ดอลลาร์ดิ่งลงจากความเสี่ยงที่ความอยากอาหารฟื้นตัวและอัตราผลตอบแทนที่ลดลง

ในหนึ่งสัปดาห์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดอลลาร์พบว่าตัวเองอยู่ที่ด้านล่างของกองสกุลเงิน การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วต่อทัศนคติต่อความเสี่ยงได้รับการกระตุ้นโดยอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก การลงทุนในตราสารทุนที่เพิ่มขึ้นเพิ่มขึ้นอีกเมื่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดสนับสนุนความเชื่อที่ว่าเฟดอาจถึงจุดสูงสุดของวงจรที่เข้มงวดขึ้นแล้ว ขณะนี้ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจับตาดูขอบเขตการขึ้นของตลาดหุ้นและความลึกของการลดลงของอัตราผลตอบแทน 10 ปี ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับทิศทางระยะสั้นของดอลลาร์

เงินเยนของญี่ปุ่นตามหลังดอลลาร์อย่างใกล้ชิดในแง่ของผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ โดยได้รับความทุกข์ทรมานจากปัจจัยสองประการคือความต้องการรับความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง และการตัดสินใจของ BoJ (BoJ) ที่จะคงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนไว้ด้วยการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย ซึ่งตรงกันข้ามกับความคาดหวังของนักลงทุนบางรายสำหรับการปรับนโยบายที่สำคัญ ฟรังก์สวิสยังยอมจำนนต่ออารมณ์ความเสี่ยงที่สูงขึ้น โดยอยู่ในอันดับที่อ่อนแอที่สุดเป็นอันดับสาม

ในทางกลับกัน ดอลลาร์นิวซีแลนด์และออสเตรเลียกลายเป็นผู้นำในการแข่งขันด้านสกุลเงิน โดยได้แรงหนุนจากช่องว่างอัตราผลตอบแทนที่แคบลงและการยอมรับความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้น เงินปอนด์อังกฤษยังใช้ประโยชน์จากอารมณ์ของตลาดที่สดใส แม้ว่าจะอยู่ในระดับที่น้อยกว่าเล็กน้อยก็ตาม ในขณะเดียวกัน ยูโรและดอลลาร์แคนาดาแสดงจุดจบแบบผสมผสาน

การมองในแง่ดีเกิดขึ้นมากมายในขณะที่ตลาดส่งกำลังใจให้อัตราผลตอบแทนที่ลดลงและข้อมูลงานของ goldilocks

อารมณ์ในตลาดการเงินเป็นขาขึ้นอย่างแน่นอนในสัปดาห์ที่แล้ว โดยนักลงทุนพุ่งทะยานเข้าสู่หุ้น ส่งผลให้ดัชนีสำคัญๆ ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่สุดในรอบปี ความต้องการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนี้ตามมาด้วยการกระตุ้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่ลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าดอกเบี้ยของเฟดถึงจุดสูงสุดนั้นได้รับแรงหนุนจากข้อมูลงานที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้

DOW ปิดท้ายสัปดาห์ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 5.07% ถือเป็นผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปี 2022 S&P 500 และ NASDAQ ตามมาด้วย โดยเพิ่มขึ้น 5.85% และ 6.61% ตามลำดับ ถือเป็นสัปดาห์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 4.484% ก่อนสิ้นสุดสัปดาห์สูงขึ้นเล็กน้อยที่ 4.558% อัตราผลตอบแทนที่ลดลงนี้ถือว่ารุนแรงมาก เมื่อพิจารณาจากการเกี้ยวพาราสีที่ระดับ 5% เพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อน ในขณะเดียวกัน Dollar Index ก็ถอยกลับลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ โดยได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างการคาดการณ์ของ Fed ที่เปลี่ยนไป ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น และอัตราผลตอบแทนที่ลดลง

จุดประกายของการพลิกผันของตลาดเกิดขึ้นครั้งแรกโดยการประกาศของกระทรวงการคลังเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่าที่คาดไว้ในการออกหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีอายุยาวนานกว่า เมื่อเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 5.25-5.50% เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน และประธานเจอโรม พาวเวลล์ก็งดเว้นจากการส่งสัญญาณเจตนาร้ายเพิ่มเติมใดๆ ก็เพียงแต่สนับสนุนอารมณ์ความเสี่ยงที่มีอยู่เท่านั้น

นอกจากนี้ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดยังสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยจำนวนการเติบโตของงานที่ไม่มากนัก อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย และการเติบโตของค่าจ้างที่ล่าช้ากว่าความคาดหวัง ตัวชี้วัดเหล่านี้ถือเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความพยายามอันเข้มงวดของเฟดในการควบคุมเศรษฐกิจและควบคุมอัตราเงินเฟ้อกำลังส่งผล ช่วยลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ผลที่ตามมา ฟิวเจอร์สกองทุน Fed บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้เพียง 4.8% ที่การปรับขึ้น 25 จุดในการประชุมเดือนธันวาคม การสนทนาในตลาดกำลังค่อยๆ หันไปสู่โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย โดยการกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์สมีโอกาส 64% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนพฤษภาคมปีหน้า และความน่าจะเป็น 86% ภายในเดือนมิถุนายน

ดัชนี S&P 500 หลบเลี่ยงเหตุการณ์ “การล่มสลายของเดือนตุลาคม” ที่น่าหวาดหวั่นมาก โดยการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของสัปดาห์ที่แล้วบ่งชี้ว่าการปรับฐานจาก 4607.07 อาจจบลงที่ 4103.78 โฟกัสทันทีอยู่ที่แนวต้าน 4393.57 การแตกหักอย่างเด็ดขาดที่นั่นจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับภาวะกระทิงในระยะสั้น เพื่อผลักดัน S&P 500 ผ่านแนวต้าน 4607.07 และกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นทั้งหมดจาก 3491.58 (ต่ำปี 2022)

แม้ว่า “การชุมนุมของซานตาคลอส” สิ้นปีนี้จะตระหนักดี แต่ก็ไม่แน่ใจว่าโมเมนตัมขาขึ้นจะแข็งแกร่งพอที่จะผลักดัน S&P 500 ให้ทะลุ 4818.62 (สูงสุดในปี 2022) หรือไม่ เราจะออกจากการประเมินในภายหลังจนกว่าจะมีหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของดัชนีในการรักษาระดับที่สูงขึ้น

อัตราผลตอบแทน 10 ปีทะลุแนวรับ 4.532 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นจาก 3.253 จบลงที่ 4.997 แล้ว ไม่สามารถพิชิตระดับ 5% ได้ ตอนนี้กลายเป็นช่วงเวลาแห่งการควบรวมกิจการ โดยความนิยมลดลงอย่างลึกซึ้ง อย่างไรก็ตาม แนวรับที่แข็งแกร่งอาจเกิดขึ้นที่ประมาณ 4.330/333 (38.2% retracement ที่ 3.253 ถึง 4.997 ที่ 4.330) หาก TNX พบจุดแข็งและดีดตัวจากระดับเหล่านี้ รูปแบบปัจจุบันสามารถตีความได้ว่าเป็นเพียงการแข็งตัวแบบด้านข้าง ถือเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับความพยายามอีกครั้งในการท้าทายเครื่องหมาย 5% ในอนาคต อย่างไรก็ตาม การทะลุกรอบที่ 4.330 อย่างต่อเนื่องจะยืนยันว่า TNX อยู่ในการปรับฐานขนาดใหญ่ขึ้นแล้ว โดยมีเป้าหมายที่ 55 W EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 3.865) ในระยะกลาง

แม้ว่า Dollar Index จะดิ่งลงลึกมาก แต่การเคลื่อนไหวของราคาจาก 107.34 ยังคงถูกมองว่าเป็นการแก้ไขการเพิ่มขึ้นจาก 99.57 เท่านั้น ตราบใดที่การย้อนกลับ 38.2.% ของ 99.57 ถึง 107.34 ที่ 104.37 ถืออยู่ การเพิ่มขึ้นจาก 99.57 จะยังคงกลับมาดำเนินต่อไปจนถึง 107.34 ในระยะต่อมา อย่างไรก็ตาม การทะลุจุดแข็งที่ 104.37 จะเพิ่มโอกาสในการกลับตัวเป็นขาลง หรือเป็นการปรับฐาน โดยลาก DXY ผ่าน 55 W EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 103.89) ไปที่ 61.8% retracement ที่ 102.53

การปรับนโยบายที่ไม่รุนแรงของ BoJ ไม่สามารถสนับสนุนเงินเยน NZD/JPY พุ่งสูงขึ้น

การประชุมนโยบาย BoJ ที่หลายคนตั้งตารอเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้ข้อสรุปด้วยผลลัพธ์ที่ไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้จะมีการเก็งกำไรอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในนโยบายการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน แต่ธนาคารกลางก็จำกัดการดำเนินการของตนไว้ที่การปรับภาษาเล็กน้อย ส่งผลให้อัตราเพดานที่เข้มงวดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอ่อนลงอย่างมีประสิทธิภาพ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถูกมองว่าเป็นการเสนอราคาเพื่อให้ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้นปานกลาง โดยแตกต่างจากเพดานที่เข้มงวดที่กำหนดไว้เมื่อหนึ่งในสี่ที่แล้วเล็กน้อย

ผู้ว่าการรัฐคาซูโอะ อูเอดะ ยืนหยัดต่อจุดยืนเชิงนโยบายที่มีมายาวนานของ BoJ โดยมุ่งมั่นที่จะรักษาแนวทางการใช้เงินแบบกระตุ้น “อย่างอดทน” การตอบรับอย่างท่วมท้นจาก BoJ ทำให้นักลงทุนผิดหวังที่เดิมพันกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญยิ่งขึ้น และผลที่ตามมาคือ Yen เผชิญกับแรงกดดันในการขายครั้งใหม่ การลดลงนี้ยิ่งเลวร้ายลงอีกจากสภาวะความเสี่ยงในตลาดโลก

NZD/JPY เป็นหนึ่งในหุ้นที่เคลื่อนไหวสูงสุดในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้น 2.95% การพัฒนาในปัจจุบันแย้งว่าการเพิ่มขึ้นจาก 80.42 พร้อมที่จะดำเนินการต่อ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกตราบใดที่แนวรับ 88.45 ยังคงอยู่ เพื่อทดสอบ 90.18 อีกครั้งก่อน การทะลุจุดแข็งที่ 90.18 จะยืนยันกรณีตลาดกระทิงนี้ และตั้งเป้าหมายการประมาณการ 61.8% ที่ 80.42 ถึง 89.67 จาก 86.75 ที่ 92.46 ถัดไป

GBP/CHF ปรับตัวขึ้นจากความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง เอาชนะ BoE

สเตอร์ลิงสามารถรักษาจุดยืนได้ท่ามกลางสัปดาห์ที่มีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาในตลาดการเงิน โดยดึงความแข็งแกร่งจากอารมณ์เสี่ยงทั่วโลก ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากการตัดสินใจเชิงนโยบายล่าสุดของ BoE กนง. สรุปด้วยคะแนนเสียง 6-3 ให้คงอัตราดอกเบี้ยธนาคารไว้ที่ระดับปัจจุบันที่ 5.25% BoE ได้กำหนดเส้นทางการคาดการณ์สำหรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร โดยบอกว่าจะอยู่ที่ประมาณ 5.25% จนถึงไตรมาสที่สามของปี 2024 ก่อนที่จะคาดว่าจะค่อยๆ ลดลงเหลือ 4.25% ภายในสิ้นปี 2026 การประกาศโดยรวมสอดคล้องกับฉันทามติที่เพิ่มขึ้นว่าอัตราดอกเบี้ยใน สหราชอาณาจักรถึงจุดสูงสุดแล้ว

การทะลุผ่าน 55 D EMA อย่างแข็งแกร่งของ GBP/CHF (ขณะนี้อยู่ที่ 1.1065) บ่งชี้ว่าการลดลงจาก 1.1502 ได้จบลงที่ 1.0779 แล้ว คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อไปตราบใดที่แนวรับ 1.0994 ยังคงอยู่ การทะลุฐานที่ 1.1212 จะหนุนกรณีที่รูปแบบการปรับฐานทั้งหมดจาก 1.1574 ได้สิ้นสุดลงแล้วเช่นกัน จากนั้นน่าจะเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นที่โซนแนวต้าน 1.1502/1574 ถัดไป

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ EUR/USD

การฟื้นตัวของ EUR/USD จาก 1.0447 กลับมาดำเนินต่อไปในสัปดาห์ที่แล้ว และการทะลุ 55 D EMA ระบุว่าการลดลงจาก 1.1274 ได้สิ้นสุดลงแล้ว อคติเริ่มต้นยังคงอยู่ในขาขึ้นในสัปดาห์นี้สำหรับแนวต้านคลัสเตอร์ 1.0764 (38.2% retracement ที่ 1.1274 ถึง 1.0447 ที่ 1.0763) การทะลุจุดดังกล่าวจะปูทางไปสู่แนวต้าน 61.8% ที่ 1.0958 ต่อไป ในด้านลบ แนวรับรองที่ต่ำกว่า 1.0609 จะทำให้อคติระหว่างวันเป็นกลางก่อน

ในภาพใหญ่ การเคลื่อนไหวของราคาจาก 1.1274 จะถูกมองว่าเป็นรูปแบบการปรับฐานที่เพิ่มขึ้นจาก 0.9534 (ต่ำปี 2022) การเพิ่มขึ้นจาก 1.0447 คาดว่าจะเป็นขาที่สอง ดังนั้นในขณะที่มองเห็นการฟื้นตัวเพิ่มเติม แต่กลับหัวควรถูกจำกัดไว้ที่ 1.1274 เพื่อให้เกิดขาที่สามของรูปแบบ

ในภาพระยะยาว การซื้อขายที่ยืนเหนือ 55 M EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 1.1087) เป็นสิ่งจำเป็นในการเป็นสัญญาณแรกของการกลับตัวของแนวโน้มขาขึ้น จำเป็นต้องทะลุแนวต้านโครงสร้าง 1.2348 อย่างเด็ดขาดเพื่อยืนยัน มิฉะนั้นทัศนคติจะเป็นกลางอย่างดีที่สุด