จุดประกายราคา: มองลงไป แค่ประมาณนี้

โดย แพธริก การ์วีย์ และเบนจามิน ชโรเดอร์

ไม่มีอะไรที่เหมือนกับการประมูลสองสามรายการเพื่อช่วยทดสอบอุณหภูมิ อัตราผลตอบแทนลดลงเมื่อวานนี้จากการประมูลและ UST ซึ่งไม่ได้ช่วยรักษาสถิติของพวกเขา การประมูลวันนี้อาจเป็นบททดสอบที่ดีกว่า อัตราของ EUR ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้วเนื่องจากการผลักดันกลับจากธนาคารกลางยุโรปดูเหมือนจะสงบลง

อัตราตลาดของสหรัฐฯ ค้นหาข้อแก้ตัวในการทดสอบลดลงอีกครั้ง การประมูลและข้อมูลสำคัญล่วงหน้า

ในด้านหนึ่ง อัตราผลตอบแทนของกราฟเมื่อวานนี้มีการปรับตัวลดลงอย่างมาก ซึ่งนำโดยสหรัฐฯ ในทางกลับกัน มันพาเรากลับไปยังจุดที่เราอยู่ก่อนวันขอบคุณพระเจ้า การประมูลมีความน่าสนใจ

การประมูลระยะเวลา 2 ปีประสบความยากลำบาก โดยการเสนอราคาทางอ้อม (รวมถึงธนาคารกลาง) มีน้อยเกินไป ดังนั้นบทความนี้จึงได้รับรางวัลในระดับสัมปทาน สิ่งนี้น่าประหลาดใจ เนื่องจากช่วง 2 ปีถือเป็นช่วงที่ดี หากตลาดมีความเห็นว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า การอยู่นอกโค้งจะดีกว่าหากพิจารณาจากผลตอบแทน แต่ใน 2 ปีก็คุ้มค่ากับความสะดวกสบาย

ส่วนหนึ่งของปัญหาคือความกังวลเกี่ยวกับการเปิดรับ เนื่องจากต้องดำเนินการให้ถูกต้องเพื่อให้ส่วนหน้าทำงานให้กับผู้เล่นต่างชาติ เราก็จะกังวลเล็กน้อยเกี่ยวกับบัญชีนั้นเช่นกัน แม้ว่าสำหรับคนในบ้านก็ไม่ควรเป็นปัญหาเดียวกัน

การประมูลระยะเวลา 5 ปีดำเนินไปได้ดีขึ้น ซึ่งก็น่าสนใจเช่นกัน เนื่องจากมีการกลับรายการที่สำคัญในช่วง 2/5 ปี นอกจากนี้ 5 ปียังดูรวยเมื่อดูระหว่าง 2 ปี และ ตามโครงสร้างแล้ว เราควรมองหาช่วง 5 ปีที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า เทียบกับการรวมกันระหว่างช่วง 2 ปีและ 10 ปีนับจากนี้เป็นต้นไป ที่นี่เราต้องการให้สั้น 5 ปีและยาว 2 ปี (สำหรับผลตอบแทน) และ 10 ปี (สำหรับการเปิดเผยทิศทาง)

เป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งกับอัตราผลตอบแทนที่ลดลงในตอนนี้ ข้อมูลกำลังเรียงกันเป็นแนวสนับสนุนหรืออย่างน้อยก็แกว่งไปในทิศทางนั้น ดูเหมือนว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจะลดลง โดยมีอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงช่วยได้ ความคาดหวังก็คลายลงเช่นกัน ความเชื่อมั่นผู้บริโภคในสหรัฐฯ แทบจะแขวนอยู่ แต่ตอนนี้กำลังใกล้จะทะลุระดับต่ำกว่า 100 แล้ว (ข้อมูลอ้างอิงจุดคุ้มทุนที่สำคัญ) นั่นจะเป็นการอ่านที่สำคัญล่วงหน้า

เรามีการประมูลในอีก 7 ปีข้างหน้าเช่นกัน เพื่อช่วยจับจังหวะของตลาด แม้ว่าจนถึงตอนนี้การทะลุระดับต่ำกว่า 4.5% ยังคงเป็นประเด็นสำคัญ มันยังรู้สึกเหมือนว่าเรายังมีช่องว่างไม่มากพอที่จะลดลงเลย แต่มีเหตุผลน้อยกว่ามากที่จะถอยกลับให้สูงขึ้นเมื่อพิจารณาจากสิ่งที่เรารู้

อัตรา EUR ย้อนรอยการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นของสัปดาห์ที่แล้วเนื่องจากการผลักดันกลับของ ECB ยังคงเชื่อง

เมื่อสหรัฐฯ กลับมาจากวันหยุดขอบคุณพระเจ้า อัตราค่าเงิน EUR ก็ได้ขยับขึ้นสูงกว่าปลายสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทน 10Y Bund เพิ่มขึ้นเกือบ 10bp เป็น 2.55% โดยถูกแซงหน้าเพียงเล็กน้อยจากส่วนโค้งล่างเท่านั้น เรื่องราววงในของ ECB ที่เผยแพร่โดย Econostream เมื่อวานนี้ โดยพูดถึงความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ ECB ที่เป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบนั้น และน้ำเสียงที่ผ่อนคลายมากขึ้นจากประธาน ECB Lagarde เมื่อเธอชี้ไปที่สัญญาณของตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงและความต่อเนื่องของ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อ่อนแอลง

แต่เธอยังกล่าวด้วยว่านโยบายการลงทุนซ้ำของโครงการจัดซื้อฉุกเฉินจากโรคระบาดจะมีการหารือกันในอนาคตอันใกล้นี้ ซึ่งเป็นความคิดเห็นที่สอดคล้องกับคำพูดของสมาชิก ECB ที่มีความประหม่าบางคนในช่วงหลังๆ และซึ่งอย่างน้อยก็ขยายวงกว้างของพันธบัตรอธิปไตยในช่วงสั้นๆ ออกไป บันด์ แน่นอนว่ามันไม่ได้ช่วยห้ามปรามตลาดจากการกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 100bp ในปีหน้าอย่างแน่นอน

เหตุการณ์วันนี้และภาพรวมตลาด

ตลาดกำลังจับตาดูการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 100bp ในปีหน้าจากทั้ง ECB และ Fed ซึ่งสร้างความตึงเครียดด้วยการเล่าเรื่องแบบระยะยาวอย่างเป็นทางการ นั่นอาจเป็นประเด็นที่วิทยากรของ ECB ในวันนี้ เช่น Nagel จาก Bundesbank, Chief Economist Lane และ Lagarde อีกครั้ง นอกจากนี้ยังมีเจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากเข้าแถวรอในวันนี้ รวมถึง Governors Waller และ Bowman

ในสหรัฐอเมริกา เรายังจะได้รับข้อมูลราคาบ้าน และที่สำคัญกว่านั้นสำหรับความสำคัญของผู้บริโภคต่อเรื่องราวความยืดหยุ่นของสหรัฐ นั่นก็คือดัชนีความเชื่อมั่นของ Conference Board

วันนี้ไม่มีอุปทานพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซน แต่เราจะได้เห็นการประมูลทอง 30 ปี และการขายธนบัตร 7 ปีใหม่โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในคืนนี้

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ