ดอลลาร์สหรัฐยังคงต่อสู้ต่อไป

มีความประหม่าที่อยู่เหนือตลาดทุน แม้ว่าหุ้นธนาคารสหรัฐจะฟื้นตัวเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว แต่หลายคนยังคงมองว่าความท้าทายของภาคส่วนนี้เป็นปัจจัยบ่งชี้ถึงท่าทีของเฟดที่พลิกผันอย่างมาก เพดานหนี้ของอเมริกาดูสูงและอาจอยู่ห่างออกไปอีกไม่กี่สัปดาห์

จีนนำตลาดหุ้นเอเชียแปซิฟิกให้สูงขึ้น และน่าขันที่หุ้นธนาคารของตนขยายตัวเพิ่มขึ้น ญี่ปุ่นซึ่งกลับมาจากวันหยุดสัปดาห์ที่แล้วถือเป็นข้อยกเว้นที่น่าสังเกต ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของเงินเยนดูเหมือนจะชดเชยการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในภูมิภาค ซึ่งส่งผลต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น

หุ้นยุโรปขยายการเพิ่มขึ้นจากปลายสัปดาห์ที่แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากหุ้นธนาคารเพิ่มขึ้น 1% หลังจากพุ่งขึ้น 3.1% ก่อนสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ฟิวเจอร์สตราสารทุนของสหรัฐมีการผสมผสานอย่างหวุดหวิด กำไรที่ตามมาในหุ้นธนาคารจะช่วยยกระดับความเชื่อมั่น Treasury มีจุดพื้นฐานสองจุดที่แน่นแฟ้นขึ้นใกล้กับ 3.46% ในขณะที่ผลตอบแทนมาตรฐานของยุโรปนั้นสูงกว่า 2-3 bp ตลาดอังกฤษปิดทำการเนื่องในพระราชพิธีบรมราชาภิเษก

ดอลลาร์ยังคงต่อสู้เพื่อรักษาแรงฉุดและลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 ทั้งหมด ยกเว้นเงินเยนของญี่ปุ่น สเตอร์ลิงทำจุดสูงสุดใหม่รอบ 11 เดือนเล็กน้อย ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานในปลายสัปดาห์นี้ สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่แข็งค่าขึ้น และดัชนีสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ JP Morgan กำลังขยายล่วงหน้าเป็นเซสชั่นที่สี่ติดต่อกัน

ทองคำแข็งแกร่งแต่สร้างฐานที่ช่วง 5 ดอลลาร์ที่ด้านใดด้านหนึ่งของปี 2019 เดือนมิถุนายนยังคงฟื้นตัวหลังจากการเทขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วไปที่ 63.65 ดอลลาร์ ขึ้นไปถึง $71.80 ก่อนสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา และเข้าใกล้ $73.00 ในวันนี้ พื้นที่ $73.50 เป็นจุดกึ่งกลางของการเทขายที่เริ่มขึ้นจากระดับสูงสุดในวันที่ 12 เมษายนใกล้กับ $83.40

ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

ตลาดญี่ปุ่นเปิดทำการอีกครั้งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันอังคารที่ผ่านมา ในช่วงวันหยุด ดัชนี MSCI Asia Pacific เพิ่มขึ้นประมาณ 0.7% ในทางกลับกัน เงินเยนแข็งค่าขึ้นประมาณ 1.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ท่ามกลางการลดลงของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 0.7% ในวันนี้ หุ้นธนาคารญี่ปุ่นร่วง 1.25% ก่อนหน้านี้ บริการ PMI เบื้องต้นและคอมโพสิตได้รับการแก้ไขให้สูงขึ้น PMI ภาคบริการได้รับการแก้ไขเป็น 55.4 เพิ่มขึ้นจากการอ่านย้อนหลังที่ 54.9 และ 55.0 ในเดือนมีนาคม ปรับการลดลงครั้งแรกตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ในทำนองเดียวกัน PMI คอมโพสิตอยู่ที่ 52.9 มากกว่า 52.5 และไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมีนาคม พรุ่งนี้ ญี่ปุ่นรายงานรายได้เงินสดของแรงงานเดือนมี.ค.และตัวเลขค่าใช้จ่ายครัวเรือน แม้จะมีการขึ้นค่าจ้างในรอบการเจรจาฤดูใบไม้ผลิ แต่ในไตรมาส 1 ปี 22 รายได้เงินสดเฉลี่ย 1.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี หากการคาดการณ์ค่ามัธยฐานในแบบสำรวจของ Bloomberg นั้นแม่นยำ ค่าเฉลี่ยในไตรมาสที่ 1 ปี 23 จะอยู่ที่ประมาณ 0.9% การบริโภคในครัวเรือนบอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน การเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 1 ปี 22 อยู่ที่ 1.9% และสมมติว่าค่ามัธยฐานคาดการณ์ไว้ที่ 0.8% ในเดือนมีนาคมปีนี้ ค่าเฉลี่ยในไตรมาสที่ 1 ปี 23 จะอยู่ที่ประมาณ 0.7% การประชุมครั้งถัดไปของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคือวันที่ 16 มิถุนายน ผู้สังเกตการณ์จำนวนมากมองหาการปรับนโยบายการเงินในการประชุมเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม เนื่องจากแรงกดดันด้านราคา (ไม่รวมอาหารสดและพลังงาน) ซึ่งกำลังทำจุดสูงสุดรอบใหม่

จีนรายงานว่ามูลค่าทุนสำรองเป็นดอลลาร์เพิ่มขึ้นเกือบ 21 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว (เป็น 3.2 ล้านล้านดอลลาร์) ซึ่งหน่วยงานบริหารการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของรัฐ (SAFE) ระบุว่าเงินดอลลาร์ลดลงและสินทรัพย์ทั่วโลกเพิ่มขึ้น ดอลลาร์ร่วงลงประมาณ 1.65%-1.85% เมื่อเทียบกับยูโรและสเตอร์ลิง แต่เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับเยนในเดือนเมษายน นอกจากนี้ยังแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลียและแคนาดา (ประมาณ 1.2% และ 0.3% ตามลำดับ) อัตราผลตอบแทนมาตรฐานอายุ 10 ปีผสมกันอย่างหวุดหวิดเมื่อเดือนที่แล้ว ในทางกลับกัน การถือครองทองคำของจีนดึงดูดความสนใจ (และจินตนาการ) ได้รับทองคำประมาณ 8.1 ตันเพื่อขยายแนวการซื้อติดต่อกันเป็นเดือนที่หก ในระหว่างการดำเนินการนี้ ได้มาประมาณ 130 ตัน มูลค่าประมาณ 8.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ สิ่งนี้ทำให้การถือครองทองคำทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 2,076 ตัน โดยมีมูลค่าประมาณ 140 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ล่าสุดสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ และคาดการณ์ว่าจีนถือครองคลังสหรัฐฯ น้อยกว่า 850 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย จากประสบการณ์ของรัสเซียที่มีการนำทุนสำรองและสินทรัพย์ออกจากประเทศโดยถูกแช่แข็งหรือถูกยึด บางประเทศมองว่าการถือครองทองคำในประเทศเป็นนโยบายประกันต่อการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ สภาทองคำโลกรายงานว่าสิงคโปร์ จีน และตุรกีเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุด

ค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยในช่วง 134.65-135.30 เยน การกดเหนือพื้นที่ JPY135.65 อาจช่วยยกระดับสัญญาณทางเทคนิคได้ ถึงจุดสูงสุดในสัปดาห์ที่แล้วเหนือ JPY137.75 เล็กน้อย ในด้านลบ แนวรับจะอยู่ที่บริเวณ 134.30-50 เยน ดอลลาร์ออสเตรเลียใกล้ถึงจุดสูงสุดของช่วงสองเดือนที่ใกล้ $0.6800 ได้ทดสอบจุดต่ำสุดของช่วงประมาณ 0.6600 ดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนเมษายน และได้รับความช่วยเหลือจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การทำลายที่น่าเชื่อถือที่ $0.6800 จะกำหนดเป้าหมายไปที่พื้นที่ $0.6860 ในขั้นต้น ตัวบ่งชี้โมเมนตัมระหว่างวันแนะนำว่าการฝ่าวงล้อมอาจไม่เกิดขึ้นในวันนี้ แต่ตัวบ่งชี้โมเมนตัมรายวันนั้นสร้างสรรค์ ดอลลาร์มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ. ยังคงอยู่ในช่วงที่กำหนดไว้ในวันที่ 25 เมษายน ประมาณ CNY6.89-CNY6.9340 อัตราอ้างอิงกำหนดไว้ที่ 6.9158 หยวนจีน ซึ่งใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้โดยพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ตั้งแต่เซสชันบนแผ่นดินใหญ่สิ้นสุดลงก่อนสุดสัปดาห์ที่ 6.9150 หยวนจีน

ยุโรป

ผลการเลือกตั้งท้องถิ่นในสหราชอาณาจักรเป็นหนึ่งในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ Tories ซึ่งสูญเสียที่นั่งในสภากว่า 1,060 ที่นั่ง (ใกล้เคียงกับปี 2019) แรงงานได้รับผลขาดทุนเกือบครึ่งหนึ่งของชาว Tories และเทศบาลอีก 2 แห่งที่ตกเป็นเหยื่อเช่นกัน Lib-Dems ได้รับมากกว่า 400 ที่นั่งและ Greens ทำได้ดีโดยได้รับที่นั่งในสภาประมาณ 240 ที่นั่ง Tories กำลังถูกบีบเมื่อ Brexit จางหายไปในฐานะกองกำลังระดม แต่รอยแยกยังคงอยู่ บางส่วนทางเหนือที่หันไปหาพวก Tories กำลังกลับไปหาแรงงาน และทางใต้ ส่วนที่เหลือบางส่วนได้ลอยไปยัง Lib-Dems ชาว Tories ต้องการอะไรมากกว่าวิธีการเชิงเทคนิคที่เชี่ยวชาญของ Sunak หากต้องหลีกเลี่ยงความพ่ายแพ้ในการเลือกตั้งทั่วไปครั้งต่อไป

การผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมันลดลง 3.4% มากกว่าสองเท่าของการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ลดลง เกิดขึ้นหลังจากคำสั่งซื้อจากโรงงานลดลงอย่างมากเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว (-10.7%) สัปดาห์ที่แล้ว ฝรั่งเศสรายงานการผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 1.1% เมื่อรวมกับความอ่อนแอของยอดค้าปลีกในเดือนมีนาคมของเยอรมนี เรามักจะรู้สึกว่าโมเมนตัมที่อ่อนแอมากในไตรมาสที่ 2 และทำให้จีดีพีหดตัวอีกครั้งในรายไตรมาส (ถดถอย?) เช่นเดียวกับคำสั่งซื้อของโรงงาน ภาคยานยนต์ก็อ่อนแอเป็นพิเศษ ถึงกระนั้นดูเหมือนว่าอาจมีปัญหาเกี่ยวกับการปรับฤดูกาล ในขณะเดียวกันก็มีคณะทูตระหว่างฝรั่งเศสและอิตาลี การปฏิรูปเงินบำนาญของประธานาธิบดีมาครงไม่เป็นที่นิยม และการใช้อำนาจบริหารที่หาได้ยากทำให้เขาต้องเข้าข้างรัฐสภา นี่ดูเหมือนจะเป็นการสร้างโอกาสให้กับเลอแปง แต่แทนที่จะโต้กลับ รัฐมนตรีมหาดไทยของฝรั่งเศสวิจารณ์นายกรัฐมนตรีเมโลนีของอิตาลี และอ้างว่าเธอโกหกผู้มีสิทธิเลือกตั้งเกี่ยวกับการแก้ปัญหาการอพยพ รัฐมนตรีต่างประเทศของอิตาลีและอดีตหัวหน้ารัฐสภาสหภาพยุโรป ทาจานี ยกเลิกแผนการเดินทางไปปารีส ในการเดินทางครั้งล่าสุด Meloni ชมเชยนโยบายตรวจคนเข้าเมืองของนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักร Sunak ซึ่งขัดแย้งกับฝรั่งเศสในการข้ามช่องแคบ อังกฤษต้องการมีกองกำลังของตนเองเพื่อลาดตระเวนชายหาดของฝรั่งเศส แต่ตกลงที่จะให้ทุนกับการปรากฏตัวของฝรั่งเศสที่ใหญ่กว่า

เงินยูโรแข็งค่าแต่ยังคงอยู่ในช่วงที่ทรุดโทรม (~$1.1015-55) ในการหมุนเวียนอย่างเงียบๆ สูงสุดของสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ประมาณ $1.1090 จุดต่ำสุดของ Intrasession ทำให้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันหลุดออกไป (พบว่าต่ำกว่า $1.10 ในวันนี้) แต่การซื้อแบบจุ่มมากกว่าการชำระบัญชีที่ยาวนานเป็นการต้อนรับการดึงกลับ ตัวบ่งชี้โมเมนตัมระหว่างวันเตือนถึงความพยายามอีกครั้งในช่วงเช้าของอเมริกาเหนือ แม้ว่าตลาดในสหราชอาณาจักรจะปิดทำการในวันนี้ แต่เงินสเตอร์ลิงก็ขยับขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่ (ตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว) โดยเข้าใกล้ $1.2660 เป้าหมายขาขึ้นที่สำคัญถัดไปคือบริเวณ $1.2760 ซึ่งสอดคล้องกับการกลับตัว (61.8%) ของการลดลงของเงินสเตอร์ลิงจากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2021 ที่ใกล้กับ $1.4250 ตัวบ่งชี้โมเมนตัมของ intrasession สนับสนุนความพยายามอีกครั้งที่ระดับสูงสุดในวันนี้โดยให้การสนับสนุนใกล้ $ 1.2620

อเมริกา

ผู้สังเกตการณ์หลายคนเย้ยหยันความคิดเห็นของประธานเฟดพาวเวลล์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ว่าเขาคิดว่าการลงจอดแบบนุ่มนวลมีแนวโน้มมากกว่าที่จะเกิดภาวะถดถอยตื้นที่เจ้าหน้าที่ของเฟดคาดการณ์ไว้ในช่วงปลายปีนี้ และนักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ไว้นานกว่าหนึ่งปี นอกจากนี้เขายังให้ความเห็นว่าระบบธนาคารมีความมั่นคง เพื่อความแน่ใจ สิ่งต่าง ๆ อาจดูเยือกเย็นทันทีหลังการแถลงข่าวของพาวเวลล์เมื่อบ่ายวันพุธที่แล้ว ดัชนีธนาคารขนาดใหญ่ของ KBW ร่วงลง 3.8% ในวันถัดไป และดัชนีธนาคารขนาดเล็กร่วงลง 3.5% ถึงกระนั้น ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นเดือนที่สิบสามติดต่อกัน การจ้างงานในสหรัฐฯ เติบโตเกินความคาดหมาย อัตราการว่างงานลดลงกลับสู่ระดับต่ำสุดของวัฏจักร (3.4%) ที่กำหนดไว้ในเดือนมกราคม และรายได้ต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนเมษายน ซึ่งเท่ากับการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ดัชนีหุ้นของธนาคารต่างปรับตัวสูงขึ้นและชดเชยการลดลงของวันพฤหัสบดีอย่างเต็มที่ ดัชนีธนาคารในภูมิภาคปิดที่ระดับสูงสุดสี่วันก่อนสุดสัปดาห์ และดัชนีธนาคารขนาดใหญ่ปิดที่ระดับสูงสุดสามวัน “พื้นเกาะหนึ่งวัน” เป็นสัญญาณทางเทคนิคที่น่าสนับสนุน

แน่นอนว่าการเติบโตของงานกำลังชะลอตัวและตลาดแรงงานกำลังสงบลง แต่จากมุมมองของเฟด ก็ยังคงแข็งแกร่ง สหรัฐฯ สร้างงานได้ 1.14 ล้านตำแหน่งในช่วง 4 เดือนแรกของปี ในช่วงเดือน ม.ค.-เม.ย. 2565 สหรัฐฯ มีตำแหน่งงาน 1.94 ล้านตำแหน่ง แต่นั่นอาจไม่ใช่การเปรียบเทียบที่เกี่ยวข้อง พิจารณาประสบการณ์ก่อนโควิด ในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2018 และ 2019 สหรัฐอเมริกาสร้างงานได้ 904,000 และ 760,000 ตำแหน่งตามลำดับ การจ้างงานในวัยนายกรัฐมนตรี (25-54) สูงถึง 22 ปี

ในเดือนมีนาคม ค่ามัธยฐานของเฟดคาดการณ์ในสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ เห็นว่าอัตราการว่างงานสิ้นปีอยู่ที่ 4.5% และคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ประมาณการที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ดูเยือกเย็นเกินไป และเราสงสัยว่าจะมีการแก้ไขให้สูงขึ้นในการสรุปประมาณการเศรษฐกิจของเฟดในเดือนหน้า การกำหนดราคาในแถบฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดแสดงถึงอัตราที่แท้จริง ณ สิ้นปีที่ 4.32% ซึ่งหมายถึงการปรับลดสามและสี่จุดในไตรมาส เสร็จสิ้นเดือนเมษายนใกล้ 4.51% แม้จะเป็นไปได้ แต่ก็ดูเหมือนไม่น่าจะเป็นไปได้ เราจะเห็นความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งซึ่งมากกว่าการปรับลด 75-100 bp ในปีนี้

จนตรอกใกล้กับ CAD1.3640 ในสัปดาห์ที่แล้ว และร่วงลงอย่างมากในสองเซสชันล่าสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยแตะที่ CAD1.3370 ในขณะที่สื่อบางสำนักพูดถึงคำเตือนของผู้ว่าการธนาคารแห่งแคนาดา Macklem เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ แต่ตลาดสวอปกลับแสดงปฏิกิริยาเพียงเล็กน้อย เราสงสัยว่าการฟื้นตัวของตลาดหุ้นสหรัฐและน้ำมันจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของเงินดอลลาร์แคนาดา ได้ขยายเวลาในวันนี้เป็นประมาณ 1.3340 ดอลลาร์แคนาดา ทำให้แทบไม่มีอุปสรรคในการทดสอบระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนในช่วงกลางเดือนเมษายนใกล้กับ 1.3300 ดอลลาร์แคนาดา ถึงกระนั้น ตัวบ่งชี้โมเมนตัมระหว่างวันยังคงถูกยืดออก ดอลลาร์ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่ปี 2560 เมื่อเทียบกับเงินเปโซเม็กซิกันใกล้กับ MXN17.75 จุดต่ำสุดจากปี 2017 อยู่ในพื้นที่ MXN17.45-65 และนั่นแสดงถึงเป้าหมายถัดไป แม้ว่าจะไม่ได้รับการสนับสนุนที่มีความหมายก็ตาม วันนี้น่าจะเป็นช่วงที่สองติดต่อกันที่ดอลลาร์จะไม่ซื้อขายเหนือ MXN18.00 นอกจากนี้ ให้สังเกตผลการเลือกตั้งที่สภารัฐธรรมนูญของชิลีดูเหมือนเป็นอีกชุดหนึ่งของประธานาธิบดีบอริก ซึ่งอาจกระตุ้นให้นักลงทุนสนใจ เงินเปโซของชิลีพุ่งขึ้น 1.5% ในสัปดาห์ที่แล้ว