คิดล่วงหน้า: จิตใจที่ยิ่งใหญ่คิดเหมือนกัน

ขณะที่ผมเขียนนี้ ตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ ล่าสุดเป็นข่าวร้อนแรง และหากคุณกำลังหวังว่าจะได้รับความชัดเจนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนมีแนวโน้มจะมากเพียงใด ก็ลองคิดใหม่อีกครั้ง

อัตราการว่างงานอาจลดลงเหลือเพียงหนึ่งในสิบเปอร์เซ็นต์ และการเติบโตของการจ้างงานก็ไม่ได้แย่เท่าที่ควร แต่เราเชื่อตัวเลขเหล่านี้จริงๆ หรือไม่ สองเดือนที่ผ่านมามีการปรับลดลง และเรารู้ดีอยู่แล้วว่าจะต้องมีการปรับเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งอาจจะสำคัญมาก

เจมส์ ไนท์ลีย์มีรายละเอียดที่น่าสยดสยองทั้งหมดที่นี่ แต่ผลลัพธ์ก็คือเขาคิดว่าทั้งหมดนี้เป็นเพียงการคาดเดาว่าเราจะได้รับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในสองสัปดาห์หรือไม่ ติดตามตัวเลขเงินเฟ้อในสัปดาห์หน้า แม้ว่าเจมส์จะไม่คาดว่าจะมีเรื่องเซอร์ไพรส์ใดๆ ก็ตาม และเขาได้บอกกับเซสชั่น Economics Live ของเราเมื่อต้นสัปดาห์นี้ว่าแม้ว่าเฟดจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนนี้ แต่ก็อาจจำเป็นต้องปรับลดก่อนสิ้นปีนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่โมเมนตัมนั้นกำลังจางหายไปอย่างแน่นอน

ดูเหมือนว่าผู้ฟังของเราจะเห็นด้วย แม้ว่าจะไม่ใช่เรื่องทางวิทยาศาสตร์ก็ตาม…

คำถามสำรวจของเราเผยให้เห็นว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งคิดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟดจะจบลงต่ำกว่า 3.5%–

นั่นอาจไม่น่าแปลกใจ เพราะตลาดการเงินมีอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเกือบ 3% ในรอบหนึ่งปี

นอกจากนี้ ยังขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายนด้วย (ชมวิดีโอสุดเจ๋งของเรา) และการดีเบตระหว่างกมลา แฮร์ริสและโดนัลด์ ทรัมป์ในสัปดาห์หน้าอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ แม้ว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งของสหรัฐฯ จะตัดสินใจกันไปแล้วก็ตาม เจมส์คาดว่าผลลัพธ์อาจส่งผลต่อเฟดแตกต่างไปมาก แม้ว่าเขาจะสงสัยว่าจะเปลี่ยนแปลงไปมากเพียงใดในช่วง 6-10 เดือนข้างหน้า

ธนาคารกลางยุโรปกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนในหลายๆ ด้าน โดยการเติบโตของค่าจ้างยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง แม้ว่าตัวเลขหลักๆ จะคงที่แล้วก็ตาม คำถามสำคัญสำหรับการประชุมสัปดาห์หน้า ตามที่ Carsten กล่าว คือ ECB จะปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อให้สูงกว่า 2% ในช่วงสิ้นปี 2025 หรือไม่

หากเป็นเช่นนั้น ก็จะทำให้ฝ่าย ECB กล้าขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย และอาจตัดสินใจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม

ผู้เข้าร่วมสัมมนาผ่านเว็บของเรา 58% เห็นการปรับลดอัตราเพียงครั้งเดียวหลังจากเดือนกันยายนและก่อนสิ้นปี–

นั่นคือมุมมองของเราเช่นกัน แม้ว่าความท้าทายอีกประการหนึ่งของ ECB คือการเติบโตไม่ได้ดูสดใสมากนัก ประเด็นของ Carsten คือ ในขณะที่ ECB อาจจะก้าวไปข้างหน้าเมื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แต่ความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ ECB ล้าหลังได้อย่างรวดเร็ว เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเร่งขึ้นตลอดฤดูหนาว

ฉันคิดว่าเรื่องราวคงจะคล้ายๆ กันที่นี่ในสหราชอาณาจักร แม้ว่าผู้ฟังของเราจะไม่ค่อยเชื่อนักก็ตาม

41% คิดว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยกว่าเฟด เมื่อเทียบกับ 17% ที่คิดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยให้หนักขึ้น–

ตลาดก็มีแนวโน้มไปในทางนั้นเช่นกัน อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และยูโรโซน แต่เราอย่าเพิ่งคล้อยตามไป เหมือนกับที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฉันคิดว่าแนวโน้มเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นอีกมากเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวลง

แล้วตลาดจะเหลืออะไรอีก? ความคิดเห็นมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเมื่อพิจารณาจากผลสำรวจของเราในช่วงฤดูร้อน

ผู้ตอบแบบสอบถามร้อยละ 25 รู้สึกว่า EUR/USD จะปิดปีที่ระดับ 1.13 ในขณะที่ร้อยละ 46 รู้สึกว่าจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 1.10-1.13–

ย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายน มีความลำเอียงมากขึ้นในทิศทางการเคลื่อนตัวไปที่ 1.07 หรือต่ำกว่านั้นในกลุ่มผู้ชมของเรา

อาจไม่น่าแปลกใจนักเมื่อพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์ในช่วงฤดูร้อนนี้ แต่เราก็มีแนวโน้มไปในทางนั้นเช่นกัน เรามีแนวโน้มอ่อนค่าเล็กน้อยต่อค่าเงินดอลลาร์ก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ โปรดจับตาดูสถานการณ์อัตราแลกเปลี่ยนในช่วงต้นสัปดาห์หน้า

หลังจากการเลือกตั้ง ก็เหมือนกับการประชุมของเฟดในเดือนกันยายน สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทุกอย่างยังคงต้องลุ้นกันต่อไป