โดย Balazs Koranyi และ Francesco Canepa
แฟรงก์เฟิร์ต (รอยเตอร์) – ธนาคารกลางยุโรปแทบจะแน่ใจได้ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันพฤหัสบดีนี้ พร้อมทั้งส่งสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าแนวทางนี้อาจคลุมเครือและมีคำเตือนก็ตาม
ECB ลดอัตราดอกเบี้ยจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่แล้ว โดยที่ผู้กำหนดนโยบายบางคนยังมองว่าเป็นการเร่งรีบเกินไป และธนาคารก็มีแนวโน้มที่จะระมัดระวังมากขึ้นในการดำเนินการต่อไป เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในประเทศและการเติบโตของค่าจ้างที่สูงอย่างต่อเนื่อง
ในการประชุมที่หลายคนมองว่าเป็นเพียงการประชุมชั่วคราว คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB จะพยายามสร้างความสมดุล โดยโต้แย้งว่าแรงกดดันด้านราคาลดลงตามที่คาดไว้ แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีข้อมูลเพิ่มเติมก่อนที่ผู้กำหนดนโยบายจะตัดสินใจดำเนินการอีกครั้ง
เนื่องจากลาการ์ดได้ส่งโทรเลขข้อความนี้ไปแล้วในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการประชุม ความสนใจจึงเปลี่ยนไปที่เดือนกันยายนแล้ว โดยชี้ให้เห็นว่าการประชุมนโยบายในวันพฤหัสบดีนี้อาจเป็นการประชุมที่ไม่ซับซ้อนที่สุดนับตั้งแต่ก่อนเกิดโรคระบาด
Jan von Gerich นักเศรษฐศาสตร์จาก Nordea กล่าวว่า “ลาการ์ดจะเปิดโอกาสให้เกิดอีกหลายประเด็นด้วยการเน้นย้ำต่อไปถึงลักษณะของ ECB ที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล ซึ่งทำให้มันเร็วเกินไปที่จะให้สัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการประชุมในอนาคต”
ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 2 ครั้งในช่วงที่เหลือของปี และอีกกว่า 5 ครั้งเล็กน้อยภายในสิ้นปีหน้า ซึ่งเป็นมุมมองที่ไม่มีผู้กำหนดนโยบายรายใดท้าทายอย่างเปิดเผยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
“ตามสถานการณ์จำลองหลักของเรา การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน จากนั้นจะตามมาด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปและยาวนานครั้งละ 25 จุดพื้นฐานต่อไตรมาสในเดือนธันวาคม มีนาคม มิถุนายน เป็นต้น ซึ่งเป็นเดือนที่การคาดการณ์มหภาคใหม่ๆ จะถูกนำเสนอ” Reinhard Cluse นักเศรษฐศาสตร์ของ UBS กล่าว
การเติบโตที่อ่อนแอ ราคาที่ดื้อรั้น
ความกังวลสำคัญของ ECB คือราคาในประเทศ โดยเฉพาะราคาบริการ กำลังเคลื่อนไหวในแนวข้าง และการเติบโตของค่าจ้างที่ค่อนข้างเร็วอาจคุกคามที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของ ECB
โทมัส ดวอร์ซาค แห่ง Oxford Economics กล่าวว่า “ปัญหาที่ใหญ่กว่าก็คือราคาของบริการที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง”
“เรามีความหวังเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเกี่ยวกับแนวโน้ม… (เพราะว่า) ความยืดหยุ่นของอัตราเงินเฟ้อภาคบริการไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง แต่ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยที่ล่าช้า เช่น ค่าจ้าง” ดวอร์ซาคกล่าวเสริม
ข้อตกลงค่าจ้างระยะหลายปีได้บรรลุจุดที่ต้องผ่อนปรนแรงกดดันด้านค่าจ้างในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตัวเลขที่ไม่เป็นภัยมากขึ้นน่าจะเกิดขึ้นในที่สุด
เศรษฐกิจยังคงค่อนข้างอ่อนแอ โดยการสำรวจจำนวนมากชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่ชะลอตัว ซึ่งบรรเทาความกังวลว่ากิจกรรมฤดูร้อนที่คึกคัก โดยเฉพาะด้านการท่องเที่ยว จะยิ่งกดดันราคาให้เพิ่มมากขึ้น
แต่อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่ยังคงเป็นเพียงความหวังเท่านั้น และมีตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนเพียงไม่กี่ตัวที่ออกมาตั้งแต่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 6 มิถุนายน เพื่อยืนยันว่าการคาดการณ์นั้นกำลังเกิดขึ้นจริง
นอกจากนี้ บางคนยังโต้แย้งว่า ECB กำลังลดความสำคัญของความเสี่ยงต่อสถานการณ์หลักซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อกลับไปอยู่ที่เป้าหมาย 2% ภายในสิ้นปี 2568 แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงลดลงก็ตาม
ความไม่แน่นอนอีกประการหนึ่งคือธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วแค่ไหน
แม้ว่านโยบายของ ECB จะเป็นอิสระทางเทคนิค แต่ก็ยากที่จะไม่สอดคล้องกับธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุดในโลกมากเกินไป อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะกระตุ้นให้ผู้ลงทุนย้ายเงินสดไปที่นั่น ส่งผลให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงและเงินเฟ้อจากการนำเข้าเพิ่มขึ้น
ขณะนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และจะมีการปรับลดครั้งที่สองก่อนสิ้นปี ซึ่งไทม์ไลน์ดังกล่าวจะสนับสนุนให้ ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งด้วยเช่นกัน
ECB จะประกาศการตัดสินใจด้านนโยบายในเวลา 1215 GMT ตามด้วยการแถลงข่าวของลาการ์ดในเวลา 1245 GMT
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
