่ยวกับการปรับลดขนาดใหญ่ขึ้นเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ RBNZ ขยับจากการปรับลดฐาน 25 เหลือ 50 จุดในเดือนกันยายน มันสามารถขยายความกังวลทางเศรษฐกิจต่อไปได้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่จะเกิดความลังเลเมื่อนโยบายมีข้อจำกัดมากเกินไปอย่างเห็นได้ชัดมีมากกว่าความกังวลต่อการรับรู้ของตลาด
จากการคาดการณ์ของตนเอง RBNZ มองเห็นอัตราเงินสดที่เป็นกลาง ซึ่งไม่มีการจำกัดหรือกระตุ้นแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ อยู่ที่ 3% ซึ่งคาดว่าจะถึงภายในปลายปีหน้าหรือต้นปี 2569
ที่มา: RBNZ
ด้วยอัตราปัจจุบันที่ 175 คะแนนพื้นฐาน เหนือความเป็นกลาง ทำไมไม่ลดส่วนหน้าเพื่อเร่งการเปลี่ยนแปลงให้เร็วขึ้น แม้แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุดในสัปดาห์หน้าก็จะทำให้นโยบายมีเปอร์เซ็นต์เต็มสูงกว่าอัตราเป็นกลางที่ประมาณการไว้ โดยยังคงรักษาระดับความยับยั้งชั่งใจและลดความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะลุกลาม
และบอกตามตรงว่าข้อมูลกิจกรรมของนิวซีแลนด์ชี้ให้เห็นว่าภัยคุกคามจากอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์นั้นแทบจะไม่มีเลย
การประเมินภัยคุกคามจากการเร่งตัวของเงินเฟ้อ
ดัชนีความประหลาดใจทางเศรษฐกิจของ Citi ยังคงเป็นลบ โดยแสดงข้อมูลต่ำกว่าความคาดหวังอย่างต่อเนื่องในช่วงเกือบสามเดือนของวงจรการผ่อนคลาย แม้ว่านโยบายการเงินดำเนินไปอย่างล่าช้า แต่การที่เครื่องชี้ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอยังคงอยู่นั้นยังคงเป็นปัญหา
ที่มา: Refinitiv
ดัชนีประสิทธิภาพการบริการของ BNZ (PSI) ที่เปิดเผยในสัปดาห์นี้แตะระดับ 46.0 ในเดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงกิจกรรมการหดตัว เป็นระดับที่เทียบได้กับความลึกของวิกฤตการเงินโลก และแสดงให้เห็นการปรับปรุงเพียงเล็กน้อยนับตั้งแต่ RBNZ เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ตัวชี้วัดที่สำคัญ เช่น ยอดขายและคำสั่งซื้อใหม่ ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก ภัยคุกคามเงินเฟ้อมาจากไหนเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มดังกล่าว ไม่ใช่เศรษฐกิจภายในประเทศที่ RBNZ สามารถมีอิทธิพลได้
ที่มา: BNZ
มันทำให้กรณีของการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญนั้นน่าสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีช่องว่างที่ยาวนานระหว่างการตัดสินใจ ในมุมมองของฉัน การตัดทอน 75 จุดดูเหมือนตั้งราคาผิดที่ความน่าจะเป็นน้อยกว่า 20% ในมุมมองของฉัน โดยมีพลวัตของรางวัลความเสี่ยงที่เอื้อต่อการวางตำแหน่งสำหรับผลลัพธ์ดังกล่าว
แนวโน้มอัตราในประเทศไม่ผลักดัน NZD/USD
ก่อนที่เราจะดูภาพทางเทคนิคของ เราควรจัดการกับข้อกังวลที่มักได้ยินทุกครั้งที่มีการพิจารณาถึงความเคลื่อนไหวทางนโยบายที่สำคัญ นั่นคือ อัตราที่ต่ำลงจะทำให้นักลงทุนหนีจากกีวี
การวิเคราะห์ด้านล่างโต้แย้งว่า อย่างน้อยก็ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แม้จะมีข้อสงสัยเล็กๆ น้อยๆ ว่าการเคลื่อนไหว 75 จุดมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ NZD/USD ลดลง แต่นอกเหนือจากระยะสั้น นี่คือเส้นโค้งพันธบัตรสหรัฐฯ ที่คุณควรสนใจ
ที่มา: Trading View
ในช่วงเดือนที่ผ่านมา NZD/USD มีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งที่สุดกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระหว่าง และ นกกีวีมักจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ในช่วงเวลานี้ ความสัมพันธ์แบบผกผันยังมีความแข็งแกร่งในด้านอัตราผลตอบแทน แม้ว่าจะอ่อนแอลงเล็กน้อยก็ตาม
เป็นที่ทราบกันดีว่าความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทนสองปีของนิวซีแลนด์นั้นเป็นลบพอสมควร โดยบ่งบอกว่ากีวีมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้สูงขึ้นเมื่ออัตราในประเทศลดลง บอกฉันอีกครั้งว่าอัตราที่ต่ำกว่าจะนำไปสู่การสังหารหมู่กีวี?
เพื่อตอกย้ำประเด็นนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสองปีของสหรัฐฯ และนิวซีแลนด์นั้นเป็นศูนย์ในเดือนพฤศจิกายน อัตราของสหรัฐฯ ขับเคลื่อนนก
ภาพทางเทคนิคของ NZD/USD
ที่มา: Trading View
NZD/USD ดูหนักหน่วงในกราฟ โดยแตะระดับต่ำสุดใหม่ในปี 2024 ในช่วงเช้าของวันนี้ ด้วยราคาที่อยู่ในช่วงขาลง ซึ่งสะท้อนถึงตัวบ่งชี้โมเมนตัม เช่น RSI (14) และ MACD จึงเป็นการเล่นแบบขายต่อการชุมนุมที่ชัดเจน ในเชิงสัญลักษณ์แล้ว เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันได้ก้าวข้ามจุดเทียบเท่า 200 วันจากด้านบน ซึ่งทำให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า “เส้นมรณะ” ฉันไม่ค่อยให้ความสำคัญกับเหตุการณ์เช่นนี้มากนัก แต่ก็อาจเหมาะสม
การซื้อในระยะสั้นต่ำกว่า .5840 ถือเป็นข้อเสียอันดับแรก นอกเหนือจากนี้ .5774 และ .5600 ควรอยู่ในเรดาร์ ซึ่งสอดคล้องกับจุดต่ำสุดของตลาดในปีก่อนหน้า หากกีวีทำลายแนวโน้มขาลง ซึ่งดูเหมือนว่าจะไม่น่าเป็นไปได้ในระยะสั้น .5912 และ .6053 ถือเป็นระดับแนวต้านที่อาจเกิดขึ้น
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
