จุดประกายราคา: การเปลี่ยนส่วนลดตามรอบอัตรา

โดย แพธริก การ์วีย์ และเบนจามิน ชโรเดอร์

เรามั่นใจแค่ไหนว่า Fed ถึงจุดสูงสุดแล้ว? คุณไม่สามารถมั่นใจได้ 100% ในเรื่องนี้ แต่มีโอกาสสนับสนุนมุมมองที่พวกเขาทำเสร็จแล้ว นั่นทำให้การปรับลดอัตราบนเรดาร์ ก่อนหน้านั้นอัตราตลาดมีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายลง

อัตราตลาดพุ่งสูงสุดในสหรัฐอเมริกาหรือไม่? ส่วนใหญ่อาจจะใช่

มีช่องว่างต่ำกว่า 4.5% ตามรายงาน CPI ซึ่งส่งผลกระทบทันที รู้สึกเหมือนกับว่ากระทรวงการคลังกำลังรอรายงานนี้ก่อนที่จะทำข้อสรุปการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปโดยดูที่ต่ำกว่า 4.5% สองครั้ง และในแต่ละครั้งก็หาข้อแก้ตัว (แต่ก็ดี) เพื่อกลับขึ้นไปด้านบน

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปขณะนี้อยู่ที่ 3.2% แต่ข้อควรระวังคือแกนกลางยังคงอยู่ที่ 4% (แม้ว่าจะต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 4.1%) ก็ตาม แต่เส้นทางนั้นเป็นไปในทางบวก และนั่นคือสิ่งที่อัตราตลาดคาดการณ์ไว้

ยังไม่ชัดเจนว่าอัตราตลาดควรยอมจำนนให้ต่ำลงจากที่นี่ รายงาน CPI ประจำวันอังคารดีมาก แต่ตัวเลขสัมบูรณ์หมายความว่ายังมีงานลดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องทำอยู่ จะมีการทดสอบอุปทานที่น่าสนใจในสัปดาห์หน้าจากการประมูล ซึ่งจะมีการจับตาดูหลังจากการทดสอบหางที่ไม่ดีในสัปดาห์ที่แล้ว (เหตุผลหลักที่เรา Gap สูงขึ้นอีกครั้งในเรื่องผลตอบแทน)

ในส่วนหน้ากลับมาอยู่ในพื้นที่ 4.85% ซึ่งสูงกว่า 5% ขายง่ายกว่านี้ การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ลดลงที่นี่ ขึ้นอยู่กับว่าเมื่อใด โดยปกติแล้วจะใช้เวลาประมาณ 3 เดือนก่อนการตัดจริง ยังไม่ถึงจุดนั้น แต่จะมีเป็นธีมในช่วงเปลี่ยนปี

อัตราเงินเฟ้อถึงจุดคุ้มทุนก็ขยับตัวต่ำกว่าตัวเลขเช่นกัน แต่อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลงมากกว่า – มากกว่า 20bp ใน 10 ปี (ตอนนี้ 2.2%) อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงเพิ่มขึ้น และสะท้อนถึงความยืดหยุ่นระดับมหภาคและการขาดดุลทางการคลัง นั่นคือแนวต้านที่อาจยังคงเป็นปัญหาสำหรับอัตราตลาดที่มีอายุยืนยาวขึ้น การกลับตัวอย่างต่อเนื่องและเส้นโค้งที่สูงชันข้างหน้า

เหตุการณ์วันนี้และภาพรวมตลาด

ข้อมูล CPI ทำให้ตลาดไฟเขียวที่จะลดอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ 10 ปีกลับมาเหลือเพียงต่ำกว่า 4.5% อัตรา EUR ถูกดึงให้ต่ำลงควบคู่ไปกับภาวะกระทิงที่ราบเรียบโดยอัตราผลตอบแทน Bund 10Y แตะ 2.6% ระดับนี้จัดขึ้นสองครั้งในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกันยายน

ปฏิทินวันนี้มีข้อมูลมากขึ้นที่อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นในภาวะกระทิง เราจะได้รับราคาผู้ผลิตในสหรัฐฯ และเรามีแนวโน้มที่จะเห็นข้อมูลยอดค้าปลีกที่อ่อนตัวลง โดยที่ราคาน้ำมันจะทำให้มูลค่าการขายตกต่ำ แต่ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ของเราชี้ให้เห็น ยอดขายรถยนต์ลดลงในเดือนนั้น และการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตก็ลดลง และยังชี้ไปที่จำนวนการใช้จ่ายที่อ่อนแออีกด้วย ในยูโรโซน ตลาดจะพิจารณาข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรม ซึ่งชี้ไปที่สถานการณ์ที่เลวร้ายลงในภาคส่วนนี้

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงในการปิดตัวของรัฐบาล มีสัญญาณบ่งชี้ว่าแผนชั่วคราวของผู้พูดซึ่งยังคงให้เงินทุนจากรัฐบาลในระดับปัจจุบันจนถึงต้นปีหน้าได้รับการสนับสนุนจากพรรคเดโมแครตบ้าง

ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลหลัก เยอรมนีจะแตะพันธบัตรอายุ 30y สองใบมูลค่ารวม 2 พันล้านยูโร

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ