คำเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอย? ทำไมทองคำถึงเป็นนกขมิ้นในเหมืองถ่านหิน

ไม่ใช่เงินในความหมายที่แท้จริงของคำนี้อีกต่อไป* แต่ยังคงซื้อขายเหมือนสกุลเงินมากกว่าสินค้าอุปโภคบริโภค ดังนั้น จึงควรวิเคราะห์เป็นสกุลเงิน ในความเป็นจริง ในลำดับชั้นของสกุลเงิน เราจะวางทองคำไว้ด้านบน จากนั้น US$ จากนั้นยูโรจะร่วงลงอย่างมาก จากนั้นสกุลเงินหลักอื่นๆ ก็จะลดลงอย่างมากอีกครั้งหนึ่ง ดังนั้นจึงเหมาะสมที่จะวิเคราะห์ตลาดในแง่ทองคำ เช่นเดียวกับดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินอื่นๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่เราทำเป็นประจำ ตัวอย่างเช่น เราให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลการดำเนินงานของ (SPX) และ Spot Commodity Index (GNX) ในแง่ทองคำ ตอนนี้เราจะดูที่แง่มุมหนึ่งของความสัมพันธ์ระหว่างราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในรูปของ US$ และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในรูปของทองคำ

แผนภูมิต่อไปนี้เปรียบเทียบระดับทั่วไปของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในรูปแบบ US$ (ตามที่แสดงโดย GNX) กับระดับทั่วไปของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในรูปแบบทองคำ (ตามที่แสดงโดยอัตราส่วน GNX/ทองคำ) ประเด็นที่เราต้องการเน้นในวันนี้คือตั้งแต่ปี 1995 GNX ได้ทำให้วงจรต่ำสุดในเทอม US$ และเทอมทองคำในเวลาเดียวกัน จุดต่ำสุดที่สำคัญเหล่านี้ระบุด้วยเส้นสีน้ำเงินแนวตั้งที่วาดบนแผนภูมิ

จุดต่ำสุดแต่ละจุดใน GNX และ GNX/ทองคำ ที่ระบุโดยเส้นสีน้ำเงินแนวตั้งเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและ/หรือวิกฤตหนี้บางรูปแบบ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน 2563 ใกล้เคียงกับวิกฤตโควิด/ภาวะถดถอย ระดับต่ำสุดในเดือนมกราคม 2559 ใกล้เคียงกับจุดไคลแม็กซ์ของวิกฤตหนี้ในภาคหินน้ำมันของสหรัฐฯ ระดับต่ำสุดในช่วงปลายปี 2554 ใกล้เคียงกับวิกฤตหนี้สาธารณะในยูโรโซน ต้นปี 2552 ระดับต่ำใกล้เคียงกับจุดไคลแม็กซ์ของวิกฤตการเงินโลก ระดับต่ำสุดในเดือนมกราคม ปี 2550 ใกล้เคียงกับช่วงไคลแม็กซ์ของช่วงเริ่มต้นของภาวะที่อยู่อาศัย/การจำนองในสหรัฐฯ ลดลง ระดับต่ำสุดช่วงต้นปี 2545 เกิดขึ้นพร้อมกับการล่มสลายของฟองสบู่ดอทคอม และ เมื่อสิ้นสุดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2544 และจุดต่ำสุดในช่วงปลายปี 2541 ใกล้เคียงกับจุดไคลแม็กซ์ของวิกฤตหนี้ของรัสเซียและการระเบิดของ LTCM

หากอดีตคือบทนำ GNX จะไม่จุดต่ำสุดในเงื่อนไข US$ จนกว่าจะถึงจุดต่ำสุดในเงื่อนไขทองคำ แล้ว GNX ถึงจุดต่ำสุดเมื่อเทียบกับทองคำแล้วหรือยัง?

ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ในอดีตอัตราส่วน GNX/ทองคำได้ผ่านจุดต่ำสุดควบคู่ไปกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและ/หรือวิกฤตหนี้บางรูปแบบ ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีแนวโน้มว่าจะเกิดผลลัพธ์ภายใน 12 เดือนข้างหน้า แต่ก็ไม่มีเหตุการณ์ใดเกิดขึ้นในช่วงวัฏจักรปัจจุบัน ดังนั้นจึงมีโอกาสที่ดีที่จุดต่ำสุดของ GNX ยังคงอยู่ข้างหน้า และการขึ้นตัวของสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อเร็วๆ นี้ถือเป็นการเคลื่อนไหวสวนทางในวัฏจักรขาลงที่กำลังดำเนินอยู่

–เงินถูกกำหนดโดยหน้าที่ ไม่ใช่ลักษณะทางกายภาพ เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปหรือเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่ใช้กันทั่วไปภายในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งหมายความว่าหากสิ่งใดเป็นเงิน เกือบทุกคนจะยอมรับสิ่งนั้นในการชำระค่าสินค้า บริการ หนี้ และทรัพย์สิน คำจำกัดความอื่น ๆ ได้รับการปรุงขึ้นโดยพยายามทำให้กรณีที่ทองคำยังคงเป็นเงิน แต่คำจำกัดความเหล่านี้ทั้งหมดไม่สามารถทำได้