ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวสำหรับการรีบาวด์หากเฟดยังคงระมัดระวังในการลดอัตรา

การกำหนดราคาในตลาดแสดงให้เห็นว่ามีการปรับแต่ง dovish บางอย่างในวันนี้ แต่เราคิดว่า Chair Powell จะต้องการเห็นหลักฐานที่ยากลำบากของการชะลอตัวและจะยังคงระมัดระวังในตอนนี้

การรีบาวด์สามารถถ้าเราถูกต้องกับการเรียกร้องให้พล็อตจุดเฉลี่ยของเราจะไม่เปลี่ยนแปลงในวันนี้ ถึงกระนั้นก็จำเป็นต้องมีการรักษาเสถียรภาพของความเชื่อมั่นในระดับมหภาคเพื่อรักษาการกู้คืน USD

USD: เฟดอาจท้าทายเดิมพัน dovish ในตอนนี้

เงินดอลลาร์เข้าสู่วัน FOMC ด้วยแรงผลักดันอย่างรุนแรง แม้จะมีความพยายามของรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสก็อตต์เบสเซ็นต์เพื่อระงับความกลัวถดถอยตัวชี้วัดความถี่สูงได้ชี้ให้เห็นและยังคงสนับสนุนการหมุนเวียนออกไปจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ

การสำรวจผู้จัดการกองทุนล่าสุดจาก Bank of America แสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนจากสหรัฐอเมริกาไปยังหุ้นในยุโรปและ 69% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่า US Axhessalism สิ้นสุดลง สิ่งหนึ่งที่เป็นบวกสำหรับดอลลาร์คือการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของมุมมองในแง่ร้ายเกี่ยวกับการเติบโตของโลกเช่นกัน หากข้อมูลล้มเหลวในการรับรองความกลัวถดถอยของสหรัฐเงินดอลลาร์อาจถูกทิ้งให้เป็นอิสระเพื่อรับประโยชน์จากการเติบโตที่ช้าลงในส่วนที่เหลือของโลก

สำหรับระยะเวลาอันใกล้นี้โอกาสที่ดีที่สุดในการฟื้นตัวสำหรับ Greenback น่าจะเป็นประกาศ FOMC ของวันนี้ ตามที่กล่าวไว้ในตัวอย่างของเราโอกาสที่จะถูกตัดไม่มี แต่การปรับขนาดใหม่ล่าสุดใน USD Curve แสดงให้เห็นว่าการปรับแต่ง dovish บางอย่างเพื่อไปข้างหน้าคาดว่าจะเป็นแนวทางโดยตลาด เราไม่เชื่อ

เฟดมีอำนาจเงินเฟ้อและการจ้างงานและไม่ได้ปฏิเสธที่จะรับประกันการเปลี่ยนแปลงของ dovish การมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับการเติบโตและการบริโภคยังคงต้องเผชิญกับการทดสอบข้อมูลที่ยากและหากการบริหารของสหรัฐสามารถแก้ไขการแก้ไขทุนได้

สิ่งต่าง ๆ ควรเปลี่ยนแปลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเมื่อสหรัฐฯชะลอตัว (แต่ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในมุมมองของเรา) คลี่ออกและเราคาดว่าจะมีการตัดสองครั้งใน 2H25 อย่างไรก็ตามพล็อตจุดค่ามัธยฐานของ FOMC อาจไม่ได้รับการแก้ไขที่ต่ำกว่าในวันนี้ดังนั้นยังคงส่งสัญญาณเพียงครั้งเดียวในปี 2025

ตลาดจะมีความอ่อนไหวต่อการเติบโตและการคาดการณ์เงินเฟ้อด้วยเช่นกัน แต่ถ้าเราถูกต้องด้วยการเรียกจุดดอทของเราและประธานเฟดเจย์พาวเวลล์ยังคงมีน้ำเสียงที่ระมัดระวังในการผ่อนคลายเงินดอลลาร์ควรจะสามารถฟื้นตัวได้ ถึงกระนั้นเพื่อให้มีการฟื้นตัวของ USD อย่างยั่งยืนความเชื่อมั่นในแมโครของสหรัฐจะต้องเริ่มมีเสถียรภาพ

จนกว่าจะเกิดขึ้น (DXY) รีบาวน์อาจถูกต่อยอดประมาณ 104.0

EUR: การมองโลกในแง่ดีสูงสุดยังคงอยู่ในราคา

ตามที่คาดไว้อย่างกว้างขวาง Bundestag เยอรมันอนุมัติการเปลี่ยนแปลงหนี้รัฐธรรมนูญเมื่อวานนี้ มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่าการปฏิรูปการคลังจะทำให้มันผ่านสภาสูง (บุนเดส) และในที่สุดก็ลงนามในกฎหมาย

มีราคาอย่างเต็มที่ในความสำเร็จของการปฏิรูปการใช้จ่ายและดูเหมือนว่าใกล้เคียงกับการมองโลกในแง่ดีของตลาดสูงสุดในการส่งเสริมการคลัง เราต้องพิจารณาว่าเยอรมนียังไม่มีรัฐบาลและการเจรจาร่วมกันอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเรื่องยาก อนึ่งในขณะที่การปฏิรูปการแบ่งหนี้ปลดล็อคโอกาสการใช้จ่ายทางการคลังระยะยาวความทุกข์ยากเชิงโครงสร้าง (ความสามารถในการแข่งขันนวัตกรรม) ยังคงได้รับการแก้ไข

มุมมองของเรายังคงอยู่ที่ไตรมาสที่สองจะนำการตรวจสอบความเป็นจริงสำหรับการมองโลกในแง่ดีของยุโรป ด้วยอัตราภาษีของสหรัฐที่น่าจะเกิดขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนโมเมนตัมยูโรรั้นอาจจางหายไป

ธีมสำคัญอื่น ๆ สำหรับยูโรยังคงเป็นทิศทางของการเจรจาสันติภาพยูเครน-รัสเซีย เมื่อวานนี้ประธานาธิบดีรัสเซียปูตินตกลงที่จะลดจำนวนการโจมตีของยูเครนในการโทรศัพท์กับทรัมป์

อย่างไรก็ตามปูตินยังคงต้องหยุดการทำงานของสหรัฐฯให้กับยูเครนอย่างสมบูรณ์และปฏิเสธที่จะเห็นด้วยกับการพักรบ 30 วันในตอนนี้ นอกจากนี้ในหัวข้อนี้ยูโรกำลังกำหนดราคาในการมองโลกในแง่ดี หากเราเห็นการสู้รบในที่สุดการได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากยูโรอาจไม่เป็นรูปธรรมและอาจค่อนข้างมีเงื่อนไขในเงื่อนไขที่ตกลงกันไว้

ในขณะที่เรารั้นกับเงินดอลลาร์ก่อนเหตุการณ์ความเสี่ยง FOMC ในวันนี้เราจึงต่ออายุการเรียกร้องให้ล้มเหลวในการหยุดพักสูงกว่า 1.100 และกลับมาด้านล่าง 1.090

GBP: ไม่แข็งแกร่งในไม้กางเขน

ทำลายคีย์ 1.300 ความต้านทานเมื่อวานนี้ที่ด้านหลังของความอ่อนแอของ USD แต่ในไม้กางเขนปอนด์ไม่แสดงความแข็งแกร่งเป็นพิเศษและยังคงอยู่ใกล้กับความสูงของเดือนมกราคม 2568 ที่ 0.846

เราไม่คาดหวังว่าการประชุม Bank of England ในวันพรุ่งนี้จะเป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับสเตอร์ลิง ตามที่กล่าวไว้ที่นี่เราคาดว่าจะมีฉันทามติโดยมีสมาชิกเพียงสองคนลงคะแนนเพื่อตัด

เหตุการณ์งบประมาณของสหราชอาณาจักรในปลายเดือนนี้เป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับปอนด์ สถานการณ์เชิงลบของ GBP นั้นโดดเด่นในฐานะนายกรัฐมนตรีราเชลรีฟส์อาจลดการใช้จ่ายเพิ่มภาษีหรือความเสี่ยงที่ทำให้ตลาดสีทอง เราเห็นความเสี่ยงสูงถึง 0.85 ใน EUR/GBP ในระยะใกล้

CEE: ความคืบหน้าบางอย่างในข้อตกลงยูเครนนั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ไม่ได้ระบุการเสร็จสิ้นอย่างรวดเร็ว

ในฮังการีรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจ Marton Nagy พูดถึงมาตรการในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้ออาหาร เขากล่าวว่าราคาลดลงในเดือนมีนาคมสำหรับบางรายการและเร็วกว่าที่รัฐบาลคาดหวัง อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าสัญญาณมีการผสมกันในตอนนี้และกำหนดช่วงเวลาที่สำนักงานสถิติเก็บรวบรวมราคาผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมจะถูก จำกัด และจะเห็นได้เป็นหลักในเดือนเมษายน

ในทางกลับกันมันอาจเป็นไปในเชิงบวกสำหรับตลาดที่จะไม่เพิ่มความคาดหวังสูงและการลดลงของราคาอาหารในเดือนมีนาคมอาจเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจในเชิงบวก

ช่วงเวลาปิดไฟ CNB เริ่มต้นขึ้นในวันนี้ แต่เราอาจยังเห็นพาดหัวข่าวบางส่วนจากธนาคารกลาง ในการให้สัมภาษณ์เมื่อวานนี้สมาชิกคณะกรรมการคนใหม่ Jakub Seidler แสดงความพึงพอใจในการหยุดรอบการลดอัตราการหยุดในเดือนมีนาคมซึ่งเป็นจุดยืนครั้งแรกบนกระดาน

อย่างไรก็ตามข้อควรระวังของเขาสะท้อนให้เห็นถึงผู้ว่าการ Eva Zamrazilova ผู้ว่าการอ้างถึงมุมมองระดับโลกที่ไม่แน่นอน สิ่งนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราสำหรับการประชุมในสัปดาห์หน้า แต่ควรมุ่งเน้นไปที่เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการลดอัตราอื่นซึ่งอาจเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคมเมื่อการคาดการณ์ CNB ใหม่จะถูกปล่อยออกมา

ภายในตลาด CEE HUF มีประสิทธิภาพสูงกว่าคนรอบข้างอีกครั้งเมื่อวานนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของเรา ในเวลาเดียวกันการอนุมัติแพ็คเกจการคลังในประเทศเยอรมนีส่งผลให้อัตราหลักลดลงและการปรับปรุงเล็กน้อยในอัตราความแตกต่างสำหรับสกุลเงิน CEE อย่างไรก็ตามจุดสนใจหลักยังคงอยู่ในการเจรจาระหว่างสหรัฐอเมริกาและรัสเซีย

เมื่อวานนี้นำความก้าวหน้าเล็ก ๆ น้อย ๆ มาใกล้กับข้อตกลงสันติภาพซึ่งควรเป็นไปในเชิงบวกสำหรับภูมิภาค CEE แต่ยังแสดงให้เห็นว่าเราไม่สามารถคาดหวังความก้าวหน้าได้อย่างรวดเร็ว

ในตุรกีเมื่อเช้านี้พันธบัตรและ FX กำลังตกอยู่ภายใต้แรงกดดันหลังจากผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีที่มีศักยภาพนายกเทศมนตรีอิสตันบูลถูกจับกุม ระดับตอนเช้าแนะนำให้ลองลดลง 1.6% เมื่อเทียบกับ USD และเพิ่มขึ้นสูงกว่า 37.300 ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวหนึ่งวันที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในหนึ่งปี

ลองเป็นการค้าที่มีตำแหน่งมากที่สุดในพื้นที่ EM ในขณะนี้ในมุมมองของเราและการเคลื่อนไหวที่คมชัดอาจนำไปสู่การไหลออกเพิ่มเติม ในทางกลับกันเราควรเห็นธนาคารท้องถิ่นให้การสนับสนุน FX

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ