ดอลลาร์สหรัฐมีเสถียรภาพตามที่เฟดแสดงความมั่นใจในความยืดหยุ่นของผู้บริโภค

การเคลื่อนไหวที่โดดเด่นในตลาด FX ข้ามคืนลดลงเกือบ 150 คนเนื่องจากผู้ค้ารู้สึกตื่นเต้นเกี่ยวกับการไต่สวนอีกครั้งจากธนาคารแห่งญี่ปุ่น คาดว่า USD/JPY จะอยู่ในวันนี้ก่อนที่จะเปิดตัวข้อมูลเดือนมกราคมในวันพรุ่งนี้ ที่อื่นเราคิดว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทางการคลังใหม่อาจเกิดขึ้นได้ในตลาดตราสารหนี้แห่งชาติเป็นสาเหตุของการใช้จ่ายด้านการป้องกัน

USD: เฟดดูเหมือนจะไม่กังวลเกี่ยวกับผู้บริโภค

DXY นั้นนุ่มกว่าเล็กน้อย แต่นี่ไม่ใช่การลดลงในวงกว้าง แต่นำโดยการพัฒนาในญี่ปุ่นเป็นส่วนใหญ่ ที่นี่นักลงทุนในท้องถิ่นดูเหมือนจะประทับใจว่ามีการผลักดันอย่างเป็นทางการเล็กน้อยจากผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานมานี้และธนาคารแห่งญี่ปุ่นอาจปีนเขาอีกครั้งในฤดูร้อนนี้ ราคาตลาด OIS 21bp ของการขึ้นเขา 25bp ในเดือนกรกฎาคม – ซึ่งจะใช้อัตรานโยบายเป็น 0.75% เรารู้สึกประหลาดใจกับความแข็งแกร่งของเยนในการตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างเรียบง่ายในอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น และเราทราบว่าการวางตำแหน่งการเก็งกำไรนั้นค่อนข้างยาวสำหรับเงินเยน อย่างไรก็ตามเราไม่ต้องการที่จะยืนหยัดในระยะสั้นระยะสั้น USD/JPY ขาดทุนเนื่องจากการเปิดตัว CPI ของญี่ปุ่นในวันพรุ่งนี้อาจทำให้ขาอื่นลดลงอีก ที่กล่าวว่าเราไม่ได้มองหา USD/JPY ย้ายขนาดใหญ่ Sub-150 และแทนที่จะชอบ Yen Out-Performance บนไม้กางเขนโดยเฉพาะกับยูโร (ดูด้านล่าง)

เมื่อพูดถึงเราส่วนใหญ่จะเห็นว่ามันยังคงสนับสนุนอยู่ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯจะลดลง 2BP ในการเปิดตัวเมื่อคืนที่ผ่านมาเมื่อเดือนมกราคม แต่การเปิดตัวก็ไม่ได้ดูดีโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อความที่ชัดเจนคือความจำเป็นในการดูหลักฐานหรือความคืบหน้าเพิ่มเติมก่อนที่จะลดอัตราอีกครั้ง ในเวลาเดียวกันเฟดได้ออกคำพูดที่น่าสนใจมากจากรองประธานฟิลิปเจฟเฟอร์สัน เขาตั้งข้อสังเกตว่าผู้ที่มาจากสเปกตรัมรายได้ทั้งหมดได้รับประโยชน์จากผลกระทบของผลกระทบความมั่งคั่งและดูเหมือนจะแนะนำว่างบดุลในครัวเรือนของสหรัฐอยู่ในสภาพที่ค่อนข้างดี

สำหรับวันนี้ตลาด FX จะย่อยความคิดเห็นข้ามคืนจากประธานาธิบดีทรัมป์ว่าสหรัฐฯสามารถลงนามในข้อตกลงการค้าใหม่กับจีน สิ่งที่เห็นนั้นหลุดออกมาเล็กน้อยในเอเชีย แต่เราสงสัยว่ามันเพียงพอที่จะกระตุ้นการจัดอันดับที่เหลือของสกุลเงินโลกอีกครั้ง สมมติว่าไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในสหรัฐอเมริกาข้อมูลการอ้างสิทธิ์ที่ว่างเปล่าของสหรัฐอเมริกาในวันนี้เราคิดว่า DXY สามารถค้นหาการสนับสนุนภายใต้ 107

EUR: การแจ้งเตือนชุดรูปแบบใหม่ – เบี้ยประกันความเสี่ยงทางการคลัง

เงินยูโรดูนุ่มนวลบนไม้กางเขนและธีมใหม่อาจเข้ามาเล่นที่ด้านหลังของการพัฒนาทางการเมือง ความโดดเดี่ยวของสหรัฐฯหมายความว่ายุโรปจะต้องเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันอย่างรวดเร็ว โปรดดูมุมมองของทีมของเราเกี่ยวกับเรื่องที่นี่ คำถามคือใครจะจ่ายเงินให้? การใช้จ่ายจะดำเนินการในระดับสูงของยุโรปหรือไม่? หรือความล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลงร่วมใด ๆ จะสร้างแรงกดดันให้กับงบประมาณท้องถิ่นและระดับชาติหรือไม่? อิตาลีอาจให้ความสำคัญกับที่นี่ด้วยความต้องการที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกัน แต่อัตราส่วนหนี้ต่อจีดีพีนั้นใกล้เคียงกับ 140%แล้ว ทีมกลยุทธ์อัตราของเรารู้สึกว่าการลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ในการแพร่กระจายพันธบัตรอธิปไตยของอิตาลี-เยอรมันสามารถย้อนกลับได้อย่างดีเนื่องจากเป็นช่วงเริ่มต้นของนักลงทุนว่ารัฐบาลแห่งชาติจะจ่ายเงินให้กับการเรียกเก็บเงิน

แนวโน้มเหล่านี้บางส่วนเริ่มแสดงในตลาดการเงินเมื่อวานนี้ซึ่งหนี้ในยุโรปเริ่มมีประสิทธิภาพต่ำกว่าจริง เรากำลังเห็นเส้นโค้งพันธบัตรยุโรปที่มีความสูงเกินกว่าที่ซึ่ง Bund Curve Bund 2-10 ปีของเยอรมันตอนนี้อยู่ที่ 38bp ได้สูงที่สุดตั้งแต่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565 เราระวังว่าธีมของการจัดหาพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นสามารถกดดันต่อพ่วง สเปรดและเรียกร้องค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทางการคลังใหม่ของเงินยูโร

สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงด้านการค้าเบี้ยประกันไม่มากนัก ดังกล่าวข้างต้นดูเหมือนว่าไม่มีสัญญาณใด ๆ ทันทีที่ผู้บริโภคสหรัฐกำลังจะพังทลายหรือว่าเฟดกำลังจะดึงทริกเกอร์ในการลดอัตราอื่น โดยรวมแล้วเรามีความพึงพอใจเพียงเล็กน้อยที่แผงขายของ EUR/USD ในพื้นที่ 1.0450/70 และอาจลดลงไปที่ 1.0350 เราควรเริ่มเห็นพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาวนานกว่าอิตาลีมาภายใต้แรงกดดัน

ปฏิทินข้อมูลยูโรโซนวันนี้จะเห็นกุมภาพันธ์ที่ 16CET ไม่คาดว่าจะมีดอกไม้ไฟที่นี่ และแม้จะมีระดับต่ำและสูงในยุโรป แต่ดูเหมือนว่าภัยคุกคามคู่ของการค้าและความมั่นคงในยุโรปจะทำให้อัตราการออมของยุโรปสูงและความต้องการลดลง

GBP: การขายตลาดตราสารหนี้ในยุโรปไม่เป็นที่พอใจ

หากตลาดตราสารหนี้ยุโรปกำลังจะขายต่อไปชีวิตอาจยิ่งยากขึ้นสำหรับนายกรัฐมนตรีของสหราชอาณาจักรราเชลรีฟส์ โปรดจำไว้ว่าเธอกำลังจะให้การอัปเดตการใช้จ่ายในวันที่ 26 มีนาคมและจำเป็นต้องโต้แย้งอย่างน่าเชื่อถือว่ารัฐบาลจะทำตามกฎการคลังของงบประมาณที่สมดุลในปีงบประมาณ 259/30

อัตราผลตอบแทนทองที่สูงขึ้นหมายถึงแถบที่สูงขึ้นสำหรับแผนการใช้จ่ายที่น่าเชื่อถือและคำถามว่าเธอสามารถนำเสนอแผนการที่จะลดการใช้จ่ายในปีต่อ ๆ ไปหรือไม่ หากผลผลิตทองกำลังกดจุดสูงสุดในเดือนมกราคมของพวกเขาในช่วงเวลาของการทบทวนเดือนมีนาคมหมายความว่า: ก) นายกรัฐมนตรีจะต้องส่งการลดการใช้จ่ายที่ลึกลงไปหรือ b) ตลาดสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรได้รับผลกระทบหากแผนของเธอไม่น่าเชื่อถือ สถานการณ์ทั้งสองไม่ได้เป็นรูปลักษณ์ที่ดีสำหรับสเตอร์ลิงและนั่นคือเหตุผลที่เราสงสัยว่าได้รับผลกำไรระยะสั้นในพื้นที่ 1.26

CEE: ตลาดมีราคาส่วนใหญ่เป็นบวก

หลังจากครึ่งแรกที่ค่อนข้างเงียบของสัปดาห์เราจะเห็นปฏิทินที่ยุ่งกว่านี้ในวันนี้ จุดสนใจหลักควรอยู่ที่โปแลนด์ซึ่งข้อมูลตลาดแรงงานรวมถึงและจะได้รับการปล่อยตัว แม้ว่าการอ่านล่าสุดจะให้พื้นฐานสำหรับการมองโลกในแง่ดี แต่กิจกรรมทางอุตสาหกรรมยังคงสงบลงและภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างต่อเนื่องในเยอรมนีกำลังชั่งน้ำหนักในการผลิตของโปแลนด์ ผลผลิตอุตสาหกรรมยังคงนิ่งอยู่กับการเปลี่ยนแปลงประจำปีแกว่งจากบวกไปเป็นลบขึ้นอยู่กับผลปฏิทิน เราคาดการณ์การอ่านเชิงลบเล็กน้อยสำหรับเดือนมกราคม

ในเวลาเดียวกัน PPI ภาวะเงินฝืดกำลังกลั่นกรองและเราควรเห็นการเติบโตของราคาของผู้ผลิตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การเติบโตของค่าจ้างลดลงต่ำกว่า 10%YOY ในเดือนธันวาคมและเราคาดว่าจะจ่ายเงินในภาคธุรกิจเพื่อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระดับตัวเลขหลักเดียวในปี 2568 หลังจากการเติบโตเป็นเลขสองหลักติดต่อกันสามปี

เมื่อวานนี้ตลาดเห็นการแก้ไขครั้งแรกหลังจากการชุมนุมหลายสัปดาห์ใน CEE FX ภายใต้ความเชื่อมั่นในเชิงบวกที่มาจากการเจรจายูเครน ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้เราเชื่อว่าตัวขับเคลื่อนหลักของการชุมนุมคือและยังคงเป็นความเชื่อมั่นเท่านั้นในขณะที่พื้นฐานของเศรษฐกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในตอนนี้ ในเวลาเดียวกันเราได้เห็นการชุมนุมในอัตรา CEE ในขณะที่อัตรา EUR คงที่หรือสูงกว่า สิ่งนี้ทำให้ตลาดมีความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบกว่าทั่วกระดานซึ่งเราเชื่อว่าจะเริ่มชั่งน้ำหนัก CEE FX ที่แข็งแกร่งเมื่อความเชื่อมั่นในเชิงบวกเริ่มจางหายไป เมื่อวานนี้อาจเป็นวันแรกของการแก้ไขนี้และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง PLN และ HUF อาจมีความเสี่ยงเนื่องจากการวางตำแหน่งหนักที่สร้างขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าเราจะไม่ได้เรียกร้องให้มีการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญ แต่เราเชื่อว่าตอนนี้การชุมนุมเสร็จสิ้นและตลาดกำลังกำหนดราคาในข้อดีส่วนใหญ่ ความประหลาดใจใด ๆ จะมาค่อนข้างเป็นลบจากระดับเหล่านี้

–
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ