จุดประกายของอัตรา: ระดับที่สำคัญรออยู่ข้างหน้า

ข้อมูลทำให้เส้นโค้งชันขึ้นจากส่วนหลัง

อัตราถูกกดดันให้สูงขึ้นจากข้อมูลที่ดีเกินคาด แม้ว่าการตีกลับที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศที่อาจเกิดขึ้นในข้อมูลสำหรับเดือนมกราคมจะถูกตั้งค่าสถานะ และมีความเสี่ยงพอสมควรที่เราจะเห็นการกลับรายการอีกครั้งในเดือนหน้า สำหรับตอนนี้ ตามที่ระบุไว้ในแผนภูมิด้านล่าง ตลาดเงินจะเห็นอัตรา SOFR สูงกว่า 5% จนถึงสิ้นปีนี้เป็นครั้งแรก แนวคิดของการรักษาอัตราที่สูงขึ้นเป็นเวลานานกำลังได้รับแรงฉุด

ที่โดดเด่นกว่านั้นในรอบนี้ คือส่วนท้ายของเส้นโค้งนำอัตราที่สูงกว่าซึ่งช่วยดึงกลับจากการผกผันเป็นประวัติการณ์ ขณะนี้อัตราผลตอบแทนกลับมาสูงกว่า 3.8% และไม่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในพื้นที่ซึ่งสิ้นสุดในปี 2565 ตัวมันเองนั้นยังคงยืดออกจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่มากกว่า 4.30% พอสมควร ทำให้มีช่องว่างสำหรับอัพไซด์เพิ่มเติม

แน่นอน ขนาดของความประหลาดใจในข้อมูลช่วยอธิบายปฏิกิริยาของตลาดที่ใหญ่ขึ้น แต่เราคิดว่ามันพูดถึงการวางตำแหน่งโดยรวมในอัตราที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาและการประเมินมูลค่าแบบยืดออกในแง่ของเส้นโค้งซึ่ง เรายังได้เน้นย้ำในช่วงวันที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น โปรดสังเกตว่าตลาดตราสารทุนสิ้นสุดวันที่สูงขึ้น โดยไม่สนใจนัยยะที่บ่งชี้ว่าความยืดหยุ่นที่แสดงในข้อมูลอาจมีต่อเฟด

การปรับราคาแบบ Hawkish ผลักดันความคาดหวังของเฟดและ ECB ไปสู่จุดสูงสุดใหม่

การแลกเปลี่ยนโดยนัยไปข้างหน้า Fixings

เมื่อประธาน ECB Christine Lagarde กล่าวกับฝ่ายนิติบัญญัติของสหภาพยุโรปเมื่อวานนี้ เธอย้ำถึงการเรียกร้องให้ปรับขึ้นอีก 50bp ในเดือนมีนาคมโดยมีพื้นฐาน เงินเฟ้อ ยังคงสูงเกินไปและแรงกดดันด้านราคายังคงแข็งแกร่ง แต่อีกครั้ง เธอได้ฝากเรื่องนี้ไว้กับเจ้าหน้าที่ ECB คนอื่น ๆ เพื่อสรุปคำแนะนำใด ๆ นอกเหนือจากการประชุมครั้งต่อไป หลังจากการแถลงข่าวครั้งล่าสุด สายเหยี่ยวของธนาคารกลางมีท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น และยังประสบความสำเร็จค่อนข้างมากในการปรับตลาดให้เข้ากับมุมมองของพวกเขามากขึ้น

อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายได้เพิ่มขึ้นเป็น 3.56% จากระดับก่อนการประชุมที่ 3.44% และความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายที่ตามมาก็ไม่ค่อยชัดเจน ลดลงเหลือต่ำกว่า 90bp จากจุดสูงสุดจนถึงสิ้นปี 2567 เงื่อนไขทางการเงินวัดจากความเป็นจริง อัตราอยู่ที่ระดับบนสุดของช่วงล่าสุดตั้งแต่เดือนธันวาคม

นักเศรษฐศาสตร์ของเรามองเห็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้ ซึ่งหลังจากเดือนมีนาคม ECB ยังคงปรับขึ้นการประชุมครั้งต่อครั้งอีก 25bp จนถึงเดือนมิถุนายน ซึ่งจะนำมาซึ่ง 3.5% ตลาดได้ก้าวไปไกลกว่านั้น แต่แน่นอนว่าการพัฒนาในสหรัฐอเมริกาได้เข้ามาช่วยเหยี่ยว และเราสงสัยว่าพวกเขาจะทำสำเร็จด้วยตัวของพวกเขาเอง

การปรากฏตัวต่อสาธารณะของเจ้าหน้าที่ ECB ในวันนี้มีความเอนเอียงมากขึ้นและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB มีกำหนดจะพูด กับ Gabriel Makhlouf ของ Bundesbank และ Ireland ก็มีเสียงที่ดุร้ายอีกครั้ง แต่เราได้ยินจากทั้งคู่แล้วเมื่อไม่นานมานี้ ไม่ว่าในกรณีใด เรามีความรู้สึกว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะรับฟังข้อมูลมากขึ้นในปัจจุบัน

10Y Bunds กำลังเข้าใกล้ระดับที่สำคัญ

ผลตอบแทนสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร เยอรมนี 10 ปี

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ข้อมูลในสิ่งพิมพ์ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมายหรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ เอกสารเผยแพร่นี้จัดทำขึ้นโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวัตถุประสงค์ในการลงทุน สถานการณ์ทางการเงิน หรือวิธีการใดๆ ของผู้ใช้โดยเฉพาะ สำหรับข้อจำกัดความรับผิดชอบทั้งหมดของเรา โปรดคลิก ที่นี่.

โพสต์ต้นฉบับ