ดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงในความไม่แน่นอนของภาษี

มันเป็นวันแรก แต่เงื่อนไขในตลาด FX ดูเหมือนว่าพวกเขาจะตกตะกอนเล็กน้อยเมื่อเข้าใกล้วันหยุดอีสเตอร์ การค้าขายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับฐานรากที่อ่อนแอและเราสงสัยว่านโยบายสกุลเงินจะอยู่บนโต๊ะหรือไม่เนื่องจาก Scott Bessent เป็นผู้นำการเจรจาการค้ากับญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ นั่นคือสิ่งที่พิมพ์เขียว mar-a-lago อาจแนะนำ

USD: ยากที่จะรักษาระดับความผันผวนเหล่านั้น

และเป็นพยานสั้น ๆ หนึ่งสัปดาห์ของการซื้อขายความผันผวนโดยนัยที่ 20% ปลายสัปดาห์ที่แล้ว นั่นเป็นสิ่งที่รุนแรงและ – ยกเว้นวิกฤตการณ์ทางการเงินระดับโลก – ระดับความผันผวนเหล่านั้นมักจะไม่คงอยู่นาน โชคดีที่ระบบประปาทางการเงินดูเหมือนจะโอเคและมันก็คุ้มค่าที่จะดูอย่างรวดเร็วว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ฉันคิดว่ามันยุติธรรมอย่างที่ทำส่วนใหญ่เรียกเราว่านโยบายภาษี 'วุ่นวาย' สิ่งนี้ยังคงดำเนินต่อไปในช่วงสุดสัปดาห์ด้วยการประกาศการยกเว้นภาษีจากการส่งออกทางอิเล็กทรอนิกส์จากจีน (มูลค่าประมาณ 20% ของการส่งออกทั้งหมดของจีนไปยังสหรัฐอเมริกา) เฉพาะสำหรับการประกาศเหล่านั้นที่จะอธิบายว่าเป็นการชั่วคราว ตลาดกำลังค้ำจุนวอชิงตันที่จะมาหลังจากภาคเซมิคอนดักเตอร์และอาจเป็นภาคเภสัชกรรมเช่นกันในสัปดาห์นี้

มีหลายสิ่งที่เกิดขึ้นจากความสัมพันธ์เชิงบวกตามประเพณีระหว่างผลตอบแทนของสหรัฐฯกับดอลลาร์ทำให้นักวิจารณ์ไม่กี่คนเริ่มอธิบายว่าสหรัฐฯเป็น 'ตลาดเกิดใหม่' มีช่วงเวลาไม่กี่ช่วงเวลาที่หายากมากในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาเมื่อผลตอบแทนคลังสหรัฐและเงินดอลลาร์ได้เบี่ยงเบนไปชั่วครู่ – โดยปกติในช่วงเวลาของความเครียดที่รุนแรง

ดูเหมือนจะเป็นกรณีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยมีการลดลงอย่างหนักในตลาดคลังสหรัฐฯซึ่งการค้าพื้นฐานอาจไม่ได้รับการคลี่คลาย มาดูกันว่าเราสามารถค้นหาข้อมูลใด ๆ จากตลาด repo ในแง่ของการ deleveraging หนักที่นี่หรือไม่ เราจะเห็นว่าความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างเราและเงินดอลลาร์มีความสัมพันธ์นานแค่ไหน เราสงสัยว่าไม่นานเว้นแต่จะมีการเคลื่อนที่ของตลาดที่สำคัญเพิ่มเติม

แต่ชุดรูปแบบหนึ่งที่อาจพัฒนาต่อไปและหนึ่งที่อาจกระตุ้นให้ฝั่งซื้อทั่วโลกเพิ่มอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง FX ในการลงทุนในสหรัฐอเมริกาของพวกเขาคือความคิดของข้อตกลง Mar-a-Lago หากนี่เป็นพิมพ์เขียวบางชนิดสำหรับวิธีการที่วอชิงตันกลับมาใช้ระบบการซื้อขายทั่วโลกได้อย่างไรหลังจากอัตราภาษีที่กดขี่ (ตรวจสอบ) วอชิงตันพยายามที่จะรักษาความปลอดภัยของข้อตกลงเกี่ยวกับสกุลเงินที่แข็งแกร่งจากพันธมิตรการค้า

Scott Bessent เลขานุการคลังสหรัฐได้รับมอบหมายให้เป็นผู้นำในการเจรจาการค้ากับญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ ข้อตกลง FX บางประเภทจะเกี่ยวข้องกับการสร้าง USD/JPY ที่อ่อนแอกว่าและ USD/KRW หรือไม่?

ในแง่ของสัปดาห์นี้คาดว่าตลาดจะยังคงตีกลับไปรอบ ๆ พาดหัวภาษี ข้อมูลของสหรัฐอเมริกาไม่ควรเลวร้ายเกินไป มีนาคมสหรัฐ (วันพุธ) อาจจะค่อนข้างแข็งแกร่งเนื่องจากการใช้จ่ายล่วงหน้าของผู้บริโภค

ลำโพงจะได้รับการเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดเช่นกันเนื่องจากธนาคารกลางกำลังแสดงสัญญาณเล็กน้อยว่าจะดำเนินการเพื่อช่วยเหลือในแง่ของการลดอัตราก่อนกำหนดหรือการแทรกแซงตลาดของกระทรวงการคลัง ในด้านหน้านั้นระวังการกล่าวสุนทรพจน์จากหนึ่งในผู้สื่อสารเฟดที่เราโปรดปรานในวันนี้รวมถึงในวันพุธ

ดูเหมือนว่ามันเป็นด้านซื้อที่ขับเคลื่อนส่วนใหญ่ของเงินดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และนั่นคือสิ่งที่ข้อมูล CFTC Futures ได้รับการยืนยันในวันศุกร์เช่นกัน ได้รับความเสียหายร้ายแรงต่อแผนภูมิระยะยาวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและเราจินตนาการว่าผู้ขาย DXY จะปรากฏตัวอีกครั้งในพื้นที่ 100.50/75 หากแนวโน้มหมีระยะสั้นยังคงโดดเด่น

EUR: ติดตามช่วง 1.12-1.15 EUR/USD ใหม่

ดังกล่าวข้างต้น EUR/USD ได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อแผนภูมิระยะยาวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและออกจากเทรนด์หมีซึ่งมีการดำเนินการด้านราคาตั้งแต่ปี 2551 1.11/1.12 ตอนนี้จะได้รับการสนับสนุนที่สำคัญ

ในขณะที่มันเป็นการล่อลวงที่จะยอมรับความคิด 'ขายอเมริกา' แต่ข้อเสนอแนะที่จีนได้ขายคลังสหรัฐฯยังคงเป็นการเก็งกำไร

ข้อมูลการไหลของกองทุนไปจนถึงวันพุธที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่ายังมีการไหลเชิงบวกสุทธิในช่วงท้ายของตลาดคลังสหรัฐฯแม้ว่าการไหลส่วนใหญ่จะเข้าสู่กองทุนตลาดเงินและช่วงระยะสั้นของเส้นโค้งคลัง คาดว่าจะมีข้อมูลเดือนมีนาคมทุนระหว่างประเทศ (TIC) ซึ่งเปิดตัว 16 พฤษภาคมเพื่อตรวจสอบการขายคลังของจีน

สัปดาห์นี้ EUR/USD อาจถูกขังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะกลางของการชะลอตัวของสหรัฐฯและธนาคารกลางยุโรปที่มีค่ามากขึ้น อาจจะไม่ชอบความจริงที่ว่ายูโรถ่วงน้ำหนักการค้าเพิ่มสูงขึ้นหลายทศวรรษ แต่ก็จะรับรู้ถึงประโยชน์และคุณสมบัติที่ปลอดภัยของสกุลเงินที่เป็นของเหลวที่สองในโลก

สิ่งนี้จะมีผลประโยชน์ระยะยาวสำหรับค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมยูโรโซนและได้เห็น Bunds มีค่าใช้จ่ายสูงกว่า 50BP ในช่วง 10 วันที่ผ่านมา

EUR/USD เป็นการซื้อขายในทุกระดับที่ความแตกต่างของอัตราระยะสั้นจะแนะนำ เราไม่ต้องการยืนขวางทาง 1.15 แต่ชอบช่วง 1.12-1.15 ในระยะใกล้แทนที่จะผลักดันทันทีถึง 1.18/20

GBP: มาโครกลับมาโฟกัสในสัปดาห์นี้

ชุมนุมกับดอลลาร์ แต่ขายหมดกับเงินยูโรเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในฐานะที่เป็นสกุลเงินสำรองสเตอร์ลิงมีส่วนร่วมในการยกเลิกการจัดอันดับของเงินดอลลาร์ แต่สภาพคล่องของยูโรนั้นสูงกว่าสเตอร์ลิงและอาจมีการส่งคืนสินทรัพย์ทางการเงินกลับคืนสู่ยูโรโซนมากกว่าในสหราชอาณาจักรเนื่องจากมีส่วนเกินทางการค้าขนาดใหญ่ของกลุ่มกับสหรัฐอเมริกา

สำหรับสัปดาห์นี้เรื่องราวสเตอร์ลิงสามารถขับเคลื่อนได้มากขึ้นจากด้านมาโคร การมุ่งเน้นในวันพรุ่งนี้จะอยู่ในตลาดแรงงานและการว่างงานเพิ่มขึ้นก่อนการเปิดตัวภาษีนายจ้างที่สูงขึ้นเมื่อต้นเดือนเมษายนหรือไม่ วันพุธจะมุ่งเน้นไปที่อัตราเงินเฟ้อซึ่งคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะมีนาคมจะลดลงเป็น 4.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 5.0% ข้อมูลทั้งสองชิ้นแสดงความเสี่ยงข้อเสียต่อสเตอร์ลิง

อาจมีการวิ่งอีกครั้งที่ 0.8730 Spike High แม้ว่า Dovish ECB ในวันพฤหัสบดีนั้นสามารถส่ง EUR/GBP ต่ำลงได้

CEE: ชอบค่าสัมพัทธ์มากกว่ามุมมองทันที

ในขณะที่เราย้ายเข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของเดือนปฏิทิน CEE จะเงียบกว่าโดยไม่มีการเผยแพร่ที่น่าสนใจในวันนี้ พรุ่งนี้เราจะเห็นตัวเลขเงินเฟ้อสุดท้ายในโปแลนด์สำหรับเดือนมีนาคมมีแนวโน้มว่าจะยืนยันอัตราเงินเฟ้อสูงสุดของปีนี้ที่ 4.9% YoY ในฮังการีธนาคารแห่งชาติของรองผู้ว่าการรัฐผู้ว่าการรัฐฮังการีและอดีตซีอีโอของสำนักงานหนี้ Zoltan Kurali จะมีการไต่สวนในรัฐสภา ในวันพุธอัตราเงินเฟ้อหลักของโปแลนด์และ PPI ของสาธารณรัฐสาธารณรัฐเช็กสำหรับเดือนมีนาคมจะได้รับการปล่อยตัว

ธนาคารกลางของตุรกีมีกำหนดจะพบกันในวันพฤหัสบดีการประชุมปกติครั้งแรกนับตั้งแต่มีนาคมลองขายออก เมื่อพิจารณาถึงการไต่เขาทางเดินและลองใช้สภาพคล่องในการประชุมระหว่างกาลเดือนมีนาคมเราเชื่อว่า CBT จะถูกปิดเสียงในเดือนเมษายน อย่างไรก็ตามงบดุลรายวันในไม่กี่วันที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงความต่อเนื่องของความกดดันในตำแหน่ง Net FX ดังนั้นเราไม่ได้ออกกฎการปรับเพิ่มเติมในวงดนตรีส่วนบน

การซื้อขายของวันศุกร์ยืนยันอีกครั้งว่าความเสี่ยงยังคงดำเนินต่อไปและสกุลเงิน CEE ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันแม้จะมีค่าเพิ่มขึ้นใน EUR/USD และข้ามระดับคีย์ของพวกเขาสั้น ๆ ที่ 4.300 และ 410 เพื่อเปิดศักยภาพสำหรับจุดอ่อนต่อไปหากสภาพแวดล้อมระดับโลกไม่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามด้วยตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยทั่วโลกเรายังคงต้องการดูมูลค่าสัมพัทธ์มากขึ้นภายในภูมิภาค CEE และรักษามุมมองของเราให้ต่ำลง

ในขณะที่ตลาดทั้งสองมีราคาในการลดอัตราจำนวนมากในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเราเชื่อว่าตลาด CZK มีศักยภาพมากขึ้นในการปรับขนาด ธนาคารแห่งชาติเช็กจะไม่เปิดให้ลดอัตราการลดลงต่ำกว่า 3% เนื่องจากราคาตลาดในขณะนี้สนับสนุน CZK vs PLN ในขณะที่ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ใกล้เคียงกับการดำเนินการต่อรอบการลดอัตราโดยไม่คำนึงถึงเรื่องราวระดับโลก HUF คาดว่าจะได้รับค่าเสื่อมราคาต่อไปในเช้าวันนี้หลังจาก S&P แก้ไขแนวโน้มการจัดอันดับของอธิปไตยจากความมั่นคงเป็นลบ

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ