โดย เบนจามิน ชโรเดอร์
10Y Bunds ถูกผลักกลับมาที่ 2.2% แต่ยังคงพยายามดิ้นรนเพื่อก้าวผ่านอุปสรรคนั้น แม้จะมีอุปทานจำนวนมากก็ตาม เช่นเดียวกับที่ 4% ก่อนข้อมูล CPI สหรัฐที่เคลื่อนไหวในตลาดในวันพรุ่งนี้ ในขณะเดียวกัน ตลาดที่คำนึงถึงสถานการณ์ความเสี่ยงด้านท้ายในการกำหนดราคาอาจบ่งบอกถึงสภาวะทางการเงินที่หลวมเกินไป ซึ่งดึงดูดให้ธนาคารกลางถือครองนานขึ้น
การบัญชีตลาดสำหรับสถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยน้อยกว่าในราคา
มีข้อมูลเพียงเล็กน้อยสำหรับตลาดที่ต้องดำเนินการในขณะที่เรารอการประกาศ CPI สหรัฐในวันพรุ่งนี้
ผลลัพธ์เงินเฟ้อที่ไม่ร้ายแรงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในแง่ของความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นจึงมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลที่จะเกิดขึ้น แต่เราควรทราบด้วยว่าการกำหนดราคาในตลาดไม่ได้สะท้อนถึงสถานการณ์พื้นฐานที่คาดหวัง ซึ่งยังคงเป็นเรื่องเกี่ยวกับการลงจอดแบบนุ่มนวลมากกว่า แต่เป็นผลลัพธ์โดยเฉลี่ยที่ถ่วงน้ำหนักความน่าจะเป็น และความเสี่ยงด้านลบเป็นกุญแจสำคัญในการลดอัตราดอกเบี้ยในตลาด ลองนึกถึงตัวอย่างความกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ในสินเชื่อผู้บริโภคหรืออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ซึ่งอาจส่งความกระวนกระวายใจอีกครั้งผ่านระบบธนาคารของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธนาคารขนาดเล็ก Michael Barr จากธนาคารกลางสหรัฐระบุเมื่อคืนนี้ว่าโครงการระดมทุนฉุกเฉินของธนาคารอาจไม่ขยายออกไปเกินวันหมดอายุวันที่ 11 มีนาคม ซึ่งมีแต่เพิ่มความไม่แน่นอนเท่านั้น
อัตราเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรงช่วยผลักดันความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่นี่ไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด
อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยมีแนวโน้มผ่อนปรนมากเกินไป มีเพียงธนาคารกลางที่ล่อใจให้ถือครองระยะยาวเท่านั้น
แม้ว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้เหล่านี้จะต้องคำนึงถึงในการกำหนดราคา แต่ก็หมายความว่าอัตราตลาดในระดับปัจจุบันน่าจะผ่อนปรนเกินไป การดูอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังแสดงให้เห็นว่าอัตรา OIS ที่แท้จริงยังอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ในพื้นที่ EUR อัตราที่แท้จริงมีขอบเขตขอบเขตมากกว่า แม้ว่าอายุที่ยาวกว่าจะอยู่ใกล้กับจุดต่ำสุดของช่วงปีที่แล้วก็ตาม
ในท้ายที่สุด ความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มที่แสดงออกมาในเส้นโค้งของตลาดเงินที่กลับหัวกลับหางอย่างมากอาจส่งผลต่อการตอบสนองในตนเองเล็กน้อย หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ต่ำกว่าและผ่อนปรนมากขึ้นยังคงมีอยู่ ธนาคารกลางก็อาจถูกล่อลวงให้คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้นานขึ้นอีกสักหน่อย เว้นแต่จะเป็นเช่นนั้น ความเสี่ยงด้านท้ายจะเกิดขึ้นจริงในระหว่างนี้
การกำหนดราคาสำหรับความเสี่ยงหางอาจทำให้อัตราที่มีประสิทธิภาพผ่อนปรนเกินไป
เหตุการณ์วันนี้และภาพรวมตลาด
ปฏิทินข้อมูลยังคงเบาบาง แต่จะยุ่งมากขึ้นในด้านการสื่อสารของธนาคารกลาง Isabel Schnabel จากธนาคารกลางยุโรปเข้าร่วมในการถามตอบสดบน Twitter ซึ่งปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น X นอกจากนี้ รองประธาน Luis de Guindos และ Pablo Hernandez de Cos จากสเปน ในสหราชอาณาจักร Andrew Bailey ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษให้การเป็นพยานต่อรัฐสภาและในสหรัฐอเมริกา John Williams จาก Fed จะพูดถึงแนวโน้มเศรษฐกิจในช่วงท้ายของวันนี้
ตลาดหลักยังคงยุ่งอยู่ ในพันธบัตรรัฐบาลยุโรป สเปนได้กำหนดเกณฑ์มาตรฐานอายุ 10 ปีใหม่ และเราคาดว่าจะได้รับพันธบัตรอายุ 10 ปีใหม่จากเอสโตเนีย สิ่งนี้เกิดขึ้นนอกเหนือจากการประมูล Bund 10Y ใหม่ที่กำหนดไว้แล้ว
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
