ดอลลาร์สหรัฐดิ้นรนก่อน 'วันปลดปล่อย' เนื่องจากความไม่แน่นอนของภาษี

มีการซื้อขายในด้านที่นุ่มนวลก่อน 'วันปลดปล่อย' วันพุธเมื่อสหรัฐฯมีการประกาศภาษีสากล เราคิดว่าการทำให้มีเสถียรภาพในข้อมูลเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการฟื้นตัวของ USD อย่างยั่งยืน แต่สกุลเงินยุโรปยังคงมีราคาในแง่บวกมากเกินไปและเรามีอคติเชิงบวกต่อดอลลาร์ในสัปดาห์นี้

USD: รอการปรับภาษี

สหรัฐฯมีกำหนดจะประกาศรอบคอบประวัติศาสตร์ใหม่ของพันธมิตรการค้าในวันพุธซึ่งประธานาธิบดีทรัมป์ได้ขนานนามว่า“ วันปลดปล่อย” ที่มีชื่อเสียง ทีมเศรษฐศาสตร์ของเราตอบคำถามที่เกี่ยวข้องกับภาษี 10 ข้อในตัวอย่างของสัปดาห์นี้

สิ่งที่ตลาด FX แสดงให้เห็นผ่านจุดเลือกและการวางตำแหน่งเป็นจุดสนใจที่มากขึ้นในการให้ความสำคัญกับความหมายของประเทศสำหรับสหรัฐอเมริกามากกว่าในประเทศที่มีเป้าหมายด้วยภาษี อาจมีการขาดความไว้วางใจในความสามารถของทรัมป์ในการรักษาอัตราภาษีมาเป็นเวลานานมากเนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อและกิจกรรม

มุมมองของเรานั้นมองโลกในแง่ร้ายเล็กน้อยจากมุมมองความเชื่อมั่น ในขณะที่ความไม่แน่นอนของตลาดหุ้นที่มากเกินไปและ/หรือเศรษฐกิจในประเทศที่น่าตกใจอาจทำให้การคุกคามของการปกป้องลดลงหากเป้าหมายของทรัมป์คือการรวบรวมรายได้เพื่อใช้ในการใช้จ่ายงบประมาณ แต่อัตราภาษีรอบนี้ดูเหมือนว่าจะเป็นโครงสร้างการซ้อมรบที่ยาวนาน

เราเห็นศักยภาพในการกลับหัวของเงินดอลลาร์ในสัปดาห์นี้เนื่องจากตลาดอาจเปลี่ยนไปเล็กน้อยในมุมมองภาษีและทรัมป์ได้แนะนำในช่วงสุดสัปดาห์ว่าเขาจะกำหนดภาษีสำหรับทุกประเทศ เราคิดว่าความเสี่ยงนั้นเบ้ต่อเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งและเยนและสกุลเงินยุโรปที่อ่อนแอลงพร้อมกับดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์

ข้อมูลของสหรัฐอเมริกาจะมุ่งเน้นอย่างแน่นหนาในสัปดาห์นี้ เมื่อพิจารณาถึงความไวที่ดีของการรับเงินกลับไปยังตัวเลขแมโครของสายช่วงปลายปีข่าวภาษี USD-positive ใด ๆ ยังคงสามารถชดเชยด้วยข้อมูลที่อ่อนนุ่ม การเปิดตัวหลักของสัปดาห์คือและพรุ่งนี้ในวันพุธในวันพฤหัสบดีและในวันศุกร์

เราคาดว่าจะลดความอ่อนลงในเรื่องราวการผลิตและงานแม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในอัตราที่น่าตกใจ นักเศรษฐศาสตร์ของเราประเมิน 125K สำหรับการจ่ายเงินเดือน (ฉันทามติ 138K) ซึ่งในมุมมองของเราควรป้องกันไม่ให้มีการเชื่อมโยงกับอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของอัตราภาษี USD ที่อาจเกิดขึ้น

เราสามารถเริ่มเห็นการสนับสนุนสำหรับการรับเงินในวันนี้เนื่องจากตำแหน่งการป้องกันถูกสร้างขึ้นในกิจกรรมภาษีวันพุธ เราคิดว่าการสนับสนุนบางอย่างประมาณ 104 มีแนวโน้มมากกว่าขาอื่นที่ต่ำกว่า

EUR: มีราคาแพงในการจัดงานภาษี

เมื่อเวลาผ่านไป 1.084 วันก่อนที่สหรัฐจะคาดว่าจะประกาศอัตราภาษีที่รุนแรงในสหภาพยุโรปเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงแนวโน้มการคาดการณ์ล่วงหน้าของตลาด FX ไดรเวอร์ของการชุมนุมของทั้งคู่ได้รับการจัดอันดับความคาดหวังการเติบโตของสหภาพยุโรปขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายทางการคลังและการมองโลกในแง่ร้ายในกิจกรรมของสหรัฐอเมริกา ปัจจัยเหล่านั้นยังไม่ได้รับการรับรองจากข้อมูลที่ยากและเรายังคงลังเลที่จะไล่ล่า Eur/USD ในการประกาศภาษี

โมเดลของเราแนะนำให้ EUR/USD ทำการค้าอย่างต่อเนื่องประมาณ 0.5% สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้นและที่ -155bp ช่องว่างอัตราการแลกเปลี่ยน 2 ปียังคงกว้างเกินไปที่จะพิสูจน์ได้ว่า 1.09-1.10

เป็นที่ชัดเจนว่าสำหรับการลดลงอย่างยั่งยืนของ EUR/USD เงินดอลลาร์ต้องการการสนับสนุนในประเทศผ่านการรักษาเสถียรภาพของข้อมูล แต่ยูโรดูเหมือนว่าจะฝังในแง่ดีมากเกินไปและการตั้งค่าของเรายังคงลดลงในคู่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากสหรัฐฯเลือกใช้ภาษีสูงสำหรับผลิตภัณฑ์ของสหภาพยุโรปทั้งหมดในสัปดาห์นี้ EUR/USD อาจถูกขับเคลื่อนกลับไปสู่การสนับสนุน 1.070 เราจะดูเป็นมาตรวัดความเสี่ยงด้านภาษี

ในด้านข้อมูลเยอรมนีได้เผยแพร่ตัวเลข CPI สำหรับเดือนมีนาคมวันนี้ การโทรของไอเอ็นจีสำหรับการชะลอตัวจาก 2.3% เป็น 2.2% ซึ่งสอดคล้องกับฉันทามติ คาดว่าจะมีตัวเลขที่แน่นอนเท่ากันสำหรับ CPI แฟลชทั่วทั้งยูโรโซนในวันพรุ่งนี้

AUD: RBA ถือไว้ท่ามกลางเสียงรบกวน

ธนาคารกลางออสเตรเลียประกาศอัตราที่ 0430 BST ในวันพรุ่งนี้และเราคาดว่าจะมีการถือครองสอดคล้องกับฉันทามติและการกำหนดราคาในตลาด (น้อยกว่า 10% ความน่าจะเป็นโดยนัยของการตัด) อัตราเงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์นั้นเย็นกว่าที่คาดไว้ แต่ CPI ค่าเฉลี่ยที่ถูกตัดแต่งที่ 2.7% ยังคงร้อนเกินไปที่จะลดการลดลงไปกลับ

โปรดจำไว้ว่าการตัดเดือนกุมภาพันธ์ตามมาด้วยการฟื้นตัวเงินเฟ้อที่กระตุ้นให้เกิดการปรับเปลี่ยนนโยบายของ RBA อีกครั้ง มีแนวโน้มว่าผู้ว่าการ Michele Bullock ต้องการหลีกเลี่ยงการทำซ้ำและจะต้องมีการพิมพ์เงินเฟ้ออย่างน้อยอีกครั้งก่อนที่จะผ่อนคลายนโยบายอีกครั้ง คาดว่าจะมีข้อความที่ระมัดระวังในวันนี้โดยให้ความสำคัญกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากภาษี

AUD และเป็นผู้แพ้ใหญ่ใน G10 ในช่วงครึ่งหลังของเดือนมีนาคมเนื่องจากแรงกดดันจากการซื้อขายพร็อกซีทวีความรุนแรงมากขึ้น เราไม่เห็นการทุเลาในสายตาเนื่องจากมุมมองในแง่ร้ายของเราเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐอเมริกาที่จะเปิดตัวในเดือนเมษายน เรายังคงกำหนดเป้าหมายการย้ายไปที่ 0.620 ในก่อนที่เราจะคิดเกี่ยวกับการเรียกร้องให้ด้านล่าง

CEE: ราคาเชิงลบมากเกินไป

สัปดาห์นี้น่าจะยุ่งเมื่อเราย้ายเข้ามาในเดือนเมษายน วันนี้ในโปแลนด์มีนาคมจะได้รับการปล่อยตัวซึ่งมีแนวโน้มที่จะแสดงติ๊กจาก 4.9% เป็น 5.0% เมื่อเทียบเป็นรายปีถึงจุดสูงสุดของปีนี้ อัตราเงินเฟ้อหลักเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ด้านหลังของการปีนเขาในภาษีสรรพสามิตในบุหรี่ การเติบโตของราคาอาหารต่อปีก็สูงกว่าในเดือนกุมภาพันธ์เล็กน้อย ในเวลาเดียวกันราคาพลังงานในครัวเรือนมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในขณะที่ราคาน้ำมันลดลง

พรุ่งนี้เราจะเห็นหมายเลข 4Q24 GDP สุดท้ายในสาธารณรัฐเช็กซึ่งอาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการพังทลาย นอกจากนี้ในภูมิภาค CEE PMIs สำหรับเดือนมีนาคมจะได้รับการปล่อยตัวซึ่งควรแสดงการปรับปรุงบางอย่างในมุมมองของเรา เมื่อวันพุธที่ผ่านมาธนาคารแห่งชาติโปแลนด์มีแนวโน้มที่จะปล่อยอัตราการไม่เปลี่ยนแปลงที่ 5.75%แต่ก็เป็นไปไม่ได้ที่ใครบางคนจากสภาสามารถยื่นคำร้องเพื่อลดอัตราเนื่องจากตัวเลขต่าง ๆ ก็ประหลาดใจกับข้อเสีย

อย่างไรก็ตามการอนุมัติไม่น่าเป็นไปได้ในขณะนี้เนื่องจากสมาชิกสภาส่วนใหญ่ยังคงเป็นคนที่น่าเกรงขาม ในวันพฤหัสบดีที่ตุรกีจะเปิดเผยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมซึ่งเราประเมินว่าลดลงจาก 39.1% เป็น 38.0% YOY ต่ำกว่าความคาดหวังของตลาด ในวันศุกร์ในสาธารณรัฐเช็กจะมีการเผยแพร่เงินเฟ้อในเดือนมีนาคมซึ่งเราคาดการณ์ว่าจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% YOY เหนือความคาดหวังของตลาด

ธนาคารแห่งชาติเช็กจะเผยแพร่นาทีในวันนี้เผยให้เห็นการอภิปรายเกี่ยวกับการหยุดชั่วคราวและความเสี่ยงเงินเฟ้อ

สกุลเงิน CEE ได้รับการปะทะกันอีกครั้งในการปะทะกันระหว่างธนาคารกลางที่มีความฮอร์กส์สนับสนุน FX ที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงระดับโลกเชิงลบและการทำลายสกุลเงินในภูมิภาค อัตราความแตกต่างของอัตราความเข้มข้นของบอร์ดในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ที่แล้วซึ่งหมายถึง FX ที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตามมีเพียง Zloty ของโปแลนด์เท่านั้นที่ติดตามในขณะที่ Forint ของฮังการีอ่อนแอลงถึงระดับที่อ่อนแอที่สุดตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคมและเช็ก Koruna ยังคงเปลี่ยนไปเล็กน้อย

เมื่อพิจารณาถึงเสียงรอบอัตราภาษีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและสัปดาห์นี้การพัฒนาระดับโลกในไม่กี่วันข้างหน้าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก อย่างไรก็ตามเว้นแต่ว่าพาดหัวข่าวต่างประเทศจะประหลาดใจอย่างมากเราชอบที่จะอยู่ด้านที่รั้นในสัปดาห์นี้สำหรับสกุลเงิน CEE ที่เราเห็นพื้นที่มากขึ้นสำหรับความประหลาดใจเนื่องจากมีการปฏิเสธระดับสูงในขณะนี้ในขณะที่เรื่องราวท้องถิ่นสนับสนุน FX

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ