โดย แพธริก การ์วีย์ และเบนจามิน ชโรเดอร์
ราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่องหลังจากการประมูลอย่างนุ่มนวล เนื่องจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเสนอมาตรการตอบโต้เล็กน้อยเมื่อเทียบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของตลาด ประเด็นเด่นในวันนี้อยู่ที่การอ่านค่าเงินเฟ้อของประเทศในยูโรโซนครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน พร้อมด้วยการปรับปรุงเพิ่มเติมในการ์ด
วิทยากรของ Fed ไม่ได้เสนอการตอบโต้อย่างมีประสิทธิผลต่อราคาในตลาด
ราคายังคงดูต่ำลงโดยอัตราผลตอบแทนของ UST ทะลุระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนลดลงมากกว่า 10bp ไปที่ 4.25% และเพิ่มขึ้นเกือบ 20bp เหลือต่ำกว่า 4.7% ซึ่งแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่พุ่งสูงขึ้นแบบคลาสสิกเนื่องจากตำแหน่งของตลาดสำหรับการเปลี่ยนแปลงของวงจรอัตรา และการเล่าเรื่องนั้นสำคัญกว่าตัวชี้วัดการประมูลที่นุ่มนวลกว่าด้วยการประมูล UST 7 ปีที่อ่อนแอเมื่อคืนนี้เพียงสะดุดเล็กน้อยเท่านั้น
การเก็งกำไรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้รับแรงผลักดันเพิ่มเติมเมื่อวานนี้หลังจากที่วิทยากรของ Fed ฟังดูค่อนข้างจะผ่อนคลาย ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มดังกล่าว และเห็นว่าการลงจอดอย่างนุ่มนวลยังคงเป็นไปได้ หากไม่มีผลกระทบร้ายแรง นอกจากนี้ เขายังกล่าวถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ โดยกล่าวว่าสภาวะต่างๆ ยังคงเข้มงวดมากขึ้นเมื่อเทียบกับกลางปี ซึ่งน่าจะสร้างแรงกดดันต่อการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและธุรกิจให้ลดลง และที่สำคัญกว่านั้น เขากล่าวว่าไม่มีเหตุผลที่จะยืนกรานให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับ “สูงจริงๆ” หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง
Conference Board วัดความเชื่อมั่นผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 102.0 ในเดือนพฤศจิกายน จากที่ปรับลดลง 99.1 ในเดือนกันยายน แต่ดังที่นักเศรษฐศาสตร์ของเราชี้ให้เห็น ซีรีส์ “งานที่ยากจะได้” เพิ่มขึ้นสู่การอ่านสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลอื่นๆ ที่บ่งชี้ว่า ว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นลง
ลดราคาประมาณ 100bp จากทั้ง ECB และ Fed
ที่มา: Refinitiv, ไอเอ็นจี
อัตราค่าเงินยูโรลดลงเมื่อปัญหาด้านงบประมาณของเยอรมนีขยายออกไปและการอ่านค่าเงินเฟ้อที่สำคัญครั้งต่อไปถูกจับตามอง
อัตรายุโรปเห็นว่าอัตราผลตอบแทน Bund อายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 2.5% ถือเป็นระดับต่ำสุดใหม่ในช่วงเวลาดังกล่าวนับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน การขึ้นของภาวะกระทิงอยู่ในระดับปานกลางมากกว่าในสหรัฐอเมริกา แต่ความคิดเห็นที่หยาบคายจาก Joachim Nagel จาก Bundesbank ซึ่งกล่าวว่าแม้แต่การพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังเกิดขึ้นก่อนเวลาอันควร ก็ไม่ได้ช่วยอะไรมากนักในการป้องกันไม่ให้อัตราผลตอบแทนลดลงอีก และกลุ่มเหยี่ยวจะมีปัญหาในการกดดันตลาด หากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงชี้ให้เห็นถึงการปรับปรุงเพิ่มเติม ตัวเลขสำคัญในวันนี้คือตัวเลขเงินเฟ้อของเยอรมนีชุดแรกในเดือนพฤศจิกายน
ความคิดเห็นจากธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการที่ยังคงต้องลดงบดุลอย่างมีนัยสำคัญนั้นสะท้อนให้เห็นในสเปรดอธิปไตย ส่วนต่างของพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีอายุ 10 ปีเหนือ Bunds เพิ่มขึ้นในช่วงสั้นๆ 5bp แต่โดยรวมแล้วสเปรดยังคงอยู่ประมาณ 175bp ซึ่งมีเสถียรภาพตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน หลังจากปรับตัวขึ้นจากที่สูงกว่า 200bp ในแง่บวก คณะกรรมาธิการยุโรปได้อนุมัติงวดที่สี่สำหรับอิตาลีมูลค่า 16.5 พันล้านยูโรจากกองทุนฟื้นฟูของสหภาพยุโรป
Bunds มีประสิทธิภาพเหนือกว่าปานกลางเมื่อเทียบกับ Swap โดย 10Y Bund ASW ขยับขึ้นไปที่ 50bp ปัญหางบประมาณของเยอรมนียังคงดำเนินต่อไป และนายกรัฐมนตรีโอลาฟ ชอลซ์ ให้ความกระจ่างเพียงเล็กน้อยว่าเขาตั้งใจที่จะจัดการกับปัญหาในการให้สัมภาษณ์กับรัฐสภาเมื่อวานนี้อย่างไร ตามรายงานของรอยเตอร์ แนวร่วมรัฐบาลจะประชุมกันในเย็นวันนี้ แต่ไม่น่าจะให้ข้อมูลเชิงลึกใหม่ๆ เช่น การระงับการพักหนี้ก็เป็นส่วนหนึ่งของแผนปี 2567 เช่นกัน ส่งผลให้แนวโน้มการออกในปีหน้ามีความไม่แน่นอนในขณะนี้ ตามที่รอยเตอร์ระบุ รัฐบาลหวังว่าจะผ่านงบประมาณภายในสิ้นเดือนมกราคมเป็นอย่างช้าที่สุด
เหตุการณ์วันนี้และภาพรวมตลาด
ตลาดกำลังจับตาดูการเปลี่ยนแปลงของวงจรอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน โดยมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 100bp ในปีหน้า โดยลดราคาทั้ง Fed และ ECB ตัวแปรสำคัญประการหนึ่งสำหรับแนวโน้มยังคงเป็นอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งให้ความสำคัญกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐในวันพฤหัสบดีเพื่อยืนยันการเปลี่ยนแปลงที่ดีขึ้น แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในความสนใจในปัจจุบันในยุโรป ซึ่งเราได้รับข้อมูลประมาณการอัตราเงินเฟ้อของประเทศแรกจากเยอรมนีและสเปน
ข้อมูลสำคัญอีกประการหนึ่งคือการสื่อสารของธนาคารกลาง แต่การกดดันต่อการกำหนดราคาในตลาดนั้นไม่มีความกระวนกระวายใจ ทำให้ได้รับความสนใจมากขึ้นจากการปรากฏตัวของประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ในวันศุกร์ กำหนดการในสหรัฐฯ สำหรับวันนี้มีเพียง Loretta Mester เท่านั้น ที่กำลังพูดถึงเสถียรภาพทางการเงิน
ในข้อมูลอื่นๆ ไฮไลท์หลักคือการอ่านครั้งที่สองสำหรับการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สามของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ตลาดต้องตกตะลึงด้วยตัวเลขรายไตรมาสต่อปีที่ 4.9% ต่อมาในวันนั้น Fed จะออก Beige Book ด้วย
ในตลาดหลัก เยอรมนีประมูล 3.5 พันล้านยูโรในพันธบัตรอายุ 10 ปี และอิตาลีสูงถึง 7.5 พันล้านยูโรสำหรับพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอายุ 5 ปี 10 ปี และ 3 ปี
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือการเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
