ดอลลาร์สหรัฐอยู่เหนือข้อมูลบัญชีเงินเดือนที่สำคัญของสหรัฐฯ

สัปดาห์นี้จะสิ้นสุดลงในรายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนของวันนี้ เมื่อพิจารณาถึงความคาดหวังว่าจะมีการฟื้นตัวหลังจากสภาพอากาศในเดือนที่แล้วและตัวเลขการประท้วงที่ +12,000 ครั้ง ตลาดตอนนี้อาจมองว่าน้อยกว่า 200,000 เป็นตัวเลขที่ไม่ดี และมากกว่า 300,000 เป็นตัวเลขที่ดี ข้อมูลจะกำหนดว่าการวางตำแหน่งทางเดียวของเงินดอลลาร์ได้รับการทดสอบหรือเพิ่มความเชื่อมั่นในการขึ้นราคา $

USD: NFP Sub-200k หรือสูงกว่า 300k กำหนดทิศทางของ $

ตลาดกำลังนั่งเป็นเวลานานหลังจากผ่านไปสองเดือนของการชุมนุมที่ขับเคลื่อนโดยทรัมป์ นักลงทุนชอบเรื่องราวของเงินดอลลาร์ในปี 2568 แต่คำถามก็คือพวกเขาจะต้องทนทุกข์ทรมานจากการเปลี่ยนแปลงที่นำโดยตำแหน่งก่อนหรือไม่ วันนี้แสดงถึงความเสี่ยงต่อตำแหน่งงานเหล่านั้นในรูปแบบรายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายน

ความรู้สึกก็คือสภาพอากาศและการนัดหยุดงานของ Boeing (NYSE:) ทำให้ตัวเลขของเดือนที่แล้วลดลงประมาณ 110,000 (ซึ่งทำให้เงินเดือนนอกภาคเกษตรกรรมเพิ่มขึ้นเพียง +12,000) ซึ่งนำไปสู่ฉันทามติที่ประมาณ 220,000 ในวันนี้

นั่นบ่งชี้ว่าตัวเลขที่ต่ำกว่า 200,000 ในวันนี้จะถูกอ่านว่าอ่อนแอ และอาจต้องใช้ตัวเลขมากกว่า 300,000 ตัวในการตั้งคำถามอย่างจริงจังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 18 ธันวาคมหรือไม่ เราคิดว่าปัจจุบัน Fed มีความคิดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง นอกจากนี้ ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่อัตราการว่างงาน ซึ่งการเพิ่มขึ้นกลับมาที่ 4.2% จะช่วยสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เล็กน้อย ในขณะที่การไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ 4.1% จะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ได้ เนื่องจากมุมมองที่ว่าธนาคารกลางอาจข้ามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมได้

การตีกลับของเงินยูโรเมื่อวานนี้ส่งกลับมาต่ำกว่า 106 เรามีความต้องการอย่างมากที่เงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในปีหน้า และสงสัยว่า DXY จะไม่คงการทะลุระดับต่ำกว่า 105.60/70 แม้ว่า NFP จะเข้ามาในด้านอ่อนก็ตาม แท้จริงแล้ว นักลงทุนมักใช้สภาพคล่องหลัง NFP เพื่อรับตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ และเราอาจมีจุดอ่อนในวันนี้ซึ่งทำให้เกิดโอกาสในการซื้อดอลลาร์

EUR: การกู้คืนชั่วคราว

มีการดีดตัวเล็กน้อยเมื่อวานนี้ หลังจากที่ตลาดตราสารหนี้สรุปว่าพวกเขาตั้งราคาความเสี่ยงระดับพรีเมียมเพียงพอในตลาดฝรั่งเศส สเปรดอธิปไตยของ OAT-BUND ลดลงเหลือระดับที่เห็นเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน ในความเป็นจริง ความเสี่ยงของฝรั่งเศสไม่ได้กระทบต่อเงินยูโรมากเกินไป และเราไม่เห็นความจำเป็นที่ EUR/USD จะพุ่งสูงขึ้นมากเกินไปเมื่อมีข่าวว่า Marine Le Pen ไม่ได้ต้องการขับไล่ประธานาธิบดี Emmanuel Macron อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางการเมืองจะไม่เป็นที่พอใจ และการเติบโตของฝรั่งเศสจะยังคงน่าผิดหวัง

ในปฏิทินยูโรโซนวันนี้เป็นการประกาศ GDP ไตรมาสที่สามครั้งสุดท้าย ซึ่งสร้างความประหลาดใจที่ 0.4% เมื่อเทียบเป็นไตรมาส ขณะนี้การกำหนดราคาในตลาดได้เปลี่ยนไปอย่างมากจากธนาคารกลางยุโรปที่ลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25bp ในวันพฤหัสบดีหน้า และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้ช่วยสนับสนุน EUR/USD มากขึ้นเล็กน้อย

NFP ของวันนี้จะกำหนดว่า EUR/USD จะต้องปรับตัวขึ้นไปไกลแค่ไหน ไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะมีการหยุดซื้อ EUR/USD ที่สูงกว่า 1.06 เล็กน้อยในตอนนี้สำหรับผู้ที่เปิดสถานะขาย แต่เราสงสัยว่าการปรับฐานอาจหายไปในพื้นที่ 1.0630/0660 และยังคงเห็นความเสี่ยงขาลงต่อเป้าหมายสิ้นปีของเราที่ 1.05

PLN: การประชุมที่ขี้อายที่สุดแห่งปี

แม้ว่าเราคาดว่าจะมีท่าทีประหม่าจากธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ แต่ผู้ว่าการ Adam Glapiński ก็สามารถสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดครั้งใหญ่ได้อีกครั้ง ข้อสรุปหลักจากการแถลงข่าวคือ ตามที่สภานโยบายการเงิน ระบุว่า การขยายเวลาตรึงราคาพลังงานในปีหน้าจะส่งผลให้มีการยกเลิกการตรึงราคาพลังงานในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในภายหลัง การดำเนินการนี้จะเลื่อนการคืนอัตราเงินเฟ้อไปยังเป้าหมายของธนาคารกลางออกไปหกเดือน เมื่อเทียบกับสถานการณ์พื้นฐานในการประมาณการเดือนพฤศจิกายนของ NBP ส่งผลให้การเริ่มวงจรผ่อนคลายช้าลง การอภิปรายเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 แทนที่จะเป็นเดือนมีนาคม เมื่อมีการเข้าใจการตัดสินใจด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับราคาพลังงานหลังจากการเลิกแช่แข็งแล้ว

นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนพฤษภาคมและ 100bp ในปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดอย่างมากก่อนการแถลงข่าว แต่แม้สถานการณ์นี้ในตอนนี้ก็ยังดูเป็นแง่ดี ในเวลาเดียวกัน เรื่องราวทั่วโลกกำลังดำเนินไปในทิศทางที่น่าพอใจ ซึ่งจะทำให้ยากสำหรับ NBP ที่จะต่อต้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลานานท่ามกลางการผ่อนปรนจากธนาคารกลางอื่น ๆ

อย่างไรก็ตาม สำหรับตอนนี้ ปฏิกิริยาของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงแบบเร่งรีบนี้มีความสำคัญมากกว่า และแม้ว่าเราคาดว่าเมื่อวานนี้เราจะได้กำไรทางยุทธวิธีจากซลอตี แต่ข้อความ NBP นี้อาจทำให้พวกเขาถาวรมากขึ้น ราคาของการตัดครั้งแรกได้ย้ายไปกลางปีโดยโดยรวมอยู่ที่ 100bp ในปีหน้า ซึ่งอาจได้รับแรงกดดันอีกครั้งในวันนี้ ส่วนต่างของอัตราที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ระดับที่ 4.260 ซึ่งเป็นระดับสำคัญในปีนี้ เราน่าจะได้เห็นมันทดสอบวันนี้

CEE: FX ควรยังคงได้รับการสนับสนุน เว้นแต่จะมีข้อมูลงานในสหรัฐฯ เข้ามา

ที่อื่นๆ ในภูมิภาค CEE เราเห็นตัวเลข GDP สุดท้ายในโรมาเนียสำหรับไตรมาสที่สามซึ่งได้รับการยืนยันที่ 1.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีเมื่อเช้านี้ ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมในฮังการีก็จะถูกประกาศเช่นกัน เช้านี้เราก็จะได้เห็นยอดค้าปลีกในสาธารณรัฐเช็กด้วย หน่วยงานหนี้ของฮังการีจะนำเสนอแผนการจัดหาหนี้ในปีหน้า และต่อมาในวันนี้ หลังจากชั่วโมงการซื้อขาย Fitch Ratings จะเผยแพร่บทวิจารณ์เกี่ยวกับฮังการีด้วย Moody's (NYSE:) ปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเป็นลบ และฟิทช์มีแนวโน้มเชิงลบตั้งแต่เดือนมกราคมปีที่แล้ว เราเชื่อว่ามันจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในวันนี้ แต่หลังจากการตัดสินใจของมูดี้ส์ ความเสี่ยงก็ชัดเจนในด้านลบ

ตามการคาดการณ์ของเรา โครูนาเช็กและซวอตีโปแลนด์ปรับตัวขึ้นอีกครั้งเมื่อวานนี้ และระดับของเราก็แตะระดับในทั้งสองกรณี จากการสื่อสารของธนาคารกลางเมื่อเร็วๆ นี้ ดูเหมือนว่าการได้รับผลประโยชน์อาจมีลักษณะถาวรมากกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ EUR/USD ผ่อนคลายแรงกดดันต่อ CEE FX ที่อ่อนตัวลง ในขณะที่ส่วนต่างของอัตราเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์นี้ ยังเห็นการกลับตัวในช่วงสองวันที่ผ่านมา นอกจากนี้ ฤดูกาลในเดือนธันวาคมยังเอื้ออำนวยต่อสกุลเงิน CEE โดยทั่วไป โดยเฉพาะ CZK และ PLN ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากฤดูกาลของ EUR/USD อย่างไรก็ตาม วันนี้จะได้รับแรงหนุนจากข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ และช่องทาง USD เป็นหลัก นอกเหนือจากความไม่แน่นอนนี้แล้ว CEE FX ก็ควรได้รับการสนับสนุนต่อไป

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือการเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ